大家好，我是量子熊貓。

開始還是繼續(xù)看咱們的融資融券數(shù)據(jù)，截止9月9日周三兩融余額為23197.18億元，環(huán)比多了61.56億，繼續(xù)刷新新高，然后今天市場(chǎng)也繼續(xù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)收漲1.27%和1.09%，市場(chǎng)中位數(shù)跌了0.07%，兩市共有2442家企業(yè)上漲。2266家企業(yè)下跌，基本重現(xiàn)了前端時(shí)間AI結(jié)構(gòu)性牛市行情，很多AI熱門股完全無(wú)懼增發(fā)利空反包了前幾天下跌創(chuàng)了新高，整體走勢(shì)跟咱們預(yù)判基本一致，減持計(jì)劃也繼續(xù)擱置，繼續(xù)奏樂(lè)繼續(xù)舞。

為了應(yīng)對(duì)融資的旺盛雪球，華林證券第一個(gè)宣布將信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限由62億元提高至80億元，降溫去杠桿心理壓力這下緩解了，真是突然的利好。

1，債券跌麻了， 30年期主力合約跌0.86%報(bào)114.760元，10年期主力合約跌0.27%報(bào)107.490元，均創(chuàng)3月19日以來(lái)收盤新低，盤內(nèi)30年國(guó)債ETF也跌破119創(chuàng)了階段新低。

之前國(guó)債觸底反彈一致?lián)墓蓚E蹺板雙雙走強(qiáng)必有一弱，現(xiàn)在放心了，熊貓心理的小算盤很簡(jiǎn)單，等行情結(jié)束就化身老登棄股從債，安心當(dāng)回個(gè) 老登。

2，騰訊創(chuàng)階段新高，A股中概ETF也突破前期高位創(chuàng)了階段新高，基本也符合咱們前期預(yù)判，原因之前都反復(fù)說(shuō)過(guò)， 繼續(xù)拿穩(wěn)坐好就行。

3，甲骨文在最新的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，披露其剩余履約義務(wù)（RPO）飆升至4550億美元，同比暴增359%，震驚全行業(yè)，主要合同收入來(lái)源于OpenAI、xAI、Meta等一堆巨頭AI云服務(wù)合同。

受化身“軟件英偉達(dá)”影響，甲骨文股價(jià)暴漲40%+，創(chuàng)始人 拉里·埃里森身價(jià)直接暴增980億美元，創(chuàng)下有史以來(lái)單日最大財(cái)富增長(zhǎng)紀(jì)錄，并超越馬斯克成為全球首富。

美股AI繼續(xù)牛x，A股AI也要跟著繼續(xù)升天，這也是突然的利好。

4， 蔚來(lái)公告增發(fā)181,818,190股公司A類普通股合計(jì) 10億美元。蔚來(lái)增發(fā)長(zhǎng)期看其實(shí)是好事，能融到錢說(shuō)明還有價(jià)值，畢竟活下去更重要，不過(guò)增發(fā)畢竟還是會(huì)稀釋現(xiàn)有股權(quán)，截止目前 跌了9.55%，挺喜歡蔚來(lái)的，希望有朝一日能跟小鵬一樣翻身。

今天回來(lái)比較晚，大概就這些吧，通脹數(shù)據(jù)明晚再看，另外明天上午會(huì)有篇小軟文要發(fā)，如果有打擾請(qǐng)見諒哈。

接著進(jìn)入今天A股的打新內(nèi)容，分析前給大家說(shuō)兩個(gè)技巧：

1，回翻以往申購(gòu)攻略可以到公眾號(hào)點(diǎn)擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進(jìn)入“所有文章”頁(yè)面后頂部有一個(gè)搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號(hào)推送規(guī)則有變，可能會(huì)存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號(hào)設(shè)置為“星標(biāo)”就不會(huì)錯(cuò)過(guò)推送；7

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無(wú)法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個(gè)核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績(jī)、市場(chǎng)情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2025年09月11日可申購(gòu)新股分析

昊創(chuàng)瑞通（301668） ：

企業(yè)情況：

全稱“北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能配電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司的主要產(chǎn)品為智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)和箱式變電站等。

a，智能環(huán)網(wǎng)柜

公司智能環(huán)網(wǎng)柜主要為一二次融合環(huán)網(wǎng)柜（箱），是一種將環(huán)網(wǎng)單元、站所 終端（DTU）、供電電源和外箱體進(jìn)行一體化融合設(shè)計(jì)的智能配電設(shè)備，主要應(yīng)用于配電網(wǎng)電纜線路的環(huán)進(jìn)環(huán)出及分接負(fù)荷，用于開斷、關(guān)合電力系統(tǒng)中的負(fù)荷電流、過(guò)載電流及短路電流，在配電系統(tǒng)中起到保護(hù)和控制作用，可實(shí)現(xiàn)在線監(jiān)測(cè)和數(shù)據(jù)采集、故障處理、管理、通信、對(duì)時(shí)和定位等功能。

b，智能柱上開關(guān)

公司智能柱上開關(guān)主要為一二次融合柱上斷路器，是一種將開關(guān)本體、互感器/傳感器、饋線終端（FTU）及一二次連接電纜進(jìn)行一體化融合設(shè)計(jì)的智能 配電設(shè)備，主要應(yīng)用于配電網(wǎng)架空線路，主要用于開斷、關(guān)合電力系統(tǒng)中的負(fù)荷電流、過(guò)載電流和短路電流，起到分段區(qū)間控制和保護(hù)的作用，可實(shí)現(xiàn)在線監(jiān)測(cè)和數(shù)據(jù)采集、故障處理、通信、對(duì)時(shí)和定位、錄波和饋線自動(dòng)化等功能。

c，箱式變電站

公司箱式變電站是一種將電力變壓器、高壓和低壓開關(guān)設(shè)備和控制設(shè)備、 高壓和低壓內(nèi)部連接、輔助設(shè)備和回路進(jìn)行一體化設(shè)計(jì)的智能配電設(shè)備，主要 用于高壓系統(tǒng)向低壓系統(tǒng)或從低壓系統(tǒng)向高壓系統(tǒng)輸送電能，可實(shí)現(xiàn)在線監(jiān)測(cè)和數(shù)據(jù)采集、故障處理、管理、通信、對(duì)時(shí)和定位、環(huán)境智能監(jiān)控、自動(dòng)滅火和排水、變壓器和低壓柜綜合自動(dòng)化等功能的配電開關(guān)設(shè)備。

d，公司其他產(chǎn)品主要包括智能配變終端、故障指示器、高低壓開關(guān)柜和電纜 分支箱等。

業(yè)務(wù)主要是配電設(shè)備，有零部件也有集成的整套方案，比較常見了，客戶主要就是各大電網(wǎng)公司。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收分布比較均勻，最大來(lái)自于智能環(huán)網(wǎng)柜，營(yíng)收占比在40%左右。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為雙杰電氣（300444）、金冠股份（300510）。

發(fā)行情況：

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，由長(zhǎng)江證券主承銷，新發(fā)行市值5.86億元，發(fā)行后總市值23.10億元，發(fā)行價(jià)格21.00元，發(fā)行市盈率21.02x，PE-TTM19.29x，頂格申購(gòu)需要6.5萬(wàn)元市值。

對(duì)比電氣機(jī)械和器材制造業(yè)PE-TTM為22.81x，雙杰電氣PE-TTM為67.03x，金冠股份PE-TTM為-10.51x。

業(yè)績(jī)情況：

預(yù)計(jì)2025年1-9月營(yíng)業(yè)收入為67,500.00萬(wàn)元至68,680.00萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)0.26%至2.01%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為9,107.76萬(wàn)元至9,407.76萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)1.50%至4.84%。

2024年?duì)I業(yè)收入86,725.23萬(wàn)元，2023年?duì)I收67,236.55萬(wàn)元，2022年?duì)I收55,979.89萬(wàn)元，年復(fù)合增速為24.47%；

2024年扣非歸母凈利潤(rùn)10,989.96萬(wàn)元，2023年扣非歸母凈利潤(rùn)8,832.49萬(wàn)元，2022年扣非歸母凈利潤(rùn)6,878.42萬(wàn)元，年復(fù)合增速為26.40%。

2022-2024年?duì)I收和利潤(rùn)增速都還不錯(cuò)，不過(guò)到了2025年前三季度增速明顯放緩。

具體毛利率方面，2022年到2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為25.56%、27.52%和25.38%，毛利率有一定波動(dòng)。

跟同業(yè)對(duì)比來(lái)看，處于較低水平。

行業(yè)概念一般，業(yè)績(jī)還可以，就是今年增速有較大幅度下滑。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格一般，發(fā)行規(guī)模不大，市盈率和PE-TTM還行。

沒(méi)什么毛病，依然還是打到就是賺到。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

申購(gòu)建議說(shuō)明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

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