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隨著工廠貨源陸續(xù)抵達(dá)，且終端用肥時節(jié)日益臨近，市場交投活躍度正穩(wěn)步提升。盡管當(dāng)前終端需求釋放節(jié)奏仍顯平緩，但貿(mào)易商多已備好貨源，等待終端需求進(jìn)一步放量。綜合來看，近期市場主旋律仍是消化庫存，走貨為主，價格預(yù)計將保持穩(wěn)中整理態(tài)勢。

1、行情回顧

圖1 國內(nèi)磷酸二銨主要市場價格走勢圖（單位：元/噸）

9月，國內(nèi)磷酸二銨市場呈現(xiàn)分化走勢，原料硫磺價格屢創(chuàng)年內(nèi)新高，持續(xù)推高成本壓力，但企業(yè)出廠價格以穩(wěn)為主，湖北地區(qū)64%二銨出廠價維持3800-3850元/噸，實際成交商談。月初，企業(yè)陸續(xù)發(fā)運待發(fā)訂單，貨源逐步向下游轉(zhuǎn)移，市場到貨量有所增加，交投氛圍較前期回暖，詢單積極性有所提升。

受64%貨源供應(yīng)偏緊影響，價格走勢堅挺上行，部分貿(mào)易商有意上調(diào)報價，市場流通現(xiàn)貨較為有限。中旬，64%貨源持續(xù)緊張，而57%則需求不振，出貨乏力，市場整體購銷氣氛較為僵持。高低含量產(chǎn)品走勢分化明顯，64%價格保持堅挺，57%價格弱勢下調(diào)。進(jìn)入下旬，企業(yè)繼續(xù)安排待發(fā)訂單發(fā)運，新單簽訂普遍暫緩。盡管市場貨源陸續(xù)到位，但64%供應(yīng)依舊偏緊。隨著用肥時間臨近，終端需求雖在逐步釋放，但節(jié)奏相對平緩，下游普遍延續(xù)按需采購策略，市場多等待需求進(jìn)一步放量。

2、數(shù)據(jù)分析

圖2 國內(nèi)磷酸二銨生產(chǎn)毛利及價格走勢圖（單位：元/噸）

原料價格持續(xù)處于高位且下降空間有限，企業(yè)生產(chǎn)面持續(xù)承壓。其中硫磺價格多次刷新年內(nèi)最高點，截至到9月30日，硫磺鎮(zhèn)江港現(xiàn)貨價格已達(dá)2730元/噸，同比上漲141%。并且從后市來看，10月硫磺價格下降空間有限，市場或?qū)⒄鹗幧闲?，主要下游磷肥開工雖存下行預(yù)期，但國際美金市場價格堅挺預(yù)期明顯，持貨商出于資源無法低價回補(bǔ)的考慮，基本無意調(diào)整出貨；磷礦石價格高位企穩(wěn)，10月磷礦石產(chǎn)銷維持平衡，主流礦山維持堅挺，生產(chǎn)端受季節(jié)性因素制約疊加年末常規(guī)休采，供應(yīng)端的收縮預(yù)期對價格形成一定支撐，市場整體波動有限；合成氨方面，供需難有明顯利好帶動，供應(yīng)或持續(xù)充裕，預(yù)計合成氨價格理性回落后多根據(jù)短時供需氛圍變化震蕩運行為主。磷酸二銨以64粒為例，噸消耗磷礦石1.8噸（品位不同，消耗量不同）；消耗硫磺約0.5噸；合成氨消耗約0.22噸，再加相應(yīng)費用，若以湖北64主流二銨出廠價3850元/噸來算，計算出磷酸二銨企業(yè)利潤空間約-338元/噸，理論成本持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

圖3 2024-2025磷酸二銨開工率走勢圖

近期，磷酸二銨開工率呈下行趨勢，受原料價格高企影響，部分企業(yè)存檢修計劃且隨著待發(fā)訂單陸續(xù)發(fā)運完畢，企業(yè)裝置有所減量生產(chǎn)。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月25日，中國磷酸二銨行業(yè)產(chǎn)能利用率58.86%，較上周下降1.38個百分點，同比下降1.93個百分點。隨著部分企業(yè)裝置逐步檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計行業(yè)開工負(fù)荷將小幅回升。截至10月2日，磷酸二銨行業(yè)產(chǎn)能利用率可達(dá)到58.96%，較前一周略有提升。

3、節(jié)后預(yù)測

圖4 磷酸二銨市場觀點調(diào)研（%；內(nèi)圈9月，外圈10月）

截至2025年9月28日，對國內(nèi)磷酸二銨市場參與者10月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，10月市場觀點：67%看穩(wěn)，17%看漲，16%看跌?？捶€(wěn)者心態(tài)為：原料價格下降空間有限，成本處于高位此外保供穩(wěn)價政策持續(xù)指引市場，整體來看價格以穩(wěn)為主；看漲者心態(tài)為：成本高，企業(yè)生產(chǎn)承壓，且供應(yīng)偏緊缺，價格存上行空間；看跌者心態(tài)為：當(dāng)前價格高位，下游對高價接受度有限且秋季需求即將結(jié)束。

綜合來看，成本端持續(xù)高位運行，企業(yè)生產(chǎn)仍面臨較大壓力。隨著秋季用肥季結(jié)束，加之近年需求普遍后置，冬儲提前備肥的積極性有限，企業(yè)供應(yīng)面存在進(jìn)一步收縮的可能。進(jìn)入十月，麥播進(jìn)入倒計時，終端用肥階段即將啟動，市場交投活躍度有望提升，走貨節(jié)奏預(yù)計加快。然而，隨著用肥需求陸續(xù)釋放完畢，市場情緒或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)淡。預(yù)計節(jié)后的磷酸二銨市場呈穩(wěn)中整理走勢，重點需關(guān)注政策面的指導(dǎo)。