府庫(kù)第1079期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

有一篇瑞·達(dá)利歐的播客，是來(lái)自《先聲》的《達(dá)利歐中文播客首秀: 股債撕裂, 給中國(guó)朋友的10條理財(cái)法則》，其中有用比較通俗易懂的語(yǔ)言，表達(dá)了他的全天候多元投資理念。

01

多元資產(chǎn)

對(duì)于橋水的中國(guó)全天候基金近幾年16%的平均收益，達(dá)利歐解釋到是通過(guò)合理的資產(chǎn)多樣化來(lái)實(shí)現(xiàn)的投資組合的平衡，達(dá)到了這樣的收益水平。

這種多樣化是基于擁有15個(gè)左右的無(wú)相關(guān)收益流，這個(gè)無(wú)相關(guān)收益流就是代表著配置的資產(chǎn)背后，帶來(lái)收益的來(lái)源是不同的，也就是咱們常說(shuō)的資產(chǎn)之間的相關(guān)性比較低。通過(guò)這樣的資產(chǎn)平衡，可以在較低的風(fēng)險(xiǎn)水平下獲得非常有吸引力的回報(bào)。實(shí)現(xiàn)多樣化，并且不被傳統(tǒng)資產(chǎn)所束縛，根據(jù)市場(chǎng)狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)這種平衡。

之前有位朋友說(shuō)，不管是怎樣的環(huán)境，總會(huì)有資產(chǎn)站出來(lái)，我覺(jué)得這個(gè)說(shuō)的就相當(dāng)貼切了。

他還講到咱們中國(guó)投資者的一個(gè)特征，就是大量的資金在現(xiàn)金和房地產(chǎn)當(dāng)中，他認(rèn)為這并不是一個(gè)好的投資組合，這幾年感受也會(huì)非常明顯了。

02

分散投資

另外有一個(gè)問(wèn)題是說(shuō)多元投資時(shí)，當(dāng)下美股與歐洲股市都處于比較高的位置，這樣的背景下地區(qū)多樣化的配置思路和配置時(shí)機(jī)是合適的么？

達(dá)利歐回答說(shuō)任何時(shí)候都是地區(qū)多元化投資的好時(shí)機(jī)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，構(gòu)建自己的投資組合時(shí)，應(yīng)該建立在自己無(wú)法把握各類(lèi)資產(chǎn)行情的背景下，而不是押注某一類(lèi)資產(chǎn)有非常好的表現(xiàn)，這樣保持平衡的投資組合就是最好的選擇。

而且達(dá)利歐講到分散投資是提升回報(bào)與降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方式。比如自己有一類(lèi)資產(chǎn)，再引入兩類(lèi)沒(méi)有相關(guān)性但回報(bào)率相似的資產(chǎn)，那樣風(fēng)險(xiǎn)可以降低大約三分之一。如果有10-15個(gè)不相關(guān)的資產(chǎn)，就可以將風(fēng)險(xiǎn)降低60%-80%，并且獲得相同的回報(bào)。

這樣，獲得同樣收益的情況下，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只有原來(lái)的五分之一。

03

全天候投資組合

播客中講到達(dá)利歐之前給出的美國(guó)市場(chǎng)的全天候資產(chǎn)配置建議，我查了一下在托尼·羅賓斯的《錢(qián):7步創(chuàng)造終身收入》書(shū)中進(jìn)行了記錄，分別是30%的股票，15%的中期國(guó)債，40%的長(zhǎng)期國(guó)債，7.5%的黃金和7.5%的大宗商品。

雖然這是基于美國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)配置比例建議，而達(dá)利歐認(rèn)為這種配置比例背后的理念是相同的，只是不同市場(chǎng)可以用到的投資工具會(huì)有差別。

播客內(nèi)容是比較多的，我這邊做了一些內(nèi)容的摘錄，最后還有一段蠻有意義的內(nèi)容：

達(dá)利歐認(rèn)為，投資的首要原則是先確保家庭的基本資金安全，并通過(guò)合理的分散配置來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)之上，才有余力去嘗試高風(fēng)險(xiǎn)投資，把它當(dāng)作一場(chǎng)充滿挑戰(zhàn)與樂(lè)趣的游戲。同時(shí)，他提醒普通投資者，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就像一場(chǎng)高手云集的撲克賽，面對(duì)的是擁有雄厚資本和豐富經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)對(duì)手。

這樣的情況下，投資者從小額資金開(kāi)始，通過(guò)實(shí)踐來(lái)積累經(jīng)驗(yàn)，再觀察專(zhuān)業(yè)投資者表現(xiàn)，回顧他們過(guò)去幾年的策略和結(jié)果，而不是盲目自信。

理解這一點(diǎn)，并保持謙遜，是成功投資的關(guān)鍵。

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