兩天之內(nèi)，劇情反轉(zhuǎn)。昔日首富王健林的名字，只在限消令名單上停留了一天。

9月28、29日兩天，多家媒體援引知情人士的話稱，“此次是由于萬(wàn)達(dá)集團(tuán)下屬項(xiàng)目公司經(jīng)濟(jì)糾紛導(dǎo)致，事實(shí)上之前雙方一直在通過(guò)多種方式協(xié)商解決，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)也正在了解具體情況，本次或因在執(zhí)行層面信息不對(duì)稱導(dǎo)致”。

不過(guò)，對(duì)于是哪家下屬公司，因?yàn)槭裁醇m紛，最終又如何導(dǎo)致王健林被“限消”等具體信息均語(yǔ)焉不詳。

據(jù)了解，糾紛涉及到兩家萬(wàn)達(dá)下屬企業(yè)，均在武漢。分別是武漢萬(wàn)達(dá)文旅置業(yè)有限公司（下稱武漢萬(wàn)達(dá)文旅）和武漢萬(wàn)達(dá)東湖置業(yè)有限公司（下稱武漢萬(wàn)達(dá)東湖）。2023年5月，注冊(cè)地在甘肅蘭州的光大興隴信托向蘭州中院提出財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，獲得法院支持。

圖1：2023年5月，光大興隴提請(qǐng)對(duì)萬(wàn)達(dá)方面財(cái)產(chǎn)保全獲法庭支持 來(lái)源：裁判文書網(wǎng)

在被申請(qǐng)人的名單中，除上述兩家下屬公司外，還包括萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（下稱萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)）和大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司（下稱萬(wàn)達(dá)集團(tuán)）。萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的法人代表為董事長(zhǎng)曲曉東，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的法人代表就是昔日首富王健林。

萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)都曾持有過(guò)一家名為武漢楚河漢街文化旅游投資有限公司（下稱武漢楚河漢街）的股權(quán)。這是一間項(xiàng)目公司，主要業(yè)務(wù)就是開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)武漢中央文化區(qū)，這個(gè)項(xiàng)目最早可以追溯到2011年。

萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)還持有另一家萬(wàn)達(dá)系公司——武漢萬(wàn)達(dá)文旅的股權(quán)。這家公司就是武漢萬(wàn)達(dá)文旅城的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目2021年拿地啟動(dòng)，是萬(wàn)達(dá)在武漢第二個(gè)大型文旅項(xiàng)目，業(yè)態(tài)多元，涵蓋住宅、生態(tài)體育公園、奢侈品小鎮(zhèn)、室內(nèi)滑雪場(chǎng)等。

2021年2月拿地四個(gè)月后，光大興隴“入局”了。先是一家名為武漢御創(chuàng)股權(quán)投資有限公司（下稱武漢御創(chuàng)）的企業(yè)，拿走了武漢萬(wàn)達(dá)文旅49%的股權(quán)。但它只是“過(guò)一手”，這部分股權(quán)最終轉(zhuǎn)賣給了光大興隴。

雖然持股，在這種交易方式和結(jié)構(gòu)下，光大興隴的身份是很明顯的“資方”，兩年多之后，也就是2023年，這家機(jī)構(gòu)向萬(wàn)達(dá)和前首富王健林發(fā)難。要求查封萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)賬上約2.29億元的現(xiàn)金，或其他等價(jià)物。

2023年恰恰是萬(wàn)達(dá)流動(dòng)性危機(jī)加劇的年份，因未能如期兌現(xiàn)珠海萬(wàn)達(dá)商管的上市承諾，萬(wàn)達(dá)與投資人對(duì)賭失敗，面臨巨額贖回，萬(wàn)達(dá)現(xiàn)金流驟然緊張。光大興隴申請(qǐng)凍結(jié)的2.29億雖然不多，只有兩個(gè)多“小目標(biāo)”，但此時(shí)萬(wàn)達(dá)已不是往日。

資本無(wú)情。光大興隴出手狠辣，提出如果在萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)賬上凍結(jié)不到2.29億資金，就應(yīng)繼續(xù)查封凍結(jié)武漢萬(wàn)達(dá)文旅和武漢萬(wàn)達(dá)東湖名下的房產(chǎn)、土地，以及武漢萬(wàn)達(dá)文旅51%的股權(quán)用以償債，獲得蘭州中院的支持。

蘭州中院的裁決在2023年5月做出。2025年7月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)、武漢萬(wàn)達(dá)文旅、武漢楚河漢街被列為被執(zhí)行人，列入它們的，還是蘭州中院。

幾個(gè)月后，武漢楚河漢街名下的12套房產(chǎn)被掛出拍賣，要拍賣這些房產(chǎn)的恰恰是蘭州中院。

圖2、3：武漢楚河漢街名下的多套房產(chǎn)被蘭州中院掛牌拍賣，但最終流拍。來(lái)源：阿里資產(chǎn)拍賣網(wǎng)頁(yè)、相關(guān)評(píng)估報(bào)告

這說(shuō)明，至少在某些時(shí)刻，光大興隴未能從萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)賬上成功凍結(jié)到2.29億元，要不蘭州中院也不會(huì)把這些房子掛出來(lái)拍賣。這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了萬(wàn)達(dá)現(xiàn)金流的緊張程度。

然而，房子沒(méi)有賣掉。2025年9月16日，這12套房產(chǎn)流拍。這些房產(chǎn)的評(píng)估價(jià)約在3300多萬(wàn)元，現(xiàn)在已經(jīng)降到了2600多萬(wàn)元。

就在同一個(gè)月，持有武漢萬(wàn)達(dá)文旅49%股權(quán)的武漢御創(chuàng)，股權(quán)又從光大興隴回到了萬(wàn)達(dá)的手中，這個(gè)循環(huán)，歷經(jīng)4年。

房地產(chǎn)興盛的年代，大量項(xiàng)目通過(guò)明股實(shí)債的方式通過(guò)信托公司融資。信托公司表面上是投資入股，持有股權(quán)。但實(shí)際上雙方簽有抽屜協(xié)議，約定到達(dá)某一日期后，開(kāi)發(fā)商以特定價(jià)格溢價(jià)贖回這部分股權(quán)。從2019年開(kāi)始，金融監(jiān)管部門開(kāi)始嚴(yán)格清理這種產(chǎn)品，要求信托公司逐步清償和退出此類項(xiàng)目。

萬(wàn)達(dá)武漢文旅和光大興隴用四年時(shí)間走完的“股權(quán)循環(huán)”，是不是明股實(shí)債，我們不清楚，但我們寧愿相信，一直以來(lái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的萬(wàn)達(dá)并未沾染明股實(shí)債的操作。

在股權(quán)已經(jīng)回到萬(wàn)達(dá)手中，光大興隴已經(jīng)退出之后，仍然傳來(lái)王健林被限制高消費(fèi)的消息，多少令人有所不解。能夠想到的可能性只有兩種：

第一、錢沒(méi)給夠，或者沒(méi)給。

第二、錢給了，中間環(huán)節(jié)操作有失誤，致使王健林短暫登上限消清單，發(fā)現(xiàn)之后，趕緊補(bǔ)正。

我們一直相信萬(wàn)達(dá)是有信用的企業(yè)，不會(huì)欠錢不給。但如果真的是因?yàn)橹虚g環(huán)節(jié)的操作存在失誤，如知情人士對(duì)媒體所言，“執(zhí)行層面信息不對(duì)稱”，那么，兩方甚至三方工作人員的“失誤”造成的影響著實(shí)不小，內(nèi)部如何交代，就真是個(gè)問(wèn)題。

畢竟關(guān)乎前首富的聲譽(yù)、萬(wàn)達(dá)的信譽(yù)，甚至是一家擁有數(shù)萬(wàn)員工企業(yè)的前途命運(yùn)。

難的不只是王健林。

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