創(chuàng)業(yè)圈聚焦創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，關(guān)注創(chuàng)投機(jī)構(gòu)

不到三個(gè)月前，時(shí)空科技（605178.SH）剛剛宣布終止控制權(quán)變更。如今，這家主營景觀照明和智慧城市業(yè)務(wù)的上市公司，又一次站在了命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

10月9日晚，時(shí)空科技公告稱，計(jì)劃以“發(fā)行股份+現(xiàn)金支付”的方式收購國內(nèi)內(nèi)存模組龍頭嘉合勁威控股權(quán)，并同步募集配套資金。本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不會導(dǎo)致實(shí)際控制人變更。受此影響，時(shí)空科技股票自10月9日起停牌，預(yù)計(jì)停牌不超過5個(gè)交易日。若交易落地，這家以城市夜景工程起家的企業(yè)，將正式跨入存儲賽道。

過去四年，時(shí)空科技累計(jì)虧損近7億元。今年上半年，公司依舊未能扭虧為盈。主營業(yè)務(wù)承壓之下，一場跨界的“豪賭”正在上演。

被收購方嘉合勁威，則活躍在另一條完全不同的賽道上——存儲模組。它擁有光威（Gloway）、Asgard、Sinker等多個(gè)品牌。

一邊是照明工程走入存量競爭的老公司，一邊是趕上產(chǎn)業(yè)替代周期的新勢力。兩者的結(jié)合，是求生式轉(zhuǎn)型，還是一次逆勢突圍？

01

公告未出，股價(jià)先行

時(shí)空科技主營業(yè)務(wù)為照明工程系統(tǒng)集成、文旅夜游創(chuàng)新開發(fā)及智慧城市，業(yè)務(wù)覆蓋景觀照明、文旅夜游、智慧路燈及智慧停車等領(lǐng)域。公司于2020年8月21日登陸上交所，但上市首年便出現(xiàn)業(yè)績下滑。

2020年，公司營收8.96億元，同比下降14.1%，凈利潤下滑35.3%至1.33億元。此后連續(xù)三年，營收與利潤持續(xù)惡化：2021年至2023年?duì)I收分別為7.46億元、3.30億元、2.03億元，凈利潤分別為-1771.40萬元、-2.09億元、-2.07億元。2024年，公司再度虧損2.62億元，已連續(xù)四年未能扭虧。

2024年財(cái)報(bào)顯示，雖然虧損擴(kuò)大，但營收同比增長68.1%至3.41億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。5月29日，時(shí)空科技在業(yè)績說明會上解釋稱，近年來受宏觀經(jīng)濟(jì)波動和行業(yè)需求規(guī)?？s減等因素影響，公司所在景觀照明行業(yè)競爭日趨激烈，企業(yè)利潤空間被壓縮，生產(chǎn)經(jīng)營困難增多，賬款拖欠問題突出。

面對投資者“能否在2025年扭虧為盈”的提問，管理層的回答較為謹(jǐn)慎，“整體經(jīng)營呈現(xiàn)向好態(tài)勢，企業(yè)安全性及抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所提升”。公司列出四項(xiàng)努力：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、文旅項(xiàng)目“廣安不夜城”落地、加強(qiáng)催收、推進(jìn)組織變革。

然而，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不樂觀。2025年上半年，時(shí)空科技營收1.44億元，同比下降10.95%，虧損6627萬元。就在這樣的財(cái)務(wù)背景下，公司宣布籌劃以“發(fā)行股份+現(xiàn)金支付”的方式收購存儲模組企業(yè)嘉合勁威控股權(quán)。

外界的第一個(gè)疑問是資金壓力。10月10日，時(shí)空科技證券事務(wù)部工作人員對創(chuàng)業(yè)圈記者稱，“停牌期間公司將積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，并根據(jù)事項(xiàng)進(jìn)展情況，嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和要求履行信息披露義務(wù)，并及時(shí)復(fù)牌，請關(guān)注公司公告。”

此外，這場跨界收購，也令市場重新審視它的戰(zhàn)略方向。時(shí)空科技屬于建筑裝飾和其他建筑業(yè)行業(yè)。若交易順利推進(jìn)，公司將首次進(jìn)入半導(dǎo)體存儲產(chǎn)業(yè)，與原有業(yè)務(wù)幾乎沒有技術(shù)或產(chǎn)業(yè)鏈上的直接關(guān)聯(lián)。

照明與存儲兩條線能否并行，資源投向、管理重心是否會被稀釋？對此，前述時(shí)空科技工作人員回應(yīng)稱，“目前本次交易正處于籌劃階段，具體交易方案還在商討論證過程中，尚存在不確定性，具體交易方式、交易方案等內(nèi)容請以公司后續(xù)披露的公告信息為準(zhǔn)?！?/p>

然而，資本市場的反應(yīng)卻比公告更快。就在消息公布前一個(gè)交易日（9月30日），時(shí)空科技股價(jià)午后直線拉升并封住“一字漲?！?，收于35.83元/股，創(chuàng)年內(nèi)新高。

今年7月，時(shí)空科技在停牌前股價(jià)連續(xù)七個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅超四成。7月23日，公司股價(jià)漲停；次日公告披露，控股股東宮殿海正籌劃控制權(quán)變更。然而，僅一周后，該計(jì)劃因“核心條款未達(dá)成一致”而終止，7月30日復(fù)牌當(dāng)日，公司股價(jià)跌停。

三個(gè)月內(nèi)，兩次重大事項(xiàng)、兩次股價(jià)異動。從控制權(quán)變更未果，到跨界收購再起，這家照明企業(yè)的轉(zhuǎn)型嘗試看似連貫，卻也顯得倉促。面對連年虧損、主業(yè)承壓與資本市場的劇烈反應(yīng)，市場仍在等待一個(gè)更清晰的答案：這家從“照亮城市”的公司，接下來要照亮的，會是怎樣一條路？

02

華強(qiáng)北起家的“隱形冠軍”

時(shí)空科技的擬收購對象，是一家從華強(qiáng)北走出的老牌存儲企業(yè)。

公告顯示，初步確定的交易對手方為張麗麗、陳暉及其控制的深圳普沃創(chuàng)達(dá)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳東珵管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）。張麗麗與陳暉系夫妻關(guān)系，也是嘉合勁威的實(shí)際控制人。

張麗麗是嘉合勁威的創(chuàng)始人兼董事長。她早年在沈陽從事計(jì)算機(jī)銷售，2007年南下深圳創(chuàng)立存儲產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)，2012年正式成立嘉合勁威。從代理國外品牌起步，到打造“光威（Gloway）”“阿斯加特（Asgard）”“神可（Sinker）”三大自有品牌。

根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2022年全球內(nèi)存模組市場仍由海外巨頭主導(dǎo)。金士頓以78.12%的份額排名第一，中國內(nèi)地廠商記憶科技、嘉合勁威、金泰克分別以3.78%、2.88%、2.33%的市場份額位列第 2、4、5 位，合計(jì)市場份額為8.99%。

開源證券研報(bào)指出，國內(nèi) AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)擴(kuò)張有望帶動國產(chǎn)企業(yè)級存儲市場擴(kuò)容。同時(shí)在海內(nèi)外數(shù)據(jù)中心存儲需求持續(xù)提升背景下，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商或?qū)⒊霈F(xiàn)一定需求缺口，國產(chǎn)企業(yè)級存儲廠商有望充分受益。

與此同時(shí)，近期全球存儲器價(jià)格上漲明顯。DigiTimes報(bào)道，國慶假期期間DRAM現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，DDR4漲幅超過12%，DDR5 16Gb漲8.5%，市場再現(xiàn)“缺貨”預(yù)期。

在行業(yè)高景氣預(yù)期之下，A股公司跨界并購存儲資產(chǎn)已成風(fēng)潮。8月24日晚，開普云（688228.SH）公告，擬以發(fā)行股份與現(xiàn)金結(jié)合的方式，收購金泰克旗下南寧泰克100%股權(quán)。作為交易的先決條件之一，交易對方金泰克須將其存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至南寧泰克。

市場普遍認(rèn)為，開普云這家以AI大模型與算力服務(wù)為主的公司，通過收購存儲資產(chǎn)，意在強(qiáng)化存儲硬件資源，與自身AI業(yè)務(wù)形成軟硬協(xié)同。

相比之下，時(shí)空科技的主業(yè)與嘉合勁威的業(yè)務(wù)交集并不明顯。一邊是城市景觀照明與智慧路燈，一邊是內(nèi)存模組和固態(tài)硬盤。

關(guān)于跨界并購的戰(zhàn)略邏輯，時(shí)空科技方面未作正面回應(yīng)。

其工作人員僅表示，目前公司已經(jīng)與標(biāo)的公司實(shí)控人及相關(guān)股東簽署《收購意向協(xié)議》，約定公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式并募集配套資金購買其持有的嘉合勁威控股權(quán)。但該協(xié)議僅為交易各方對本次交易達(dá)成的初步意向，具體方案會由交易各方另行簽署正式協(xié)議確定。

作者 | 朱成呈

編輯 | 郭儒逸

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