01 產業(yè)鏈全景圖

02 上游產業(yè)鏈——原材料

02-1、原材料-鋰

全球鋰資源主要集中在海外。根據竇立榮等研究援引美國地質調查局 2024 年 2 月數據，全球已探明鋰資源量約 1.05 億噸金屬鋰，可采儲量約 2800 萬噸。分布上，南美 “鋰三角” 占比達 56%，美國、澳大利亞分別占 13% 和 8%，中國約占 6%。

當前地緣政治給鋰礦開采帶來明顯不確定性。比如智利推進鋰礦開采國有化，想從單純的原料供應轉向高端制造；同時玻利維亞、阿根廷、智利等國，還可能組建類似 “鋰業(yè)歐佩克” 的組織，用來限制鋰礦產量。

國際鋰鹽市場，美國雅寶、FMC，澳大利亞泰利森鋰業(yè)，智利 SQM 四家掌控約 90% 份額。鋰供應緊張非儲量不足，而是開采加工能力跟不上，且與下游電池產能擴張錯配，致碳酸鋰價大幅起伏，需金融工具對沖風險。不過據 BCG 分析，2030 年全球鋰開采規(guī)模預計升至約 260 萬噸碳酸鋰當量。

鋰的需求端，受動力電池、儲能電池等需求驅動，預計到 2030 年，全球鋰需求量會保持年均約 20% 的增速，最終增至 420 萬噸。

02-2、原材料-鎳

鎳是稀有資源，全球儲量十分有限。根據 USGS 數據，全球鎳金屬總儲量約 1 億噸；另據格林美 2024 年年報，全球可開采鎳資源不超過 7000 萬噸。其中中國鎳資源尤為匱乏，儲量僅占全球 3%。

據華友鈷業(yè) 2024 年報，2024 年全球鎳供給 374 萬噸（增 2.75%，增速緩）、需求 364 萬噸（增 8.02%），市場仍過剩但幅度收窄，鎳價沖高回落。

印尼 2024 年鎳產量超 200 萬金屬噸（占全球超 50%），火法工藝占 87%（開工率不足 65%，“臟鎳”），濕法（綠色鎳）開工率 100%；綠色鎳占比低，2025 年 13%、2030 年 34%，中長期供不應求。

據格林美 2024 年報預測，2025 年鎳產能 388 萬噸，2035 年需求 718 萬噸（動力電池需求 300 萬噸）；2030 年起供應將嚴重緊缺，未來十年鎳價長期高位。當前鎳庫存低，疊加印尼出口限制、電池用一級鎳緊缺，全球中長期鎳供應短缺。

02-3、原材料-鈷

全球鈷礦儲量地域分布高度集中，據美國地質調查局（USGS）數據，全球鈷總儲量約 1100 萬噸。其中剛果（金）以 600 萬噸居首，占比超一半，戰(zhàn)略地位突出；其他主要儲量國包括澳大利亞（170 萬噸）、印尼（64 萬噸）、古巴（50 萬噸）等。

鈷供應鏈有個典型特征：“資源集中在非洲、加工集中在中國”，產能高度集中于少數國家。資源風險和地緣政治因素，會對未來鈷價與供給安全產生重要影響。

此外，中國是全球精煉鈷最大生產國，2024 年還在持續(xù)擴大金屬精煉產能。中國大部分精煉鈷的原料，來自從剛果（金）和印尼進口的半精煉鈷。

據美國地質調查局數據，2024 年全球鈷礦總產量 29 萬噸（較 2023 年增 21%）：剛果（金）產 22 萬噸（占超 3/4），印尼產 2.8 萬噸（增勢猛，靠濕法工藝崛起），澳、美等國產量下降。

剛果（金）鈷出口由洛鉬、嘉能可、ERG 三大廠商主導，2024 年占比 85%，洛鉬 KFM 項目投產進一步擴大其份額；非主要廠商 2025 年供應預計仍低。

印尼鈷多為鎳的副產品，靠濕法項目增產，與剛果（金）銅鈷礦模式不同；全球銅鈷、鎳鈷比例仍穩(wěn)，因洛鉬在剛果（金）擴產。

據國際鈷業(yè)協會，2024 年全球鈷需求首破 20 萬噸（同比增 14%，增量 2.7 萬噸，超 2023 年兩倍）。

03 中游產業(yè)鏈

03-1、正極材料

鋰電池正極材料是決定電池能量密度、壽命、安全性和成本的關鍵。2024 年，全球動力電池主流正極材料為三元材料（NCM/NCA）和磷酸鐵鋰（LFP）。

三元材料由鎳、鈷、錳或鋁組成，常見 523、622、811 等比例。鎳含量高可提升能量密度，鈷用于穩(wěn)定結構，錳或鋁負責成本控制與安全性，廠商可通過調整三者比例平衡性能，核心特點是高能量密度。

磷酸鐵鋰成本低、安全性高、循環(huán)壽命長，但能量密度較低，廣泛用于儲能和低速 / 中長續(xù)航電動車。

據容百科技 2024 年報，2024 年全球三元材料產量 95.3 萬噸（降 1.6%）、磷酸鐵鋰 238 萬噸（增 50.2%）；中國三元全球份額升至 64.4%，日韓出貨收縮。

裝機結構上，海外（除中國）三元占 90%（能量密度高，占全球約六成），中國鐵鋰與三元裝車比 8:2（2025Q1）。2024 年全球高鎳三元產量 53 萬噸（增 3.3%），未來隨 4680 電池、固態(tài)電池及新興領域發(fā)展或迎新需求。

國內 2024 年正極總出貨 329.2 萬噸：三元 64.3 萬噸（降 3.2%），鐵鋰 242.7 萬噸（增 48.2%）但規(guī)模降 30.3%（過度競爭 + 原料降價）；未來鎳鈷鋰價穩(wěn)、價差縮，三元份額或回升。

正極行業(yè)投資大、流程長、技術高，鐵鋰前五大占 70%；近年新玩家涌入致鐵鋰集中度降，長期頭部優(yōu)勢下集中度仍將提升。

03-2、負極材料

負極材料是鋰電池核心，放電時儲放鋰離子、輸出電子產電流。行業(yè)成熟，分石墨類（主流）和硅基類：人造石墨占全球需求約八成（循環(huán)壽命好，用于動力電池），天然石墨成本低但比容量達極限，硅基有高比容等優(yōu)勢但需解決體積膨脹等問題。

全球負極產能集中中日韓，中國占全球近八成產能，亞太占 99%；2024 年全球負極產量 216.73 萬噸（增 23%）、銷量 208.73 萬噸，中國占比均超 98%。歐美推本土化政策，2025 年亞太產能占比或降至 95%，歐美占 5%。

若負極市場持續(xù) 20% 增速，2030 年規(guī)模將超 400 萬噸：人造石墨 332 萬噸（82%），天然石墨、硅基各 37 萬噸（均 9%）。

據貝特瑞 2024 年報，全球負極材料行業(yè)集中度較高（CR3 達 49.7%）、競爭格局穩(wěn)定，2024 年供給偏過剩且價格低位運行，但在新能源汽車滲透率提升與儲能需求增長推動下，市場呈周期底部反彈跡象，供需結構逐步改善、格局不斷優(yōu)化。

03-3、隔膜

鋰電池正負極間的隔膜極為關鍵，厚度僅為頭發(fā)的十分之一，核心功能是物理隔離正負極防短路，同時靠微孔讓電解質離子穿梭。它是鋰電池四大關鍵材料之一，占成本 10%，技術壁壘、研發(fā)挑戰(zhàn)最高，且附加值和資本投入最密集。

據數據，2024 年中國鋰離子電池隔膜出貨 227.5 億平米（同比增 28.6%）：濕法 174.9 億平米（增 35.2%，占比 76.9%），干法 52.6 億平米（占比 23.1%）。

據 EVTank＆伊維經濟研究院《中國鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展白皮書（2025 年）》，2024 年中國主要隔膜企業(yè)中，上海恩捷以近 70 億平米出貨量居首，但市場份額較 2023 年下降；星源材質以 40 億平米出貨量位列第二。

2024 年出貨量前十企業(yè)還包括河北金力、中材科技、惠強新材、中興新材、江蘇厚生、藍科途、璞泰來卓勤、北星新材。其中 TOP10 門檻從 2023 年的 3 億平米提升至 4 億平米，藍科途、璞泰來卓勤為 2024 年新進入企業(yè)。

03-4、電解液

鋰離子電池電解液是溶解鋰鹽的有機溶液，負責正負極間電流輸送與鋰離子遷移，有機體系是電池高電壓關鍵；主流電解液以 EC/DMC 為溶劑、LiPF?為鋰鹽。

常用鋰鹽中，LiClO?有安全隱患、LiBF?熱穩(wěn)差、LiAsF?有毒、LiCF?SO?腐蝕集流體，LiPF?性能均衡被廣泛用，仍在探索新型鋰鹽。溶劑需滿足高溶解度等要求，主流是 EC 為主的混合體系。

2024 年全球電解液出貨 166.2 萬噸（增 26.7%），中國 152.7 萬噸（增 34.2%），占全球超 90%。

中國電解液格局變動：天賜材料以近 50 萬噸居首（份額 31.6%，同比降），石大勝華、永太科技出貨增三倍以上；前四（天賜、比亞迪、新宙邦、瑞泰新材）穩(wěn)定，第十名門檻從 2 萬噸升至 5 萬噸，石大勝華等三家新進入前十。

04 下游產業(yè)鏈

04-1、動力電池

據國際能源署，2024 年電動車電池需求超 950GWh（增 25%），電動車占比超 85%；中國需求增 30%、美國增 20%（單車容量高 25%，需求近歐盟），歐盟停滯，新興市場占近 5%（2022 年起份額翻倍）。

據寧德時代招股書，三元 + 鐵鋰占全球動力電池出貨超 99%；2020-2024 年出貨從 182GWh 增至 969GWh（年復合 51.8%），預計 2030 年達 3754GWh（2024-2030 年復合 25.3%）。

三元動力電池 2020-2024 年出貨 150→543GWh（復合 38.0%），2030 年預計 1805GWh（占 48.1%，復合 22.1%）。

磷酸鐵鋰增速更快，2020-2024 年出貨 32→425GWh（復合 90.8%），2030 年預計 1849GWh（復合 27.8%）；全球份額從 17.6% 升至 43.8%，2030 年預計達 49.3%。

全球動力電池市場主要參與者集中在中、韓、日等國，因行業(yè)壁壘較高市場份額高度集中，2024 年按使用量計算前五大企業(yè)占 74.7%、前十大占 89.4%，龍頭企業(yè)憑技術創(chuàng)新、規(guī)模資本優(yōu)勢、穩(wěn)定客戶關系及高效供應鏈管理占據主導地位。

04-2、儲能電池

當前電化學儲能系統(tǒng)主要用磷酸鐵鋰電池，儲能電池按應用分表前、表后兩類：表前可保障電網穩(wěn)定、解決風光發(fā)電間歇性以提升消納、峰谷調節(jié)供需、緩解電網阻塞；表后覆蓋工商業(yè)等場景，能穩(wěn)定供電、峰谷用電降成本、當應急電源、緩解變壓器壓力，還發(fā)展出微電網等新形態(tài)。

全球風光裝機攀升疊加表前表后應用推廣，推動儲能電池出貨量猛增：2020 年 27GWh 升至 2024 年 301GWh（復合增速 82.7%），預計 2030 年達 1400GWh（2024-2030 年復合增速 29.2%）。

全球儲能電池市場競爭格局與動力電池相似、份額高度集中，2024 年按出貨量計前五大企業(yè)占 73%、前十大占 96%，且前十企業(yè)中多家與動力電池領先企業(yè)重疊，體現頭部廠商多元業(yè)務協同優(yōu)勢。

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