圖源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

撰文丨林心林

編輯丨黎倩

今年以來(lái)，酒店新貴亞朵并不平靜。

年初，亞朵便接連陷入一系列品控問(wèn)題，其中“醫(yī)院枕套”沖上熱搜，引發(fā)輿論不斷。門店管理與衛(wèi)生管控頻出問(wèn)題背后，這家中產(chǎn)捧紅的中高端酒店品牌正處在高速擴(kuò)張中。

8月26日晚間，亞朵集團(tuán)（NASDAQ:ATAT）發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.69億元，同比增長(zhǎng)37.4%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)為4.24億元，同比增長(zhǎng)39.5%。依據(jù)此前披露的一季度數(shù)據(jù)，上半年亞朵實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.75億元，同比增長(zhǎng)34.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.67億元，同比增長(zhǎng)18.9%。

當(dāng)下，文旅及酒店住宿行業(yè)處在波動(dòng)周期中，而亞朵也在將增長(zhǎng)押注在瘋狂開(kāi)店與零售業(yè)務(wù)上。

截至6月30日，亞朵旗下在營(yíng)酒店共計(jì)1824家。8月26日晚的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，亞朵釋放了對(duì)規(guī)模的野心?！拔覀冇谐浞值男判倪_(dá)成全年500家店的開(kāi)業(yè)指引，并且實(shí)現(xiàn)年底2000好店的規(guī)模目標(biāo)?！眮喍涔芾韺臃Q。

酒店三大指標(biāo)下滑，零售業(yè)貢獻(xiàn)近四成收入

上半年酒店行業(yè)仍面臨挑戰(zhàn)。

今年第一季度，規(guī)模排名前四的酒店集團(tuán)華住集團(tuán)、錦江酒店、首旅酒店、亞朵集團(tuán)，三大核心指標(biāo)均呈現(xiàn)下降。

二季度也不例外，從亞朵披露的二季報(bào)看，RevPAR（每間可售客房收入）、ADR（日均房?jī)r(jià)）、OCC（入住率）錄得全面下跌。其中，RevPAR、ADR分別錄得343元、433元，同比下降4.3%、1.8%，2023年第二季度和2024第二季度，亞朵的ADR分別為475元和441元；本季度入住率則同比下降2個(gè)百分點(diǎn)至76.4%，未及去年同期水平。

亞朵管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，上半年國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)處于震蕩調(diào)整階段，盡管進(jìn)入暑假市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，但整體上需求還沒(méi)有恢復(fù)到去年的同期水平。不過(guò)該管理層稱，在暑假休閑游游帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)三季度RevPAR壓力較二季度將有所緩解、同比降幅縮窄。

在近期華住集團(tuán)中期業(yè)績(jī)會(huì)上，CEO金輝亦指出，由于部分地區(qū)和區(qū)域受極端天氣影響等，截至目前暑假整體表現(xiàn)略低于公司此前預(yù)期，因此其認(rèn)為第三季度RevPAR仍將同比微降但環(huán)比降幅將顯著收窄；至于全年RevPAR表現(xiàn)，金輝認(rèn)為，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性以及過(guò)去兩年大量新增供應(yīng)仍在造成挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)全年RevPAR將略低于此前指引。

今年上半年，亞朵的單店收益也有所承壓。據(jù)業(yè)績(jī)會(huì)上披露，二季度亞朵同店（運(yùn)營(yíng)超18個(gè)月的成熟酒店）RevPAR、ADR和OCC分別為351元、437元和77.2%，同比均錄得下滑。

而亞朵保持整體營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵之一，還在于零售業(yè)務(wù)推動(dòng)。

作為一家酒店業(yè)務(wù)起家的企業(yè)，近兩年亞朵集團(tuán)有近三成的收入貢獻(xiàn)來(lái)自于零售業(yè)務(wù)。目前，亞朵集團(tuán)的收入由管理酒店、租賃酒店、零售和其他構(gòu)成。2025年二季度，亞朵管理酒店、租賃酒店業(yè)務(wù)共錄得總營(yíng)收為14.49億元，占總營(yíng)收占比為58.7%，對(duì)比去年同期下降了8個(gè)百分比。

二季度，亞朵零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.65億元，同比增長(zhǎng)79.8%，亞朵解釋稱，增長(zhǎng)得益于零售品牌認(rèn)可度提升、產(chǎn)品創(chuàng)新成效顯著及產(chǎn)品品類拓展。據(jù)了解，8月，亞朵推出了其明星產(chǎn)品深睡枕系列迭代產(chǎn)品“深睡枕pro3.0”。

同時(shí)，零售業(yè)務(wù)占公司整體收入的比例從去年同期的29%上升到38%，整體營(yíng)收貢獻(xiàn)從過(guò)去的三成提升至近四成水平。

不過(guò)，今年以來(lái)亞朵的零售業(yè)務(wù)營(yíng)收增速已開(kāi)始放緩，從此前數(shù)倍的迅猛式增長(zhǎng)回落至今年一、二季度的66.5%、79.8%。值得一提的是，今年3月，另一酒店龍頭華住集團(tuán)也入局睡眠零售業(yè)務(wù)，上線了華住會(huì)M3記憶枕，官方定價(jià)與亞朵記憶枕價(jià)位接近。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，亞朵管理層直言，“我們看到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，競(jìng)爭(zhēng)者和模仿者也非常多，我們最需要的是沉下心來(lái)持續(xù)夯實(shí)我們的基本能力，一方面不斷提升供應(yīng)鏈水平，另一方面加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新和品質(zhì)的管控?！痹摴芾韺臃Q，基于當(dāng)前零售業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，亞朵將零售業(yè)務(wù)全年收入增速指引是上調(diào)至同比增長(zhǎng)60%。

但同時(shí)，零售業(yè)務(wù)的推廣投放也推高了營(yíng)銷費(fèi)用。近兩年，亞朵營(yíng)銷費(fèi)用高漲，二季度，亞朵銷售及營(yíng)銷費(fèi)用為3.93億元，同比增長(zhǎng)74.6%，亞朵解釋稱主要因公司為提升品牌知名度、拓展線上渠道加大投入，與零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相協(xié)同。

2025年第二季度，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用占公司營(yíng)收的比例為15.9%，較去年同期12.5%的占比持續(xù)上升。

二次上調(diào)營(yíng)收目標(biāo)，亞朵要沖擊2000店

盡管國(guó)內(nèi)酒店市場(chǎng)整體景氣度尚未恢復(fù)至預(yù)期水平，但亞朵等各大酒店集團(tuán)的投資速度并未隨之放緩。

截至6月30日，亞朵在營(yíng)酒店共計(jì)1824家，客房總數(shù)達(dá)204784間，較去年同期分別增長(zhǎng)29.2%和26.7%，擴(kuò)張速度顯著。截至期末，亞朵待開(kāi)發(fā)的委托管理酒店數(shù)量為816家。

按照今年門店擴(kuò)張計(jì)劃，亞朵大概率將在年底達(dá)成2000家門店目標(biāo)?？梢詫?duì)比的是，從西安開(kāi)第一家店到2023年達(dá)成千店，亞朵用了10年時(shí)間；而從1000家到2000家，亞朵或僅需要一年半。

其中，除了已經(jīng)到達(dá)千店規(guī)模的核心品牌“亞朵酒店”，亞朵還在加速推動(dòng)其它子品牌如“輕居”的規(guī)模擴(kuò)張。

相對(duì)于亞朵酒店中高端定位，“輕居”的核心客群是年輕商旅人群，業(yè)績(jī)會(huì)上，管理層釋放了輕居千店目標(biāo)的展望，“目前輕居在營(yíng)酒店表現(xiàn)領(lǐng)先于集團(tuán)大盤；作為集團(tuán)的戰(zhàn)略重點(diǎn)，亞朵將持續(xù)投入核心資源，聚焦核心城市的核心商圈，為達(dá)成千店目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。”

此外，今年亞朵高端生活方式品牌“薩和”酒店正式落地，首家旗艦店于5月在深圳開(kāi)業(yè)，會(huì)上亞朵管理層披露，正式開(kāi)業(yè)首月門店綜合RevPAR就超過(guò)800元。目前，在OTA上該酒店基礎(chǔ)方向房?jī)r(jià)在1100-1200元左右，部分套房房型房?jī)r(jià)超1900元。

隨著薩和酒店門店數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張，將對(duì)亞朵目前略顯疲軟的RevPAR等指標(biāo)帶來(lái)提振。據(jù)悉，目前薩和品牌的儲(chǔ)備酒店中有多個(gè)位于廣州、上海、深圳核心城市的門店將陸續(xù)開(kāi)出。

值得一提的是，8月初，有市場(chǎng)消息稱亞朵正考慮在香港進(jìn)行二次上市，募資金額可能達(dá)數(shù)億美元。若順利上市，將為亞朵持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模增加資本“子彈”。

另?yè)?jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，業(yè)績(jī)會(huì)上亞朵管理層上調(diào)全年凈營(yíng)收增速為30%。此前一季度業(yè)績(jī)會(huì)，亞朵已將年初制定的25%增長(zhǎng)目標(biāo)上調(diào)至25%-30%。

持續(xù)推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因，還在于以華住、亞朵等為代表的酒店集團(tuán)，當(dāng)前主要的經(jīng)營(yíng)模均為加盟和特許為主。這種輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，酒店集團(tuán)主要承擔(dān)品牌和管理模式的輸出，可大幅降低資本開(kāi)支風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)快速?zèng)_擊規(guī)模。

在一眾連鎖酒店中，亞朵對(duì)于加盟酒店的依賴相對(duì)更高。截至二季度，亞朵累計(jì)運(yùn)營(yíng)酒店的1824家酒店中，自營(yíng)酒店只有24家，加盟比例高達(dá)98.7%。

為了更好地賦能合伙人經(jīng)營(yíng)，今年7月，亞朵推出一系列務(wù)實(shí)舉措，具體包括下調(diào)部分酒店高頻運(yùn)營(yíng)物資和工程物資價(jià)格，以及部分用品的升級(jí)。此前3月，亞朵還啟動(dòng)了合伙人讓利計(jì)劃，將包括成人拖鞋、房卡套、洗護(hù)沐等高頻客用品類的物資降價(jià)10%。

對(duì)加盟的高度依賴，也更易帶來(lái)酒店衛(wèi)生管理和供應(yīng)鏈品控上的問(wèn)題。上半年，亞朵“醫(yī)院枕套”、“床品導(dǎo)致過(guò)敏”等一系列衛(wèi)生事件爆發(fā)。

亞朵管理層稱，將對(duì)不符合品牌體驗(yàn)一致性標(biāo)準(zhǔn)、品質(zhì)不合格的在營(yíng)門店終止合作。今年上半年，亞朵披露已完成34家門店的關(guān)停工作，預(yù)計(jì)全年關(guān)店數(shù)量將達(dá)70-80家，且未來(lái)將保持一定比例的主動(dòng)優(yōu)化關(guān)停率?？晒?duì)比的是，2024年，亞朵關(guān)店數(shù)量為62家。

沖擊2000家門店的亞朵，在狂奔中還需面臨規(guī)模與加盟管理間的平衡。

19號(hào)商研社

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