今天A股高開低走，一度讓很多股民心里哇涼哇涼的。

沒想到，尾盤還是倔強的V了一些回來，收盤深證指數(shù)漲幅接近1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接近2%。

領漲板塊有兩條主線：

一條是煤炭、燃氣、航空機場、通信服務等公用事業(yè)、紅利板塊，凸顯市場的謹慎心理。

近段時間以來，大盤陷入調整，紅利板塊重新受到了資金的青睞，大有王者歸來的氣勢。

像銀行股，調整已經持續(xù)三個月了，估值優(yōu)勢明顯，上周開始咸魚翻身，龍頭農業(yè)銀行甚至創(chuàng)了股價新高。

這是合理的，現(xiàn)階段貿易戰(zhàn)談判波詭云譎，不確定性比較大，謹慎一點沒錯。

將一部分資金放到紅利股上對沖，勝算會比較大。

紅利股中，今天煤炭股之所以領漲，主要是寒潮來了，近期東北、華北都出現(xiàn)了降雪。

這提醒了市場，北方的供暖期即將到來——

今天10月20日，東北的黑龍江、吉林等地方正式開始供暖；

踏入11月上半旬，遼寧、京津冀、陜西、山東、河南也會陸續(xù)開始供暖。

這直接決定了，煤炭、燃氣等行業(yè)進入需求大增的旺季。

市場上的另一條主線，是科技股出現(xiàn)了反彈跡象，像人形機器人、AI光模塊、固態(tài)電池等概念板塊表現(xiàn)亮眼。

最值得關注的是AI光模塊，多個前期熱點龍頭均大漲，劍橋科技+10%，仕佳光子+8%，中際旭創(chuàng)+7%，天孚通信+7%。

AI板塊這是也要王者歸來了嗎？

實際上，今天市場里跟AI相關的利好消息并不多，大致有以下幾條：

1，政策面上，發(fā)布《關于開展城域“毫秒用算”專項行動的通知》，明確提出到2027年構建全域覆蓋、高效暢通的城域毫秒用算力體系，推動全光算力網絡從概念走向實踐；

2，資本面上，繼摩爾線程之后，國產AI芯片“獨角獸”沐曦股份科創(chuàng)板IPO也將于10月24日接受上市審核委員會審議。

3，產業(yè)面上，興業(yè)證券發(fā)報告表示，海外大客戶近期上修2026年1.6T光模塊采購計劃，部分客戶提前鎖定明年產能，行業(yè)總需求預計從1000萬上修到1500萬，再到近期的2000萬只，1.6T產品進入放量期。

花旗銀行也發(fā)了份報告，稱觀察到VR200NVL144機架的1.6T光模塊GPU配比或從1:2.5提升至1:5，意味著若供應商能及時跟上訂單，其2026年行業(yè)需求可能從800萬只增至2000萬只以上。

4，上周五晚，寒武紀發(fā)布第三季度財報。財報顯示，公司第三季度營收為17.27億元，同比增長1332.52%；歸母凈利潤為5.67億元。前三季度營收為46.07億元，同比增長2386.38%；凈利潤為16.05億元。

這四個消息，政策面消息離現(xiàn)在太遠，資本面消息利好有限，都不會是上漲的主要原因。

產業(yè)面利好消息，其實券商天天都在為科技股搖旗吶喊，行業(yè)需求上修類似的新聞隔三岔五都有，早就聽得耳朵起繭了。

即使說的是對的，明年需求預期會大增，那為什么是今天推動了板塊行情的重新向上呢？

君臨認為，最重要的因素應該是第四點。

我們看寒武紀發(fā)布的這份季報，初看非常華麗，但實際是經不住細看的。

之所以說“華麗”，是因為同比數(shù)據(jù)確實很“華麗”，前三季度營收、凈利的增速分別高達13倍、23倍，凈利潤也是從虧損到凈賺16億。

但問題在于，這都是同比數(shù)據(jù)，且包含了本身就很華麗的中報數(shù)據(jù)。

如果我們單拎出來第三季度的數(shù)據(jù)，且只看相對于第二季度的環(huán)比數(shù)據(jù)的話，就有點“寒磣”了：

1，營收：Q3實現(xiàn)營收17.27億元，環(huán)比第二季度下降2.4%。

2，凈利潤：Q3凈利潤為5.66億元，環(huán)比第二季度下降17%。

3，扣非凈利：Q3扣非凈利潤為5.06億元，環(huán)比下降20.47%。

看到沒？全線下滑，凈利潤甚至兩位數(shù)環(huán)比下降，對于如此高昂估值的寒武紀來說，這可不是個好消息。

這也是今天寒武紀股價表現(xiàn)不怎么樣的核心原因。

那為什么，AI板塊今天還是大漲了呢？

背后的邏輯在于：

第一，作為今年的股王，寒武紀對市場的影響力很大，但寒武紀的背后是自主可控，它的業(yè)績跟主打海外市場的AI光模塊板塊不一樣。

因此，寒武紀的業(yè)績不行，不會影響市場對光模塊等板塊的觀感。

第二，寒武紀業(yè)績的發(fā)布，提醒了市場，業(yè)績季又要來了！

這才是最關鍵的！

想想6、7、8三個月，為什么AI光模塊板塊的漲幅全市場第一呢？

催化因素不就是業(yè)績嘛：

按中報業(yè)績，中際旭創(chuàng)+69.40%，新易盛+355.68%，光迅科技+78.98%，劍橋科技+51.12%，長芯博創(chuàng)+1121.12%，仕佳光子+727.74%，太辰光+118.02%……

正是這批產業(yè)鏈公司集體的炸裂業(yè)績，讓全市場為之瘋狂，才締造了許多個股三個月漲4倍的奇跡。

現(xiàn)在，寒武紀三季報的出爐，雖然本身不怎么樣，卻讓很多投資者意識到，三季報開始放榜了。

一旦三季報開始放榜，這不又來到了AI光模塊、PCB板塊等相關個股的主場了嘛。

可以預料，僅僅過去兩三個月時間，在海外數(shù)據(jù)中心建設仍然如火如荼的情況下，這些個股的業(yè)績大概率還將維持強勢。

這種情況下，市場情緒容易被激發(fā)，押注AI出口板塊，勝出的概率還是比較大的。

當然，現(xiàn)階段市場波動較大，建議還是要做些對沖，一半紅利一半科技，穩(wěn)中取勝比較好。