按照科創(chuàng)板與北交所的上市流程，在科創(chuàng)板“1+6”改革推出之前，從受理到過(guò)會(huì)，平均用時(shí)約180天。

作為明星企業(yè)的摩爾線程，從受理到過(guò)會(huì)，耗時(shí)僅為88天，實(shí)現(xiàn)了極速過(guò)會(huì)。摩爾線程無(wú)疑是科創(chuàng)板“1+6”改革新政發(fā)布后的直接受益者。

接下來(lái)，摩爾線程只需要經(jīng)過(guò)提交注冊(cè)，等待注冊(cè)結(jié)果等流程，就可以完成注冊(cè)上市。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性牛市行情。從今年4月初以來(lái)，基本上由AI概念、高科技股作為炒作主線，最具代表性的是寒武紀(jì)，寒武紀(jì)在最近兩年時(shí)間大漲了20倍，繼去年股價(jià)大漲387%之后，今年股價(jià)再度上漲103%，總市值一度突破了6000億元。

摩爾線程作為AI芯片領(lǐng)域的又一家巨頭公司，它有著“中國(guó)版英偉達(dá)”的稱號(hào)，被市場(chǎng)稱為國(guó)產(chǎn)GPU龍頭。

與寒武紀(jì)專攻AI計(jì)算芯片不同，摩爾線程打造的是全功能的GPU，它的目標(biāo)市場(chǎng)不僅包括了PC消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，而且包括了數(shù)據(jù)中心、元宇宙等等。

簡(jiǎn)單概括，摩爾線程打造的是一個(gè)“大而全”的全功能通用平臺(tái)，寒武紀(jì)打造的是“專而精”的AI芯片領(lǐng)域。由此可見(jiàn)，摩爾線程與寒武紀(jì)都屬于AI芯片領(lǐng)域巨頭，只是各自的目標(biāo)市場(chǎng)不同、應(yīng)用場(chǎng)景不同。

一旦摩爾線程成功打造出全功能的通用平臺(tái)，那么將會(huì)把國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程提升至一個(gè)新的高度，摩爾線程走的路線更像英偉達(dá)。

不得不承認(rèn)的是，即使摩爾線程走的路線更傾向于英偉達(dá)，但與英偉達(dá)的實(shí)力還是相差甚遠(yuǎn)。

以市場(chǎng)占有率為例，英偉達(dá)在全球數(shù)據(jù)中心GPU的市場(chǎng)份額極高，基本上達(dá)到了絕對(duì)壟斷的狀態(tài)。摩爾線程尚未全面進(jìn)入全球市場(chǎng)，目前的市場(chǎng)范圍以中國(guó)市場(chǎng)為主。

從收入數(shù)據(jù)分析，英偉達(dá)的營(yíng)收已經(jīng)突破千億美元，凈利潤(rùn)已經(jīng)突破了700億美元。摩爾線程在過(guò)去三年時(shí)間里，累計(jì)虧損超過(guò)了50億元，這一次摩爾線程在科創(chuàng)板募資，主要用在補(bǔ)充流動(dòng)資金和接下來(lái)的研發(fā)訓(xùn)練。從市場(chǎng)規(guī)模與收入規(guī)模來(lái)看，摩爾線程無(wú)法與英偉達(dá)進(jìn)行比拼。

這一次摩爾線程的IPO，具有不一般的影響意義。

作為國(guó)產(chǎn)GPU的第一股，市場(chǎng)寄予了很高的厚望，期望摩爾線程打造成為“中國(guó)版的英偉達(dá)”。這一次IPO成功之后，摩爾線程將會(huì)大幅緩解現(xiàn)有的資金壓力，并用更多的資金投入研發(fā)、投入AI訓(xùn)練。

摩爾線程的發(fā)展目標(biāo)，將會(huì)大幅提升AI芯片的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，并且把國(guó)產(chǎn)替代提升到一個(gè)全新的高度。

摩爾線程在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法爭(zhēng)奪英偉達(dá)的全球市場(chǎng)份額，卻可以依靠自身的力量打破AI芯片壟斷局面，通過(guò)打造出全功能的通用平臺(tái)，來(lái)加快國(guó)產(chǎn)AI芯片領(lǐng)域的發(fā)展速度，未來(lái)的應(yīng)用場(chǎng)景將會(huì)顯著擴(kuò)大。

摩爾線程上市之后，市值會(huì)超越寒武紀(jì)嗎？

根據(jù)胡潤(rùn)研究院《2025全球獨(dú)角獸榜》顯示，摩爾線程的估值約為310億元。去年底，在Pre-IPO輪的投資之前，摩爾線程的估值約為246.2億元。按照這個(gè)增長(zhǎng)速度，摩爾線程拿到注冊(cè)上市批文的時(shí)候，估值可能已經(jīng)突破400億元。

寒武紀(jì)在2020年7月上市之前，保薦機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)年寒武紀(jì)的估值進(jìn)行了預(yù)測(cè)，估值取值在200億元至400億元之間。即使按照400億元的上市前估值計(jì)算，以當(dāng)前5600億元的市值規(guī)模來(lái)看，寒武紀(jì)上市5年時(shí)間，市值已經(jīng)漲了10多倍，市場(chǎng)影響力也大幅提升。

摩爾線程在上市前的估值水平與當(dāng)年寒武紀(jì)相近，按照當(dāng)前的市場(chǎng)熱度與國(guó)產(chǎn)GPU的發(fā)展前景分析，摩爾線程上市后的市值可能會(huì)突破千億元。

與寒武紀(jì)的定位不同，摩爾線程意在打造成全功能的通用平臺(tái)，而且未來(lái)潛在的應(yīng)用場(chǎng)景更廣闊，護(hù)城河會(huì)更深，市場(chǎng)可能會(huì)給出更高的估值溢價(jià)水平。

摩爾線程即將上市，將會(huì)是AI芯片領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代的新征程。接下來(lái)，還有宇樹(shù)科技等明星公司上市，在AI領(lǐng)域、機(jī)器人領(lǐng)域上，未來(lái)幾年市場(chǎng)的看點(diǎn)有很多，這也是資金扎堆AI領(lǐng)域、機(jī)器人領(lǐng)域的原因之一。

這一輪A股的AI炒作浪潮，既與AI芯片領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代提速有關(guān)，也與海外巨頭市值屢創(chuàng)新高的因素有關(guān)。但是，在短時(shí)間內(nèi)，相關(guān)概念股的累計(jì)漲幅巨大，市場(chǎng)有提前透支未來(lái)幾年盈利預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。在摩爾線程上市之際，若市場(chǎng)炒作力度過(guò)大，估值太高，需警惕二級(jí)市場(chǎng)AI概念股的短期觸頂風(fēng)險(xiǎn)。