負債2.4萬億的恒大，最大債權人不是金融機構，而是一家建筑商——江蘇南通三建集團股份有限公司（簡稱“南通三建”），金額達到360億。

早在2013年，南通三建就開始與恒大合作，為對方承建樓盤。

然而，作為甲方的開發(fā)商一向很強勢，要求建筑商墊資，建好后也不給現(xiàn)金而是用商票結算。

如果同時承建幾個樓盤，建筑商的自有資金根本就不夠墊付，怎么辦？

除了銀行貸款，只能繼續(xù)向下壓，以同樣的方式分包給小建筑商，以及要求建材商賒銷，形成連還債。

如果開發(fā)商爆雷，建筑商也跟著倒霉，沒錢付給下家。

2018年，南通三建控股股東南通三建控股集團有限公司（簡稱“三建控股”）以12億元收購上市公司精藝股份7518.47萬股股份，占總股本比例為29.99996%，成為其控股股東。

精藝股份，全稱“廣東精藝金屬股份有限公司”，主營業(yè)務為金屬加工制造企業(yè)，主營業(yè)務涵蓋銅加工設備、精密銅管及深加工產品的研發(fā)、生產與銷售。

這是個競爭很激烈的紅海行業(yè)，三建控股收購目的是以之作為上市平臺，注入相關業(yè)務，增加股權融資途徑。

當時，精藝股份市價僅6.72元，但收購價高達每股15.96元，之后的股價從未達到三建控股的收購成本。

2021年10月21日，海潤集團及其關聯(lián)公司為南通三建貸款提供了13億擔保額度，而三建控股將其持有的精藝股份股票質押給海潤集團作為反擔保。

由于未能償還到期貸款，這批用作反擔保質押的股票被司法凍結。

2025年10月9日10時~10日10時，上述股票將由江蘇省南通市海門區(qū)人民法院在京東網司法拍賣網絡平臺進行公開拍賣。

截至目前，雖然有近6萬人圍觀，但未有人報名。

如果以底價買入這批股票，再慢慢以市價售出，將有約11%的收益（假設市價波動不大）。

市場上有不少資金專門在大宗交易平臺承接大小非減持業(yè)務，以獲得價差收入。

根據規(guī)則：有價格漲跌幅限制的證券，大宗交易成交申報價格由買賣雙方在當日價格漲跌幅限制范圍內確定。

精藝股份作為主板股票，日漲跌幅限制為10%，在大宗交易平臺最多可有10%的報價折扣，與本次拍賣底價折扣一樣。

既然折扣差不多，為什么精藝股份在拍賣平臺無人問津呢（暫時）？

因為這筆交易數(shù)量太大（總股本近30%），而且涉及控股權的變更，減持要發(fā)布公告。大家都知道你要賣，就很難賣出滿意的價格，搞不好還要虧損。

今年6月5日，精藝股份修改公司章程，將“通過司法拍賣方式受讓公司股權”定義為“惡意收購”，增加了很多限制措施。

但這一修改未得到法院認可，認為違反相關規(guī)定，妨礙執(zhí)行進程。

除了精藝股份，南通三建在另一只股票上也做了“虧本買賣”。

2020年12月，恒大物業(yè)上市，以8.8港元的價格發(fā)行16.2億股，募資總額約142億港元。

為了保證發(fā)行成功，恒大引進了21家基石投資者，大多為恒大的合作伙伴和供應商，包括南通三建；合計出資72億港元，認購新發(fā)行16.2億股中的50.49%。

不用說，這些基石投資者大多都是被“自愿”參與認購的。

南通三建認購了2272.2萬股，需要近2億港元，但其本身就被恒大拖欠幾百億，哪有錢再投資？

沒辦法，只能向券商質押融資。

2021年6月2日，解禁期滿，恒大物業(yè)股價當月就跌破發(fā)行價，留給基石投資者“全身而退”的時間窗口非常短暫，大概率是要虧損的。

目前，“三建系”的日子很不好過！

截至2025年9月16日，三建控股涉及幾十起訴訟，終本案件未履行金額超過22億；南通三建涉及幾千起訴訟，超過1200起終本案件，涉及未履行金額超過39億。