賽格特約作者 熊志

美東時間10月10日，美股突遭“黑色星期五”，其中納斯達克綜合指數(shù)跌3.56%，科技股全面淪陷，英偉達跌幅達4.89%，創(chuàng)造半年來最大跌幅。

美股重挫，納指與標(biāo)普500均創(chuàng)下短期最大單日跌幅

本輪美股大跳水源自本已顯露緩和趨勢的中美貿(mào)易沖突，因為特朗普發(fā)聲重新進入緊張局勢。因為中方最新稀土管制政策，特朗普單方面取消了高層會面的安排，并打算從11月1日起對華再加100%的關(guān)稅。

對中美科技企業(yè)家來說，來自政治領(lǐng)域的摩擦、意外和驚嚇正在成為習(xí)慣，這就是當(dāng)下的基本現(xiàn)實，你必須去適應(yīng)它。對黃仁勛這樣的美籍華裔、業(yè)務(wù)橫跨太平洋兩岸的企業(yè)家，尤為如此。

但對黃仁勛來說，納斯達克的“黑色星期五”固然有一定沖擊力，但他真正焦慮的是作為AI時代掘金的“賣鏟人”，下游企業(yè)什么時候能實現(xiàn)規(guī)?；逃?。

說白了，老黃沒那么焦慮硅谷技術(shù)是否領(lǐng)先，也總能妥善應(yīng)對華盛頓政客的無理要求，他最擔(dān)心什么時候AI能真正挖出金子。

近日，黃仁勛談到，中國的AI應(yīng)用正以驚人的速度推進，這是我深感擔(dān)憂的領(lǐng)域，因為這場競賽勝負(fù)將取決于AI應(yīng)用層面的發(fā)展

美國AI進入“合縱連橫”時代

9月，英偉達宣布向OpenAI投資1000億美元，共同打造總?cè)萘恐辽?0GW的超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心，要知道，這些項目單年耗電量已超法國全國用電量。

在英偉達豪擲千億美元投資OpenAI之前，OpenAI和甲骨文公司也達成合作，將在約5年內(nèi)向后者購買價值3000億美元的算力。

這一系列合作勾勒出一幅清晰的產(chǎn)業(yè)圖景：OpenAI向甲骨文購買云服務(wù)，甲骨文建設(shè)數(shù)據(jù)中心，并向英偉達采購芯片，而英偉達則將利潤以投資形式反哺OpenAI。

可以說，圍繞人工智能的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，三家科技巨頭構(gòu)建了一個完美的資本—技術(shù)—算力閉環(huán)。

與此同時，英偉達還對英特爾進行了50億美元的投資，又加碼了對馬斯克旗下xAI公司的投資，后者估值已經(jīng)超過200億美元。黃仁勛近期表態(tài)，馬斯克的所有項目他都愿意投資，很顯然，黃仁勛希望盡可能多的人成為盟友。

有意思的是，OpenAI也在多線布局，先加入英偉達、甲骨文的“AI鐵三角”，后又與AMD達成涉及6GW算力的合作，與甲骨文、軟銀宣布未來三年超4000億美元的投資計劃。

短短1月內(nèi)，硅谷巨頭抱團模式接連上演，有人稱，美國AI產(chǎn)業(yè)正式進入“合縱連橫”時代。

英偉達與OpenAI的深層隱憂

從1980年代開始，美國的“硅谷+華爾街”創(chuàng)新模式，就成為引領(lǐng)全球的創(chuàng)新新范式，基本邏輯是，硅谷負(fù)責(zé)顛覆性的技術(shù)構(gòu)想，華爾街則通過資本市場來包裝，推高股價和估值，進而為技術(shù)研發(fā)注入海量資金。

所以我們看到，在動輒千億美元的巨額資金加持下，硅谷頭部科技企業(yè)又試圖去堆疊算力、擴大參數(shù)，靠著“大力出奇跡”叩開AI新世界的大門，率先觸及技術(shù)的無人區(qū)。

當(dāng)然，也正是在此種模式下，ChatGPT、Sora等驚艷全球的AI創(chuàng)新，頻繁在美國誕生，并形成深厚的技術(shù)壁壘。

然而，正如開頭所提到的，這部創(chuàng)新機器內(nèi)嵌著巨大風(fēng)險——容易催生泡沫、與真實的市場需求脫節(jié)。

所以，作為“賣鏟人”賺得盆滿缽滿的英偉達，在接連宣布與OpenAI、甲骨文、xAI等巨頭的戰(zhàn)略投資與合作時，實際上要應(yīng)對的是一個根本性問題：下游客戶投入巨資訓(xùn)練超大規(guī)模模型的同時，這些AI應(yīng)用仍缺乏規(guī)?；涞氐纳虡I(yè)場景。

當(dāng)估值被不斷拉高，當(dāng)投入呈指數(shù)級增長，創(chuàng)新，就變成了一場與時間賽跑的危險游戲。所有人都在賭，在資本泡沫破裂之前，能否找到可持續(xù)的商業(yè)模式。

打一個簡單的比喻，當(dāng)投入動輒千億美金，能耗堪比中型城市全年用電量時，如果其產(chǎn)出僅僅是優(yōu)化PPT、輔助寫文案的模型，這種投入產(chǎn)出比顯然不可持續(xù)。

一旦市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變，商業(yè)化遲遲無法落地，建立在沙灘之上的資本大廈，便有傾覆的危險。

中國AI企業(yè)的機會窗口

面對美國大廠動輒“核彈級”的投入，大洋彼岸另一端的中國AI企業(yè)，在資本開支上注定難以望其項背，但也大可不必悲觀。

因為，決定一場產(chǎn)業(yè)革命最終走向的，并非只有資本，技術(shù)差距也并非決定性因素。這也是黃仁勛高頻訪華的原因所在，他很清楚一點：中國除了是龐大的芯片消費市場之外，也是場景創(chuàng)新的高地。

事實上，頂尖企業(yè)家們的判斷幾乎毫無二致。例如，阿里巴巴的董事長蔡崇信在最新訪談中坦言：AI勝負(fù)關(guān)鍵，不在技術(shù)，而在落地速度——必須找到真實應(yīng)用場景才能持續(xù)發(fā)展。

蔡崇信認(rèn)為，美國應(yīng)該將更多資源投入到技術(shù)應(yīng)用和普及層面，而非僅僅專注于技術(shù)研發(fā)

2023年初，面對ChatGPT橫空出現(xiàn)，騰訊創(chuàng)始人馬化騰也表達了類似觀點：AI是百年不遇的機遇，更關(guān)鍵的是場景落地。他強調(diào)，AI要“有用”，不能只拼技術(shù)參數(shù)，必須與實際業(yè)務(wù)結(jié)合，能賺錢的AI才是好AI。

所以，相比硅谷AI等巨頭在資本、算力上的“合縱連橫”，中國AI企業(yè)把更多的注意力放在了AI技術(shù)的商業(yè)化落地。

當(dāng)然，這也可能是中國科技企業(yè)的“路徑依賴”，或者說是“秘密武器”。畢竟，在過去1/4個世紀(jì)里，從互聯(lián)網(wǎng)到人工智能，一種自下而上的、由應(yīng)用場景驅(qū)動的創(chuàng)新優(yōu)勢，始終在發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

例如，二十年前，當(dāng)eBay、MSN等國際巨頭攜重金進入中國時，可能很多人沒料到，最終勝出的是資本實力遜于對手的阿里和騰訊。

阿里能戰(zhàn)勝eBay，并非依靠雄厚的資本實力，靠的是深刻洞察中國市場：淘寶契合“小商品批發(fā)”生態(tài)，支付寶解決陌生人交易信任難題。

騰訊能夠打敗外來的科技企業(yè)，是因為更善于捕捉用戶的隱藏需求，這方面微信是集大成者，連馬斯克都羨慕不已。在AI時代，這種優(yōu)勢得到了延續(xù)。比如騰訊會議，近期推出AI托管的功能，好評連連。

騰訊會議“AI托管”功能——開啟后，可以同時托管多個會議，極大提高效率

AI競爭已經(jīng)進入下半場，這正在變成行業(yè)共識，也是近期AI泡沫是否存在的討論背景。

如果說上半場比拼的是算力規(guī)模、資本實力，是一場規(guī)模化的軍備競賽，那么下半場比拼的，則是誰能更好地洞察用戶需求，更快推動技術(shù)高效地商業(yè)化落地。

清華經(jīng)管的朱恒源教授有一個新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“三部曲”觀點——技術(shù)上可實現(xiàn)、商業(yè)上可持續(xù)、社會上可接受。

目前在技術(shù)層面，中美科技企業(yè)，中美之間已沒有鴻溝級差距，決定這場長跑勝負(fù)的，將更多取決于后兩者。而“商業(yè)上可持續(xù)”和“社會上可接受”，恰恰是中國模式的核心優(yōu)勢所在。

當(dāng)然，中國AI企業(yè)的主要玩家們也很焦慮，因為優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為勝勢，存在很大的彈性空間。如何抓住這個稍縱即逝的機會窗口，并不是一件容易的事情。