調(diào)整如期到來(lái)！

周一的文章中，君臨認(rèn)為AI行情短期見(jiàn)頂，變盤很快就將出現(xiàn)。

理由是：業(yè)績(jī)季結(jié)束，因業(yè)績(jī)飆漲而獲得支撐的板塊可能因?yàn)榍榫w散去而逐漸退潮。

且A股短期漲得太猛了，本身就有調(diào)整的內(nèi)在需求。

一語(yǔ)成讖，調(diào)整從周二就開(kāi)始了，今天繼續(xù)，領(lǐng)跌的除了前期主線AI板塊，還有預(yù)期見(jiàn)頂跑路的軍工。

短期來(lái)看，這一波調(diào)整可能會(huì)比之前預(yù)期的更大一些。

主要是因?yàn)椋局芎Ｍ夤蓚p殺，風(fēng)險(xiǎn)在加大，讓很多資金的觀望情緒變得更濃厚了。

這次海外的風(fēng)險(xiǎn)是多方面的，包括特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)的內(nèi)斗、美國(guó)巡回法院裁定特朗普關(guān)稅違法、國(guó)債收益率飆升至7月以來(lái)新高、美國(guó)8月ISM制造業(yè)指數(shù)大幅回落等。

問(wèn)題林林總總，一句話說(shuō)不清，但風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)是變大了。

當(dāng)然，這些也僅是短期事件性風(fēng)險(xiǎn)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下，牛市依舊在，調(diào)整后還是可以繼續(xù)上車的。

在大盤持續(xù)被拋售的情況下，這兩天比較抗跌的，也恰恰是我周一文章中強(qiáng)調(diào)關(guān)注的——

半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、人形機(jī)器人、電池、光伏。

五大板塊各有看點(diǎn)，咱們簡(jiǎn)單講一下這兩天的最新變化。

【半導(dǎo)體】

兩極分化很大，前期領(lǐng)漲的AI芯片龍頭持續(xù)下跌，拉動(dòng)上漲的主要是一些細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股。

以今天大漲的三只個(gè)股為例：

成都華微，是因?yàn)榘l(fā)布了全新自研芯片，其研發(fā)的4通道12位40G高速高精度射頻直采ADC（模數(shù)轉(zhuǎn)換器），性能超越了同類型的ADI和德州儀器的產(chǎn)品。

東芯股份，8月31日公告擬對(duì)上海礪算進(jìn)行增資，完成后將成為后者的第一大股東，占比35.87%，而后者剛剛發(fā)布了首款完全自主架構(gòu)的高性能GPU芯片“7G100”系列及顯卡產(chǎn)品。

源杰科技，主營(yíng)AI光芯片，業(yè)績(jī)發(fā)布時(shí)間較晚，8月30日業(yè)績(jī)季最后一天才發(fā)，且業(yè)績(jī)超預(yù)期，中報(bào)凈利+330%，同時(shí)分紅慷慨，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。

一個(gè)是技術(shù)突破，一個(gè)是資本運(yùn)作，一個(gè)是業(yè)績(jī)超預(yù)期+分紅慷慨。

但缺乏集體性趨勢(shì)機(jī)會(huì)，可能需要等待下一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈突破出現(xiàn)。

【創(chuàng)新藥】

板塊表現(xiàn)要比半導(dǎo)體更好，主要是因?yàn)?月漲得不多，估值性價(jià)比就出來(lái)了。

且近期利好因素開(kāi)始逐漸發(fā)酵：

第一個(gè)，2025年世界肺癌大會(huì)（WCLC）將于9月6日~9月9日舉行，后續(xù)將有一大批創(chuàng)新藥成果公開(kāi)。

這或許僅僅是開(kāi)始。

9-10月期間，還有CSCO（中國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)，9月10~14日）、ESMO（歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會(huì)年會(huì)，10月17~21日）等關(guān)鍵學(xué)術(shù)會(huì)議陸續(xù)舉行。

隨著各種排行榜、數(shù)據(jù)、研究成果發(fā)布，將推動(dòng)市場(chǎng)情緒進(jìn)一步發(fā)酵。

第二個(gè)，BD出海數(shù)據(jù)的刺激。

今年二季度創(chuàng)新藥行情發(fā)酵，核心推動(dòng)力就是BD數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)。

根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，1~7月，我國(guó)License out（專利授權(quán)出海）金額近800億美元，同比增長(zhǎng)超160%。

這個(gè)趨勢(shì)其實(shí)并沒(méi)有結(jié)束，只是7-8月份AI太熱，占據(jù)了市場(chǎng)的C位。

而最近，隨著AI熱潮退去，大額License out交易項(xiàng)目的媒體能見(jiàn)度又開(kāi)始上升了。

8月19日，榮昌生物公告與參天制藥就RC28-E注射液達(dá)成授權(quán)協(xié)議，涉及2.5億元人民幣首付款、最高可達(dá)5.2億元人民幣的銷售里程碑付款。

8月25日，百濟(jì)神州與Royalty Pharma宣布合作，后者支付8.85億美元首付款，獲得塔拉妥單抗（Imdelltra，tarlatamab）的特許權(quán)使用費(fèi)權(quán)益，百濟(jì)神州還最高可獲6500萬(wàn)美元額外付款以及其余超額收入。

8月26日，復(fù)星醫(yī)藥與英國(guó)Sitala達(dá)成《許可協(xié)議》，授予小分子抑制劑FXS6837等產(chǎn)品的權(quán)利，涉及至多1.9億美元不可退還的首付款、至多4.8億美元的銷售里程碑款項(xiàng)。

從產(chǎn)業(yè)面數(shù)據(jù)來(lái)看，今年創(chuàng)新藥板塊的業(yè)績(jī)僅次于AI，一旦AI情緒退潮，創(chuàng)新藥是最有實(shí)力接棒的。

【人形機(jī)器人】

昨天下午，人形機(jī)器人板塊忽然大漲，主要是因?yàn)橛顦?shù)科技宣布四季度申請(qǐng)IPO的利好消息刺激。

作為國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人的龍頭，宇樹(shù)今年的業(yè)績(jī)挺亮眼的，上市后估計(jì)也會(huì)迎來(lái)一波炒作浪潮。

【電池】

電池板塊今天的上漲，主要由億緯鋰能的一條消息拉動(dòng)。

9月3日，億緯鋰能微信公眾號(hào)發(fā)布消息稱，億緯鋰能固態(tài)電池研究院成都量產(chǎn)基地正式揭牌，“龍泉二號(hào)”全固態(tài)電池成功下線。

據(jù)公司介紹，成都基地此次下線的“龍泉二號(hào)”為10Ah全固態(tài)電池，能量密度高達(dá)300Wh/kg、體積能量密度為700Wh/L，主要面向人形機(jī)器人、低空飛行器以及AI等高端裝備應(yīng)用領(lǐng)域。

這其實(shí)是一條小規(guī)模試產(chǎn)線，僅占成都基地一期產(chǎn)能的六分之一，且由于成本較高，主要面向的也是小眾高端場(chǎng)景。

另外，國(guó)軒高科在最近的業(yè)績(jī)交流會(huì)中也表示，公司首條全固態(tài)電池產(chǎn)線目前處于中試量產(chǎn)階段，良品率已達(dá)90%，第一代全固態(tài)電池2GWh量產(chǎn)線的設(shè)計(jì)工作已經(jīng)開(kāi)始。

固態(tài)電池的炒作今年情緒高漲，但從進(jìn)展看，今年應(yīng)該還是處于試產(chǎn)狀態(tài)，貢獻(xiàn)不了業(yè)績(jī)。

市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)，應(yīng)該回到傳統(tǒng)電池的擴(kuò)產(chǎn)上。

【光伏】

光伏今天漲幅領(lǐng)先，多只龍頭漲停，原因是昨天多晶硅期貨大漲4%。

進(jìn)一步追溯源頭，則跟9月1日港股多晶硅龍頭協(xié)鑫科技在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上披露的兩則消息有關(guān)。

第一個(gè)，是多晶硅企業(yè)并購(gòu)重組計(jì)劃的最新進(jìn)展。

協(xié)鑫科技首席財(cái)務(wù)官楊文忠稱：“我們相信改革（并購(gòu)重組）應(yīng)該很快會(huì)有更明確的信息出來(lái)。”

其表示，需先確定并購(gòu)重組方案中公司需承擔(dān)的資本開(kāi)支，再?zèng)Q定公司的回購(gòu)方案，以在總體上管控好公司的現(xiàn)金流。

第二個(gè)，對(duì)未來(lái)多晶硅價(jià)格的預(yù)期。

協(xié)鑫高管表示，自7月以來(lái)，監(jiān)管方面嚴(yán)抓不低于成本價(jià)銷售，多晶硅價(jià)格快速修復(fù)，目前已拉升至行業(yè)平均成本線之上。

未來(lái)多晶硅行業(yè)庫(kù)存將慢慢下降，價(jià)格繼續(xù)小幅上升，在6-8萬(wàn)元/噸區(qū)間運(yùn)轉(zhuǎn)的可能性較大。

在這種情況下，公司8月底至9月左右可以恢復(fù)盈利。

今年上半年，公司中報(bào)凈虧損17.76億元，毛利率為-12.21%。

如果能按照預(yù)期走的話，下半年光伏板塊的空間還是比較大的。

整體來(lái)看，五大板塊都有亮點(diǎn)，不過(guò)近期邏輯較硬的，創(chuàng)新藥和光伏更勝一籌。