“最近的牛市，讓人有一種在跟富二代談戀愛(ài)的感覺(jué)。心里明知道一定會(huì)分手但是不確定具體是哪一天。每天都在糾結(jié)要不要撈完這筆就走人...”

今天，沒(méi)等你撈完這筆就走人，富二代提起褲子就不認(rèn)人了。

這段子雖然搞笑，但是很經(jīng)典。我們輕松一下，書(shū)歸正傳。

今天微信的“都在搜”上面出現(xiàn)最多的就是“寒武紀(jì)股票的投資價(jià)值”，看來(lái)關(guān)注寒武紀(jì)的股民還是真不少的。

寒武紀(jì)股票究竟值多少錢？或者說(shuō)它的投資價(jià)值有多少？

其實(shí)機(jī)構(gòu)是完全知曉寒武紀(jì)這家公司股票的價(jià)值應(yīng)該是多少的，只是機(jī)構(gòu)不會(huì)告訴你，能讓你知道的都是讓你堅(jiān)定信仰接盤的 機(jī)構(gòu)研報(bào) ，羅叔過(guò)去也是機(jī)構(gòu)投資者，深知機(jī)構(gòu)的專業(yè)分析能力。

下面我就用價(jià)值羅盤估值模型，這種機(jī)構(gòu)使用的企業(yè)價(jià)值評(píng)估專業(yè)分析工具，拆解內(nèi)在價(jià)值，把這個(gè)過(guò)程的邏輯與方法介紹給大家，這篇文章本來(lái)想只發(fā)到知識(shí)星球上，現(xiàn)在免費(fèi)公開(kāi)給價(jià)值羅盤公眾號(hào)的讀者們。

買股票就是買公司，買公司就是買公司未來(lái)的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)！

那你怎樣才能知道公司未來(lái)的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)呢？這就是關(guān)鍵。

首先我們要做的就是，正確估算出公司從開(kāi)始高速增長(zhǎng)，直到進(jìn)入成熟穩(wěn)定期的永續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下，公司的營(yíng)業(yè)收入的預(yù)估值。

從公司半年報(bào)披露的信息上，我們很快就能做如下估計(jì)：

公司上半年的營(yíng)業(yè)收入28.81億元，2024年全年的營(yíng)收是11.74億元，根據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)，我們假設(shè)2025年公司全年的營(yíng)收達(dá)到86.43億元，這是上半年的三倍，已經(jīng)是一個(gè)樂(lè)觀的估計(jì)了。

由此，我們得到2025年公司營(yíng)業(yè)收入增速同比是86.43/11.74=736.20%。

重點(diǎn)來(lái)了，我們假設(shè)公司未來(lái)三年的營(yíng)收將以每年736.20%的超高增速增長(zhǎng)，進(jìn)入到公司成熟期。

同時(shí)，根據(jù)國(guó)際上芯片行業(yè)的平均利潤(rùn)率水平在10%~20%區(qū)間，我們假設(shè)公司永續(xù)的利潤(rùn)率為15%，合理！

根據(jù)國(guó)際上半導(dǎo)體行業(yè)的企業(yè)平均投資率18.6%，假設(shè)公司未來(lái)的投資率為每年18%；再根據(jù)國(guó)際上半導(dǎo)體行業(yè)近三年平均投入資本回報(bào)率4.08%，我們假設(shè)公司未來(lái)的每年投入資本回報(bào)率為10%，這已經(jīng)是一個(gè)非常樂(lè)觀的估計(jì)。

由此，帶入假設(shè)條件到估值模型，我們得到如下的寒武紀(jì)股票內(nèi)在價(jià)值價(jià)值結(jié)果：

鑒于公司負(fù)債率較低，我們使用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法FCFF的估值結(jié)果比較準(zhǔn)確，公司當(dāng)前每股內(nèi)在價(jià)值為1271.39元。

由此，我們得出結(jié)論：公司當(dāng)前的股價(jià)已經(jīng)體現(xiàn)了對(duì)公司發(fā)展最樂(lè)觀的估計(jì)狀態(tài)下的公司價(jià)值。

換句話說(shuō)，你現(xiàn)在以當(dāng)前股價(jià)去買公司的股票，未來(lái)可能你得不到多少收益。

當(dāng)然，這是價(jià)值投資的分析方法，并不代表短期股價(jià)走勢(shì)，短期股價(jià)可能還要繼續(xù)上漲，特別是出現(xiàn)龍頭首陰之后的幾天。所以你買股票前一定要想清楚，你要是想賺價(jià)投的錢，就要懂得買股票要賺大錢，買得便宜才是硬道理；你如果想賺短期的錢，那你就得有一套過(guò)硬的短線交易法則。

當(dāng)市場(chǎng)形成科技信仰之時(shí)，可能也就是科技股泡沫隨之破裂的開(kāi)始。

正像2021年，當(dāng)茅臺(tái)股價(jià)沖上2600元， 市場(chǎng)形成白酒信仰的一致預(yù)期之時(shí)，也就是茅臺(tái)走下神壇的開(kāi)始。但是，我告訴你，機(jī)構(gòu)同樣可以用價(jià)值羅盤這個(gè)工具與邏輯，提前就能知道茅臺(tái)當(dāng)時(shí)2600元的股價(jià)已經(jīng)超過(guò)了公司具有的內(nèi)在價(jià)值，茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)高估，只是它沒(méi)有讓你知道而已。參看羅叔2023年分析茅臺(tái)的文章：