導(dǎo)讀：

節(jié)前市場趨向謹慎，科技股波動加大，但并非行情結(jié)束，防御型品種、周期、反內(nèi)卷概念有啟動跡象，市場風(fēng)格再平衡，注意均衡配置。

文|鯤鵬哥

上周五各大寬基指數(shù)均下跌，科技股分化加大，高位股出現(xiàn)大面積退潮，主要是臨近國慶長假，部分資金出于落袋為安考慮選擇兌現(xiàn)收益，同時受到了一些海外消息的擾動。

全A指數(shù)日線

據(jù)路透社報道，特朗普政府正在考慮一項新的半導(dǎo)體政策，要求芯片公司在國內(nèi)制造的半導(dǎo)體數(shù)量與其客戶從海外生產(chǎn)商進口的半導(dǎo)體數(shù)量相同，如果公司未能長期保持這種1:1的比例，將面臨大約100%的關(guān)稅。

風(fēng)電、化工、有色金屬表現(xiàn)較為活躍。風(fēng)電主要是受在聯(lián)合國氣候變化峰會上宣布中國新一輪貢獻目標(biāo)刺激：風(fēng)電和太陽能發(fā)電總裝機容量達到2020年的6倍以上、力爭達到36億千瓦。

板塊輪動圖

化工主要是受漲價刺激，目前三代制冷劑R32、R134a、R125價格分別為6.2萬元/噸、5.2萬元/噸、4.55萬元/噸，年內(nèi)分別上漲44.19%、22.35%、8.33%。此外今年還有多種化工品漲價較多。

有色主要受到全球第二大銅礦——印尼格拉斯伯格礦區(qū)因泥石流事故宣布“不可抗力”而停產(chǎn)，以及中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅業(yè)分會表示堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭消息的刺激。此外，周末工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)了《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》。

科技股行情結(jié)束了么？不會戛然而止，目前科技板塊仍是創(chuàng)新高數(shù)量和漲停板數(shù)量最多的板塊，但同時我們也看到內(nèi)部分化明顯加大，跌停板和進入跌幅前100名的數(shù)量也很多，主要是臨近國慶長假，一些缺乏顯著消息催化又位置比較高的個股出現(xiàn)了資金撤離，整體上出現(xiàn)了高低切換。

本周高股息資產(chǎn)和光伏、風(fēng)電、有色、化工等板塊異動，這些板塊要么是前期累計跌幅較大的防御性資產(chǎn)，要么是反內(nèi)卷或者是漲價概念，相比于科技屬于分支型主題，當(dāng)科技出現(xiàn)分化時，資金會向這些主題進行部分遷移。

總體上，由于國慶節(jié)之前資金積極做多的情緒不是很高，所以預(yù)計會相對平淡，需要進行風(fēng)格的平衡，做好一定的防守措施，尤其是高位股，資金兌現(xiàn)的壓力會比較大。

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