1. 國(guó)際

1.1 美國(guó)-歐盟接近達(dá)成15%“有限關(guān)稅豁免”協(xié)議，范圍覆蓋飛機(jī)、烈酒、醫(yī)療器械等敏感商品。若8月1日前未簽字，歐盟將啟動(dòng)930億歐元、最高30%的報(bào)復(fù)清單。協(xié)議如落地，可暫時(shí)凍結(jié)跨大西洋關(guān)稅升級(jí)，為全球供應(yīng)鏈爭(zhēng)取半年緩沖期，但美、歐內(nèi)部制造業(yè)團(tuán)體已警告“豁免面過窄，投資信心仍受抑制”。

1.2 美國(guó)與印尼簽署“零關(guān)稅框架”：印尼取消99%美貨進(jìn)口稅并放開銅、鎳、鈷出口配額；美方把對(duì)印尼平均關(guān)稅從32%降至19%，并統(tǒng)一AI監(jiān)管規(guī)則，禁止各州再設(shè)更嚴(yán)限制。全球最大銅、鎳生產(chǎn)國(guó)之一突然增加流通量，倫敦金屬交易所銅價(jià)三日急跌6.7%，市場(chǎng)對(duì)2026年新能源電池成本預(yù)期下調(diào)4-5個(gè)百分點(diǎn)。

1.3 以色列議會(huì)通過“西岸主權(quán)法案”，首次在國(guó)家層面宣稱對(duì)約旦河西岸擁有主權(quán)。阿拉伯聯(lián)盟十國(guó)與阿盟、伊合組織發(fā)布聯(lián)合聲明，指該決定“無法產(chǎn)生法律效果且將激化地區(qū)緊張”。歐盟、英國(guó)均稱若法案實(shí)施將承認(rèn)巴勒斯坦國(guó)并暫停以歐科技合作協(xié)議。美國(guó)國(guó)內(nèi)部分民主黨議員已啟動(dòng)《對(duì)外援助限制條款》，要求凍結(jié)對(duì)以新軍事信貸，中東和平進(jìn)程再遇逆風(fēng)。

1.4 馬達(dá)加斯加軍方宣布接管權(quán)力，解職出逃總統(tǒng)拉喬利納。非盟立即暫停馬國(guó)成員資格，南部非洲發(fā)展共同體擬派觀察團(tuán)。馬達(dá)加斯加是全球香草、石墨供應(yīng)前三國(guó)家，占世界香草貿(mào)易25%，歐洲香料協(xié)會(huì)已預(yù)警“若制裁持續(xù)，全球香草價(jià)格或突破600美元/公斤，推高食品、香水成本”。

1.5 法國(guó)總理博爾內(nèi)公布“2030核電復(fù)興”最終方案：批準(zhǔn)新建6座EPR-2機(jī)組，總裝機(jī)8.4 GW；國(guó)家認(rèn)購(gòu)EDF增發(fā)股150億歐元，并開放外資不超過15%股權(quán)。法國(guó)電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商RTE測(cè)算，新機(jī)組全部投產(chǎn)后，法國(guó)電力邊際成本將下降18歐元/兆瓦時(shí)，對(duì)德國(guó)、意大利出口能力再增20 TWh/年，歐洲電力期貨2027年合約價(jià)24小時(shí)內(nèi)下挫9%。

1.6 英國(guó)財(cái)政大臣里夫斯正式提交《數(shù)字英鎊（CBDC）白皮書》，確認(rèn)“平臺(tái)模式”，即央行向商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)字英鎊，再由商業(yè)銀行面向公眾。法案明確“匿名小額、實(shí)名大額”原則，單筆2 000英鎊以下可離線匿名支付。英國(guó)央行預(yù)計(jì)2029年可削減現(xiàn)金流通成本約45億英鎊，但商業(yè)銀行擔(dān)憂存款搬家，匯豐、巴克萊股價(jià)當(dāng)日跌2.4%。

1.7 世界銀行發(fā)布《全球糧食監(jiān)測(cè)》季度報(bào)告，將2025/26年度全球谷物產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至28.46億噸，創(chuàng)歷史新高，原因是俄羅斯、烏克蘭玉米單產(chǎn)恢復(fù)及印度小麥豐收。報(bào)告同時(shí)警告“黑海走廊若因政治動(dòng)蕩出現(xiàn)60天以上中斷，小麥價(jià)格仍可能飆升18%”，建議各國(guó)避免出口限制并維持戰(zhàn)略儲(chǔ)備在年消費(fèi)12%以上水平。

1.8 俄美歐能源博弈升級(jí)：俄羅斯總統(tǒng)普京16日宣布，2025年俄石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至5.1億噸，同比減少1%，以履行“歐佩克+”減產(chǎn)協(xié)議。此舉正值烏克蘭無人機(jī)連續(xù)襲擊俄煉油廠，導(dǎo)致俄38%煉油產(chǎn)能癱瘓，被迫從哈薩克斯坦進(jìn)口原油。與此同時(shí)，美國(guó)向?yàn)蹩颂m提供“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈的計(jì)劃引發(fā)俄方強(qiáng)烈警告，普京與特朗普定于兩周內(nèi)在匈牙利會(huì)晤討論相關(guān)議題。歐盟則公布“防務(wù)備戰(zhàn)2030”路線圖，計(jì)劃建立“無人機(jī)墻”強(qiáng)化防御。

1.9 亞太地緣政治震蕩：日本前首相村山富市17日去世，享年101歲。他在1995年發(fā)表“村山談話”，首次以首相身份正式承認(rèn)日本侵略歷史并道歉，其逝世引發(fā)亞洲鄰國(guó)對(duì)歷史認(rèn)知問題的關(guān)注。同日，日本超黨派議員集體參拜靖國(guó)神社，中方提出嚴(yán)正交涉，強(qiáng)調(diào)靖國(guó)神社是日本軍國(guó)主義象征。

1.10 全球科技產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：美光科技宣布退出中國(guó)服務(wù)器芯片市場(chǎng)，停止向中國(guó)數(shù)據(jù)中心供貨，以應(yīng)對(duì)2023年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全審查帶來的業(yè)務(wù)沖擊。此前，美國(guó)政府被曝在英偉達(dá)AI服務(wù)器中安裝追蹤裝置，引發(fā)對(duì)全球科技供應(yīng)鏈安全的擔(dān)憂。

1.11 全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇：美股三大指數(shù)17日全線收跌，道指跌0.65%，標(biāo)普500跌0.63%，納指跌0.47%，科技股因FSD安全爭(zhēng)議和業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)領(lǐng)跌。國(guó)際油價(jià)受需求擔(dān)憂拖累，美油跌1.54%至56.95美元/桶，而黃金價(jià)格突破4300美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。

2. 國(guó)內(nèi)

2.1 財(cái)政部10月15日在港成功發(fā)行110億元人民幣國(guó)債，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)3.13倍，利率1.50%—1.70%。這是2025年度第五期離岸人民幣主權(quán)債，累計(jì)規(guī)模已達(dá)550億元。中銀香港分析，高認(rèn)購(gòu)顯示全球投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)利差和匯率穩(wěn)定雙重看好，也為香港離岸人民幣基準(zhǔn)曲線提供定價(jià)錨，助推企業(yè)點(diǎn)心債成本下降10—15個(gè)基點(diǎn)。

2.2 商務(wù)部公布《反制清單》，對(duì)韓華海洋美國(guó)5家子公司實(shí)施貿(mào)易限制，理由是其協(xié)助美方301調(diào)查、危害中國(guó)造船供應(yīng)鏈安全。清單包括禁止向其出口關(guān)鍵船用發(fā)動(dòng)機(jī)、限制在華采購(gòu)配件、凍結(jié)境內(nèi)資產(chǎn)等措施。中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)估算，若美方301關(guān)稅落地，國(guó)內(nèi)船廠每年或增加5億美元成本；中方反制意在“以戰(zhàn)止戰(zhàn)”，為后續(xù)談判爭(zhēng)取籌碼。

2.3 三部門聯(lián)合公告：11月1日起海南離島免稅商品取消“即購(gòu)即提”，一律“離島提貨”，同時(shí)新增手機(jī)、平板、電子煙等7類商品，每人每年3萬元限額不變。海口海關(guān)預(yù)計(jì)，政策將壓縮“套代購(gòu)”灰色空間，每年減少走私損失約15億元，但短期可能影響客單價(jià)。中國(guó)中免已宣布將在?？趪?guó)際免稅城新增5 000 m2數(shù)碼專區(qū)以承接需求。

2.4 國(guó)家金融監(jiān)管局吉林分局批準(zhǔn)農(nóng)業(yè)銀行接收102家縣域農(nóng)商行網(wǎng)點(diǎn)，標(biāo)志著吉林農(nóng)信改革進(jìn)入“大行兼并”階段。敦化、龍井等地原農(nóng)信機(jī)構(gòu)不良率曾高達(dá)7%—9%，資本充足率不足2%，被農(nóng)行合并后，可一次性補(bǔ)充核心資本約120億元，降低區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)教授指出，若模式復(fù)制到黑龍江、遼寧，東北三省縣域銀行數(shù)量或縮減40%，金融服務(wù)集中度提升。

2.5 上海黃金交易所10月16日發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示：國(guó)際金價(jià)三日振幅逾8%，滬金主力合約持倉(cāng)突破58萬手，均創(chuàng)2020年以來新高。交易所將Au(T+D)合約保證金從10%上調(diào)至12%，并提示投資者“理性參與”。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，三季度全球央行凈購(gòu)金297噸，中國(guó)央行連續(xù)第九個(gè)月增持，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息周期或延續(xù)至2026年，金價(jià)波動(dòng)仍大。

2.6 全國(guó)鐵路監(jiān)督熱線“12327”10月16日正式開通，受理旅客投訴、安全隱患舉報(bào)及服務(wù)質(zhì)量監(jiān)督。國(guó)鐵集團(tuán)表示，熱線將與既有95306貨運(yùn)平臺(tái)共享數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)“投訴—整改—回訪”閉環(huán)管理，目標(biāo)在2026年將旅客有效投訴率降至百萬分之0.5以下，提升鐵路公共服務(wù)透明度。

2.7 工信部公布2025年前三季度通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)：5G基站總數(shù)達(dá)432萬個(gè)，全國(guó)行政村5G覆蓋率超90%；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量同比增長(zhǎng)12.7%，DOU（戶均月流量）達(dá)17.9 GB。工信部同時(shí)啟動(dòng)“信號(hào)升格”專項(xiàng)行動(dòng)，計(jì)劃到2026年底在高鐵、地鐵、機(jī)場(chǎng)、醫(yī)院等11類場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋，預(yù)計(jì)拉動(dòng)基站、室分等投資1 200億元。

2.8 國(guó)家醫(yī)保局16日要求，2025年底前全國(guó)所有統(tǒng)籌地區(qū)均需開展醫(yī)?；鸺磿r(shí)結(jié)算，2026年即時(shí)結(jié)算資金占比達(dá)80%以上，以提升醫(yī)療服務(wù)便利性。

3. 深度報(bào)告/調(diào)研/社論

3.1 財(cái)新網(wǎng)長(zhǎng)篇調(diào)查《搖搖欲墜的美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性》指出，特朗普政府多次公開要求解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及理事庫(kù)克，并試圖將利率決策與貿(mào)易政策掛鉤。文章援引前美聯(lián)儲(chǔ)法律顧問預(yù)測(cè)，若2026年最高法院裁定總統(tǒng)可隨意罷免聯(lián)儲(chǔ)理事，“美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)指標(biāo)或下跌25%，美元融資成本上升60—80個(gè)基點(diǎn)，并將新興市場(chǎng)推入新一輪匯率波動(dòng)”。

3.2 世界銀行《全球糧食監(jiān)測(cè)》報(bào)告（見1.7）提出“三軌”建議：

1）建立“黑?！刂泻！倍鄧?guó)聯(lián)合物流平臺(tái)，減少對(duì)單一走廊依賴；

2）推動(dòng)糧食進(jìn)口國(guó)與出口國(guó)簽訂長(zhǎng)期供購(gòu)協(xié)議，以金融衍生品鎖定價(jià)格；

3）要求國(guó)際貨幣基金組織把糧食進(jìn)口融資額度與SDR分配掛鉤，防止低收入國(guó)因外匯枯竭而限制進(jìn)口。報(bào)告認(rèn)為，若措施落實(shí)，全球糧價(jià)波動(dòng)率可下降三分之一，社會(huì)動(dòng)蕩概率降低15%。

3.3 財(cái)新社論《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)需要“可感可及”的融資環(huán)境》稱，盡管官方多次強(qiáng)調(diào)支持民企，但9月債券數(shù)據(jù)顯示，AA級(jí)民營(yíng)公司債凈融資仍為-147億元，連續(xù)六個(gè)月為負(fù)。社論建議：

1）擴(kuò)大央行“民企債券支持工具”至3 000億元，并允許銀行用其做質(zhì)押回購(gòu)；

2）鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立“產(chǎn)業(yè)夾層基金”，以股+債方式投資中型制造企業(yè)；

3）對(duì)銀行發(fā)放的單戶5 000萬元以下民企貸款給予1%的稅收抵扣。文章認(rèn)為，只有讓金融機(jī)構(gòu)“有錢可賺、風(fēng)險(xiǎn)可控”，政策才能真正落地。

3.4 主權(quán)基金起訴中概股第一案：蔚來的信任危機(jī)：新加坡政府投資公司（GIC）指控蔚來通過關(guān)聯(lián)交易虛增收入，要求賠償數(shù)十億美元。這是全球首例主權(quán)財(cái)富基金單獨(dú)起訴中概股案件，核心爭(zhēng)議在于蔚來與蔚能電池公司的控制關(guān)系認(rèn)定。GIC認(rèn)為，蔚來通過股權(quán)設(shè)計(jì)、經(jīng)濟(jì)利益綁定和業(yè)務(wù)依附實(shí)質(zhì)控制蔚能，應(yīng)合并財(cái)務(wù)報(bào)表，而蔚來堅(jiān)持一次性確認(rèn)收入符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。此案不僅影響蔚來融資能力，更可能重塑中概股跨境治理規(guī)則，國(guó)際機(jī)構(gòu)或?qū)⒁蟾鼑?yán)格的關(guān)聯(lián)交易披露。

3.5 中美半導(dǎo)體博弈升級(jí)：技術(shù)封鎖與自主突破：美光退出中國(guó)服務(wù)器芯片市場(chǎng)后，中國(guó)加速推進(jìn)存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化。長(zhǎng)江存儲(chǔ)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等企業(yè)已實(shí)現(xiàn)176層NAND閃存量產(chǎn)，技術(shù)水平接近國(guó)際一線。與此同時(shí)，美國(guó)在英偉達(dá)AI服務(wù)器中安裝追蹤裝置的行為，暴露其對(duì)技術(shù)外流的深度焦慮。中國(guó)通過“東數(shù)西算”工程優(yōu)化算力布局，并推動(dòng)國(guó)產(chǎn)EDA工具替代，逐步構(gòu)建自主可控的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

5. 歷史上的今天

1963年10月17日，美、英、蘇三國(guó)在莫斯科正式簽署《部分禁止核試驗(yàn)條約》（PTBT），禁止在大氣層、外層空間及水下進(jìn)行核試驗(yàn)，但允許地下試驗(yàn)。這是冷戰(zhàn)時(shí)期首個(gè)限制核武器的國(guó)際條約，標(biāo)志著核軍備控制從“對(duì)抗”走向“談判”，為后來的《不擴(kuò)散核武器條約》（NPT）奠定基礎(chǔ)，也開啟了超級(jí)大國(guó)間通過技術(shù)核查建立信任的先例。

6. 名人語錄

“在任何復(fù)雜系統(tǒng)中，微小誤差都可能被放大為災(zāi)難，因此監(jiān)管者的職責(zé)不是預(yù)測(cè)一切，而是確保系統(tǒng)具備足夠的冗余和修復(fù)能力?！?/p>

——本·伯南克（前美聯(lián)儲(chǔ)主席，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者2022）