十月以來(lái)，低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域熱點(diǎn)頻發(fā)。

10月13日，億航智能發(fā)布新一代長(zhǎng)航程無(wú)人駕駛載人航空器VT35；小鵬匯天的“陸地航母”在迪拜完成公開(kāi)飛行演示并稱(chēng)2027向中東C端售賣(mài)；吉利旗下沃飛長(zhǎng)空自主研發(fā)的大型載客eVTOL下線。此外，美團(tuán)無(wú)人機(jī)在深圳上線夜間配送服務(wù)；滴滴入局成立低空公司。

種種跡象表明，國(guó)內(nèi)無(wú)人駕駛空中交通逐漸走向成熟，即將改變交通領(lǐng)域格局。其中，億航智能VT35引發(fā)了行業(yè)高度關(guān)注，約200公里的滿(mǎn)載設(shè)計(jì)航程和650萬(wàn)元的官方指導(dǎo)價(jià)，將“城市—城際”低空無(wú)人駕駛生態(tài)拉入了探索規(guī)?；逃玫男码A段。

類(lèi)似十三年前特斯拉Model S讓電動(dòng)車(chē)走向大眾的變革時(shí)刻，當(dāng)下的低空經(jīng)濟(jì)似乎正站在相似的拐點(diǎn)上。

那么，低空經(jīng)濟(jì)的“特斯拉時(shí)刻”真的臨近了嗎？

低空經(jīng)濟(jì)加速起跳的三大關(guān)鍵轉(zhuǎn)變

在低空經(jīng)濟(jì)賽道，物流配送、空中交通領(lǐng)域事件的密集爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)正站在商業(yè)化爆發(fā)前夜。

三個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)變表明，這個(gè)被資本反復(fù)熱炒又多次降溫的賽道，真正進(jìn)入價(jià)值兌現(xiàn)的階段。

首先，商業(yè)邏輯驗(yàn)證，從市場(chǎng)預(yù)期到訂單落地。

低空經(jīng)濟(jì)的商業(yè)敘事曾長(zhǎng)期依賴(lài)宏觀預(yù)測(cè)。中國(guó)民航局預(yù)測(cè)，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模在2025年將達(dá)到1.5萬(wàn)億元，到2035年突破3.5萬(wàn)億元。而這一預(yù)期正被越來(lái)越多的訂單驗(yàn)證。

億航智能2025年第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司向中國(guó)多省及日本13家客戶(hù)交付EH216系列共68架，新增訂單超過(guò)150架。小鵬匯天的“陸地航母”分體式飛行汽車(chē)在中東一舉拿下600臺(tái)訂單，累計(jì)訂單量達(dá)7000臺(tái)；沃飛長(zhǎng)空也宣布儲(chǔ)備了“千架級(jí)”商業(yè)訂單。

圖源：匯天飛行汽車(chē)

這些數(shù)據(jù)背后，是下游企業(yè)對(duì)低空交通商業(yè)化前景的認(rèn)可。而訂單結(jié)構(gòu)已從早期政府試點(diǎn)采購(gòu)延伸至海外客戶(hù)與終端消費(fèi)者，也表明需求正從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。

其次，應(yīng)用場(chǎng)景破局，從物流試點(diǎn)到立體交通網(wǎng)絡(luò)。

應(yīng)用場(chǎng)景的拓展是行業(yè)成熟的另一重要標(biāo)尺。一方面，低空物流已率先跑通商業(yè)化模型，美團(tuán)無(wú)人機(jī)在深圳上線夜間配送服務(wù)，標(biāo)志著其運(yùn)營(yíng)從“測(cè)試態(tài)”邁入“常態(tài)化”。深圳市的新政更直接激勵(lì)規(guī)?；瘧?yīng)用，對(duì)小型無(wú)人機(jī)新開(kāi)航線年飛行超5000架次獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元。

另一方面，在更具想象空間的載人交通領(lǐng)域，場(chǎng)景正從單點(diǎn)示范走向系統(tǒng)化布局。億航智能的VT35與EH216-S形成協(xié)同效應(yīng)，前者瞄準(zhǔn)200公里城際交通（如廣深直達(dá)），后者覆蓋30公里市內(nèi)通勤，有望共同構(gòu)建一個(gè)全方位、多層次的‘中短途+中長(zhǎng)途’智能低空立體交通生態(tài)。

最后是中國(guó)方案的“生而全球化”，揭示未來(lái)的成長(zhǎng)力。

相比過(guò)去家電、汽車(chē)、消費(fèi)電子等傳統(tǒng)制造業(yè)“先國(guó)內(nèi)后海外”的路徑，中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)展現(xiàn)出“生而全球化”的特質(zhì)。

截至2025年9月，億航eVTOL已在墨西哥、印尼等地完成試飛，業(yè)務(wù)覆蓋全球21國(guó)；小鵬匯天將“陸地航母”全球首飛地點(diǎn)設(shè)在迪拜，并計(jì)劃于2027年進(jìn)軍中東C端市場(chǎng)。

這種出海節(jié)奏的背后，是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與商業(yè)模式的同步輸出，億航的無(wú)人駕駛架構(gòu)、小鵬的分體式設(shè)計(jì)，均成為國(guó)際市場(chǎng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，中國(guó)企業(yè)在供應(yīng)鏈層面亦開(kāi)始主導(dǎo)創(chuàng)新。比如，英搏爾為VT35定制的高集成電推進(jìn)系統(tǒng)，通過(guò)“集成芯”極大提升了整機(jī)功率密度，為提高續(xù)航里程奠定了基礎(chǔ)。這類(lèi)核心部件的突破使得中國(guó)低空制造在全球價(jià)值鏈中持續(xù)上移。

圖源：英搏爾電氣

從市場(chǎng)、場(chǎng)景和技術(shù)等多方面來(lái)看，中國(guó)企業(yè)已為低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)跨越臨界點(diǎn)積蓄了足夠勢(shì)能。

正如十年前新能源汽車(chē)從示范運(yùn)營(yíng)走向私人消費(fèi)，低空經(jīng)濟(jì)的“起跳”或許只差最后幾塊拼圖。

長(zhǎng)航程與低成本，把握“城市－城際”交通的命脈

在低空交通領(lǐng)域，eVTOL行業(yè)正迎來(lái)自己的“Model S時(shí)刻”。

最近，特斯拉Model S入選了《時(shí)代》雜志“過(guò)去25年最具影響力的25項(xiàng)發(fā)明”。理由是它以十萬(wàn)美元以?xún)?nèi)的起售價(jià)讓電動(dòng)車(chē)真正走向大眾。此外，Model S單次充電續(xù)航遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)市場(chǎng)主流電動(dòng)車(chē)的水平，有效緩解了消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車(chē)?yán)m(xù)航的擔(dān)憂(yōu)。

如今，類(lèi)似的故事正在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域悄然上演。波士頓咨詢(xún)發(fā)布的《中國(guó)載人eVTOL行業(yè)白皮書(shū)》顯示，未來(lái)載人eVTOL市場(chǎng)主要有兩個(gè)細(xì)分方向。一是聚焦飛行體驗(yàn)、飛行培訓(xùn)等短途、輕量化場(chǎng)景；另一個(gè)則是以“空中的士”“商務(wù)包機(jī)”等形式，適配城市間長(zhǎng)距離點(diǎn)對(duì)點(diǎn)飛行需求的出行類(lèi)eVTOL。

顯然，后者的需求更高頻、更有商業(yè)想象力。然而，過(guò)去續(xù)航能力一直制約著eVTOL的應(yīng)用場(chǎng)景拓展，呈現(xiàn)與電動(dòng)車(chē)早期類(lèi)似的“里程焦慮”。

近期行業(yè)的技術(shù)突破正在改變這一局面。以?xún)|航智能推出的VT35為例，VT35約200公里的滿(mǎn)載設(shè)計(jì)航程。這一航程覆蓋了絕大多數(shù)城市群內(nèi)部的城市間交通需求，如長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)和京津冀等城市群的核心城市間距離，標(biāo)志著億航在“城市空中交通+區(qū)域航空互聯(lián)”的戰(zhàn)略布局進(jìn)一步深化。

圖：億航智能VT35長(zhǎng)航程無(wú)人駕駛載人航空器在停機(jī)坪示意（渲染圖）

航程的突破，意味著eVTOL的應(yīng)用邊界拓寬。除了航程，在eVTOL商業(yè)化進(jìn)程中，成本控制同樣至關(guān)重要。

VT35定下的650萬(wàn)元的國(guó)內(nèi)售價(jià)顯著低于同類(lèi)長(zhǎng)航程eVTOL的千萬(wàn)元級(jí)別，讓eVTOL首次進(jìn)入了可規(guī)模商用的價(jià)格區(qū)間。這背后，是供應(yīng)鏈整體的成本突破，寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航等已量產(chǎn)的280-320 Wh/kg電芯可直接裝機(jī)，成本曲線與車(chē)用電池同步下降，使整機(jī)售價(jià)從百萬(wàn)美元級(jí)降至30-50萬(wàn)美元。

更值得關(guān)注的是，基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)同效應(yīng)。新一代機(jī)型能夠復(fù)用現(xiàn)有起降場(chǎng)資源，這種“產(chǎn)品-基礎(chǔ)設(shè)施”的協(xié)同發(fā)展模式，顯著降低了運(yùn)營(yíng)商的初始投入，為快速組網(wǎng)創(chuàng)造了條件。

從航程到價(jià)格，低空交通無(wú)疑進(jìn)入了一個(gè)以落地為話(huà)題的新階段。在這一階段，政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化為行業(yè)帶來(lái)了持續(xù)發(fā)展的更強(qiáng)確定性。

比如，深圳近期出臺(tái)的政策明確表示，對(duì)通過(guò)適航認(rèn)證的載人eVTOL企業(yè)給予最高1500萬(wàn)元一次性獎(jiǎng)勵(lì)。此類(lèi)措施直接緩解了企業(yè)的取證成本壓力。此外，地方政府正從“補(bǔ)貼方”轉(zhuǎn)向“生態(tài)共建方”，一項(xiàng)有著“最牛風(fēng)投城市”之稱(chēng)的合肥政府以eVTOL整機(jī)制造為牽引，聚集近200家低空產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)企業(yè)。

這種深度合作意味著，載人eVTOL的落地將嵌入?yún)^(qū)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)，獲得從制造到場(chǎng)景應(yīng)用的全周期支撐。

總體來(lái)看，就像Model S打開(kāi)大眾市場(chǎng)一樣，當(dāng)前載人eVTOL在航程突破、成本優(yōu)化和政策支持的多重驅(qū)動(dòng)下，找到了一條平衡性能與成本的商業(yè)化路徑，而政策與生態(tài)的同步成熟，讓這場(chǎng)低空出行革命有了加速向前的底氣。

高端制造新戰(zhàn)場(chǎng)，價(jià)值發(fā)現(xiàn)者的狂歡

隨著億航智能VT35、小鵬匯天陸地航母、沃飛長(zhǎng)空AE200-100等終端產(chǎn)品的突破性進(jìn)展，這場(chǎng)深刻的交通革命既重塑了出行方式，也將影響資本市場(chǎng)的投資策略。

低空經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)規(guī)模上，更關(guān)乎未來(lái)空中交通的標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)權(quán)。

正因如此，低空經(jīng)濟(jì)已成為中美兩國(guó)在高端制造領(lǐng)域博弈的重要陣地。

美國(guó)的優(yōu)勢(shì)在于強(qiáng)大的頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)和前沿科技研發(fā)能力。美國(guó)率先提出并系統(tǒng)化了AAM（先進(jìn)空中交通）和UTM（空域交通管理）概念，并通過(guò)NASA等國(guó)家級(jí)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。

相比之下，中國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于全球領(lǐng)先的無(wú)人機(jī)制造業(yè)生態(tài)、龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求與強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行力。

比如，適航認(rèn)證是商業(yè)化的“閘門(mén)”，中國(guó)企業(yè)在此關(guān)鍵環(huán)節(jié)展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)。在政策大力支持下，多款新機(jī)型已經(jīng)進(jìn)入適航審定階段，eVTOL行業(yè)正迎來(lái)商業(yè)化落地的關(guān)鍵時(shí)期。據(jù)悉，VT35已向民航局提交型號(hào)合格證申請(qǐng)，正處于適航審定階段，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)完成取證。

億航智能VT35的推出，意味著國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)了從城市內(nèi)短途交通向城際交通的關(guān)鍵性延伸，“城市—城際”低空立體生態(tài)的發(fā)展，讓無(wú)人交通領(lǐng)域更具想象力。根據(jù)波士頓咨詢(xún)（BCG）預(yù)測(cè)，到2040年，全球eVTOL市場(chǎng)將攀升至2250億美元。

同時(shí)，eVTOL不僅在交通領(lǐng)域有廣闊前景，在物流配送、應(yīng)急救援、農(nóng)林作業(yè)、電力巡檢等多個(gè)領(lǐng)域都呈現(xiàn)出巨大的應(yīng)用潛力。賽迪智庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月，我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模已突破5800億元，2035年有望突破3.5萬(wàn)億元。

這種多應(yīng)用場(chǎng)景的協(xié)同推進(jìn)，使得eVTOL有望成為比電動(dòng)車(chē)更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。而隨著低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)化，市場(chǎng)焦點(diǎn)也因此匯聚而來(lái)。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，近一個(gè)月內(nèi)已有37只低空經(jīng)濟(jì)概念股受到機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)升溫。

那些具有明確商業(yè)化路徑、核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大供應(yīng)鏈整合能力的企業(yè)，受到機(jī)構(gòu)看好。比如，中銀國(guó)際給予億航智能“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)其2025年-2027年銷(xiāo)售額將以60%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2026年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

這無(wú)疑只是一個(gè)開(kāi)始，低空經(jīng)濟(jì)板塊孕育爆發(fā)勢(shì)能。就像十多年前的特斯拉推動(dòng)了整個(gè)電動(dòng)車(chē)行業(yè)的爆發(fā)一樣，技術(shù)、政策和市場(chǎng)三股力量已經(jīng)形成合力，有望推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)。

對(duì)此，中航證券認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)不是短期的熱點(diǎn)概念，是國(guó)家頂層戰(zhàn)略規(guī)劃支持的重點(diǎn)發(fā)展方向，具有較強(qiáng)的可持續(xù)性，是值得長(zhǎng)期投資，耐心投資的重要賽道。

展望未來(lái)，中國(guó)在高端制造競(jìng)爭(zhēng)中加速起跳，低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的長(zhǎng)期投資價(jià)值將持續(xù)釋放，與智能汽車(chē)、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)交相輝映。

來(lái)源：美股研究社