這輪行情從去年9月24日開啟后，在經(jīng)歷短暫的快牛之后進(jìn)入到震蕩階段，第二輪上漲則是從6月底開始，一直持續(xù)到現(xiàn)在。那么這輪行情能夠持續(xù)多久？這是大家心中共同的疑問。我先拋出結(jié)論，我認(rèn)為這輪慢牛長牛行情將持續(xù)較長時(shí)間，而不是一個(gè)短期的行情。慢牛長牛行情更有利于投資者進(jìn)行投資，尋找機(jī)會(huì)，而快牛瘋牛行情則會(huì)讓很多人折戟沉沙，甚至出現(xiàn)較大的虧損。

這輪行情的起勢是多方面因素共同推動(dòng)的。首先在政策面，政策利好不斷涌現(xiàn)，特別是資本市場定位不斷提升。發(fā)展資本市場是實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國的必由之路，而一個(gè)繁榮的資本市場能夠拉動(dòng)消費(fèi)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升。因此我將這輪慢牛長牛行情可以比喻為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的第四駕馬車。今年出臺(tái)的一系列支持資本市場發(fā)展的政策，是點(diǎn)燃這輪牛市熱情的關(guān)鍵點(diǎn)，直接推動(dòng)行情走出牛市走勢，例如春節(jié)前五部門聯(lián)合發(fā)文，推動(dòng)中長期資金入市，大型國有保險(xiǎn)公司需將新增保費(fèi)的30%投入股票市場，公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%，預(yù)計(jì)每年至少為A股新增幾千億元的長期資金。

從資金面來看，這輪流入市場的資金是多元化的，我總結(jié)至少有六路資金持續(xù)流入市場，推動(dòng)行情不斷深化。第一路資金是以險(xiǎn)資為代表的機(jī)構(gòu)投資者加倉權(quán)益資產(chǎn)，這在前段時(shí)間推動(dòng)了銀行股創(chuàng)新高，帶動(dòng)大盤突破，確立了向上的行情；

第二路資金是居民存款搬家，居民儲(chǔ)蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移，帶來源源不斷的增量資金，這也是我在去年年底發(fā)布的“2025年十大預(yù)言”中的第三條，過去五年居民儲(chǔ)蓄增加了60萬億，累計(jì)達(dá)到160萬億，而今年存款利率不斷下降，六大行一年期存款利率跌破1%，近期多家銀行也下調(diào)了三年期、五年期存款利率，這逼迫部分存款尋找機(jī)會(huì)，而資本市場走強(qiáng)剛好成為居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的重要方向，未來幾年居民存款向資本市場大轉(zhuǎn)移或?qū)⒊蔀樽钪饕馁Y金來源；

第三路資金來自債市，當(dāng)前股債蹺蹺板已經(jīng)明顯偏向股市，近期債券市場大跌，標(biāo)志著持續(xù)三年的債券牛市或已終結(jié)，一些機(jī)構(gòu)減倉債券，加倉權(quán)益；

第四路資金來自樓市，當(dāng)前房地產(chǎn)市場成交低迷，房價(jià)上漲的預(yù)期已發(fā)生根本性改變，一些樓市資金轉(zhuǎn)向股市尋找機(jī)會(huì)；

第五路資金是從傳統(tǒng)行業(yè)，特別是產(chǎn)能過剩行業(yè)流出的資金，需要通過資本市場實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，實(shí)業(yè)跨行業(yè)轉(zhuǎn)型鮮有成功案例，而通過資本市場配置龍頭企業(yè)或優(yōu)質(zhì)基金間接持有優(yōu)質(zhì)股權(quán)是一條捷徑，因此很多從傳統(tǒng)行業(yè)退出來的資金也流入資本市場；

第六路資金是外資，今年我國在科技創(chuàng)新方面實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)突破，包括春節(jié)前受到廣泛關(guān)注的DeepSeek，打破了外界對(duì)我國人工智能落后的擔(dān)憂，近期我國在芯片半導(dǎo)體方面也取得了重大進(jìn)展，硬件和軟件的協(xié)同發(fā)展進(jìn)一步增強(qiáng)了外資信心，今年“九三”大閱兵中亮相的多款新式裝備，極大提升了我國國際地位，也提升了全球資本對(duì)中國資產(chǎn)的看法，今年上半年外資流入內(nèi)地市場約100億美元，下半年預(yù)計(jì)流入量將持續(xù)放大。這六路資金的流入為行情打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

近期雖然市場在快速上升后進(jìn)入調(diào)整期，板塊輪動(dòng)較快，但賺錢效應(yīng)依然不減。前期炒作創(chuàng)新藥、算力算法，近期則有固態(tài)電池、機(jī)器人等板塊接力上漲。賺錢效應(yīng)不減，必然吸引更多資金流入，兩市日成交額也持續(xù)維持在2萬億以上，有時(shí)甚至突破3萬億，顯示投資者熱情高漲，場內(nèi)交易活躍。今年下半年新基金發(fā)行升溫，很多權(quán)益類基金首發(fā)規(guī)模突破10億，很多投資者通過基金入市，公募基金發(fā)行回暖是市場走強(qiáng)的基礎(chǔ)。當(dāng)然，與歷史牛市中后期新基金一天動(dòng)輒百億的發(fā)行規(guī)模相比，現(xiàn)在新發(fā)規(guī)模仍相對(duì)溫和，大多在1~2億的水平，因此市場可能仍處于牛市前期，后市或還有較大上升空間。此時(shí)大家一定要堅(jiān)定信心，保持耐心。

雖然我們無法精確判斷這輪行情最終會(huì)漲到多高，但要牢記華爾街的一句名言：“模糊的正確大于精確的錯(cuò)誤?！敝灰プ∵@輪行情向上的機(jī)會(huì)，積極布局優(yōu)質(zhì)行業(yè)、公司和基金，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長，這才是關(guān)鍵。科技牛行情將貫穿整個(gè)慢牛長牛行情，當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，科技創(chuàng)新板塊必然獲得最多政策支持?！笆逦濉币?guī)劃正在制定，機(jī)器人、芯片、半導(dǎo)體、智能駕駛、低空經(jīng)濟(jì)、深海經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥等行業(yè)有望成為其重點(diǎn)內(nèi)容，代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向。投資就是看未來，只有發(fā)展空間大的行業(yè)才能帶來可觀回報(bào)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)很多產(chǎn)能過剩，未來前景相對(duì)偏弱，因此投資傳統(tǒng)行業(yè)的空間可能偏小。正如古詩所言：“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春?！蔽覀儾粦?yīng)盯著沉舟和病樹，而要看到千帆過、萬木春。

這輪科技牛能夠持續(xù)，正因?yàn)榭萍紕?chuàng)新代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，也是政策大力支持的方向。我國未來在科技創(chuàng)新方面有著廣闊的發(fā)展空間。當(dāng)前我們正處于第四次科技革命中，其特點(diǎn)是人工智能的廣泛應(yīng)用。近期國務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于深入實(shí)施‘人工智能+’行動(dòng)的意見》是綱領(lǐng)性文件，提振了人工智能應(yīng)用行業(yè)的表現(xiàn)。未來許多行業(yè)將通過“AI+”賦能煥發(fā)新活力，帶來新的投資機(jī)會(huì)。正如當(dāng)年的“互聯(lián)網(wǎng)+”，如今的“AI+”也將帶來巨大的投資價(jià)值，甚至可能讓一些傳統(tǒng)行業(yè)煥發(fā)生機(jī)。今年機(jī)器人板塊已有多次表現(xiàn)，在近期市場調(diào)整中，人形機(jī)器人逆勢上漲，體現(xiàn)了投資者對(duì)該方向的看好。我國在人形機(jī)器人操作系統(tǒng)方面還有一定差距，需要繼續(xù)加大研發(fā)投入，但在應(yīng)用方面優(yōu)勢明顯。未來在工業(yè)、商場、酒店乃至家庭場景中，人形機(jī)器人都會(huì)有大量需求。因此，大家要對(duì)這一行業(yè)保持信心和耐心，從長期角度抓住持續(xù)創(chuàng)新帶來的投資機(jī)會(huì)，這也是這輪牛市的主旋律。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）