本文由無(wú)冕財(cái)經(jīng)（wumiancaijing）原創(chuàng)發(fā)布

作者：賈琦

編輯：陳澗

設(shè)計(jì)：嵐昇

9月2日，香港金融圈炸出一聲驚雷——云鋒金融斥資4400萬(wàn)美元，一口氣買下1萬(wàn)枚以太坊（ETH）。

消息一出，市場(chǎng)立刻給出反饋：9月3日股價(jià)大幅高開，9月4日更是逆市上揚(yáng)。短短兩日，投資者用真金白銀表態(tài)：馬云回來(lái)了，云鋒金融不再是那枚一度被擱置的“閑棋冷子”。

要知道，云鋒金融過(guò)去幾年幾乎淡出公眾視野。自2018年收購(gòu)萬(wàn)通保險(xiǎn)后，公司在資本市場(chǎng)鮮有大動(dòng)作，股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在低位。正因如此，這次突如其來(lái)的“豪擲以太坊”，才格外引人關(guān)注。

它不僅讓市場(chǎng)重新聚焦這家公司，更拋出了一個(gè)更大的懸念：這1萬(wàn)枚以太坊“豪賭”，究竟只是一次大膽的投機(jī)，還是馬云正在醞釀的一場(chǎng)更大的金融新局？

被重啟的棋子

要理解這枚棋子的分量，還得從它的身世說(shuō)起。

云鋒金融的前身是上世紀(jì)80年代創(chuàng)立的萬(wàn)勝國(guó)際證券，1987年便已登陸港交所。幾十年間，從一家本土券商逐步躋身行業(yè)前列。

真正讓它聲名大噪的，是2015年那場(chǎng)資本操作：馬云與老搭檔虞鋒聯(lián)手，通過(guò)云鋒基金斥資26.8億港元入主瑞東集團(tuán)，并借殼更名為“云鋒金融”。

自此，它成為“馬云系”的天然延伸。名字里的“云”，取自馬云；“鋒”，則來(lái)自虞鋒。云鋒基金是控股股東，馬云通過(guò)基金間接持有約11%的股份，虞鋒則掌握超過(guò)25%的股權(quán)。

▲上海云鋒投資管理有限公司股權(quán)架構(gòu)。圖片來(lái)自天眼查。

2018年，正是在兩人的主導(dǎo)下，云鋒金融豪擲39億港元收購(gòu)萬(wàn)通保險(xiǎn)亞洲60%股權(quán)，拼齊證券、保險(xiǎn)、資管三大板塊。

這一步棋，被外界解讀為，馬云將“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的野心，延伸至保險(xiǎn)與資管領(lǐng)域的重要落子。

畢竟，馬云對(duì)云鋒金融的期待，從來(lái)不止是一家金融公司，而是“中國(guó)版嘉信理財(cái)”。嘉信理財(cái)是一家從傳統(tǒng)券商成長(zhǎng)為市值超900億美元的美國(guó)綜合金融集團(tuán)，馬云希望云鋒金融能走出同樣的路徑。

然而，自2021年起，隨著馬云淡出公眾視野，這盤棋似乎被按下了暫停鍵。即便云峰金融旗下“有魚股票”“有魚智投”等APP繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，財(cái)富管理、經(jīng)紀(jì)、投研等業(yè)務(wù)照常開展，但資本市場(chǎng)幾乎不再關(guān)注它，股價(jià)也長(zhǎng)期在低位徘徊。

直到今年，隨著馬云在國(guó)內(nèi)高調(diào)現(xiàn)身，云鋒金融的沉寂才被打破。7月15日，公司沉默近兩年的公眾號(hào)突然更新，由執(zhí)行總裁黃鑫發(fā)布公告稱，云鋒金融將戰(zhàn)略投入Web3.0、RWA、數(shù)字貨幣、ESG零碳資產(chǎn)等前沿領(lǐng)域，并重新定位為“立足香港、連接大灣區(qū)、連接世界”的保險(xiǎn)和金融科技集團(tuán)。

▲云峰金融公告截圖。

這不只是一紙公告，更像是一次宣告。資本市場(chǎng)的反饋直接而熱烈。年初至今，云鋒金融股價(jià)累計(jì)大漲239%，這背后，折射的正是投資者對(duì)馬云回歸氣息的感知，以及對(duì)云鋒金融重回正軌的強(qiáng)烈預(yù)期。

3億押注以太背后

棋盤已重新鋪開，下一步，才是關(guān)鍵。讓外界大感好奇的是，為什么押注的是以太坊，而不是比特幣？

比特幣在幣圈被稱為“數(shù)字黃金”，價(jià)值在于稀缺和抗通脹。但它更多是一種被動(dòng)儲(chǔ)備，能存，卻難用。

以太坊則不同，它不僅是一種加密貨幣，更是一條能承載復(fù)雜應(yīng)用的公鏈平臺(tái)。在馬云的算盤里，以太坊不是投機(jī)工具，而是未來(lái)業(yè)務(wù)的“底層引擎”。

過(guò)去，保險(xiǎn)理賠、債券結(jié)算、跨境清算等金融場(chǎng)景往往依賴多層中介，效率低、成本高；而在以太坊上，這些流程可通過(guò)智能合約自動(dòng)執(zhí)行，公開透明。也因此，貝萊德、摩根大通、匯豐等全球金融巨頭的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化（RWA）幾乎都選擇在以太坊上落地。

所謂RWA，就是把房子、債券、保險(xiǎn)單等現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)，變成鏈上的“數(shù)字憑證”。這樣一來(lái)，資產(chǎn)可以像股票一樣快速流轉(zhuǎn)，所有權(quán)更透明，理賠或結(jié)算也能即時(shí)執(zhí)行。

這與云鋒金融的業(yè)務(wù)高度契合。作為萬(wàn)通保險(xiǎn)的控股方，如果能夠?qū)⒈ｋU(xiǎn)單據(jù)或基金收益權(quán)搬到鏈上，就能打破瓶頸。比如，讓理賠更快，收費(fèi)更透明，用戶體驗(yàn)由此得到顯著改善。對(duì)云鋒金融而言，這意味著保險(xiǎn)、資管、證券等板塊，都有望借RWA找到新的增長(zhǎng)空間。

政策紅利則進(jìn)一步放大了機(jī)會(huì)。

今年8月，香港金管局推出《穩(wěn)定幣條例》，首次明確允許合規(guī)機(jī)構(gòu)開展加密業(yè)務(wù)。而云鋒金融正好握有香港1、4、6、9號(hào)全牌照，相當(dāng)于拿到了“全能駕照”。

這讓它不僅能合法持有以太坊，還能在香港探索鏈上基金、鏈上支付、代幣化保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，站在合規(guī)與創(chuàng)新的交匯點(diǎn)上。

就在宣告買入以太坊的前一天，云鋒金融亦宣稱已與螞蟻數(shù)科牽手，投資了RWA公鏈Pharos，前者是支付寶背后的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，后者則由螞蟻鏈前CTO張輝（Alex Zhang）帶隊(duì)，專注于資產(chǎn)上鏈。

這一切更像是一盤精心布下的局：從牌照，到技術(shù)，再到資產(chǎn)儲(chǔ)備，云鋒金融正在把棋子一顆顆擺上新的棋盤。

更值得注意的是，本次以太坊購(gòu)入經(jīng)由HashKey Exchange完成，而云鋒金融的獨(dú)立非執(zhí)行董事肖風(fēng)，恰為HashKey集團(tuán)的核心人物，也顯示出云鋒金融此次行動(dòng)遠(yuǎn)不止于資產(chǎn)配置，更可視為對(duì)香港合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)的整體認(rèn)可與戰(zhàn)略支持。

馬云的終極角色轉(zhuǎn)變？

從電商到支付，再到大數(shù)據(jù)、云計(jì)算乃至人工智能，馬云的每次押注都帶有前瞻性。這一次，通過(guò)云鋒金融買入1萬(wàn)枚以太坊，他顯然把目光投向了下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施。

更大的棋局，則是聯(lián)動(dòng)“螞蟻系”，構(gòu)建一個(gè)跨境數(shù)字金融生態(tài)。

資產(chǎn)端，云鋒金融憑借證券、資管與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，沉淀用戶與資金池；

支付端，螞蟻系的AlipayHK與WorldFirst負(fù)責(zé)打通跨境支付與清算渠道；

技術(shù)端，螞蟻數(shù)科與Pharos主要提供區(qū)塊鏈底座；

而在產(chǎn)品端，這些要素一旦合流，便可能孕育出“鏈上余額寶”“國(guó)際數(shù)字保險(xiǎn)”“代幣化基金”等新金融形態(tài)。

由此，一個(gè)從資金到支付、從技術(shù)到底層資產(chǎn)的閉環(huán)，正逐漸浮出水面。

而香港，正是這一戰(zhàn)略的最佳試驗(yàn)田。

一方面，香港監(jiān)管對(duì)Web3采取“持牌開放”態(tài)度；另一方面，它擁有國(guó)際金融樞紐地位。如果云鋒金融能在此跑通RWA、穩(wěn)定幣、數(shù)字保險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)，就可能借勢(shì)輻射東南亞、中東乃至歐洲，推動(dòng)螞蟻與云鋒的全球化。

當(dāng)然，挑戰(zhàn)同樣存在。

2026年起，香港將實(shí)施巴塞爾新規(guī)對(duì)加密資產(chǎn)設(shè)定高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；地緣政治與跨境合規(guī)成本也不可小覷。但馬云的風(fēng)格一向是“在別人猶豫時(shí)先走一步”。在他眼里，這場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)博弈，或許正孕育著下一個(gè)增長(zhǎng)故事。

如果云鋒金融能在持牌合規(guī)、技術(shù)落地、產(chǎn)品創(chuàng)新三條線上齊頭并進(jìn)，它就有機(jī)會(huì)成為傳統(tǒng)金融與Web3之間的橋梁。而這，或許會(huì)帶來(lái)馬云的終極角色轉(zhuǎn)變——從電商與支付的開拓者，走向數(shù)字金融時(shí)代的架構(gòu)師。