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撰文|桿姐&編輯|愛(ài)麗絲

零跑汽車突然變成了“老賴”。

根據(jù)中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)的一條記錄，2025年9月25日，這家當(dāng)天還高調(diào)舉辦“第100萬(wàn)輛整車下線”儀式，8月剛宣布“新勢(shì)力第二家盈利”的車企，被廣州市白云區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人，創(chuàng)始人朱江明同步被限制高消費(fèi)。

區(qū)區(qū)361.81余萬(wàn)元，對(duì)于一家市值近千億港元、2025上半年?duì)I收高達(dá)242.5億元的上市公司而言，無(wú)異于九牛一毛。

然而，正是這筆“小錢”，卻在關(guān)鍵時(shí)刻可能引發(fā)市場(chǎng)信心動(dòng)搖。

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根據(jù)文書(shū)杠桿游戲看到，這筆債務(wù)的源頭要追溯到2023年的一樁合作。

零跑全資子公司凌跑汽車商貿(mào)與廣州首汽汽車服務(wù)有限公司（下稱 “廣州首汽”）達(dá)成車輛采購(gòu)及租賃協(xié)議，卻遲遲未結(jié)清款項(xiàng)。

2024年6月，雙方達(dá)成調(diào)解：凌跑商貿(mào)需在當(dāng)月27日前一次性付款，零跑汽車承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

令人費(fèi)解的是，作為實(shí)控人為北京市政府的“國(guó)字頭”企業(yè)，廣州首汽并非弱勢(shì)債權(quán)人。而零跑彼時(shí)已獲得Stellantis集團(tuán)15億歐元注資。但這筆約定好的還款，硬是被拖了十幾個(gè)月，直到法院強(qiáng)制執(zhí)行仍未履行，最終背上“失信被執(zhí)行人”的罵名。

根據(jù)失信懲戒規(guī)則，在“黑名單”被解除之前，零跑將被限制銀行貸款、政府采購(gòu)?fù)稑?biāo)，朱江明無(wú)法乘坐高鐵一等座、入住星級(jí)酒店，更無(wú)法出境參與國(guó)際商務(wù)談判。

尤為諷誕的是，一邊是“欠錢不還”的法院判決，一邊是“量產(chǎn)里程碑”的高調(diào)宣傳：就在被列為“老賴”的同一天，零跑汽車才剛剛舉辦第100萬(wàn)輛整車下線儀式，8月交付量更是創(chuàng)下57066臺(tái)的新高。

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現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了：為何一家即將盈利、手握重金的上市公司，會(huì)允許一樁金額并不算大的官司，最終演變成創(chuàng)始人被限制高消費(fèi)的公共事件？

在杠桿游戲看來(lái)，這背后可能隱藏著幾種情況，但無(wú)論哪一種，都指向了管理的失靈。

其一：法務(wù)部門的失職或流程僵化。是否存在對(duì)法律判決的輕視？?jī)?nèi)部的法務(wù)、財(cái)務(wù)審批流程是否過(guò)于冗長(zhǎng)或存在壁壘，導(dǎo)致一個(gè)簡(jiǎn)單的支付指令無(wú)法被有效執(zhí)行？

其二：業(yè)務(wù)部門的權(quán)責(zé)不清。此筆欠款源于與廣州首汽的買賣合同糾紛 可能涉及車輛采購(gòu)或租賃服務(wù)。業(yè)務(wù)部門與法務(wù)、財(cái)務(wù)部門之間是否存在溝通鴻溝，導(dǎo)致問(wèn)題被長(zhǎng)期擱置？

其三：成本控制的極端化體現(xiàn)。零跑汽車的成功很大程度上源于其極致的成本控制能力。但這是否在企業(yè)文化中演變成了一種對(duì)所有支出的過(guò)度審慎，甚至是對(duì)合同義務(wù)的漠視？

為了節(jié)省一筆看似“不合理”的款項(xiàng)，而最終付出數(shù)倍于此的聲譽(yù)代價(jià)，這是典型的因小失大。

更值得注意的是，這似乎并非孤例。杠桿游戲看到，零跑汽車在2025年1月還曾被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為21.6萬(wàn)余元……

如此來(lái)看，零跑汽車的契約精神和法律合規(guī)意識(shí)，似乎并未跟上其業(yè)務(wù)擴(kuò)張的速度。

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管理漏洞背后的零跑汽車，業(yè)務(wù)擴(kuò)張其實(shí)也有隱憂。

此前的2025年半年報(bào)里，零跑剛宣布上半年實(shí)現(xiàn)0.3億元凈利潤(rùn)，成為繼理想之后第二家實(shí)現(xiàn)半年度盈利的新勢(shì)力車企。

不過(guò)仔細(xì)看杠桿游戲注意到，零跑核心的汽車銷售業(yè)務(wù)實(shí)則處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，其上半年經(jīng)營(yíng)虧損仍有8863萬(wàn)元，之所以能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，全靠“其他收入”和“財(cái)務(wù)收入”的對(duì)沖——其中僅轉(zhuǎn)讓給 Stellantis 的碳積分收入就高達(dá)15億元，是凈利潤(rùn)的50倍。

銷售方面，零跑上半年交付22.17萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)155.7%，但“以價(jià)換量”的代價(jià)是單車均價(jià)持續(xù)走低。

上半年的單車均價(jià)多少財(cái)報(bào)似乎未披露，不過(guò)此前有分析指出，其2025年一季度單車均價(jià)僅11萬(wàn)元，較2023年下降18%。主力車型C10、B10的起售價(jià)均低于12萬(wàn)元。

隨著市場(chǎng)擴(kuò)容速度放緩、競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)已從“規(guī)模比拼”轉(zhuǎn)向“精細(xì)化比拼”。

在這一背景下，零跑汽車再出來(lái)個(gè)失信事件，這影響可能無(wú)法估量。畢竟一個(gè)被法院打上“老賴”標(biāo)簽的汽車品牌，很難不讓潛在消費(fèi)者心生疑慮。

對(duì)零跑汽車而言，這也可以看作是一次及時(shí)的警醒。它以一種極具戲劇性的方式，揭示了中國(guó)造車新勢(shì)力在經(jīng)歷了從0到1的生存血戰(zhàn)后，普遍面臨的從1到N的成長(zhǎng)挑戰(zhàn)。

當(dāng)一家公司從國(guó)內(nèi)走向全球，擴(kuò)張加速時(shí)，其評(píng)價(jià)體系也必須隨之進(jìn)化。資本市場(chǎng)和消費(fèi)者關(guān)注的，將不再僅僅是銷量、收入和技術(shù)參數(shù)，更是其公司治理的水平、風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，以及對(duì)商業(yè)規(guī)則和社會(huì)責(zé)任的尊重。

如果這筆361萬(wàn)的學(xué)費(fèi)能買來(lái)零跑汽車一次徹底的自我革新，或許一切還不算太晚。

本文未標(biāo)注出處的圖表，均源自企業(yè)官網(wǎng)或公告，特此說(shuō)明并致謝

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