王健林

昔日“萬(wàn)萬(wàn)合作”風(fēng)光無(wú)限，如今萬(wàn)科萬(wàn)達(dá)對(duì)簿公堂。3.8億缺口成導(dǎo)火索，萬(wàn)達(dá)深陷股權(quán)凍結(jié)、上市困局，王健林身家縮水超820億，他能否憑手中資產(chǎn)力挽狂瀾，走出這場(chǎng)地產(chǎn)危機(jī)？

昔日攜手共進(jìn)，今日對(duì)簿公堂。

公開信息顯示，中國(guó)地產(chǎn)界兩大巨頭萬(wàn)科與萬(wàn)達(dá)的合作糾紛，將于2025年11月3日在上海市第二中級(jí)人民法院開庭審理。

這起由海南萬(wàn)駿管理服務(wù)有限公司（萬(wàn)科旗下企業(yè)）起訴大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)及王健林本人的合同糾紛案，源于2019年雙方在長(zhǎng)春國(guó)際影都項(xiàng)目上的合作。

時(shí)隔多年，這筆舊賬不僅未能平息，反而在雙方均面臨流動(dòng)性壓力的背景下，再次成為輿論焦點(diǎn)。

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糾紛再起，“昔日盟友”到“對(duì)簿公堂”

“萬(wàn)萬(wàn)合作”曾被視為房地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的典范。

2015年5月，萬(wàn)達(dá)與萬(wàn)科在北京高調(diào)宣布“千億級(jí)合作”，王健林當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)“萬(wàn)達(dá)要輕資產(chǎn)化，萬(wàn)科要提升商業(yè)能力”，萬(wàn)科集團(tuán)執(zhí)行副總裁郁亮則稱這是“行業(yè)結(jié)盟的開始”。

“住萬(wàn)科好房，逛萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”的標(biāo)語(yǔ)一度刷屏地產(chǎn)圈，被視作房企轉(zhuǎn)型合作共贏的標(biāo)桿案例。

然而，誰(shuí)能想到，昔日攜手并進(jìn)的商業(yè)盟友，如今卻因一紙協(xié)議反目成仇。

這場(chǎng)糾紛的來源要追溯到2019年。

當(dāng)時(shí)，萬(wàn)達(dá)與萬(wàn)科在長(zhǎng)春國(guó)際影都項(xiàng)目上達(dá)成具體合作，這個(gè)規(guī)劃面積達(dá)1051平方公里的項(xiàng)目，涵蓋影視基地、文旅綜合體及高端住宅等業(yè)態(tài)，是東北地區(qū)的標(biāo)桿性開發(fā)項(xiàng)目。

萬(wàn)科通過旗下海南萬(wàn)駿管理服務(wù)有限公司，分兩次向萬(wàn)達(dá)支付了共50億元合作款，獲得項(xiàng)目公司15%股權(quán)，主要參與住宅開發(fā)。

然而，合作僅維持不到兩年便生變。

2021年6月，萬(wàn)科單方面終止協(xié)議，要求萬(wàn)達(dá)退還本金及利息。

此時(shí)，雙方的計(jì)算方式開始出現(xiàn)分歧——萬(wàn)科要求萬(wàn)達(dá)退還本金及利息合計(jì)13.8億元，而萬(wàn)達(dá)則認(rèn)為已償還52.4億元本息，僅愿支付差額8-10億元。

這3.8億元的缺口，成了雙方對(duì)簿公堂的導(dǎo)火索。

02

股權(quán)凍結(jié)擊中要害，萬(wàn)達(dá)陷上市困局

2023年6月，萬(wàn)科與萬(wàn)達(dá)的糾紛首次公開化。

萬(wàn)科向法院申請(qǐng)對(duì)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)進(jìn)行訴前保全，導(dǎo)致大連萬(wàn)達(dá)商管19.8億股權(quán)被凍結(jié)。

這筆股權(quán)凍結(jié)直接擊中了萬(wàn)達(dá)的“七寸”。

股權(quán)凍結(jié)首先意味著萬(wàn)達(dá)的上市發(fā)行REITs基金將被遲滯。當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院國(guó)資委法律顧問、中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬對(duì)此表示震驚：“一般人看不懂，但我們這些內(nèi)行知道，這19.8億背后的1200億元凈資產(chǎn)，是整個(gè)萬(wàn)達(dá)近1/3的凈資產(chǎn)?！?/p>

更為致命的是，萬(wàn)達(dá)商管為上市簽署了天價(jià)對(duì)賭協(xié)議。

萬(wàn)達(dá)必須在2023年底前成功上市，否則需回購(gòu)?fù)顿Y人持有的380億股權(quán)并支付12%的利息。這筆股權(quán)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)高達(dá)1287億元，與雙方爭(zhēng)議的13.8億元相比，高達(dá)94倍之多。

萬(wàn)科凍結(jié)萬(wàn)達(dá)股權(quán)的時(shí)間點(diǎn)，正值珠海萬(wàn)達(dá)商管第四次遞交招股書的關(guān)鍵階段。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)當(dāng)時(shí)曾回應(yīng)稱，“萬(wàn)科凍結(jié)萬(wàn)達(dá)商管19億股權(quán)，大幅超過雙方財(cái)務(wù)糾紛金額”。

03

爭(zhēng)議金額各執(zhí)一詞，糾紛背后的羅生門

萬(wàn)科與萬(wàn)達(dá)的糾紛，關(guān)鍵在于雙方對(duì)爭(zhēng)議金額的計(jì)算方式截然不同。

萬(wàn)科方面認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)已支付的52.4億元款項(xiàng)中，有本金40億元，12.4億元是對(duì)這50億元資金使用大約兩年半的利息。

本次訴訟，萬(wàn)科再次追索的13.8億元中，10億元是本金，利息是493萬(wàn)元，罰息是3.77億元。

而萬(wàn)達(dá)方面則堅(jiān)持，50億元的本金使用了兩年半，已經(jīng)全部歸還，并支付了2.4億的收益。

萬(wàn)達(dá)不認(rèn)同再支付13.8億元的理由有兩點(diǎn)：

首先，萬(wàn)達(dá)單獨(dú)承擔(dān)了大約100億元左右的基礎(chǔ)設(shè)施配套投資；

其次，萬(wàn)科取得的68萬(wàn)平方米土地，折合樓面價(jià)約3300元/平方米，而相鄰華潤(rùn)集團(tuán)的地塊樓面價(jià)約5700元/平方米。

“萬(wàn)科每平方米便宜了2400元”，68萬(wàn)平方米乘以2400元/平方米，萬(wàn)科享受了16.3億元萬(wàn)達(dá)為其付出的土地成本優(yōu)惠。

萬(wàn)達(dá)認(rèn)為，2.4億加上16.3億就是18.7億，按照兩年半的使用時(shí)間，相當(dāng)于37.4%的投資回報(bào)率。

如果再支付13.8億，那兩年半萬(wàn)科的收益將達(dá)到32.5億，投資回報(bào)率高達(dá)65%，這是萬(wàn)達(dá)無(wú)法接受的。

04

萬(wàn)達(dá)困境持續(xù)，王健林身家大幅縮水

這場(chǎng)訴訟不過是萬(wàn)達(dá)困局的冰山一角。

近期，讓71歲的王健林煩心的事，遠(yuǎn)不止這一件。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)有10條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額達(dá)52.63億元；同時(shí)還有49條股權(quán)凍結(jié)信息。

圖源：天眼查

2025年9月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)及其法定代表人王健更一度被限制高消費(fèi)，執(zhí)行標(biāo)的為1.86億元。雖然限高令次日便被取消，但這一事件仍引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

為緩解流動(dòng)性危機(jī)，近年來，王健林不得不大規(guī)模出售資產(chǎn)。

2024年，王健林已將萬(wàn)達(dá)酒店管理公司100%股權(quán)以24.9億元賣給同程旅行；將快錢金融30%股權(quán)以2.4億元出售給中國(guó)儒意。

更引人注目的是萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的批量易主。2025年5月，由太盟、高和豐德、騰訊、京東潘達(dá)、陽(yáng)光人壽等機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體，收購(gòu)了大連萬(wàn)達(dá)商管旗下48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的100%股權(quán)。

加上此前零星出售的項(xiàng)目，萬(wàn)達(dá)累計(jì)出售的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)數(shù)量已超過80座。

據(jù)《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》顯示，王健林父子今年的財(cái)富為588.1億元，與上年的1408.4億元相比，一年內(nèi)縮水820多億元，排名從第9名滑落至第51名。

王健林手中剩余的200多座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)和大連新達(dá)盟40%股權(quán)，能否幫他度過這次危機(jī)？這場(chǎng)地產(chǎn)巨頭間的法律糾紛，最終是走向和解還是判決，已成為行業(yè)深度調(diào)整的標(biāo)志性事件。