今日 A 股走勢(shì)遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期 —— 就在多數(shù)投資者認(rèn)為，今日會(huì)是節(jié)前拋壓最集中的交易日時(shí)，券商板塊突然發(fā)力大漲，成功帶動(dòng)指數(shù)上行。

為何市場(chǎng)會(huì)預(yù)判今日拋壓較大？從 A 股傳統(tǒng)交易規(guī)律來(lái)看，若今日賣(mài)出股票，資金可在明日完成提現(xiàn)，因此市場(chǎng)通常會(huì)在今日面臨較強(qiáng)的變現(xiàn)需求，拋壓相對(duì)突出；而明日作為節(jié)前最后一個(gè)交易日，資金 “持股過(guò)節(jié)” 或 “持幣過(guò)節(jié)” 的決策已基本落定，拋壓理論上會(huì)顯著減弱。

不過(guò)需要注意的是，券商板塊今日雖實(shí)現(xiàn)日內(nèi)大漲，但分時(shí)圖上 “沖高回落” 的特征較為明顯。這就帶來(lái)兩個(gè)關(guān)鍵疑問(wèn)：推動(dòng)券商板塊逆勢(shì)大漲的核心原因究竟是什么？明日大盤(pán)能否向 3900 點(diǎn)發(fā)起沖擊？下文將結(jié)合市場(chǎng)邏輯談?wù)剛€(gè)人觀點(diǎn)。

1、券商板塊日內(nèi)大漲，上漲的原因是什么？主要是這幾點(diǎn)：

作為 “牛市旗手” 的券商板塊今日突然爆發(fā)，這一表現(xiàn)讓市場(chǎng)倍感意外 —— 畢竟在此輪指數(shù)上漲行情中，券商不僅整體表現(xiàn)不及預(yù)期，還多次在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)承擔(dān) “壓盤(pán)控節(jié)奏” 的角色。為何券商能逆勢(shì)大漲？結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)討論焦點(diǎn)，可從以下五方面總結(jié)核心邏輯：

其一，節(jié)前主力資金拉升券商，核心目的在于穩(wěn)固市場(chǎng)資金信心。此前市場(chǎng)普遍對(duì)節(jié)前行情預(yù)期偏低，大量資金提前進(jìn)入 “休整模式”，上午市場(chǎng)縮量特征顯著；而券商的突然拉升，成功打破低迷氛圍，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣快速回升。

其二，面對(duì)節(jié)前資金兌現(xiàn)離場(chǎng)意愿較強(qiáng)、避險(xiǎn)情緒升溫的現(xiàn)狀，主力資金拉升券商或意在延緩資金離場(chǎng)節(jié)奏。不過(guò)，這一動(dòng)作背后是后續(xù)行情延續(xù)上漲，還是短期誘多？目前暫無(wú)法明確判斷，需待節(jié)后主力資金動(dòng)向進(jìn)一步驗(yàn)證。

其三，今日關(guān)鍵會(huì)議召開(kāi)，部分資金提前 “搶跑” 布局，推動(dòng)券商拉升；而隨著會(huì)議消息面落地，券商板塊隨即呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，行情節(jié)奏與消息節(jié)點(diǎn)高度契合。

其四，有觀點(diǎn)認(rèn)為券商此番走勢(shì)是在復(fù)刻去年 “9?24” 行情 —— 即節(jié)前大幅拉升，借假期多頭情緒發(fā)酵，待節(jié)后高開(kāi)后主力再派發(fā)籌碼。但從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，該可能性較低：鑒于去年快牛行情的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前監(jiān)管與市場(chǎng)環(huán)境已不允許歷史走勢(shì)簡(jiǎn)單重演。

其五，資金正博弈節(jié)后市場(chǎng)情緒拐點(diǎn)，主力或借券商拉升掩護(hù)資金調(diào)倉(cāng)換股與風(fēng)格切換。從盤(pán)面可見(jiàn)，中信等大市值券商盤(pán)中異動(dòng)大漲，有色金屬、鋼鐵、白酒、光伏等板塊同步反彈，權(quán)重藍(lán)籌集體走強(qiáng)；這一系列信號(hào)或暗示風(fēng)格切換，進(jìn)一步印證 “主力以券商拉升為掩護(hù)，完成資金調(diào)倉(cāng)” 的邏輯。

其實(shí)，今天券商的反彈上漲也講得通，畢竟這兩天是大家情緒不穩(wěn)定的時(shí)候，券商這個(gè)時(shí)候拉升是可以穩(wěn)定一下信心的。

不過(guò)，午后券商拉升之后有一定的回落，多少還是有些刻意壓制情緒了。上午兩市一度縮量明顯，下午券商拉升之后有資金追漲入場(chǎng)了，因?yàn)橄挛缡袌?chǎng)是放量了，但是全又回落了，也說(shuō)明又套牢一些資金。

這些短期入場(chǎng)的資金，可能也不會(huì)被深套，只是這種拉高回落的行為還是有些沖擊信心的。

2、明天的大盤(pán)指數(shù)要沖擊3900點(diǎn)嗎？可能沒(méi)有那么容易，為什么這樣說(shuō)呢？

說(shuō)實(shí)話，大盤(pán)指數(shù)如果要沖擊3900點(diǎn)的話，是非常容易的事情，今天午后券商稍微再發(fā)一下力，那就能夠輕松漲上去了。

但是券商又回落了，這說(shuō)明還是不想漲那么快。

因?yàn)樯衔绲臅r(shí)候眼看大盤(pán)指數(shù)越來(lái)越弱，就要出現(xiàn)技術(shù)性破位了，人氣也低迷了，券商的拉升剛好改變了這些信號(hào)，讓大盤(pán)指數(shù)繼續(xù)保持高位震蕩，市場(chǎng)在節(jié)前不出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

既然如此的話，明天大盤(pán)能夠沖3900點(diǎn)嗎？可能沒(méi)有那么容易。

一方面是雖然拉升券商了，但是還是在注意節(jié)奏的，現(xiàn)在是節(jié)前維持穩(wěn)定，不大漲大跌為主；

另一方面則是明天是最后一個(gè)交易日，更加注重平穩(wěn)度過(guò)，因?yàn)槌止苫蛘叱謳诺馁Y金早都做好了規(guī)劃，所以交易活躍度預(yù)計(jì)不會(huì)很高；

最后則是上周五普跌之后，大家會(huì)覺(jué)得今天要繼續(xù)下跌，結(jié)果今天主力拉升券商實(shí)現(xiàn)了上漲；而今天上漲之后，很多人可能會(huì)覺(jué)得明天是節(jié)前最后一天，要大漲收官，大家一致這樣認(rèn)為的時(shí)候，明天可能又是全天保持震蕩收官。

現(xiàn)在主力資金主要是跌一天，漲一天，不讓大家有悲觀的預(yù)期，但是也不會(huì)讓大家那么興奮。尤其是今天券商拉升吸引了一批資金追漲進(jìn)場(chǎng)，結(jié)果回落又套牢了一些資金，明天大多數(shù)資金可能更多是觀望為主了。

綜合當(dāng)前市場(chǎng)特征來(lái)看，明日行情大概率以震蕩為主 —— 尤其券商板塊今日的沖高回落，實(shí)則已顯露一定的不及預(yù)期特征。若今日券商的上漲態(tài)勢(shì)能持續(xù)，本可進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)看漲做多的信心；但沖高回落的走勢(shì)，卻釋放出潛在的上漲誘多信號(hào)，導(dǎo)致市場(chǎng)解讀隨之分化，分歧進(jìn)一步延續(xù)，行情自然難以快速推進(jìn)。

不過(guò)從今日盤(pán)面細(xì)節(jié)不難發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)距離風(fēng)格切換的節(jié)點(diǎn)已越來(lái)越近。此時(shí)不宜再單一聚焦科技板塊，更需重點(diǎn)關(guān)注 “反內(nèi)卷” 行業(yè) —— 今日領(lǐng)漲的光伏、周期有色、鋼鐵、白酒消費(fèi)、建材及工程機(jī)械等板塊，正是 “反內(nèi)卷” 范疇的典型代表。

值得注意的是，“反內(nèi)卷” 行業(yè)并非僅限于上述領(lǐng)域，且多數(shù)板塊仍處于相對(duì)低位。后續(xù)隨著資金從科技板塊逐步分流，更多低位板塊有望迎來(lái)輪動(dòng)機(jī)會(huì)，這一趨勢(shì)值得重點(diǎn)跟蹤。