國(guó)慶節(jié)前，一場(chǎng)黑天鵝事件突然來(lái)襲，徹底點(diǎn)燃了銅價(jià)暴漲的焦慮。把這個(gè)工業(yè)金屬供需緊張 的事實(shí)暴露在了大眾面前。

就在9月24日，美國(guó)礦業(yè)巨頭自由港公司公布了一個(gè)讓人不安的消息。

它擁有的全球第二大銅礦印尼Grasberg銅礦在9月8日爆發(fā)了泥石流。這場(chǎng)泥石流導(dǎo)致80萬(wàn)噸濕性礦料涌入到了礦井。礦區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施遭遇到嚴(yán)重的損壞。因此自由港公司決定啟動(dòng)不可抗力條款。

根據(jù)這個(gè)條款，預(yù)計(jì)2025年四季度銅產(chǎn)量將減少20萬(wàn)噸，2026年減少27萬(wàn)噸，到2027年才能全面恢復(fù)生產(chǎn)。

這則公告出來(lái)之后，全球銅市場(chǎng)炸鍋了。

因?yàn)槿蜚~的供需這幾年一直處于緊平衡的狀態(tài)。Grasberg銅礦的年產(chǎn)量大約是81.6萬(wàn)噸，占全球銅供應(yīng)的4%，現(xiàn)在四季度和明年都要減產(chǎn)，將會(huì)導(dǎo)致銅市場(chǎng)出現(xiàn)供需缺口。

根據(jù)測(cè)算，Grasberg銅礦四季度的減產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致2025年全球銅礦供應(yīng)缺口擴(kuò)大到5.55萬(wàn)噸，而且這個(gè)事情可能也會(huì)加速印尼對(duì)礦資源的國(guó)有化步伐。2026年銅的供應(yīng)不容樂(lè)觀

因?yàn)殂~的開(kāi)采是個(gè)長(zhǎng)周期的事情，新建一座銅礦山至少得10年以上，擴(kuò)建一座礦山短則3-5年，長(zhǎng)則7-8年。這意味著未來(lái)一兩年銅的供應(yīng)跟不上節(jié)奏。

由這則消息發(fā)酵，全球銅價(jià)開(kāi)始了更為明顯的漲價(jià)。截止到10月4日， LME期銅 漲破10700美元/噸，創(chuàng)了歷史新高。滬銅9月30日盤(pán)中走出83820元/噸的高位行情，單單月內(nèi)漲幅高達(dá)5%。

外資大行們也紛紛下場(chǎng)拉響供需的警報(bào)。

高盛下調(diào)了2025年和2026年全球銅產(chǎn)量的預(yù)期，將銅的供需狀態(tài)調(diào)整為短缺。

摩根大通上調(diào)了銅價(jià)預(yù)期。將四季度銅價(jià)9350美元/噸的預(yù)測(cè)上調(diào)至11000美元/噸，并且表示銅價(jià)在2026年還會(huì)進(jìn)一步上漲。法國(guó)興業(yè)銀行則喊出了2026年銅將出現(xiàn)自2004年以來(lái)最大赤字的口號(hào)。

銅市場(chǎng)的緊張情緒是醞釀到位了。全球進(jìn)入到了搶銅潮。

早在今年，高盛就連續(xù)寫(xiě)了好幾篇看多銅的報(bào)告。尤其是最新的這篇名為《人工智能與國(guó)防使電網(wǎng)成為能源安全核心》的報(bào)告，直指全球能源競(jìng)爭(zhēng)的核心。

在這篇報(bào)告里，高盛將銅稱(chēng)之為21世紀(jì)的石油。稱(chēng)銅未來(lái)將會(huì)作為戰(zhàn)略能源成為各國(guó)關(guān)注的重點(diǎn)。

為什么銅會(huì)成為重點(diǎn)呢？

因?yàn)槿蛘谙破鹨粓?chǎng)新的電力能源大博弈。而銅是電力能源博弈中的核心材料。

關(guān)于這場(chǎng)電力能源大博弈，高盛著墨甚多，并且直接指出了西方在電力能源上存在的致命問(wèn)題。

不管是歐洲還是美國(guó)，電網(wǎng)系統(tǒng)都太老了。

歐洲的電網(wǎng)系統(tǒng)平均運(yùn)行時(shí)間已經(jīng)高達(dá)50年，北美的電網(wǎng)系統(tǒng)運(yùn)行了40年，不少的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施非常接近運(yùn)營(yíng)壽命的終點(diǎn)。

如此老化的系統(tǒng)，越來(lái)越支撐不了AI時(shí)代龐大的用電需求。別說(shuō)支撐AI時(shí)代的用電，就是現(xiàn)在的用電量，歐洲和北美的電網(wǎng)設(shè)施都有點(diǎn)招架不了。

2022年，被稱(chēng)為全球數(shù)據(jù)中心之都的美國(guó)弗吉尼亞州的 PJM 電力市場(chǎng)因傳輸瓶頸陷入癱瘓，使得谷歌、亞馬遜等科技巨頭的服務(wù)器集群被迫降頻運(yùn)行，造成了數(shù)百億美元的損失。

今年西班牙和葡萄牙發(fā)生大面積停電，影響了5000萬(wàn)人的生活。美國(guó)今年夏天13個(gè)區(qū)域電力市場(chǎng)，有9個(gè)臨近緊張的狀態(tài)。

而未來(lái)AI時(shí)代，不管是AI算力的運(yùn)行、還是新能源，還是新型國(guó)防防御系統(tǒng)，都需要電力的支撐。

尤其是AI，它是個(gè)巨大的電力消耗巨獸。全球強(qiáng)國(guó)都在爭(zhēng)相建立大數(shù)據(jù)中心，現(xiàn)在全球現(xiàn)有的大數(shù)據(jù)中心的耗電量已經(jīng)超過(guò)了英國(guó)和法國(guó)用電量的總和。單單ChatGPT訓(xùn)練一次，就需要消耗相當(dāng)于3萬(wàn)人一年的用電量。

現(xiàn)在全球電力系統(tǒng)綜合實(shí)力最強(qiáng)大的是咱們。對(duì)，就是咱們這個(gè)東方大國(guó)。

咱們已經(jīng)建成了42條特高壓線路，總長(zhǎng)超過(guò)4萬(wàn)公里，可以把西部風(fēng)電、光伏等清潔電力運(yùn)送到東部的負(fù)荷中心。

那未來(lái)歐美要想在AI領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行博弈，就必須對(duì)現(xiàn)有的電網(wǎng)進(jìn)行全面的升級(jí)。

電網(wǎng)全面升級(jí)可是一項(xiàng)巨大的工程，尤其是歐洲和北美同時(shí)升級(jí)，將對(duì)帶來(lái)巨大的投資增加。

根據(jù)高盛做的測(cè)算，未來(lái)歐洲電網(wǎng)投資將會(huì)增加55%，美國(guó)電網(wǎng)投資增加24%，在整個(gè)電網(wǎng)升級(jí)中，銅的需求將會(huì)大增。

因?yàn)殂~的導(dǎo)電性無(wú)可比擬，在電網(wǎng)升級(jí)中的輸電線路，銅是首選的材料。如智能配電系統(tǒng)中的變壓器、配電箱等設(shè)備都依賴(lài)銅線圈和連接器。

不僅是電網(wǎng)升級(jí)需要銅，AI數(shù)據(jù)中心對(duì)銅的需求量也很高，還有新能源汽車(chē)，純電動(dòng)的汽車(chē)，平均一輛車(chē)用銅量高達(dá)83公斤。

所以未來(lái)對(duì)銅的需求量將會(huì)大幅增加。而銅將會(huì)成為AI時(shí)代新的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備能源 。

銅的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備地位，今年以來(lái)各個(gè)國(guó)家都意識(shí)到了，也都開(kāi)始了提前的布局。

今年上半年，特朗普釋放出要在8月1日對(duì)進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅的政策，導(dǎo)致關(guān)稅生效前，全世界的銅都爭(zhēng)相涌入美國(guó)，整個(gè)美國(guó)掀起了搶銅潮。

今年上半年，美國(guó)已經(jīng)超額進(jìn)口了大約43萬(wàn)噸精煉銅，遠(yuǎn)超它正常月份的進(jìn)口量，尤其在3-6月份，進(jìn)口的節(jié)奏突然加速，導(dǎo)致庫(kù)存在短時(shí)間內(nèi)迅速爆棚。

我國(guó)一直以來(lái)都是全球最大的銅消費(fèi)大國(guó)，也是全球最大的銅生產(chǎn)大國(guó)，是全球銅冶煉和加工能力最強(qiáng)的國(guó)家。但是在銅資源上，我們并不豐富。

全世界的銅礦主要集中在智利、秘魯、澳大利亞和剛果。其中智利的銅儲(chǔ)量世界第一，占了全球總儲(chǔ)量的19%。其次是秘魯，銅儲(chǔ)量全球占比12%。再往后是澳大利亞和剛果。

這幾個(gè)國(guó)家也是跨國(guó)巨頭們布局的重點(diǎn)區(qū)域。

像必和必拓、力拓和三菱共同持有了智利埃斯康迪達(dá)銅礦這個(gè)全球最大的礦山。像紫金礦業(yè)和洛陽(yáng)鉬業(yè)在剛果金都布局有大型的銅礦。

這些正在產(chǎn)出的銅礦礦山，將會(huì)如同石油油田一樣，未來(lái)幾年吸引全世界的目光。

那就在今年的9月底，咱們八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》，也是在為有色金屬尤其是銅的冶煉和生產(chǎn)上做了提前的安排。

未來(lái)幾年，圍繞著銅而展開(kāi)的電力革命將會(huì)全面鋪開(kāi)，新的一輪全球博弈即將上演。

THE END