撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

三年虧損183億，昔日新勢(shì)力銷(xiāo)冠創(chuàng)始人淪為失信被執(zhí)行人，多地國(guó)資超80億投資難追回。

當(dāng)2022年哪吒汽車(chē)以15.21萬(wàn)輛的年銷(xiāo)量登頂造車(chē)新勢(shì)力榜首時(shí)，幾乎所有人都以為它將成為中國(guó)新能源汽車(chē)賽道上又一顆冉冉升起的新星。然而短短三年后，這家曾力壓“蔚小理”的車(chē)企不僅走到了破產(chǎn)重整的邊緣，其創(chuàng)始人方運(yùn)舟與前任CEO張勇更被法院列為失信被執(zhí)行人。從巔峰到深淵，哪吒汽車(chē)何以至此？

01

“老賴(lài)”背后的崩塌

2026年3月，方運(yùn)舟與張勇因“有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)”，被上海市長(zhǎng)寧區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人，二人涉及的執(zhí)行標(biāo)的為105萬(wàn)余元。企查查信息顯示，方運(yùn)舟本人已被限制高消費(fèi)數(shù)百次，而哪吒汽車(chē)母公司合眾新能源也因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛、技術(shù)服務(wù)合同糾紛、破產(chǎn)債權(quán)確認(rèn)糾紛等多次被起訴。

這一標(biāo)志性事件的背后，是整個(gè)公司的系統(tǒng)性崩塌。 2021 年至 2023 年，合眾新能源累計(jì)凈虧損高達(dá) 183 億元，平均每賣(mài)一輛車(chē)虧損超過(guò) 8 萬(wàn)元。 2024 年起，哪吒汽車(chē)位于宜春、桐鄉(xiāng)、南寧三地的生產(chǎn)線(xiàn)相繼停產(chǎn)，工廠被曝“都在拆設(shè)備賣(mài)廢鐵”。 2025 年 1 月，單月銷(xiāo)量?jī)H 110 輛，同比暴跌 97.8% ； 2025 年下半年，公司被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整，截至 2026 年 4 月，債權(quán)人申報(bào)的債務(wù)總額已高達(dá) 265.8 億元。

02

融資228億血本無(wú)歸

公開(kāi)信息顯示，哪吒汽車(chē)自成立以來(lái)累計(jì)融資約228億元，股東陣容包括寧德時(shí)代、360等知名企業(yè)和多只國(guó)資背景基金。但巨額融資并未轉(zhuǎn)化為持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。拆解資金流向，三個(gè)無(wú)底洞吞噬了絕大多數(shù)資金：

一是無(wú)底線(xiàn)的低價(jià)補(bǔ)貼。為沖銷(xiāo)量，哪吒打出慘烈的價(jià)格戰(zhàn)，單車(chē)終端補(bǔ)貼最高超過(guò)3萬(wàn)元，形成“賣(mài)得越多、虧得越多”的死亡循環(huán)，僅2021至2023年就吞噬超60億元現(xiàn)金流。

二是盲目渠道與產(chǎn)能擴(kuò)張。三年內(nèi)鋪開(kāi)近千家門(mén)店，從一線(xiàn)城市到縣城全覆蓋，單店年均運(yùn)營(yíng)成本超百萬(wàn)，僅渠道擴(kuò)張就燒掉超40億元。

三是核心技術(shù)投入嚴(yán)重不足。研發(fā)投入占比不足營(yíng)收的 5% ，在智能駕駛、電池管理等核心領(lǐng)域缺乏真正的技術(shù)護(hù)城河，盲目轉(zhuǎn)型高端路線(xiàn)更是導(dǎo)致品牌定位撕裂。

03

地方“招商內(nèi)卷”的犧牲品

哪吒汽車(chē)的崩塌，不僅是一家企業(yè)的失敗，更暴露了地方政府“內(nèi)卷式”招商引資的深層亂象。

4月21日，央視《焦點(diǎn)訪談》以《招商，還是招“傷”？》為題，揭露了這場(chǎng)資本狂歡的代價(jià)。宜春過(guò)去沒(méi)有造車(chē)基礎(chǔ)，為吸引哪吒項(xiàng)目落地，當(dāng)?shù)赝顿Y近20億元收購(gòu)股權(quán)、花費(fèi)近3億元代建廠房、提供十年租金減免，甚至在宜春出售的每輛車(chē)政府獎(jiǎng)勵(lì)2萬(wàn)元。南寧同樣投入了約24億元，僅2020年12月就給予5.5億元補(bǔ)助。江西宜春、廣西南寧、浙江桐鄉(xiāng)三地國(guó)資累計(jì)投入超過(guò)80億元。

如今，宜春占地600余畝的工廠只剩下空蕩蕩的廠房和落灰的生產(chǎn)線(xiàn)。哪吒汽車(chē)僅是冰山一角——高合、拜騰、博郡等破產(chǎn)重整的新能源車(chē)企融資過(guò)程中，均有地方國(guó)資身影。當(dāng)國(guó)家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人批評(píng)一些地方將產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金異化為招商引資工具、通過(guò)“抽屜協(xié)議”提供隱性補(bǔ)貼時(shí)，指向的正是這場(chǎng)由“招商內(nèi)卷”引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)國(guó)內(nèi)困境，哪吒汽車(chē)曾將海外市場(chǎng)視為救命稻草。泰國(guó)被定位為“東南亞橋頭堡”，2024年其在泰國(guó)純電動(dòng)車(chē)市占率達(dá)11.4%，一度位列國(guó)際品牌第二。然而，母公司資金鏈斷裂直接傳導(dǎo)至海外——哪吒泰國(guó)2025年本地生產(chǎn)目標(biāo)為1.9萬(wàn)輛，實(shí)際完成量不足4000輛，達(dá)成率僅25%。泰國(guó)財(cái)政部已啟動(dòng)訴訟程序，追討已發(fā)放的約20億泰銖（約4億元人民幣）補(bǔ)貼，并計(jì)劃凍結(jié)其在泰資產(chǎn)。所謂“出海自救”，最終也成了一紙空談。

哪吒汽車(chē)的崩塌并非孤例。2024年以來(lái)，威馬、高合等新勢(shì)力品牌相繼倒下，行業(yè)洗牌加速。曾經(jīng)的“明星企業(yè)”三年燒掉183億、兩年銷(xiāo)量從15萬(wàn)輛跌至月均百余輛，背后暴露的是整個(gè)行業(yè)的集體浮躁。

對(duì)企業(yè)而言，單純依靠低價(jià)沖量和外部輸血，沒(méi)有持續(xù)造血能力和核心技術(shù)護(hù)城河，終究難以在長(zhǎng)跑中生存。對(duì)地方政府而言，哪吒的案例再次敲響警鐘：產(chǎn)業(yè)發(fā)展不能依賴(lài)政府“輸血”，盲目追求“明星企業(yè)”而忽視經(jīng)濟(jì)規(guī)律，最終換來(lái)的只能是國(guó)有資產(chǎn)流失與一地雞毛。正如央視評(píng)論所指出的，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不能依賴(lài)政府“輸血”，企業(yè)需筑牢核心競(jìng)爭(zhēng)力，地方政府也應(yīng)理性招商。

關(guān)注“摩斯商業(yè)”，設(shè)為?星標(biāo)，進(jìn)入有趣的商業(yè)世界