曾幾何時(shí)，啃絕味鴨脖追劇或是看球賽，是街頭巷尾中再尋常不過(guò)的消費(fèi)場(chǎng)景，而絕味食品也曾是A股市場(chǎng)上最耀眼的明星之一。

2021年2月，絕味食品的股價(jià)一度攀升至107.88元的歷史高點(diǎn)，市值超600億元，是當(dāng)之無(wú)愧的“鹵味茅”。

然而短短四年半時(shí)間，這家鹵味巨頭卻迎來(lái)了股價(jià)暴跌87.62%的至暗時(shí)刻。

壹

2017年3月17日，絕味食品正式登陸A股市場(chǎng)。

彼時(shí)，在消費(fèi)升級(jí)和鹵味行業(yè)高增長(zhǎng)的雙重推動(dòng)下，其股價(jià)一路攀升，2021年2月18日達(dá)到歷史最高點(diǎn)107.88元，總市值突破635億元，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

那時(shí)，作為普通消費(fèi)者，絕味鴨脖門店的密集程度讓環(huán)環(huán)稱奇。但是，不知從何時(shí)開(kāi)始，絕味鴨脖門店的數(shù)量似乎在悄無(wú)聲息地減少。

這一直觀感知在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中得到了印證：

2023 年末，絕味還擁有 15950 家門店，到 2025 年 9 月僅剩 10725 家 ——20 個(gè)月內(nèi)關(guān)閉超 5200 家門店，相當(dāng)于每天有 10 家絕味門店消失，門店崩塌的結(jié)果直接傳導(dǎo)到了業(yè)績(jī)端。

2024 年，絕味食品的營(yíng)收為62.57 億元，同比下滑 13.84%，歸母凈利潤(rùn) 2.27 億元?jiǎng)?chuàng)上市以來(lái)新低；2025 年上半年頹勢(shì)加劇，營(yíng)收降 15.57%、凈利降 40.71%，盈利水平較 2021 年峰值萎縮超七成。

而資本市場(chǎng)也早已用腳投票，絕味食品的股價(jià)從2021 年 2 月的 100.42 元，到 2025 年 9 月已跌至不足 20 元，市值從 600 億元級(jí)跌落至百億以下。

同時(shí)，2025年9月23日，絕味食品因財(cái)務(wù)造假被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱變更為“ST絕味”。復(fù)牌后，公司股價(jià)連續(xù)遭遇兩個(gè)一字跌停，5.3萬(wàn)持倉(cāng)股民直接被“悶殺”。

曾經(jīng)的“鹵味茅”徹底跌落神壇。

貳

絕味食品的風(fēng)光不再并不是孤立事件，而是整個(gè)鹵味行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的必然結(jié)果。在2023年10月，環(huán)環(huán)就曾寫過(guò)一篇題為《為什么鹵味三巨頭賣不動(dòng)了？》的文章，探討過(guò)這一行業(yè)共同現(xiàn)象。

如今，兩年過(guò)去了，曾經(jīng)規(guī)模達(dá)千億的鹵味賽道，所面臨的情況正進(jìn)一步惡化。

紅餐大數(shù)據(jù)顯示，2024 年鹵味品類市場(chǎng)規(guī)模為 1573 億元，同比增速僅 3.7%，較疫情前的兩位數(shù)增長(zhǎng)大幅放緩，預(yù)計(jì) 2025 年增速仍將維持在低位。

更值得警惕的是，頭部企業(yè)集體承壓：2024 年周黑鴨營(yíng)收下滑 10.7%、凈利潤(rùn)降 15.03%，煌上煌營(yíng)收連降四年，凈利潤(rùn)銳減 42.86%。

這背后，是在消費(fèi)變遷中，價(jià)格敏感與需求升級(jí)的矛盾一觸即發(fā)。

誠(chéng)然，這些年鹵味行業(yè)的成本在逐年上漲——2021-2023 年鴨脖價(jià)格從 12 元 / 公斤飆升至 27 元 / 公斤，但成品價(jià)格高達(dá)一斤七八十塊錢仍然很離譜。這些邊角料的價(jià)格堪比牛肉，是妥妥的零食刺客。

而且，鹵味賽道早已進(jìn)入“全民參戰(zhàn)” 模式。參與者不僅包括絕味、周黑鴨等連鎖品牌，還涵蓋夫妻店、路邊攤。

此外，鹵味賽道還要面臨其他零食品牌挑戰(zhàn)。譬如，三只松鼠、良品鋪?zhàn)雍挖w一鳴等品牌都先后降價(jià)。

有網(wǎng)友調(diào)侃稱：“‘周黑鴨現(xiàn)在的價(jià)格對(duì)于我來(lái)說(shuō)應(yīng)該改名周大?！?，‘一小盒鴨脖就幾十塊錢，隨便買點(diǎn)就100多’；‘鴨脖是零食卻比下館子還貴，不劃算’”。

所以，鹵味行業(yè)陷入了“提價(jià) - 滯銷 - 利潤(rùn)下滑” 的惡性循環(huán)之中。

絕味的潰敗也只是鹵味行業(yè)現(xiàn)狀的冰山一角。

如果是行業(yè)所面臨的共同問(wèn)題是絕味食品的“外傷”，那么核心產(chǎn)品失寵和加盟模式“暴雷”則是讓其“內(nèi)傷”。

鮮貨類產(chǎn)品是絕味的營(yíng)收支柱，卻在2025 年上半年遭遇重創(chuàng)。半年內(nèi)，其銷售額減少5 億元，降幅19.15%，占營(yíng)收比重持續(xù)下滑，且跌幅遠(yuǎn)超鹵味行業(yè)平均水平。雖然包裝產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)16.3% 的增長(zhǎng)，但因其占比不足 10%，根本無(wú)力對(duì)沖鮮貨業(yè)務(wù)的頹勢(shì)。

加盟模式的反噬也是絕味食品陷入困境的重要原因。在行業(yè)增量期，絕味將90% 以上資源投入加盟擴(kuò)張，甚至在同一街區(qū)密集布局門店，導(dǎo)致 “百米三店” 的內(nèi)耗場(chǎng)景頻發(fā)。

加盟模式曾幫助絕味食品迅速擴(kuò)大規(guī)模，但也導(dǎo)致公司對(duì)渠道控制力減弱，管理難度加大。

如今，在門店數(shù)量下降的同時(shí)，2024 年數(shù)據(jù)顯示，絕味合同負(fù)債下滑 9.4%，加盟商管理收入下降 20%，清晰反映出加盟商信心的缺失。

2024年，絕味簽約范丞丞作為全球品牌代言人，廣告費(fèi)用超過(guò)2億，卻并未挽救其銷量下滑的趨勢(shì)。

當(dāng)市場(chǎng)增速放緩、成本高企、競(jìng)爭(zhēng)加劇多重壓力疊加，曾經(jīng)的鹵味巨頭正迎來(lái)前所未有的大考。