上周大盤提前開啟調(diào)整，截止今天來看，問題不大。美股那邊英偉達跌破60日線后今日迎來反彈。標普500和納斯達克在不及預(yù)期的非農(nóng)和降息預(yù)期下，分別于周五和今天續(xù)創(chuàng)歷史新高。

所以，當前最大的宏觀邏輯，對于全球都通用的：一是化債背景下的流動性寬松；二是中美你追我趕的科技競爭拉動的新興行業(yè)高速發(fā)展。

因此，本來含科量就高的美股和正在迅速擴大科技占比的上證指數(shù)，都跌不動。

在9.2前，大家對調(diào)整的時間和空間都不確定。目前來看，盤面輪動有序，成交量保持健康，經(jīng)濟數(shù)據(jù)也很穩(wěn)健。后續(xù)想要發(fā)生系統(tǒng)性風險概率很低。

這波下跌中，最讓我意外的是，在ai劇烈下殺的同時，鋰電板塊居然主動承接資金，并且還在今天持續(xù)走強。不得不說主力資金的格局和嗅覺真的牛。

從交易結(jié)構(gòu)看，當前的主線任務(wù)就是ai。雖然有機構(gòu)認為估值過高，但一年和兩年前也覺得中際旭創(chuàng)估值過高。我覺得看ai的前景要用30年城鎮(zhèn)化進程和20年互聯(lián)網(wǎng)進程的眼光去看。如果只是用光伏5年興衰的邏輯去理解ai，格局真的小了。光伏如果不是美國特意打壓，起碼也有10-20年的成長周期。

因此，周末關(guān)于“老登買酒”的論戰(zhàn)，我是支持年輕分析師的。但年輕分析師沒有說清楚的事是，ai的宏大敘事，終局遠遠大于線性外推。而凌鵬作為曾經(jīng)某券商首席策略師和公募基金經(jīng)理，出道私募10年規(guī)模不到5個億，今年收益率僅11%的戰(zhàn)績，說你老登已經(jīng)很客氣了。

ai主線中的核心標的，當前已是3000億甚至萬億級別的公司，對指數(shù)舉足輕重。推動ai股票拉升，注定需要巨大的成交量支撐。甚至可以說，ai線已經(jīng)與市場中其他題材形成此消彼長。

既然市場因為成交量的瓶頸已經(jīng)形成蹺蹺板效應(yīng)，所以后面開展交易也就簡單的多。

比如今天ai大跌，固態(tài)電池、畜牧養(yǎng)殖、商業(yè)航天、機器人就很強勢。如果明天鋰電方向跌了，很可能ai就起來了。

9月已經(jīng)進入業(yè)績真空期，但也可能會提前交易三季報。低位的光伏、地產(chǎn)、消費都可能迎來催化。

所以，我覺得當前賺錢的策略應(yīng)該是守正出奇，低吸輪動。

守正，就是無論如何追逐市場熱點，都必須保有ai底倉。因為最具成長性和超預(yù)期可能性，甚至還不斷會有事件催化的，就是ai。雖然當前波動大，繼續(xù)走趨勢有難度，但恰恰是做波段降低成本的好時機。

出奇，就是盡量參與到非ai的階段性機會，用于增強收益。

比如，上周固態(tài)電池+儲能+漲價邏輯，使得上百只股票承接了調(diào)整壓力，吸引資金回流。但從格局看，固態(tài)電池路線未定，量產(chǎn)還早，注定是題材炒作；儲能故事太老，增幅不大，可信度并不高；至于電芯和電解液的漲價，放在供需背景下來看，空間并不大，所以注定是短促的行情。

機器人算是比較大的獨立板塊，核心催化是特斯拉100萬臺的量產(chǎn)計劃和招人計劃。機器人的難度在于選股，關(guān)聯(lián)公司太多，沒有太明確的龍頭企業(yè)。

游戲當前是獨立行情，背后是政策放松和估值修復(fù)。目前估值修復(fù)已經(jīng)完成，再去賭成長邏輯，就不劃算了。

戰(zhàn)略金屬（稀土、鎢、鉬、銻、鍺等）難以評估，天花板無法科學計算。但目前國內(nèi)下游大多觀望，股價調(diào)整為主。

貴金屬（金、銀、鉑、鈀）9.17前降息前無憂。當前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策走向是最有利于金價的組合。高通脹+低利率+弱美元+債務(wù)風險，勝率幾乎100%。

軍工+商業(yè)航天+低空經(jīng)濟+大飛機，基本上屬于弱題材。今天的商業(yè)航天若不是事件催化，應(yīng)該是繼續(xù)調(diào)整的節(jié)奏。軍工講業(yè)績，不如ai、醫(yī)藥甚至汽車、家電；講故事，閱兵之后若無地緣沖突，也就沒了土壤。持續(xù)回調(diào)大概率。

銀行保險已經(jīng)不貴，后續(xù)震蕩概率大。

券商是渣男，如果不是指數(shù)要突破，券商很難有行情。

醫(yī)藥創(chuàng)新藥仍然估值合理，CXO有望繼續(xù)修復(fù)估值。至于醫(yī)療器械里面的妖股，自己把握吧。

大消費如果沒有政策驅(qū)動，多半就是α行情。比如有資金就喜歡瞎炒已經(jīng)虧損的酒鬼酒；我看好傳媒的果麥文化和冬季傳統(tǒng)節(jié)目白云山。港股那邊很多新消費，跌多了也會時不時反彈?；瘖y品業(yè)績增速不行，但估值修復(fù)機會常有。地產(chǎn)、百貨等也會經(jīng)常抽筋。所以，守正出奇也可以在消費的低位里面找驚喜。

以上就是我對各大行業(yè)板塊的理解。由于當然市場的現(xiàn)狀：有空間的估值不便宜，便宜的沒有空間，講故事的大多已經(jīng)太貴，講修復(fù)的已經(jīng)修復(fù)完。

所以，9月行情我估計會回到電風扇狀態(tài)。大盤死不了但又攻不上。

除了守正出奇的持倉策略外，低吸交易策略也是必備的。大盤很難跌死，但機會轉(zhuǎn)瞬即逝。所以倉位不宜過高，收益預(yù)期也不要太高。順勢而為，度過不確定的業(yè)績真空期。等到了季報季，又是一輪好風光！