◆隔夜市場(chǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所

9/22: 市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC+增產(chǎn)將導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩，掩蓋地緣局勢(shì)不穩(wěn)定帶來(lái)的影響，國(guó)際油價(jià)下跌。NYMEX原油期貨10合約62.64跌0.04美元/桶，環(huán)比-0.06%；ICE布油期貨11合約66.57跌0.11美元/桶，環(huán)比-0.16%。中國(guó)INE原油期貨2511合約跌7.0至484.2元/桶，夜盤跌6.7至477.5元/桶。

數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所

◆宏觀

◎國(guó)新辦舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)。央行行長(zhǎng)潘功勝介紹，截至今年6月末，我國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)近470萬(wàn)億元，位居世界第一；股票、債券市場(chǎng)規(guī)模位居世界第二；外匯儲(chǔ)備規(guī)模連續(xù)20年位居世界第一。目前A股科技板塊市值占比超過(guò)1/4；截至8月底，各類中長(zhǎng)期資金合計(jì)持有A股流通市值約21.4萬(wàn)億元，較“十三五”末增長(zhǎng)32%，外資持有A股市值3.4萬(wàn)億元。

◎中國(guó)海軍殲-15T、殲-35和空警-600三型艦載機(jī)，已完成在福建艦上首次彈射起飛和著艦訓(xùn)練，標(biāo)志著福建艦具備了電磁彈射和回收能力。這是我國(guó)航母發(fā)展歷程中取得的又一次突破，對(duì)推進(jìn)海軍轉(zhuǎn)型建設(shè)具有里程碑意義。

◎美國(guó)總統(tǒng)稱將在亞太經(jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議期間同中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面。外交部發(fā)言人對(duì)此回應(yīng)稱，中美兩國(guó)元首保持著密切的溝通和交往。關(guān)于提到的具體問(wèn)題，中美雙方正在溝通之中，目前沒(méi)有可以提供的信息。

◎中國(guó)9月1年期LPR報(bào)3%，5年期以上品種報(bào)3.5%，均連續(xù)第4個(gè)月不變。東方金誠(chéng)宏觀首席分析師王青認(rèn)為，四季度央行有可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。同時(shí)，四季度有可能通過(guò)單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調(diào)。

◎財(cái)政部黨組發(fā)布關(guān)于二十屆中央第三輪巡視整改進(jìn)展情況的通報(bào)稱，下一步將指導(dǎo)地方落實(shí)一系列增量化債支持政策，統(tǒng)籌做好隱性債務(wù)置換、融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型、違規(guī)舉債查處問(wèn)責(zé)等工作。進(jìn)一步強(qiáng)化專項(xiàng)債券全流程管理。

◎法國(guó)正式承認(rèn)巴勒斯坦國(guó)。至此，聯(lián)合國(guó)193個(gè)會(huì)員國(guó)中已有152個(gè)國(guó)家承認(rèn)巴勒斯坦國(guó)。而聯(lián)合國(guó)安理會(huì)五常中只剩美國(guó)未承認(rèn)巴勒斯坦國(guó)。

◎土耳其宣布，終止對(duì)部分美國(guó)進(jìn)口商品自2018年起征收的額外關(guān)稅，這些商品包括乘用車和水果等。這部分關(guān)稅旨在報(bào)復(fù)美總統(tǒng)第一任期內(nèi)美國(guó)對(duì)土耳其采取的關(guān)稅措施。

◆行業(yè)快訊

◎烷基化油跌至年內(nèi)新低 “金九銀十”期盼落空

綜合來(lái)看，十月份的烷基化油市場(chǎng)缺乏明確的、能夠扭轉(zhuǎn)局面的利好信息。即便短期內(nèi)因節(jié)前備貨或原油反彈出現(xiàn)零星上漲，其持續(xù)性和高度也存疑。市場(chǎng)更可能的走勢(shì)是在當(dāng)前低位進(jìn)行震蕩整理，期間若需求持續(xù)疲軟，價(jià)格不排除進(jìn)一步下探的可能。

◎甲醇外盤供應(yīng)邊際變化 下旬裝船進(jìn)度成關(guān)鍵

目前預(yù)計(jì)9月進(jìn)口卸貨159.35萬(wàn)噸，10月卸貨計(jì)劃則由下旬及月初的中東區(qū)域的裝船進(jìn)度決定。而前期補(bǔ)庫(kù)及發(fā)合約集中使得近期港區(qū)下游庫(kù)存偏高，或?qū)е孪卵K沿江發(fā)貨轉(zhuǎn)弱，因此，累庫(kù)與高庫(kù)存的“明牌”仍持續(xù)壓制的基差的走強(qiáng)和市場(chǎng)反彈的空間。此外，后續(xù)繼續(xù)密切留意四季度幾套新增下游裝置的投產(chǎn)進(jìn)度和備貨動(dòng)作，其落地情況也是11-12月去庫(kù)幅度的核心影響因素。

◎供需博弈下 聚乙烯價(jià)格上行空間有限

9月國(guó)內(nèi)檢修位居高位，產(chǎn)量環(huán)比8月走低，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)壓力不大。但是進(jìn)口資源中下旬集中到港，整體供應(yīng)量有所提升。需求面，“金九”需求提升緩慢，訂單實(shí)質(zhì)性改善有限。受國(guó)慶中秋小長(zhǎng)假來(lái)臨，終端工廠或有備貨意愿，但是目前整體采購(gòu)節(jié)奏仍是偏慢，對(duì)價(jià)格支撐有限。業(yè)者情緒方面，塑料盤面偏弱疊加需求不及預(yù)期，業(yè)者心態(tài)偏弱�？紤]雙節(jié)庫(kù)存累庫(kù)影響，部分貿(mào)易商讓利出貨緩解庫(kù)存壓力。綜合來(lái)看，目前價(jià)格已跌至低位（山東LLDPE最低價(jià)7070元/噸），受后市需求提升影響，繼續(xù)下跌空間有限。10月終端需求或達(dá)到全年高點(diǎn)，但是檢修損失量減少，埃克森LDPE有投產(chǎn)預(yù)期，整體供應(yīng)量上漲，供需雙增背景下，或限制價(jià)格上行空間。

◎周末讓利促回暖難改國(guó)慶需求隱憂 滌綸長(zhǎng)絲節(jié)前市場(chǎng)僵持運(yùn)行

內(nèi)憂外患危局之下，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)不斷讓利出貨，今日市場(chǎng)局部成交下降50-100元/噸。目前滌綸長(zhǎng)絲利潤(rùn)水平遠(yuǎn)高于聚酯其他品種，如滌綸短纖、聚酯切片等品種現(xiàn)金流虧損，滌綸長(zhǎng)絲POY、DTY整體利潤(rùn)水平尚可，因此下游用戶殺跌情緒猶存。短期來(lái)看滌綸長(zhǎng)絲廠商出貨意愿仍較強(qiáng)，但持續(xù)跌價(jià)造成市場(chǎng)看空氣氛，因此預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)前滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)僵持運(yùn)行為主，下跌空間有限。國(guó)慶假期市場(chǎng)出貨情況對(duì)節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)影響至關(guān)重要。若假期出貨情況較好，節(jié)后滌綸長(zhǎng)絲廠商或小幅拉漲，反之市場(chǎng)或陷入陰跌局面。

◎內(nèi)外銷壓力攀升 中國(guó)輪胎海外擴(kuò)能仍在延續(xù)

國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)繼續(xù)拓展海外生產(chǎn)基地，一方面是國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)不斷萎縮。另一方也是為爭(zhēng)奪海外份額進(jìn)行布局，國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量一半以上要用于出口，部分半鋼輪胎企業(yè)出口占比更是在七成以上。隨著海外對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎貿(mào)易壁壘不斷抬升，出口壓力也越來(lái)越大。2025年4月美國(guó)總統(tǒng)Trump簽署行政令，對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收所謂“對(duì)等關(guān)稅”，一度引發(fā)國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)對(duì)于海外建廠的擔(dān)憂。但是隨著5月份歐盟委員會(huì)發(fā)布公告，正式對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的新乘用車及輕卡充氣橡膠輪胎啟動(dòng)反傾銷調(diào)查。7月份巴西對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的汽車輪胎作出第三次反傾銷日落復(fù)審肯定性終裁，決定繼續(xù)對(duì)中國(guó)的涉案產(chǎn)品征收1.25－1.77美元/千克的反傾銷稅。8月份英國(guó)對(duì)華卡客車輪胎的反傾銷和反補(bǔ)貼過(guò)渡性審查發(fā)布最終裁定。9月份墨西哥公布了新的1371個(gè)關(guān)稅代碼下的進(jìn)口商品關(guān)稅改革提案，提議征收10%-50%的關(guān)稅。不難看出，國(guó)內(nèi)輪胎面臨的關(guān)稅沖擊越來(lái)越復(fù)雜，海外建廠雖然面臨不小的風(fēng)險(xiǎn)和壓力，但是對(duì)于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)發(fā)展前景來(lái)講，或許已經(jīng)成為必須要走的一條路了。

◎TMA深度回調(diào)后 價(jià)格迎來(lái)年度首次反彈

后市來(lái)看，關(guān)注工廠后續(xù)開(kāi)工恢復(fù)情況，本輪反彈主要受供應(yīng)收緊支撐，因此主力工廠開(kāi)工恢復(fù)進(jìn)展同樣影響偏酐價(jià)格后市走向，另一方面針對(duì)傳統(tǒng)旺季下終端行業(yè)的需求表現(xiàn)，下游需求能否迎來(lái)實(shí)質(zhì)性放量，以匹配并消化當(dāng)前的漲價(jià)勢(shì)頭。若需求跟進(jìn)乏力，價(jià)格持續(xù)上漲的基礎(chǔ)將不夠牢固。反之，若供需形成聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)或進(jìn)入一個(gè)階段的偏強(qiáng)震蕩格局，業(yè)者仍需謹(jǐn)慎關(guān)注。

◆產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

◎工信部等五部門發(fā)布鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，明確未來(lái)兩年鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)4%左右目標(biāo)。方案以“穩(wěn)增長(zhǎng)、防內(nèi)卷”為核心，提出實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控、推進(jìn)鋼鐵企業(yè)分級(jí)分類管理，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能等措施。

◎國(guó)家能源局等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)能源裝備高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，部署6方面共13項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，目標(biāo)是2030年，中國(guó)能源關(guān)鍵裝備產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)自主可控。

◎商務(wù)部消費(fèi)促進(jìn)司負(fù)責(zé)人介紹，截至8月底，全國(guó)離境退稅商店數(shù)量突破1萬(wàn)家，前8個(gè)月退稅商品銷售額同比增長(zhǎng)97.5%，享受退稅人數(shù)同比增長(zhǎng)2.5倍。

◎克而瑞地產(chǎn)研究發(fā)布，2025上半年典型房企存貨賬面價(jià)值總計(jì)8.14萬(wàn)億元，較2024年末的8.53萬(wàn)億元下降4.6%。存貨規(guī)模自2022年以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)多年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，今年已步入第四年。

◎小米集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO雷軍宣布，小米17系列將于9月25日晚7點(diǎn)發(fā)布。雷軍還透露，將在發(fā)布會(huì)當(dāng)晚舉辦第六次年度演講，主題為《改變》，屆時(shí)將分享小米玄戒芯片和小米汽車的相關(guān)故事。

◎聯(lián)發(fā)科發(fā)布天璣9500芯片，采用第三代3nm制程工藝，相比上一代峰值性能提升33%，功耗節(jié)省42%。

◎OpenAI和英偉達(dá)宣布建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，將部署10吉瓦的英偉達(dá)系統(tǒng)，英偉達(dá)計(jì)劃向OpenAI投資高達(dá)1000億美元。

◆財(cái)經(jīng)日歷

周二（9月23日）

06:30 美國(guó)9月22日iShares黃金持倉(cāng)-每日更新(噸)

08:30 澳大利亞截至9月21日當(dāng)周ANZ消費(fèi)者信心指數(shù)

15:15 法國(guó)9月SPGI制造業(yè)PMI初值

15:30 德國(guó)9月SPGI制造業(yè)PMI初值

16:00 歐元區(qū)9月SPGI制造業(yè)PMI終值

16:30 英國(guó)9月SPGI制造業(yè)PMI初值

21:45 美國(guó)9月SPGI制造業(yè)PMI初值