宗慶后私生子事件發(fā)生后，對(duì)這個(gè)事件的判斷大致有三個(gè)層面：第一個(gè)層面是吃瓜看戲，看大小姐忍辱負(fù)重的宮斗大戲；第二個(gè)層面是娃哈哈國(guó)有股權(quán)利潤(rùn)分配；第三個(gè)層面是宗慶后成立的21億美元匯豐信托中的18億美元是如何穿透監(jiān)管轉(zhuǎn)出去的。

娃哈哈股權(quán)中國(guó)資占46%，但2021-2023年國(guó)資收益卻幾乎為0。而宗馥莉實(shí)控的企業(yè)卻賺走47億凈利，集團(tuán)本體僅1871萬。在關(guān)聯(lián)交易疑云下，國(guó)資權(quán)益受損，社會(huì)層面核查呼聲漸高。

利潤(rùn)去哪兒了？

既然娃哈哈集團(tuán)本身利潤(rùn)微薄，那么龐大的飲料帝國(guó)利潤(rùn)是如何分配的呢？關(guān)鍵在于一個(gè)由宗氏家族實(shí)際控制的“體外帝國(guó)”。

這個(gè)體系主要由三部分構(gòu)成：

1、宏勝系：由宗馥莉掌控，負(fù)責(zé)娃哈哈產(chǎn)品的核心代工業(yè)務(wù)，控制上游供應(yīng)鏈 。

2、宏振系：原由宗慶后掌控，現(xiàn)由宗馥莉接手，控制大量銷售和實(shí)體公司 。

3、三捷系：與娃哈哈元老杜建英關(guān)聯(lián)密切，掌控部分子公司 。

利潤(rùn)轉(zhuǎn)移主要通過這套體系內(nèi)的關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)，例如：

高價(jià)采購(gòu)：宏勝系以顯著高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格向娃哈哈集團(tuán)供應(yīng)原材料（如PET瓶），利潤(rùn)截留在宗馥莉控制的公司 。

渠道控盤：娃哈哈集團(tuán)以較低出廠價(jià)將產(chǎn)品賣給宏勝系公司，后者再以高批發(fā)價(jià)賣給經(jīng)銷商，賺取巨額差價(jià) 。

正是通過這些方式，娃哈哈品牌產(chǎn)生的絕大部分利潤(rùn)留在了國(guó)資不占股的“體外公司”，導(dǎo)致國(guó)資股東在集團(tuán)層面無紅可分 。

娃哈哈呈現(xiàn)出一幅“國(guó)有控股、家族主導(dǎo)、利潤(rùn)體外循環(huán)”的獨(dú)特圖景。這種格局是歷史改制和宗慶后時(shí)代特殊經(jīng)營(yíng)策略共同作用的結(jié)果。

隨著娃哈哈繼承糾紛出現(xiàn)，長(zhǎng)期“沉默”的國(guó)資股東態(tài)度已發(fā)生變化，開始更積極地介入公司治理，例如叫停宗馥莉?qū)ⅰ巴薰鄙虡?biāo)轉(zhuǎn)移至其控股公司。

10月2日，最新消息稱：娃哈哈集團(tuán)的核心成員嚴(yán)學(xué)峰因涉嫌違紀(jì)，被杭州市上城區(qū)紀(jì)律檢查委員會(huì)立案審查。

嚴(yán)學(xué)峰現(xiàn)為宏勝飲料集團(tuán)有限公司生產(chǎn)中心總監(jiān)，是公司的核心高管之一。工商信息顯示，嚴(yán)學(xué)峰在與娃哈哈有關(guān)聯(lián)的近190家公司中擔(dān)任監(jiān)事。

這一系列事件揭示了宗馥莉接班后娃哈哈內(nèi)部正在發(fā)生深刻變革。宗馥莉面臨著如何在推進(jìn)自身商業(yè)戰(zhàn)略的同時(shí)，平衡好與國(guó)資股東、員工股東乃至社會(huì)股東的利益關(guān)系，并確保公司治理的透明與合規(guī)。這直接關(guān)系到娃哈哈這家標(biāo)志性企業(yè)未來的穩(wěn)定與發(fā)展。