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港股今年最大的汽車IPO來了！

造車28年，安徽蕪湖汽車大佬——奇瑞汽車成功通過聆訊，離上市只有一步之遙。

本次上市，奇瑞計(jì)劃發(fā)行不超過6.99億股，募資15~20億美元，折合人民幣約107~143億元。

同時(shí)，奇瑞的內(nèi)部經(jīng)營細(xì)節(jié)、關(guān)于募資的去向，也就此開始展露于大眾視野中。

奇瑞汽車的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)

聆訊不久前，奇瑞的好消息已有預(yù)兆。

8月27日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)了奇瑞汽車港股IPO及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案。

奇瑞緊接著更新了招股書，新的核心指標(biāo)也隨之浮出水面。

首先是銷量，奇瑞在2024年銷售260.4萬輛車，同比增長38.4%，創(chuàng)歷史新高，是國內(nèi)銷量規(guī)模第二大的自主品牌乘用車公司。

同時(shí)，2024年的海外銷量達(dá)到114.46萬輛，同比增長21.4%，占全年總銷量約44%。自2003年起，奇瑞已連續(xù)22年蟬聯(lián)中國自主品牌出口第一。

而在不久前的8月銷量快報(bào)中，奇瑞在1-8月累計(jì)銷售172.73萬輛車，同比增長14.5%。

營收層面，2022年、2023年，以及2024年，奇瑞汽車的營業(yè)收入為926.2億元、1632.05億元，以及2698.97億元，年復(fù)合增長率為70.7%，增長主要來自燃油車和新能源車銷量雙雙提升。

今年一季度，奇瑞汽車收入為682.23億元，同比增長24.25%，奇瑞解釋，主要由新能源汽車銷量增長帶動。

2022年~2024年，來自新能源汽車的收入，分別為122.53億元、79.12億元和589.31億元，今年第一季度為186.65億元，同比增長306.11%，。

新能源汽車收入占總收入的比例，已經(jīng)從2022年的13.2%，提高到了今年一季度的27.4%。

利潤層面，過去三年以及今年第一季度，奇瑞汽車的毛利為128.05億元、260.9億元、363.08億元和84.57億元。

對應(yīng)奇瑞的整體毛利率，分別為13.8%、16%、13.5%及12.4%。

同期，奇瑞汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為58.06億元、104.44億元、143.34億元，以及47.26億元。

過去三年的利潤增長，來自銷量增長，以及產(chǎn)品組合進(jìn)行了優(yōu)化。而今年一季度的凈利潤明顯增長90.9%，則是由于在這個(gè)基礎(chǔ)上，還計(jì)入了其他收入及收益。

在支出上，奇瑞對于研發(fā)的投入明顯不斷加碼。

2022年~2024年，公司研發(fā)支出分別為36.46億元、66.64億元、92.43億元；今年一季度，奇瑞又為研發(fā)投入了22.72億元，同比增長2.2%。

截至今年一季度末，奇瑞在安徽蕪湖、合肥，以及上海建立了3個(gè)研發(fā)中心，并在德國、西班牙、巴西、墨西哥和馬來西亞建有5個(gè)海外研發(fā)中心，全球研發(fā)人員總數(shù)超過14,400名

截至今年一季度末，奇瑞的現(xiàn)金及等價(jià)物為374.98億元。

以另外兩家自主品牌——吉利和長城的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為對照參考：

銷量也好，財(cái)務(wù)指標(biāo)也好，奇瑞的整體水平，在頭部的汽車自主車企中都很能打。

參考吉利、長城后，對于奇瑞仍未披露的估值，外界普遍認(rèn)為大約是1000~1200億元，也有樂觀看法，認(rèn)為會達(dá)到1200~1500億元

據(jù)招股書披露，奇瑞計(jì)劃募資15~20億美元，擬發(fā)行不超過6.99億股境外上市普通股。

這些募集到的資金去向，奇瑞也做好了規(guī)劃，除了用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途外，還有：

• 研發(fā)不同車型和版本的乘用車，以進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品組合；
• 下一代汽車和先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)以提高核心技術(shù)能力；
• 拓展海外市場并執(zhí)行全球化策略；
• 提升位于安徽蕪湖的生產(chǎn)設(shè)施。

奇瑞是靠什么撐起千億估值的呢？

奇瑞汽車有什么底氣？

招股書顯示，奇瑞的產(chǎn)品主要由兩部分組成。

一部分是乘用車業(yè)務(wù)，一部分則是出售汽車組件和零部件，例如發(fā)動機(jī)、變速箱等等。

毫無疑問，乘用車是奇瑞的核心，收入也占到奇瑞總營收的90%以上。

奇瑞面向大眾市場和中高端市場，規(guī)劃出了五大汽車品牌，分別是：

• 主品牌奇瑞
• 聯(lián)手華為打造的智界
• 越野品牌捷途
• 高端品牌星途
• 面向年輕用戶的iCAR

其中，奇瑞主打大眾和家庭用戶，主要包括瑞虎、艾瑞澤及風(fēng)云，以及針對海外市場的OMODA及JAECOO等產(chǎn)品。

招股書顯示，奇瑞品牌是中國最早突破百萬輛銷量的自主乘用車，其品牌定價(jià)在5.8萬-22.99萬之間。

瑞虎8、瑞虎7，都在2024年錄得超過2萬臺的月均銷量。

備受關(guān)注和討論的智界，也是華為賦能的“第二界”，于2023年11月上市了首款產(chǎn)品純電轎車智界S7，隨后因?yàn)榻桓兜葐栴}，未能一炮而紅。

但去年9月，智界第二款車型R7上市，開始帶動起智界品牌的銷量。

最近，智界又迎來了翻身一仗，與華為進(jìn)入戰(zhàn)略合作的“2.0階段”。

雙方承諾共同投入超100億元，組建5000人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，成立一家獨(dú)立運(yùn)營的“智界新能源公司”。

獨(dú)立的新公司，由華為全面主導(dǎo)智界從產(chǎn)品定義到生產(chǎn)、銷售、服務(wù)的全鏈條管理；奇瑞方面則承諾，資源投入不設(shè)上限

新款智界R7和S7，價(jià)格區(qū)間在22.98~30.98萬元，8月25日上市，24小時(shí)大定破萬。

另一個(gè)中高端品牌是星途，價(jià)格區(qū)間在10.99萬元-31.98萬元，包括星途和星紀(jì)元兩款產(chǎn)品，提供燃油、插混、增程、純電等多種動力系統(tǒng)版本。

地平線最新的HSD城區(qū)輔助駕駛系統(tǒng)，搭配J6P旗艦計(jì)算方案，全球首發(fā)落地星紀(jì)元E05，預(yù)計(jì)會在今年11月上市。

另外，還有一個(gè)主打越野的捷途品牌，2018年推出首款車型，到2024年1月累計(jì)銷量突破了100萬輛。

以及面向年輕群體的iCar品牌，目前主打純電動SUV，提供iCAR 03、iCAR V23兩款車型。

而支撐奇瑞實(shí)現(xiàn)增長的背后，是全面覆蓋智能車開發(fā)的四大技術(shù)棧：

• 動力總成系統(tǒng)：鯤鵬動力
• 汽車開發(fā)平臺：火星架構(gòu)
• 智艙系統(tǒng)：雄獅OS
• 輔助駕駛系統(tǒng)：大卓智能輔助駕駛

先來看智能化的技術(shù)，輔助駕駛系統(tǒng)方面，有中階高階兩大方案，中階智駕包括ACC、車道保持和AEB、自動泊車，也就是最基礎(chǔ)的L2。

高階方案可實(shí)現(xiàn)L2+級智能駕駛，支持高速NOA、城區(qū)NOA、智能召喚和代客泊車(AVP)；AVP和自動泊車不同的點(diǎn)在于車主可以自己下車，車自行找車位停。

智能座艙雄獅OS，可以支持遠(yuǎn)程控車和OTA，搭載AI語音助手，通過對話使用大部分車上的功能。

動力總成方面，奇瑞的鯤鵬動力發(fā)布于2021年，涵蓋發(fā)動機(jī)、變速箱、電驅(qū)和電池安全系統(tǒng)。

開發(fā)平臺上，其火星架構(gòu)主要包含了三大平臺，以及E/E架構(gòu)，最前沿的E0X平臺整合了智能駕駛與AEB，支持800V高壓架構(gòu)，是智界、星紀(jì)元ET和ES的開發(fā)平臺。

E/E架構(gòu)兼容燃油、插電混動、增程和純電等多種動力形式。

2025年，奇瑞計(jì)劃推出60多款新車型和新版本，涵蓋轎車和SUV，同時(shí)提供燃油、插混、增程和純電車等不同版本。

總的來看，奇瑞常年在燃油車投入，有不錯的基本盤，并且新能源轉(zhuǎn)型獲得成效，自研、合作兩手抓，也補(bǔ)強(qiáng)了智能化。

如今走到國內(nèi)自主乘用車第二，也是來自奇瑞這一路的積累。28年磨一劍，奇瑞終于走到了上市門口。

安徽人造，安徽成長

奇瑞創(chuàng)立于1997年，核心管理層都是安徽人，都畢業(yè)于合肥工業(yè)大學(xué)。

奇瑞的董事長兼總裁是尹同躍，出生于1962年，安徽巢湖人，1984年從安徽工學(xué)院（現(xiàn)合肥工業(yè)大學(xué)）畢業(yè)后，加入一汽。

1995年，蕪湖代表團(tuán)在一汽參觀期間結(jié)識了這位老鄉(xiāng)，后力邀其回到家鄉(xiāng)，在1996年10月在城北的一個(gè)廢棄磚廠中，找了三間茅草房，開始辦公，籌建奇瑞。從2004年12月至今，尹同躍一直都是奇瑞的董事長。

常務(wù)副總裁張國忠，1972年出生，也是安徽人，是尹同躍的大學(xué)校友，1997年7月大學(xué)畢業(yè)后加入奇瑞，歷任涂裝車間工藝員、主管、主任、轎車子公司副總經(jīng)理，采購公司總經(jīng)理等職務(wù)。

執(zhí)行副總裁、研發(fā)總院院長高新華博士，負(fù)責(zé)奇瑞的技術(shù)開發(fā)，安徽蕪湖人，1997年從合肥工業(yè)大學(xué)碩士畢業(yè)后加入奇瑞，2016年7月在母校獲博士學(xué)位。

尹同躍、張國忠和高新華，三人通過員工持股平臺瑞創(chuàng)間接持有奇瑞少量股份。

奇瑞汽車此前的控股股東是奇瑞控股，持有43.32%的股權(quán)。

不過據(jù)招股書顯示，2025年1月20日已完成“下沉”，即將奇瑞控股持有的所有股份，按比例基準(zhǔn)分配給了奇瑞控股的18位股東，轉(zhuǎn)為境外流通，奇瑞控股不再持有任何股份。

下沉后，目前奇瑞汽車的單一最大股東是蕪湖投資鞏固，持股比例約為21.17%。

立訊持股比例為16.83%，員工持股平臺瑞創(chuàng)持股比例為11.51%。

此外股東還有青島城投，寧波問鼎、珠海尚順、動力電池廠商國軒高科等。

起始于三間茅草屋，成長于燃油車時(shí)代，在出海和新能源變革中興起后，奇瑞向IPO發(fā)起沖刺。

尹同躍早前多次明確，2025年奇瑞的首要任務(wù)是上市

安徽為了加快奇瑞上市，也將后者列為2025年重點(diǎn)，成立專班推進(jìn)。

預(yù)計(jì)這個(gè)月中下旬，奇瑞就會正式掛牌上市，締造港股今年最大的車企IPO。

招股書傳送門：
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107662/documents/sehk25090700027_c.pdf