作者丨青風

編輯丨六子

近期，宏創(chuàng)控股（002379.SZ）的消息面上密集迎來一連串利好。先是宏創(chuàng)控股的重大資產(chǎn)重組事項迎來新進展。日前，宏創(chuàng)控股就其發(fā)行股份購買山東宏拓實業(yè)有限公司（下稱“宏拓實業(yè)”）100%股權(quán)的核心問題，向深圳證券交易所及市場各方給出了全面解答。同時，宏創(chuàng)控股還披露了該交易報告書的修訂稿。后續(xù)重組完成后，宏創(chuàng)控股將成為一家總資產(chǎn)與收入規(guī)模均突破千億元、具備全球競爭力的鋁業(yè)新航母。

緊接著，宏創(chuàng)控股在2025年度Wind ESG評級中實現(xiàn)重大突破，評級由BB級躍升至AA級，在“其他金屬與采礦”行業(yè)191家上市公司中位列第21位，細分行業(yè)里的排位更是強勢升至第二名。據(jù)悉，WIND ESG評級系統(tǒng)構(gòu)建出了兼顧國際標準與中國特色的指標體系，在行業(yè)內(nèi)具有較高的指導(dǎo)意義，宏創(chuàng)控股獲此殊榮印證公司在環(huán)境、社會及公司治理等領(lǐng)域均取得了長足進步。另結(jié)合宏創(chuàng)控股于上月底召開的可持續(xù)發(fā)展（ESG）培訓(xùn)及2024年工作專題會議的會后文件看，2024年里宏創(chuàng)控股在綠色轉(zhuǎn)型、低碳發(fā)展上也的確取得了豐碩的階段性成果。

*圖源互聯(lián)網(wǎng)

憑高光ESG表現(xiàn)贏得權(quán)威機構(gòu)認可的同時，宏創(chuàng)控股的資本運作也在穩(wěn)步推進中。聞歌知意，不久后便將進化為集電解鋁、氧化鋁及鋁深加工于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭的宏創(chuàng)控股，下一階段也將進一步加速自身綠色低碳轉(zhuǎn)型升級的進程，以行業(yè)領(lǐng)軍者的身份為全球鋁行業(yè)應(yīng)對碳關(guān)稅挑戰(zhàn)輸出宏創(chuàng)經(jīng)驗與智慧。

01
「打造全球千億鋁業(yè)新龍頭」

近年來，管理部門陸續(xù)頒布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025-2027 年）》等重要政策文件，明確提出并大力鼓勵產(chǎn)能兼并重組，通過并購重組這一有效手段，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，推動鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式實現(xiàn)從規(guī)模擴張向質(zhì)量效益提升轉(zhuǎn)變。

在交易前，宏創(chuàng)控股主要從事鋁深加工業(yè)務(wù)，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中下游環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)構(gòu)成及盈利增長點較為單一，且在日益激烈的市場競爭下，業(yè)績增長面臨客觀瓶頸，亟需通過并購重組實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

*圖源宏創(chuàng)控股官網(wǎng)

而標的公司——宏拓實業(yè)，則是個不折不扣的產(chǎn)業(yè)“巨無霸”。作為港股上市公司中國宏橋（01378.HK）旗下的核心資產(chǎn)，宏拓實業(yè)是國內(nèi)少數(shù)幾個集電解鋁、氧化鋁及鋁深加工產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售于一體的“鏈主型龍頭企業(yè)”。

有幾個數(shù)字可以體現(xiàn)該公司的實力。宏拓實業(yè)的電解鋁年產(chǎn)能645.9萬噸，氧化鋁年產(chǎn)能1900萬噸，是全球電解鋁龍頭生產(chǎn)企業(yè)之一。其電解鋁產(chǎn)能在國內(nèi)僅次于中國鋁業(yè)，位列全國民營企業(yè)第一，在全國總產(chǎn)能的占比接近15%。

交易落地后，因為注入了宏拓實業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，宏創(chuàng)控股的財務(wù)數(shù)據(jù)將直接“騰空而起”：從2024年數(shù)據(jù)看，總資產(chǎn)從31.27億元猛增至1080.26億元，營業(yè)收入將從34.86億元增至1503.36億元，歸屬于母公司股東的凈利潤更將從虧損0.69億元轉(zhuǎn)為盈利180.82億元，基本每股收益也將從-0.06元提升至1.39元。

可以看出，收購宏拓實業(yè)完成后，宏創(chuàng)控股總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入及凈利潤等關(guān)鍵財務(wù)指標將實現(xiàn)顯著增長，營收突破千億元，將躋身全球特大型鋁業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之列，成為A股市場稀缺龍頭標的。此外，宏創(chuàng)控股還將顯著提升抗風險能力、成本控制能力，帶來產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)和市場集聚效應(yīng)等良性循環(huán)。

02
「采用清潔能源，加快綠色低碳轉(zhuǎn)型升級」

鋁業(yè)毫無疑問是高電力耗能產(chǎn)業(yè)。統(tǒng)計顯示，生產(chǎn)一噸鋁，需耗費13000度電，1度火電耗煤32克。作為耗能大戶，節(jié)能減排是鋁業(yè)繞不開的課題。

在“雙碳”目標的持續(xù)推進下，相關(guān)管理部門近來已出臺了《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》《電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》等一系列政策，要求電解鋁行業(yè)單位產(chǎn)品能耗和碳排放明顯下降，可再生能源使用進一步提升。

宏創(chuàng)控股在回復(fù)函中表示，為響應(yīng)國家引導(dǎo)高耗能產(chǎn)業(yè)向可再生能源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移的號召，將產(chǎn)能遷至水電資源充沛的云南，以提升綠電使用比例，加快實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

根據(jù)回復(fù)函，宏拓實業(yè)計劃將位于山東的合計396萬噸電解鋁產(chǎn)能分階段向云南轉(zhuǎn)移。截至2024年末，已完成148.8萬噸的轉(zhuǎn)移，并制定了2025年至2027年后續(xù)的詳細轉(zhuǎn)移計劃。

*圖源互聯(lián)網(wǎng)，云南硯山產(chǎn)業(yè)園區(qū)

電力成本是電解鋁生產(chǎn)的命脈，約占總成本的45%。云南地區(qū)擁有豐富的水電資源，電價較山東的火電具有顯著優(yōu)勢。2024年，宏拓實業(yè)在云南地區(qū)的電力采購價格為0.40元/度，較山東地區(qū)的0.51元/度低了超過21%。

宏拓實業(yè)還在產(chǎn)業(yè)園區(qū)積極開展“風、光、水、儲、林”協(xié)同布局及減碳負碳項目，在云南省紅河州、文山州規(guī)劃開發(fā)總裝機功率超4GW的“風光儲”一體化新能源項目。第一批次19個光伏項目已全部開工建設(shè)，第二批次18個項目已啟動前期手續(xù)辦理和EPC施工招標。

至去年底，項目內(nèi)部分光伏電站已并網(wǎng)發(fā)電。其中，大多光伏項目作為首個并網(wǎng)發(fā)電的電站，占地4247畝，裝機容量19.2萬千瓦，預(yù)計年發(fā)電量2.9億千瓦時，每年可節(jié)約標煤約9萬噸，減排二氧化碳約23.4萬噸。

此外，宏拓實業(yè)還與合作方有效利用廠區(qū)屋頂閑置空間，安裝分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)，直供電解鋁冶煉，逐步提升在生產(chǎn)過程中的綠色電力使用量占比，加速清潔能源替代進程。

宏拓實業(yè)不僅自身積極采用清潔能源，還充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢，帶動整個鋁產(chǎn)業(yè)鏈的綠色低碳轉(zhuǎn)型升級。在云南硯山縣領(lǐng)建的綠色鋁創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園，宏拓實業(yè)建設(shè)了全球單體規(guī)模最大的綠色鋁項目，并吸引了一大批下游鋁加工企業(yè)集聚。據(jù)介紹，該園區(qū)已實現(xiàn)90%以上的鋁水就地轉(zhuǎn)化。

“剛出爐的電解鋁原液溫度達900余攝氏度，運到我們的生產(chǎn)車間，溫度還能保持在700度以上?！蹦钞a(chǎn)業(yè)鏈下游生產(chǎn)企業(yè)表示。該項目設(shè)計產(chǎn)能全部釋放后，每年能為園區(qū)上下游企業(yè)節(jié)省熔鑄、運輸、重熔成本約6億元，節(jié)省用電約7600萬千瓦時。

03
「以先進技術(shù)，搶占全球碳關(guān)稅先機」

不止國內(nèi)，出口市場同樣面臨日趨嚴格的減排要求。尤其是作為全球首個碳關(guān)稅政策，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM）自2023年進入過渡期，2026年1月起將全面實施，覆蓋鋼鐵、鋁、電池等六大類產(chǎn)品。

*圖源浙商證券研究所

CBAM要求企業(yè)對進入歐盟的產(chǎn)品進行碳排放量的核算和報告，并在必要時購買CBAM證書，即支付碳關(guān)稅。經(jīng)有關(guān)專家測算，未來至少兩萬億元中國出口產(chǎn)品或?qū)⒅苯用鎸μ缄P(guān)稅壁壘及隱性碳成本的挑戰(zhàn)。

鋁產(chǎn)業(yè)首當其沖。而宏拓實業(yè)已提前布局，除了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，還在新的產(chǎn)業(yè)項目中采用全球領(lǐng)先的技術(shù)和生產(chǎn)工藝，積極采用新一代人工智能技術(shù)，推進數(shù)字化改革和智能化工廠建設(shè)，進一步提升生產(chǎn)和節(jié)能減排效率，搶占全球碳關(guān)稅先機。

其綠色鋁的“含金量”將持續(xù)上升。根據(jù)浙商證券的研報，以99歐元/噸的碳排放許可證價格進行單噸鋁碳稅計價成本測算，預(yù)計綠色鋁成本端可節(jié)省約650元/噸。

2014年，宏拓實業(yè)就擁有了全球首條600kA特大型陽極預(yù)焙電解槽，開創(chuàng)了鋁工業(yè)清潔生產(chǎn)新紀元，推動單噸鋁綜合能耗較行業(yè)均值降低15%，顆粒物排放濃度穩(wěn)定控制在10mg/m3以內(nèi)，只有國際最嚴環(huán)保標準限值的1/3水準。

*圖源互聯(lián)網(wǎng)，全球首條產(chǎn)業(yè)化運行的600kA特大型電解鋁生產(chǎn)線

該創(chuàng)新成果于2016年斬獲“中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎一等獎”，成為全球鋁業(yè)向綠色低碳轉(zhuǎn)型的里程碑式技術(shù)方案。在云南文山綠色鋁創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園建設(shè)過程中，宏拓實業(yè)對該技術(shù)進行迭代更新，通過持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

每減少一度電的使用、一頓碳的排放，都需要對技術(shù)精益求精。

為了讓電解鋁單位能耗進一步降低，宏拓實業(yè)、東北大學(xué)等機構(gòu)歷時7年研發(fā)全球首創(chuàng)的鋁電解一體化銅炭復(fù)合陰極（RuC）技術(shù)，通過全銅導(dǎo)電棒冷態(tài)精密裝配工藝，攻克傳統(tǒng)陰極易滲碳、耐腐蝕難題，能使600kA電解槽在更低電壓下穩(wěn)定運行。

該技術(shù)集成智能均流設(shè)計及熱平衡優(yōu)化，噸鋁直流電耗降低600kWh，年節(jié)電超1億千瓦時，同時減少固廢1300噸、碳減排10萬噸，年創(chuàng)經(jīng)濟效益超1億元，并顯著延長電解槽壽命。2023年，該項目已通過中國有色金屬工業(yè)協(xié)會評審，具備顯著的減污降碳優(yōu)勢。

另外，宏拓實業(yè)還持續(xù)進行生產(chǎn)工藝升級改造，并打造智慧鋁電解未來工廠，將先進管理模式、成熟生產(chǎn)工藝與新一代智能技術(shù)深度融合，構(gòu)建“智慧大腦”，依托智慧工藝系統(tǒng)和數(shù)字孿生技術(shù)，優(yōu)化低效高耗電解槽的運行管理，實現(xiàn)工藝改進、指標統(tǒng)一和能效提升。

04
「寫在最后」

歐盟CBAM規(guī)則改革，表面上是技術(shù)性調(diào)整，實則是全球氣候治理權(quán)力的再分配。通過將碳成本納入國際貿(mào)易定價體系，歐盟試圖將氣候議題從“道德呼吁”轉(zhuǎn)化為“經(jīng)濟杠桿”，重塑全球產(chǎn)業(yè)鏈的競爭規(guī)則。

宏創(chuàng)控股通過此次重磅重組，可同步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化整合與綠色低碳轉(zhuǎn)型升級。這不僅使其規(guī)模躍居千億級，更在核心競爭力上實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍——依托穩(wěn)定的上游資源、領(lǐng)先的節(jié)能降碳技術(shù)、規(guī)?；G電應(yīng)用和循環(huán)經(jīng)濟體系，宏創(chuàng)控股有望在全球“低碳戰(zhàn)爭”中搶占先機，將碳成本壓力轉(zhuǎn)化為技術(shù)升級動力，從“世界工廠”參與者躍升為“綠色標桿”引領(lǐng)者，帶動中國鋁產(chǎn)業(yè)鏈向更高質(zhì)量、更可持續(xù)方向發(fā)展。