文：談擎說(shuō)AI

近日，數(shù)十輛無(wú)人礦卡自動(dòng)穿行在中國(guó)最大整裝煤田上引起關(guān)注。

隨著無(wú)人駕駛技術(shù)發(fā)展，礦區(qū)場(chǎng)景由于人煙稀少、場(chǎng)景單一、安全要求高等因素，天然適合無(wú)人駕駛技術(shù)落地。

也因此，率先成為了無(wú)人駕駛技術(shù)商業(yè)化落地的垂直場(chǎng)景。

上半年，易控智駕、希迪智駕均向港交所遞交招股書(shū)，來(lái)爭(zhēng)奪“礦山無(wú)人駕駛第一股”。

一時(shí)間，礦山無(wú)人駕駛正在成為資本市場(chǎng)的“紅人”，所以不免疑問(wèn)，如今無(wú)人駕駛礦卡行業(yè)商業(yè)化落地情況到底如何了？

//無(wú)人駕駛礦卡：輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成趨勢(shì)

2025年可以說(shuō)是中國(guó)無(wú)人駕駛礦卡規(guī)?；l(fā)的元年。

2023年，中國(guó)露天煤礦無(wú)人駕駛礦卡數(shù)量尚且只有1131輛，而如今，僅易控智駕一家投入運(yùn)營(yíng)的無(wú)人駕駛礦卡總數(shù)就已經(jīng)超過(guò)1800臺(tái)，易控智駕戰(zhàn)略副總裁林巧曾表示，2025年全國(guó)無(wú)人駕駛礦卡落地?cái)?shù)量將超過(guò)5000臺(tái)，無(wú)人駕駛礦卡在新增礦卡中的滲透率將達(dá)到20%。

從市場(chǎng)需求來(lái)看，礦區(qū)的安全性要求是大于成本要求的，一個(gè)礦場(chǎng)發(fā)生安全事故，會(huì)直接造成停產(chǎn)，動(dòng)輒損失就從億元起步。

因此，保障礦場(chǎng)不發(fā)生安全事件，就是成本最重要的控制。

無(wú)人駕駛礦車(chē)的使用，無(wú)需駕駛員在采石場(chǎng)、爆破區(qū)等高危環(huán)境作業(yè)，顯著降低職業(yè)傷害風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，已部署自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的礦山，運(yùn)輸環(huán)節(jié)安全事故發(fā)生率平均下降70%以上。

同時(shí)，無(wú)人駕駛礦車(chē)可全天候運(yùn)行，無(wú)需換班休息，單日生產(chǎn)作業(yè)時(shí)間延長(zhǎng)2小時(shí)以上，大幅提升運(yùn)輸效率。

而且傳統(tǒng)礦山每輛礦車(chē)至少配備兩名司機(jī)，單人年薪大概在20萬(wàn)左右，而無(wú)人駕駛礦車(chē)只需少量遠(yuǎn)程監(jiān)控人員，人力成本可降低80%以上。

安全高、效率有保障、降低成本正在成為無(wú)人駕駛礦卡的專屬標(biāo)簽。

目前市場(chǎng)前景足夠好，商業(yè)落地可行，市場(chǎng)培育階段，頭部企業(yè)尚處于虧損狀態(tài)。

易控智駕招股書(shū)顯示，2022—2024年，分別虧損為2.16億元、3. 34億元、3.91億元，三年累計(jì)虧損超9.4億元。

希迪智駕招股書(shū)顯示，2022—2024年，分別虧損為2.63億元、2.55億元、5.81億元，三年累計(jì)虧損超11億元。

利潤(rùn)雖然虧損，但是效果來(lái)看，還是非常值得的，二者的營(yíng)收卻一直在高增長(zhǎng)的路上。

同期，易控智駕實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5991.7萬(wàn)元、2.71億元、9.86億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為305.8%；希迪智駕實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3105.6萬(wàn)元、1.33億元、4.10億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率約為263%。

頭部公司呈現(xiàn)出“營(yíng)收高增長(zhǎng)+持續(xù)虧損”的典型特征，這是為何？

主要由于行業(yè)仍處于初期階段，成本投入高昂。

比如在研發(fā)費(fèi)用上，為保持技術(shù)領(lǐng)先，行業(yè)高研發(fā)支出成為常態(tài)，像希迪智駕、易控智駕2024年研發(fā)費(fèi)用分別為1.93億元，2.08億元，分別占營(yíng)收的47%、21%。

同時(shí)，技術(shù)成熟度不夠，礦卡效率未達(dá)到設(shè)計(jì)目標(biāo)，產(chǎn)生的溢價(jià)空間有限。

行業(yè)原本設(shè)想無(wú)人礦卡日均運(yùn)行18–20小時(shí)即可攤薄折攤、把毛利率抬到30%左右；然而眼下可靠作業(yè)時(shí)長(zhǎng)尚未突破技術(shù)天花板，單位成本居高不下，客戶付費(fèi)意愿自然受限。

尤其是對(duì)于中小礦場(chǎng)而言，付費(fèi)意愿更低。

主要是無(wú)人礦車(chē)要取代的是長(zhǎng)期人力成本。

礦山需要24小時(shí)不停工，單車(chē)雇傭2—3個(gè)司機(jī)的費(fèi)用一年大約為50萬(wàn)元。

但無(wú)論采取無(wú)人化改造，還是整車(chē)采購(gòu)，價(jià)格都更貴。

像一套無(wú)人駕駛系統(tǒng)一次性投入約50萬(wàn)元/車(chē)；而整車(chē)采購(gòu)更貴，前裝無(wú)人礦車(chē)單價(jià)高達(dá)至少100萬(wàn)元/車(chē)，遠(yuǎn)超中小礦場(chǎng)對(duì)“生產(chǎn)工具”的心理價(jià)位。

而中小礦場(chǎng)車(chē)輛少、運(yùn)輸量小，無(wú)法大規(guī)模采購(gòu)，形成規(guī)模效應(yīng)來(lái)降低成本。

回本周期更長(zhǎng)，自然付費(fèi)意愿更低。

因此，我們也能看到頭部企業(yè)如今都有著大客戶依賴癥。

像希迪智駕、易控智駕2024年前五大客戶收入占比約80%。

這同時(shí)也證明著行業(yè)市場(chǎng)滲透率并不高。

此外，由于行業(yè)前期處于市場(chǎng)教育階段，為了提高礦場(chǎng)方意愿接受程度，許多企業(yè)前期不得不做重資產(chǎn)商業(yè)模式。

比如易控智駕，其此前自行購(gòu)買(mǎi)或租賃礦卡，為客戶提供完整的服務(wù)。

但隨著如今行業(yè)發(fā)展，其結(jié)構(gòu)性弊端日益凸顯，成為制約企業(yè)擴(kuò)張與盈利的核心瓶頸。

像一輛寬體礦卡售價(jià)在100萬(wàn)元左右，大型礦卡可以在300萬(wàn)元以上，每新增一個(gè)項(xiàng)目需要大量墊資。

而且車(chē)輛資產(chǎn)需要提前投入，但服務(wù)收入按月或者噸來(lái)結(jié)算，回款周期長(zhǎng)，會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)金流緊張，導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期處于“高采購(gòu)、慢回收狀態(tài)”。

2022—2024年，易控智駕的現(xiàn)金流分別為-0.75億元、-2.51億元、-7.13億元，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢(shì)。

因此，如今易控智駕正在積極向輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型。

可以說(shuō)，重資產(chǎn)是早期無(wú)人駕駛礦車(chē)的“入場(chǎng)券”，但不是“盈利券”。

相比著，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式在行業(yè)內(nèi)越來(lái)越受追捧。

像華為在無(wú)人礦車(chē)賽道上開(kāi)始就不親自買(mǎi)車(chē)、不直接做運(yùn)輸運(yùn)營(yíng)，而是把ICT做成“貨架式”產(chǎn)品，通關(guān)向主機(jī)廠、礦區(qū)總包方、集成商輸出可插拔的自動(dòng)駕駛套件+車(chē)運(yùn)協(xié)同平臺(tái)，典型的輕資產(chǎn)、高毛利商業(yè)路徑。

當(dāng)然，華為開(kāi)始就能這樣做，一是技術(shù)足夠硬、二是品牌天然具備著技術(shù)信任屬性，具備著不可復(fù)制性。

盡管如此，整體看，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)也越來(lái)越是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

易控智駕2023年開(kāi)始意識(shí)到輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的重要性，積極進(jìn)行轉(zhuǎn)型，在當(dāng)時(shí)推出輕資產(chǎn)性質(zhì)的ATaas模式——客戶自帶礦卡，易控實(shí)行按噸公里賣(mài)“無(wú)人化軟硬件+運(yùn)維”的輕資產(chǎn)訂閱模式。

短短一年內(nèi)收入占比迅速提升到46%，成為公司盈利、降低現(xiàn)金流壓力的核心抓手。

中科慧拓采用“車(chē)輛租賃+系統(tǒng)+運(yùn)維”的輕資產(chǎn)一體化模式，已為國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)華能等30多家礦山提供無(wú)人駕駛運(yùn)輸服務(wù)。

可見(jiàn)，未來(lái)能活下來(lái)、活得好的企業(yè)，必須完成從“持車(chē)”到“持技術(shù)”的跨越。

//無(wú)人礦卡相比Robotaxi，價(jià)值幾何？

整體講，無(wú)人礦卡行業(yè)規(guī)模正在迅速發(fā)展，商業(yè)模式也已經(jīng)跑通，但頭部企業(yè)盈利情況依然不盡人意。

從投資角度來(lái)看，無(wú)人礦卡這個(gè)生意未來(lái)發(fā)展會(huì)有想象力嗎？

坦白講，想象力肯定沒(méi)有最火的Robotaxi大。

如今特斯拉都開(kāi)始布局Robotaxi，就是看好了Robotaxi有著萬(wàn)億出行的想象力。

而無(wú)人礦卡只能算是未來(lái)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的垂直細(xì)分場(chǎng)景，天花板很有限，算是千億運(yùn)力市場(chǎng)。

一家國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)，最多盡量占據(jù)些海外礦區(qū)市場(chǎng)，再往上想象，只能是科幻想象，在月球上用太空卡車(chē)挖礦。

不過(guò)，天花板雖然有限，但無(wú)人礦卡行業(yè)勝在務(wù)實(shí)。

Robotaxi落地，需要面對(duì)各種長(zhǎng)尾場(chǎng)景，而無(wú)人礦卡由于僅在礦區(qū)內(nèi)活動(dòng)，場(chǎng)景封閉，所以只需要應(yīng)對(duì)各種短尾場(chǎng)景，技術(shù)難度小，更容易被落實(shí)。

而且Robotaxi更取決于地方政策窗口。

而無(wú)人礦卡市場(chǎng)則恰恰相反，反而受到國(guó)家政策扶持。

還是上文所說(shuō)的那句話，礦場(chǎng)的安全性就是最高的成本。

無(wú)人礦卡干苦活、累活，還不容易發(fā)生安全事件，有著天然優(yōu)勢(shì)。

因此，國(guó)家在政策上是支持的。

2024年七部門(mén)聯(lián)合《指導(dǎo)意見(jiàn)》給出硬指標(biāo)：到2026年，煤礦、非煤礦山危險(xiǎn)繁重崗位作業(yè)智能裝備或機(jī)器人替代率分別不低于30%、20%。

一句話總結(jié)來(lái)講，Robotaxi更像是一個(gè)可望而不可及的大餅，知道有一天會(huì)來(lái)，但那一天總是遙遠(yuǎn)，而無(wú)人礦卡前景雖然有限，但現(xiàn)在就能看得見(jiàn)、摸得著。

而且在出海上，中國(guó)無(wú)人礦卡企業(yè)也更有優(yōu)勢(shì)。

Robotaxi 出海得先拿下各國(guó)開(kāi)放道路營(yíng)運(yùn)許可，還要搞定數(shù)據(jù)跨境、功能安全等合規(guī)關(guān)；沒(méi)有當(dāng)?shù)卣唛_(kāi)路寸步難行。更麻煩的是，每進(jìn)一座新城都要重新采集高精地圖、適配環(huán)島、機(jī)非混行等“無(wú)限長(zhǎng)尾”場(chǎng)景，算法迭代和運(yùn)維成本水漲船高，技術(shù)落地難度遠(yuǎn)高于封閉場(chǎng)景。

相比之下，礦區(qū)路線固定、場(chǎng)景單一，把中國(guó)跑通的方案原樣搬到海外礦山即可；法律上無(wú)人礦卡僅算“廠內(nèi)機(jī)動(dòng)設(shè)備”，既不要公開(kāi)道路牌照，也無(wú)需政府層層審批，只要礦主同意就能立刻開(kāi)工。

此外，在無(wú)人礦卡領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全球技術(shù)領(lǐng)先，并在多個(gè)關(guān)鍵維度上形成顯著優(yōu)勢(shì)。

截止2025年7月，GlobalData數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，中國(guó)投入運(yùn)營(yíng)的自動(dòng)駕駛卡車(chē)和鉆機(jī)數(shù)量已達(dá)2108臺(tái)，居于世界首位，遠(yuǎn)超澳大利亞等礦業(yè)大國(guó)。

像易控智駕在年初成為了全球首家實(shí)現(xiàn)1000臺(tái)無(wú)人礦卡規(guī)?；涞氐钠髽I(yè)，累計(jì)運(yùn)行里程超3000萬(wàn)公里，市占率達(dá)到了42.5%。

同時(shí)技術(shù)原創(chuàng)能力強(qiáng)，核心算法領(lǐng)先，像中科慧拓等企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)L3級(jí)無(wú)人駕駛在礦區(qū)常態(tài)化運(yùn)行，部分項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)7×24小時(shí)運(yùn)行；華為的無(wú)人電動(dòng)礦卡甚至可以在零下40℃極寒環(huán)境下作業(yè)。

海外礦山自動(dòng)駕駛的應(yīng)用起步雖然早，但是自動(dòng)駕駛技術(shù)提供方案不及我國(guó)企業(yè)豐富。

海外自動(dòng)駕駛提供方主要有兩類，主機(jī)廠和方案提供方，它們的價(jià)格較高、交付較慢，留給中國(guó)方案明顯有著空擋。

有著技術(shù)底氣，這也是中國(guó)無(wú)人礦卡企業(yè)在行業(yè)剛興起時(shí)就敢走出國(guó)門(mén)的原因。

易控智駕已與澳大利亞Thiess Group等國(guó)際礦業(yè)展開(kāi)合作，并且上市融資明確將“加速海外業(yè)務(wù)落地”列為三大資金用途之一。

中科慧拓不僅在泰國(guó)、印尼、巴西等國(guó)落地項(xiàng)目，甚至還參與了多項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定。

都是跨國(guó)企業(yè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)合作。

國(guó)內(nèi)Robotaxi出海，多半只能先“借船出?！薄褵o(wú)人車(chē)接入U(xiǎn)ber、Grab這類根深葉茂的本土平臺(tái)，才能省掉與監(jiān)管、司機(jī)和乘客的重復(fù)溝通，實(shí)現(xiàn)落地。

由此可見(jiàn)，無(wú)人礦車(chē)行業(yè)雖然無(wú)法像Robotaxi給予市場(chǎng)充足的想象力，卻用封閉場(chǎng)景、政策輕門(mén)檻的“笨功夫”把商業(yè)化跑通：不用等城市立法，不必?zé)呔貓D，礦主點(diǎn)頭就能換真金白銀。

一個(gè)是自動(dòng)駕駛的理想派，一個(gè)是務(wù)實(shí)派，各有千秋。

免責(zé)聲明：本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開(kāi)的資料信息，展開(kāi)評(píng)論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時(shí)性。另：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。