全年的最后沖刺階段已在昨天拉開帷幕，在美國勞動(dòng)節(jié)休市期間，歐洲市場成為全球目光的焦點(diǎn)，德法英荷長債收益率因持續(xù)的財(cái)政擔(dān)憂而緩步上行，一個(gè)關(guān)鍵問題是：歐洲怎么了？歐股還能買嗎。

德國、法國和荷蘭30年期國債收益率升至2011年歐債危機(jī)以來最高水平，英國30年期金邊債收益率更是觸及1998年以來的最高點(diǎn)。

即便在相對有序的市場環(huán)境中，也正在出現(xiàn)一種慢性惡性循環(huán)：債務(wù)擔(dān)憂推高收益率，從而惡化債務(wù)動(dòng)態(tài)，進(jìn)而再次推高收益率。

圖：英國已步入惡性循環(huán)，借貸成本不斷上升、財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，而政府在增加收入方面卻面臨一系列艱難抉擇，其30年期金邊債收益率已升至自1998年以來最高水平

圖：法國政府可能最早于下周一垮臺(tái)，不信任投票或?qū)⑼品F(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)層及其削減開支的計(jì)劃，法國30年期國債收益率已升至2011年歐債危機(jī)以來的最高水平

直接的催化劑是法國政府即將在9月8日（周一）面臨的不信任投票，截止目前，法國國民議會(huì)中仍有足夠多的黨派表示將投票反對政府，因此可能再度出現(xiàn)類似去年12月Michel Barnier政府垮臺(tái)的局面，市場在擔(dān)憂，更多的政治僵局將使財(cái)政緊縮更為艱難，而考慮到法國當(dāng)前赤字水平，這一問題尤為令人擔(dān)心...

歐洲行行長拉加德警告稱：隨著對法國債務(wù)壓力的擔(dān)憂不斷加劇，法國政府可能垮臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂，她正“非常審慎”地關(guān)注著法國的借貸成本，而在可能推翻總理的不信任投票前，這一成本已升至14年來新高。

預(yù)計(jì)Fran?ois Bayrou將在9月8日的投票中失利，而這將是法國不到一年內(nèi)的第二次政府垮臺(tái)。

圖：彭博終端上拉加德對法國問題的評(píng)論

政府面臨解體威脅之際，法國議會(huì)仍在預(yù)算問題上僵持不下，尚未就如何應(yīng)對激增的債務(wù)規(guī)模達(dá)成一致。拉加德在接受Radio Classique采訪時(shí)表示：

“任何歐元區(qū)國家的政府垮臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)都令人擔(dān)憂。政治發(fā)展和政治風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)、對金融市場如何評(píng)估國家風(fēng)險(xiǎn)都有顯著影響，因此也是我們關(guān)注的問題?！?/strong>

但她也表示：“法國銀行體系本身并不是風(fēng)險(xiǎn)來源，狀況比08年時(shí)好得多。法國的處境并未糟糕到需要IMF援助的地步...無論結(jié)果如何，財(cái)政紀(jì)律都是不可或缺的”

事實(shí)上，無論出發(fā)點(diǎn)怎樣，拉加德的評(píng)論本身會(huì)給市場造成更大長期傷害...

政治改革往往依賴緊迫感，而歐央行的口頭干預(yù)，會(huì)一定程度消除這種推動(dòng)改革的動(dòng)力。

涉及削減開支的改革永遠(yuǎn)不可能受歡迎，任何一屆政府都只有在危機(jī)感存在時(shí)才能推動(dòng)這些改革，而這正是市場發(fā)揮作用的地方...

如果歐洲央行壓制市場反應(yīng)，會(huì)傷害那些真正想做正確事情的政治人物，這對整個(gè)歐洲來說并不是什么好事情。

圖：在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體潛在財(cái)政不穩(wěn)定的背景下，金價(jià)飆升至新的歷史高位

圖：德國的財(cái)政擴(kuò)張法案預(yù)計(jì)將在9月18日獲得通過

在財(cái)政主導(dǎo)的市場背景下，歐洲交易關(guān)注點(diǎn)的轉(zhuǎn)變極為重要，我們在關(guān)注下面幾個(gè)重點(diǎn)：

注：同時(shí)隨附歐洲交易主要指數(shù)的關(guān)鍵價(jià)位，以及觀察代理對象的關(guān)鍵價(jià)格

1）過去一個(gè)月，歐洲周期股表現(xiàn)明顯滯后，與收益率表現(xiàn)出現(xiàn)了價(jià)差行為...

圖：歐洲的周期股與收益率出現(xiàn)價(jià)差

隨著...

全文在星球了，文內(nèi)部分敏感內(nèi)容已做刪減，欄目訂閱詳見下方，后文講到了歐洲市場交易的潛在入場時(shí)、后續(xù)走勢預(yù)期、最佳擊球區(qū)域、主要股指的關(guān)鍵價(jià)格，以及“誰可以作為整個(gè)歐洲交易核心觀察代理對象”的指標(biāo)回答。

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