2016年10月，馬云在杭州云棲大會(huì)上首次提出“五新戰(zhàn)略”，預(yù)測(cè)未來(lái)30年社會(huì)發(fā)展的五個(gè)新趨勢(shì)，包括新零售、新制造、新金融、新技術(shù)和新資源。

在這“五新戰(zhàn)略”中，新零售首當(dāng)其沖！

他認(rèn)為純電商時(shí)代即將結(jié)束，新零售將引領(lǐng)線上、線下與物流的深度融合，新金融將更公平地支持中小企業(yè)，新技術(shù)和新資源（數(shù)據(jù)）將成為核心資源。

馬云“知行合一”，不僅嘴上說(shuō)新零售很重要，也收購(gòu)和投資了不少新零售企業(yè)。

然而，當(dāng)時(shí)幾乎都買在最高位或次高位，出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，最近幾年不得不割肉賣出一些。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，阿里系收購(gòu)或投資了以下比較重要的新零售企業(yè)：

1、銀泰商業(yè)

2014年，阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“阿里巴巴”）以53.7億元港幣投資港股上市公司銀泰商業(yè)，獲得9.9%的股份及37.1億元港元的可轉(zhuǎn)換債券。阿里巴巴計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)可將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股，從而使其在銀泰商業(yè)的持股比例不低于25%。

2016年，阿里巴巴完成對(duì)銀泰商業(yè)的換股，成為第一大股東。

2017年，阿里巴巴全資子公司Alibaba Investment Limited（即“阿里巴巴投資”），聯(lián)合銀泰商業(yè)（集團(tuán)）有限公司（即銀泰商業(yè)）創(chuàng)始人沈國(guó)軍的全資公司，出資約198億港元（約合177億元人民幣）將銀泰商業(yè)私有化，從港股退市，阿里系持股比例增至74%。

2018年，阿里系繼續(xù)增持至99%，接近全資控股。

2024年12月17日，阿里巴巴發(fā)布公告稱：公司與另一名少數(shù)股東同意將銀泰100%的股權(quán)以約74億元人民幣，向由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和銀泰管理團(tuán)隊(duì)成員組成的購(gòu)買方財(cái)團(tuán)出售，預(yù)計(jì)錄得虧損約人民幣93億元。

2、蘇寧易購(gòu)

2015年，阿里巴巴與蘇寧簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議：阿里巴巴旗下的淘寶（中國(guó)）軟件有限公司（簡(jiǎn)稱“淘寶軟件”），以238億元入股蘇寧云商（蘇寧易購(gòu)的前身），持股比例為19.99%；而蘇寧方面出資140億認(rèn)購(gòu)阿里的增發(fā)股份，持股比例為1%。

2015年是蘇寧易購(gòu)股價(jià)最高的時(shí)候，阿里入股后大部分時(shí)間處于浮虧狀態(tài)，而阿里巴巴自己的股票卻長(zhǎng)期走牛。

蘇寧張老板一路漲一路賣，幾年后清空了阿里巴巴的股份，凈賺141億，投資收益率超過(guò)100%。

2024年3月，淘寶軟件將其持有的蘇寧易購(gòu)的19.99%股份，以28.47億元轉(zhuǎn)讓給杭州灝月企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“杭州灝月”）。這個(gè)價(jià)格與當(dāng)時(shí)的市值接近，但相比238億的入股成本縮水約88%！

受讓方杭州灝月為轉(zhuǎn)讓方淘寶軟件的控股子公司，因此這是一筆關(guān)聯(lián)交易，但并不改變?cè)撏顿Y巨虧的事實(shí)。

同月，由于上市公司實(shí)施股份回購(gòu)注銷，杭州灝月持股比例被動(dòng)增至20.09%。

2025年9月22日晚間，蘇寧易購(gòu)發(fā)布關(guān)于5%以上股東減持股份的預(yù)披露公：杭州灝月擬在減持預(yù)披露公告發(fā)布之日起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)及大宗交易方式合計(jì)減持蘇寧易購(gòu)股份不超過(guò)2.63億股（占公司剔除回購(gòu)專用賬戶中股份數(shù)量后總股本的2.85%）。

這將是阿里系首次減持蘇寧易購(gòu)的股票！

3、三江購(gòu)物

2016年11月，杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“阿里澤泰”），出資4.38億元受讓三江購(gòu)物控股股東上海和安投資管理有限公司所持有的三江購(gòu)物9.33%的股份。

2018年9月，阿里澤泰出資14.66億參與三江購(gòu)物定向增發(fā)，持股增至32%，成為第二大股東。

2025年8月6~11日，阿里澤泰減持三江購(gòu)物2%的股份，金額為1.12億元，持股降至30%，仍為第二大股東。

減持2%的股份獲得1.12億，由此簡(jiǎn)單外推：32%的股份市值約17.92億元，略低于19.04億元的入股成本。

4、高鑫零售

2017年，阿里巴巴與高鑫零售的股東潤(rùn)泰集團(tuán)、歐尚零售達(dá)成協(xié)議，通過(guò)全資附屬公司淘寶中國(guó)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“淘寶中國(guó)”）出資224億港元，收購(gòu)高鑫零售36.16%的股份。

高鑫零售，全稱高鑫零售有限公司，是大潤(rùn)發(fā)和歐尚超市的母公司，2011年在港交所上市。

2020年，淘寶中國(guó)出資約280億港元收購(gòu)吉鑫控股有限公司70.94%的股權(quán)，后者公司持有高鑫零售約51%的股權(quán)。

至此，阿里巴巴一共耗資504億港元持有高鑫零售約72%的股份。

2025年2月，阿里巴巴將其直接和間接持有的高鑫零售約78.7%的已發(fā)行股份，以131.38億港元出售給德弘資本。

不考慮分紅，阿里的這筆投資賬面虧損為372.62億港元。

5、聯(lián)華超市+易果生鮮

2017年，阿里巴巴（中國(guó)）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“阿里網(wǎng)絡(luò)”）受讓上海易果電子商務(wù)有限公司（易果生鮮運(yùn)營(yíng)主體，簡(jiǎn)稱“易果電子”）持有的聯(lián)華超市18%的內(nèi)資股權(quán)，成為聯(lián)華超市第二大股東。

聯(lián)華超市，全稱聯(lián)華超市股份有限公司，2003年在港交所上市。

此后，阿里系持股一直未變，占總股本比例為13.62%。

雖然查不到當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，但根據(jù)股價(jià)暴跌走勢(shì)推斷，這筆交易嚴(yán)重虧損。

2017年，聯(lián)華超市的股價(jià)約在3~4港元區(qū)間波動(dòng)，目前只有4毛多港元。

易果生鮮為中國(guó)首家生鮮電商平臺(tái)，先后完成7輪融資，累計(jì)融資超59.3億元。阿里巴巴對(duì)其投資至少數(shù)億美元，并授權(quán)其運(yùn)營(yíng)天貓超市生鮮區(qū)。

2015年，易果電子以以9.5億港元受讓永輝超市手持有的聯(lián)華超市21.17%股權(quán)；2017年，分別轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)18%，以及聯(lián)華超市的控股股東百聯(lián)集團(tuán)2%，僅剩1.17%；2018年，又將1.17%的股份轉(zhuǎn)讓給百聯(lián)集團(tuán)。

可見(jiàn)，其當(dāng)時(shí)的資金十分緊張。

2020年，兩名自然人債權(quán)人向上海三中院對(duì)易果電子及其全資控股的上海安鮮達(dá)物流科技有限公司、上海云象供應(yīng)鏈管理有限公司破產(chǎn)重整，被裁定實(shí)質(zhì)合并破產(chǎn)重整。

當(dāng)時(shí)，阿里系淘寶（中國(guó)）軟件有限公司、Alibaba.com HongKong LImited和阿里網(wǎng)絡(luò)對(duì)易果電子分別持股16.56%、11.83%和6.92%，為第一、三、六大股東。

晟道投資被招募為唯一破產(chǎn)重整投資方！根據(jù)其重整計(jì)劃，重整費(fèi)用、擔(dān)保債權(quán)、職工勞動(dòng)債權(quán)、稅收債權(quán)以及5萬(wàn)元以下的小額債權(quán)將獲得100%清償。

2021年2月，法院依法裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃并終止重整程序。

目前，相關(guān)重整仍未結(jié)束，但易果電子股東名單中已經(jīng)沒(méi)有阿里系的身影，上述投資都打了水漂。

6、居然智家

2018年2月11日，北京居然之家家居連鎖集團(tuán)有限公司釋放36%的股份，引進(jìn)了130億戰(zhàn)略投資，為家居行業(yè)史上最大融資。

其中，阿里系向居然之家投資54.53億元人民幣，持股15%；雙方還達(dá)成新零售戰(zhàn)略合作協(xié)議，盒馬鮮生開(kāi)始入駐居然之家門店。

2019年，上市公司武漢中商通過(guò)定向增發(fā)的方式，以356.5億元收購(gòu)北京居然之家家居新零售連鎖集團(tuán)有限公司（前身為“北京居然之家家居連鎖集團(tuán)有限公司”）100%股權(quán)。武漢中商因此更名為“居然之家新零售集團(tuán)股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱同步變更為“居然之家”。

居然之家借殼上市后，阿里網(wǎng)絡(luò)持股9.58%，與其一致行動(dòng)人杭州瀚云新領(lǐng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè) (有限合伙) （簡(jiǎn)稱“瀚云新領(lǐng)”）合計(jì)持股14.37%，為僅次于創(chuàng)始人汪林朋及其關(guān)聯(lián)公司的第二大股東。

同年6月，阿里網(wǎng)絡(luò)出資7.6億元并增資3.5億元，以合計(jì)11.1億元的價(jià)格獲得居然之家子公司——北京居然設(shè)計(jì)家網(wǎng)絡(luò)科技有限公司60%的股權(quán)。

2020年，居然之家定向增發(fā)。阿里巴巴（成都）軟件技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“阿里成都”）出資近2億元，認(rèn)購(gòu)了增發(fā)后0.43%的股份。

2023年10月，阿里網(wǎng)絡(luò)存續(xù)分立，一分為四，分立為阿里網(wǎng)絡(luò)（存續(xù)）和新設(shè)的杭州灝月、傳濱科技（杭州）有限公司、傳航科技（杭州）有限公司。

當(dāng)時(shí)，阿里巴巴聚焦主業(yè)，清理非核心資產(chǎn)，設(shè)立杭州灝月這家新公司專門持有對(duì)外投資的上市公司股權(quán)。

同年12月，阿里網(wǎng)絡(luò)將其持有的居然之家9.18%的股份，以每股3.55元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)公司杭州灝月。

2024年12月10日，居然智家更名為“居然智家新零售集團(tuán)股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱相應(yīng)變更為“居然智家”。

目前，在前十大股東中，阿里系的杭州灝月持股9.72%，瀚云新領(lǐng)持股4.63%，合計(jì)持股14.35%，對(duì)應(yīng)市值約25.73億，低于56.44億的入股成本一半以上。

7、美凱龍

2019年5月，美凱龍控股股東紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司，向阿里網(wǎng)絡(luò)發(fā)行可交換債券43.6億元。如果全部轉(zhuǎn)股，阿里網(wǎng)絡(luò)將獲得占總股本10%的A股股份和占總股本3.7%的H股股份，合計(jì)持股13.7%，成為第二大股東。

不過(guò)，阿里網(wǎng)絡(luò)只是在2023年轉(zhuǎn)股5.7%，轉(zhuǎn)股價(jià)為8.44元；阿里成都也持有0.98%。

2023年12月，阿里網(wǎng)絡(luò)將其持有的5.7%股份轉(zhuǎn)讓給杭州灝月。

2024年7月，阿里成都將其持有0.98%股份也轉(zhuǎn)讓給杭州灝月。

至此，杭州灝月持股6.68%。

此外，“淘寶控股”持股1.66%，“新零售基金”持股0.97%，阿里系總共持股9.31%。

2025年7月25日，美凱龍發(fā)布公告稱：阿里旗下杭州灝月擬于當(dāng)年9~11月，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持公司股份共計(jì)不超過(guò)總股本3%的股票。

若以該日收盤價(jià)計(jì)算，阿里擬套現(xiàn)4億元。

2025年9月30日，美凱龍收盤價(jià)僅2.8元，不到阿里網(wǎng)絡(luò)8.44元轉(zhuǎn)股價(jià)的三分之一。

8、友寶在線

2012年3月1日，北京友寶在線科技股份有限公司注冊(cè)成立，主要從事智能零售終端運(yùn)營(yíng)及預(yù)包裝食品銷售業(yè)務(wù)。

2016年2月，友寶在線掛牌新三板，成為“自動(dòng)販賣機(jī)第一股”。

2019年9月10日，友寶在線向螞蟻金服全資控股的上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“上海云鑫”），以每股9.5元的價(jià)格增發(fā)1.26億股，募資近12億元。

上海云鑫持股16.68%，成為友寶在線最大股東。

螞蟻金服，全稱浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司；2020年更名為螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司，簡(jiǎn)稱“螞蟻集團(tuán)”。

2023年11月，友寶在線在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為每股10.35港元；2024年獲準(zhǔn)6511.3萬(wàn)股H股全流通上市。

目前，友寶在線股價(jià)僅3港元多。

9、餓了么

餓了么是2008年創(chuàng)立的本地生活平臺(tái)，主營(yíng)在線外賣、新零售、即時(shí)配送和餐飲供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)主體為上海拉扎斯信息科技有限公司。

2015年12月，阿里巴巴向餓了么投資12.5億美元，持股27.7%，成為最大單一股東。

2016年4月，餓了么與阿里巴巴及螞蟻金服正式達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得12.5億美元投資。其中，阿里巴巴投資9億美元。

2017年4月，阿里巴巴與螞蟻金服繼續(xù)增資4億美元，其中阿里巴巴出資2.88億美元。

此時(shí)，阿里巴巴持股約23%，螞蟻金服持股約8.94%，阿里系共計(jì)持股31.94%，從而取代餓了么管理層成為最大股東。

2018年，阿里巴巴聯(lián)合螞蟻金服以95億美元全資收購(gòu)餓了么，為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史上最大并購(gòu)案，迄今無(wú)人打破。

95億美元收購(gòu)的是100%股份，但阿里系原本就持股31.94%，實(shí)際現(xiàn)金支出只有60多億美元。

自從2008年成立以來(lái)，餓了么尚未實(shí)現(xiàn)盈利，已經(jīng)連虧17年。

10、盒馬鮮生

阿里巴巴不僅收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)，還從零做起，于2015年在上海創(chuàng)建了自營(yíng)生鮮及日用品零售連鎖超市“盒馬鮮生”。

2016年3月，盒馬鮮生獲得阿里巴巴1.5億美元投資；此后數(shù)年，又陸陸續(xù)續(xù)從阿里巴巴獲得100多億人民幣投資。

但直到2025財(cái)年，盒馬鮮生才首次實(shí)現(xiàn)盈利。

綜上，阿里巴巴十大新零售項(xiàng)目都是虧損的。

除了買在高位這個(gè)原因外，還與投資定位有關(guān)。

阿里的對(duì)外投資多屬戰(zhàn)略投資，追求協(xié)同效應(yīng)，不同于對(duì)成本精打細(xì)算的財(cái)務(wù)投資。

但協(xié)同效應(yīng)往往就是一筆糊涂賬，誰(shuí)也說(shuō)不清能值多少錢，很容易高估！