自市場(chǎng)傳出美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息的消息以來(lái)，全球的股市，都像吃了亢奮藥，一路上漲。

現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)降息的事兒已經(jīng)塵埃落定，但全球股市的市值，繼續(xù)蹭蹭蹭的漲。

下面這張圖，就是截止到上周五，全世界14個(gè)主要的股票市場(chǎng)總市值情況的統(tǒng)計(jì)。

圖表來(lái)源：財(cái)經(jīng)M平方

其中，美國(guó)股市以66.74萬(wàn)億美元的規(guī)模高居榜首，其市值規(guī)模，甚至達(dá)到了第二名中國(guó)（12萬(wàn)億美元）的5倍還要多，其他排在后面的，分別是：

日本的7.4萬(wàn)億美元；

港股的7.0萬(wàn)億美元；

泛歐交易所的5.6萬(wàn)億美元；

印度的5.2萬(wàn)億美元；

加拿大的3.9萬(wàn)億美元；

英國(guó)的3.6萬(wàn)億美元；

德國(guó)的3萬(wàn)億美元；

臺(tái)灣股市的2.7萬(wàn)億美元；

韓國(guó)股市的2.1萬(wàn)億美元；

澳大利亞股市的1.8萬(wàn)億美元；

僅這14家地區(qū)的股票總市值規(guī)模，已經(jīng)高達(dá)121.6萬(wàn)億美元，其中美股占比超過(guò)一半。

如果與歷史上的市值規(guī)模相比，當(dāng)前全球股市亢奮程度最高的，也并不是A股或者港股，或者其他任何國(guó)家的股票，而是全球的股市之王——美股。

從諸多總市值指標(biāo)來(lái)看，美股總市值相對(duì)值已經(jīng)達(dá)到了歷史最高水平。

記住的總市值指標(biāo)，再對(duì)照美股“七姐妹”的市值，我們很容易發(fā)現(xiàn)：

1個(gè)英偉達(dá)總市值>加拿大股市總市值;

1個(gè)微軟總市值>英國(guó)股市總市值；

1個(gè)谷歌總市值>德國(guó)股市總市值；

1個(gè)亞馬遜總市值>韓國(guó)股市總市值；

1個(gè)Meta總市值>澳大利亞股市總市值；

英偉達(dá)+微軟>日本股市總市值；

英偉達(dá)+谷歌>香港股市總市值；

英偉達(dá)+微軟+谷歌+亞馬遜>中國(guó)股市總市值，英偉達(dá)+蘋(píng)果+微軟+谷歌+亞馬遜+Meta的總市值>中國(guó)2024年GDP總量；

關(guān)于美股總市值（Total Market Capitalization，TMC）高低，一般有這么幾個(gè)對(duì)比指標(biāo)——

美國(guó)的GDP、美國(guó)的M2、美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)總債務(wù)。

“評(píng)價(jià)股市是否高估的最佳單一指標(biāo)”，由此該數(shù)據(jù)也被稱(chēng)為“巴菲特指標(biāo)”。

GDP代表一個(gè)經(jīng)濟(jì)體一年內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體的活動(dòng)規(guī)模，其數(shù)據(jù)是各國(guó)統(tǒng)計(jì)部門(mén)的核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，一般是每季度公布一次，在美國(guó)這樣的資本化很深的國(guó)家里，上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和銷(xiāo)售的主體，所以股票總市值和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系十分密切，TMC/GDP指標(biāo)在2001年曾被巴菲特引用，稱(chēng)之為

美國(guó)M2數(shù)據(jù)，通常被視為美國(guó)的廣義貨幣指標(biāo)，相當(dāng)于美國(guó)社會(huì)總貨幣信用的額度，以標(biāo)普500指數(shù)所涵蓋的公司為代表的美國(guó)的上市企業(yè)，作為美國(guó)企業(yè)的主體，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各種活動(dòng)，都依賴(lài)于貨幣的流動(dòng)——所以，TMC/M2指標(biāo)太高，可能意味著股市估值相對(duì)于社會(huì)總貨幣信用偏高，反之則意味著股市低估。

美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)總債務(wù)（Total of Debt，TOD），相比M2所代表的貨幣信用更為廣泛，包含美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貨幣、債券、股票在內(nèi)的所有社會(huì)總信用的規(guī)模（類(lèi)似于中國(guó)的“社會(huì)融資總量”），所以，TMC/TOD指標(biāo)是從全社會(huì)總信用的角度來(lái)衡量美股的總市值。

以上三個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的總量指標(biāo)中，M2是月度數(shù)據(jù)，而GDP和TOD都是季度數(shù)據(jù)，為了將它們放在一起比較，我采用差值法將美國(guó)的年度GDP和TOD數(shù)據(jù)變成月度數(shù)據(jù)，并根據(jù)其歷史增長(zhǎng)估算當(dāng)前的數(shù)據(jù)情況，統(tǒng)計(jì)出來(lái)自布雷頓森林體系垮臺(tái)以來(lái)的TMC/GDP、TMC/M2、TMC/TOD的值。

數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)

很顯然，目前除了TMC/M2指標(biāo)基本等于2000年3月份（互聯(lián)網(wǎng)泡沫最鼎盛時(shí)期）之外，其他兩個(gè)指標(biāo)最近都不斷創(chuàng)出歷史新高，遠(yuǎn)超2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2021年疫情泡沫時(shí)期。

有人可能會(huì)說(shuō)了，現(xiàn)在的美股都是全球性企業(yè)，所以其市值規(guī)模，不能僅僅與美國(guó)GDP來(lái)比較，更應(yīng)該與全球GDP規(guī)模來(lái)進(jìn)行比較。

于是，我還真去找了全球GDP的數(shù)據(jù)（只有年度數(shù)據(jù)，更新至2024年），將美股的總市值與其做了個(gè)對(duì)比（見(jiàn)下圖）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)，世界銀行

很顯然，即使與世界GDP對(duì)比，美股的占比也是越來(lái)越高的，而且，2024年美股總市值/全球GDP第一次跨越50%的門(mén)檻，達(dá)到了54%。

也就是說(shuō)，美股的總市值，已經(jīng)超過(guò)了全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一半還多。

考慮到全球以美元計(jì)價(jià)的2025年名義GDP增量大概率不會(huì)超過(guò)10%，但現(xiàn)在美股總市值相比2024年底已經(jīng)大增11%，所以，可以肯定最新的美股總市值/全球GDP指標(biāo)，肯定是比50%還要高的，很可能接近60%。

也就是說(shuō)，無(wú)論是用美元的貨幣總量，美國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模，或者是美國(guó)的總信用規(guī)模、全球GDP規(guī)模，只要是能用來(lái)衡量美股總市值的指標(biāo)，基本都已經(jīng)創(chuàng)出了歷史最高值。

美股，真的是要逆天了。

說(shuō)明：本文修改自本人知識(shí)星球“美股周報(bào)20250921”的部分內(nèi)容。