歷經(jīng)二十余載市場(chǎng)沉浮，作為中國(guó)自主品牌“最后堡壘”的奇瑞汽車，正式邁出了IPO關(guān)鍵一步——港交所上市聆訊過關(guān)。

9月7日：港交所文件顯示奇瑞已通過上市聆訊，此番擬募資15至20億美元。這不僅標(biāo)志著中國(guó)主流自主品牌全面登陸資本市場(chǎng)。更重要的意義是，在其燃油車式微、出口見頂?shù)淖兙窒?，奇瑞迎來了一次關(guān)鍵戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的融資機(jī)會(huì)。

業(yè)績(jī)亮眼，轉(zhuǎn)型提速

奇瑞近年業(yè)績(jī)堪稱汽車市場(chǎng)“逆行者”：2024年?duì)I收直逼2700億元（2698.97億元），較三年前翻漲三倍，143.34億元凈利潤(rùn)復(fù)合增速高達(dá)57.1%。2025年開局延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.25%至682億元，新能源占比穩(wěn)步提升至27.3%。其全球布局同樣耀眼，2024年229.5萬輛銷量中37.4%來自海外，蟬聯(lián)中國(guó)乘用車出口“二十二連冠”。

然而，高光之下暗流涌動(dòng)。2025年上半年銷量126萬輛，同比增長(zhǎng)14.5%，其中出口55萬輛同比僅增3%，相較前兩年“出口增速超170%、總銷增長(zhǎng)超50%”的巔峰，明顯放緩。新能源板塊成為托舉增長(zhǎng)的核心引擎——上半年新能源車銷量35萬輛，同比暴增98.6%，幾乎翻倍。

新能源“孤注一擲”

面對(duì)燃油車下滑與海外市場(chǎng)“觸頂”的雙重壓力，奇瑞正以破釜沉舟姿態(tài)全面押注新能源賽道。繼獨(dú)立高端品牌享界、星途后，下半年再將經(jīng)典序列“風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）”獨(dú)立為新品牌，構(gòu)建多品牌新能源矩陣。更激進(jìn)的是，其宣布未來三年推出16款全新電動(dòng)化產(chǎn)品，覆蓋轎車、SUV、MPV全品類，劍指全球市場(chǎng)與全場(chǎng)景需求。

市場(chǎng)估值的雙重引擎

出行財(cái)經(jīng)獲悉市場(chǎng)對(duì)奇瑞的估值天平，將主要圍繞兩大核心邏輯展開激烈博弈：

新能源轉(zhuǎn)型“加速度”的溢價(jià)： 投資者將緊盯其新能源銷量能否維持當(dāng)前近100%的爆炸性增長(zhǎng)，尤其是全新風(fēng)云品牌能否打開局面。技術(shù)層面，800V高壓平臺(tái)、超充網(wǎng)絡(luò)及智能駕駛研發(fā)進(jìn)展，將成為估值的重要砝碼。能否實(shí)現(xiàn)從“出口大戶”到“全球新能源品牌”的質(zhì)變，更是長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。

海外基本盤的“壓艙石”效應(yīng)： 即便增速放緩，37.4%的海外營(yíng)收占比和出口冠軍地位仍是其獨(dú)特護(hù)城河。新興市場(chǎng)（如中東、拉美）的拓展?jié)摿?、本地化生產(chǎn)落地進(jìn)程及抗貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)能力，將構(gòu)成估值的穩(wěn)健支撐。

但多位投行分析師跟出行財(cái)經(jīng)表示，奇瑞估值或?qū)⒊尸F(xiàn)分化：樂觀者將其對(duì)標(biāo)比亞迪；中興預(yù)期則參考吉利、長(zhǎng)城等綜合型車企；謹(jǐn)慎觀點(diǎn)則聚焦其增速回落及新能源投入巨大帶來的短期盈利壓力。但整體來講還是比較謹(jǐn)慎，估值邏輯跟傳統(tǒng)車企一致，總市值在1500億元左右，約10倍的PE值（約為奇瑞2024年凈利潤(rùn)143億元的10倍）。