上周對科技寶&紅利寶投顧產(chǎn)品復(fù)盤時(shí)，詳細(xì)拆解了科技寶&紅利寶底層資產(chǎn)構(gòu)成。其中提到，科技寶60%倉位跟蹤的是恒生科技指數(shù)，這部分“易中天”概念不多。

剩下的30%+跟蹤的是中證新興指數(shù)，透視底倉后，和“易中天”直接相關(guān)的通訊行業(yè)，大約占比11.62%，還有一些上下游相關(guān)行業(yè)，如計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、電子等。

之所以科技寶有不錯(cuò)的表現(xiàn)，正是因?yàn)楹闵萍甲邉葸€行，疊加“易中天”這個(gè)buff，讓科技寶表現(xiàn)一時(shí)風(fēng)光無限。咱們過去文章標(biāo)題，寫關(guān)于科技寶的，大多用的是“又大漲”前綴，寫的我手都麻了...

而一直與科技寶成雙成對出入的紅利寶則沒那么幸運(yùn)，近期一直在震蕩陰跌，不被市場待見。透視紅利寶底倉資產(chǎn)，主要有銀行、房地產(chǎn)、通信等板塊，前期紅利寶的大漲，就是得益于這些板塊的貢獻(xiàn)。只是當(dāng)下市場行情火爆，市場資金不青睞這些高股息的資產(chǎn)，所以表現(xiàn)一般。

（銀行板塊調(diào)整嚴(yán)重，部分大型銀行股本周甚至走出“五連跌”。在31個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)中，申萬銀行指數(shù)本周下跌4.21%，居跌幅榜第一位）

（數(shù)據(jù)來源：好買研究中心 截至?xí)r間2025.9.12）

一邊是大漲的科技，一般是震蕩不止的紅利，不少持有人開始灰心，害怕自己買的紅利寶成了“高位接盤”的產(chǎn)品。隨著科技成長板塊成為近期市場的主線，資金陸續(xù)向科技成長賽道轉(zhuǎn)移，紅利策略還能繼續(xù)有效嗎？

我認(rèn)為現(xiàn)階段依然有配置的必要。原因有三：

一是紅利資產(chǎn)股息率依然維持在4%+，就算股價(jià)不漲，每年穩(wěn)穩(wěn)的吃股息也很有吸引力，畢竟現(xiàn)在貨幣基金收益1%+，純債類基金，今年來收益也很慘，不足0.5%。

（中長期純債型指數(shù)，數(shù)據(jù)來源：wind ，2025/9/22）

二是紅利類資產(chǎn)波動(dòng)較小，夏普比率高，天然弱化人性貪婪恐懼。比如前幾年熊市，紅利類資產(chǎn)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，這一年多，市場亢奮，紅利類資產(chǎn)反而表現(xiàn)平平。順人性，預(yù)防追漲殺跌。

（來源：理性仁 ，2025/9/24）

三是紅利類資產(chǎn)，尤其是紅利類指數(shù)，編制規(guī)制是股息率高的納入，如果當(dāng)年股價(jià)漲幅過高，股息率被動(dòng)變小，會(huì)被移出指數(shù)，具有自動(dòng)止盈功能，一定程度能夠解決投資者只會(huì)買買買，不會(huì)賣賣賣的壞習(xí)慣。

正如紅利寶成份基金，中泰興為價(jià)值精選基金經(jīng)理姜誠二季報(bào)提到的，以“盡可能低的價(jià)格買好資產(chǎn)”為核心，關(guān)注企業(yè)長期生存能力和現(xiàn)金流回報(bào)，不追逐市場熱點(diǎn)。姜誠在二季報(bào)里直言：“好公司也扛不住大環(huán)境差！”。

行業(yè)困境：地產(chǎn)、化工等周期行業(yè)供大于求的問題比預(yù)期更久，拖累長期價(jià)值。

應(yīng)對策略就是，只買“便宜又抗打”的票——估值足夠低、公司競爭力夠強(qiáng)的才加倉，否則就撤。

華夏基金也認(rèn)為，紅利策略并沒有失效，只是市場風(fēng)格短期有所切換。高股息資產(chǎn)的價(jià)值，在于提供長期穩(wěn)定回報(bào)和低波動(dòng)特性，起到“壓艙石”作用。科技代表爆發(fā)力，紅利代表穩(wěn)定性，兩者在投資組合中其實(shí)是互補(bǔ)的關(guān)系。因此，從長期來看，紅利策略或仍有效。在海外事件擾動(dòng)頻發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)形勢不明朗的情況下，高股息資產(chǎn)現(xiàn)金流充沛、業(yè)務(wù)模式成熟，展現(xiàn)出比其他資產(chǎn)更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

總體上，持有紅利寶的投資者，要做好對該產(chǎn)品的預(yù)期定位。你不能指望它像科技寶一樣，行情好的時(shí)候，像個(gè)小馬達(dá)一樣一直凸凸個(gè)沒完。更應(yīng)該抱著長期的心態(tài)，防守的心態(tài)，持有紅利。當(dāng)市場不好的時(shí)候，當(dāng)科技寶行情不再的時(shí)候，紅利寶更像是你的貼心小棉襖，寒冷中給你一絲溫暖，如前兩年那般...

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鹜顿Y組合策略的過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，為其他客戶創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證。好買基金及嘉實(shí)財(cái)富不保證基金投資組合策略盈利及最低收益，也不做保本承諾?；鹜顿Y組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異，投資者在通過好買基金進(jìn)行投資前，應(yīng)認(rèn)真閱讀基金投資顧問服務(wù)協(xié)議、風(fēng)險(xiǎn)揭示書、基金投資組合策略說明書等文件，全面認(rèn)識基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解基金投資組合策略情況及聽取策略適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身情況謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投顧機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

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