最近的股市有的新特點(diǎn)：

行情從“慢走”變成“快跑”，行情明顯加速。與此同時伴隨的是大幅度的波動，上周周中出現(xiàn)了大調(diào)整，也出現(xiàn)了深V情況。9月之后市場繼續(xù)震蕩向上，成交額保持在2.5萬億以上，市場情緒依舊高漲。

周圍人討論，也出現(xiàn)了不同的聲音?！芭Ｊ薪Y(jié)束了，趕緊走”，“牛市調(diào)整是正?，F(xiàn)象”。最近也有不少人咨詢，現(xiàn)在上車怕被套、我掏空了怎么辦、我的基金咋沒漲。雖說是牛市，但是有一部分人沒賺到錢、怕踏空的焦慮，也是存在的。

這個不確定的行情下，不妨考慮一下固收+策略。這種固收+基金，以債券打底，配置少量的權(quán)益資產(chǎn)，往往適合既要又要的投資者。因?yàn)楣淌?兼具了固收資產(chǎn)的穩(wěn)健性和權(quán)益資產(chǎn)的收益彈性。

目前投資這類基金的主要邏輯：

股債蹺蹺板效應(yīng)下，股市走強(qiáng)、債市承壓。趁著債市震蕩布局，或是不錯的機(jī)會。復(fù)盤歷次股債走勢，我們可以看出，股債大部分時間是“負(fù)相關(guān)”的。牛市走強(qiáng)的時候，或是布局債市的不錯節(jié)點(diǎn)。

注：指數(shù)歷史漲跌不預(yù)示未來表現(xiàn)

很多人擔(dān)心債市走熊，記住一個鐵律：市面錢不緊，債熊就不會來。目前市場上貨幣是寬松的。

固收+策略里“+”的部分，也可以配置股票。這樣也會享受到市場上漲帶來的收益。

我們回溯一下歷史，看看權(quán)益基金與固收+類的基金歷史走勢如何？

通過下圖可看出，權(quán)益類產(chǎn)品大開大合，波動較大；但不少投資者接受不了這種波動。相反，固收+策略的基金（比如一級債基、二級債基和部分偏債混合產(chǎn)品），不管經(jīng)歷了牛市還是熊市，歷史走勢來看，反而都有一個相對平滑的趨勢上漲曲線，有助于帶給人穩(wěn)穩(wěn)的幸福感。

（來源wind，2010.1.1-2025.8.15，歷史漲跌不預(yù)示未來表現(xiàn)）

說到固收+，就不得不提到市場上關(guān)于固收+的新生代的討論，我們相信是江山代有才人出的。比如最近看了一只中意的固收+基金，分享給大家：國泰合利6個月持有期混合基金。

這是一只偏債混合型基金，權(quán)益類的資產(chǎn)（包括股票、轉(zhuǎn)債和股票ETF等）占比在10-30%，可投港股。我們都知道，可轉(zhuǎn)債雖然叫“債”，但波動性僅次于股票，這里的分類顯然更合理。

我們深挖一下這只基金的投資策略。

既然是固收+產(chǎn)品，那必然是兩部分的策略。

固收部分，該基金精選了高等級信用債，同時靈活配置了長久期利率債。配置長久期的利率債，這點(diǎn)我還是比較認(rèn)同的，當(dāng)下階段是個不錯的機(jī)會。

權(quán)益部分，就是股票投資了，采用的是紅利+成長策略。這個啞鈴策略，最近好多人在提，也比較符合當(dāng)下行情的節(jié)奏。紅利資產(chǎn)回歸絕對收益的投資本源，科技成長創(chuàng)造超額回報(bào)，紅利+成長的權(quán)益資產(chǎn)配置能夠更好的把握風(fēng)險(xiǎn)收益比。

基金經(jīng)理程瑤，宏觀研究員出身，具有自上而下的配置理念，股債策略基金管理經(jīng)驗(yàn)豐富，擅長把握宏觀利率走勢，善于甄別信用與流動性風(fēng)險(xiǎn)。

管理產(chǎn)品時間超過4年，目前管理了5只基金。其中國泰合利成立約5個月時間。我們可以從管理基金的持有期看到，也有一定的梯度。

注：歷史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，其他基金業(yè)績不構(gòu)成對本基金的承諾。

國泰民安增利是一只二級債基。產(chǎn)品成立于2012年12月26日，基金經(jīng)理程瑤自2022年12月30日開始管理。

從階段性漲幅看，無論是長期還是短期業(yè)績，多階段都處于同類平均水平以上，保持“良好”的狀態(tài)。

從近一年的數(shù)據(jù)看，收益回撤比6.98，優(yōu)于91%的同類；夏普比率2.36，優(yōu)于85%同類。

歷史業(yè)績上和穩(wěn)定性上，都是有相當(dāng)不錯的表現(xiàn)。從歷史表現(xiàn)來看，可以說是要業(yè)績有業(yè)績，要回撤，也能很好控制回撤。這就是一只優(yōu)秀的固收+基金了。

我們再回到國泰合利6個月持有期混合，這只基金設(shè)置了6個月的持有期，對于基金經(jīng)理來說能夠更有效率的利用資金；對于我們投資者來說，避免了頻繁操作，有助于獲得較好的持有體驗(yàn)。

最近股市走勢不錯，很多人不關(guān)注股市的都來找我紛紛推薦基金。

怎么說呢，對于新手來說，我反而覺得這種固收+策略更值得推薦。新手一般來說之前接觸存款、定期比較多；但隨著利率走低，他們是想找一種預(yù)期收益稍高的產(chǎn)品。與此同時，基于他們的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，又接受不了比較大的波動。這類固收+簡直就是天然為他們設(shè)計(jì)的。

還有一批人覺得當(dāng)下點(diǎn)位過高，不知道如何入手固收的，不妨可以結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)偏好考慮這類產(chǎn)品。

總之，當(dāng)下行情下，保持一絲謹(jǐn)慎是必要的。如果太焦慮，不知何去何從，或可看看國泰合利6個月持有期混合（A類：023232 C類：023233）。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎，基金投資不保證本金不受損失，不保證一定盈利，投資需謹(jǐn)慎。以上觀點(diǎn)僅代表作者個人意見，不代表基金公司立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。國泰合利為混合型基金，理論上其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益水平低于股票型基金，高于債券型基金和貨幣市場基金。本基金投資港股通標(biāo)的股票時，會面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。基金份額持有人持有的每份基金份額最短持有期限為6個月，在最短持有期限內(nèi)該份基金份額不可贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出。文章內(nèi)容僅供研究和學(xué)習(xí)使用，所涉及的股票、基金等均不構(gòu)成任何投資建議。

備注：基金經(jīng)理程瑤在管基金歷史業(yè)績及業(yè)績基準(zhǔn)業(yè)績列示如下：國泰民安增利A（成立日期2012/12/26，2021/11/24轉(zhuǎn)型，更改投資范圍、投資策略等事項(xiàng)，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為90%*中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率+8%*滬深300指數(shù)收益率+2%*中證港股通收益率，韓哲昊自2015/6/25至2020/5/12管理，王維自2020/5/12至2023/7/24管理，程瑤自2022/12/30管理至今），2021-2025上半年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2.29%/0.43%，-8.62%/-1.48%，0.69%/0.69%，5.41%/6.22%，2.50%/0.29%。國泰聚利（成立日期2018/03/27，業(yè)績比較基準(zhǔn)為50%×滬深300指數(shù)+50%×中債綜合指數(shù)收益，程瑤自2021/07/09管理至今，程洲自2018/03/27管理至今）， 2020-2025上半年年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：12.00%/13.50%，5.52%/-1.21%，-2.09%/-10.80%，1.21%/-4.68%，3.62%/11.73%，2.84%/0.12%。國泰鑫利A（成立日期2020/01/21，業(yè)績比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債，程瑤自2021/07/09管理至今），2020-2025上半年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為： 7.37%/6.14%，9.44%/2.81%，-1.98%/-1.17%，1.10%/1.45%，3.57%/9.81%，2.70%/1.85%。國泰通利A（成立日期2021/02/05，業(yè)績比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債，程瑤自2021/07/09管理至今），2021-2025上半年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為： 8.55%/1.41%，-2.26%/-1.17%，1.42%/1.45%，3.12%/9.82%，3.91%/1.85%。國泰合利A（2025/3/14日成立）成立時間不足六個月，過往業(yè)績暫不列示。數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)品定期報(bào)告，Wind，國泰基金，數(shù)據(jù)截至2025/6/30。其他基金業(yè)績不預(yù)示本基金業(yè)績。