三家險企

發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)增公告

①國壽增500億

人保財增100億、新華增90億

凈利潤大幅增長，或超上年全年

②抓住資本市場機(jī)遇

“低買高賣”變現(xiàn)，買賣價差收益大漲

③近兩年投資收益增長

助力險企提升分紅、市值、銷售

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超預(yù)期！財險、壽險巨頭

發(fā)業(yè)績預(yù)增公告，凈利增超40%

近日，新華保險、人保財險、中國人壽，3家保險公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，表示公司凈利潤在前三季度，實現(xiàn)大幅增長。

首先，壽險公司巨頭，中國人壽的歸母凈利潤，預(yù)計同比增長50%至70%；財險公司巨頭，人保財險的歸母凈利潤，預(yù)計同比增長40%至60%。

其次，今年上市險企中備受資本市場關(guān)注的新華保險，也預(yù)計歸母凈利潤增長45%至65%。

按照業(yè)績最低漲幅計算，2025年前三季度，國壽、新華、人保財險的歸母凈利潤，大概率也會超過2024年全年！

一時之間，大家對于保險公司今年的業(yè)績倍感期待，也引發(fā)了保險公司業(yè)績大漲，是資本市場風(fēng)向標(biāo)的討論。

甚至，大家也好奇，其他上市險企是否會發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告？

其實，熟悉保險業(yè)的大家，對于2025年保險公司的業(yè)績會繼續(xù)上漲，有一定預(yù)期。

畢竟，得益于較早的在資本市場布局，抓住機(jī)遇的保險公司，投資收益大幅增長，再加上，“報行合一”之下負(fù)債質(zhì)量的提升。

2025年上半年，人身險公司利潤也是“三連升”，再創(chuàng)新高，其中，以老六家為代表的頭部壽險公司，利潤均同比增長。

詳見《》。

那么，此次3家險企發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，緣何再度引發(fā)市場的關(guān)注呢？

這背后可能是因為大家預(yù)計到險企利潤會增長，但是，沒想到在上年同期高基數(shù)的基礎(chǔ)上，還能增長這么多...

2

三季度當(dāng)季

新華歸母凈利潤超150億

中國人壽歸母凈利潤超1千億

1.國壽、新華：連續(xù)兩年凈利潤“高增長”，三季度當(dāng)季尤為突出！

近兩年，關(guān)注資本市場發(fā)展的大家，自然會記得2024年926之后的快速上漲。

彼時，頭部保險公司就憑借較早的布局，實現(xiàn)投資收益的上升，多家公司的2024年前三季度凈利潤，更是增長超60%。

其中，中國人壽和新華保險的歸母凈利潤，更是實現(xiàn)翻倍增長，分別增長174%和117%。

然而，在如此高基數(shù)的情況下，2025年前三季度，中國人壽和新華保險，預(yù)計再度實現(xiàn)高增長，增速均超45%。

也就是說，近兩年，中國人壽和新華保險的歸母凈利潤，已經(jīng)連續(xù)兩年快速增長，詳見上圖。

更重要的是，從三季度當(dāng)季看，中國人壽和新華保險的歸母凈利潤，預(yù)計分別超1千億和150億，這一數(shù)值甚至超過了前兩季度的利潤總額。

2.投資收益大幅增長是主因，“低買高賣”上半年買賣價差大漲！

由此可見，三季度當(dāng)季的利潤增長，將是全年利潤增長的主要貢獻(xiàn)，也是堅實的基礎(chǔ)。

至于，前三季度利潤增長的原因，兩家公司均表示得益于資本市場向好，投資收益大幅提升。

中國人壽，表示今年以來，公司把握市場機(jī)會堅決加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資收益同比大幅提升。

新華保險，表示公司2025年前三季度投資收益，在去年同期高增長基礎(chǔ)上繼續(xù)同比大幅增長。

值得注意的是，投資收益上升的背后，投資資產(chǎn)的買賣價差收益大幅增長，應(yīng)該是主要原因之一。

從2025年上半年的數(shù)據(jù)看，中國人壽和新華保險的投資資產(chǎn)買賣價差收益均大幅增長，是公司投資收益增長的主要貢獻(xiàn)來源。

畢竟，2025年上半年，中國人壽的歸母凈利潤為409億，而買賣價差的收益就有304億，詳見上圖。

所謂“買賣價差收益”，屬于“已實現(xiàn)收益”，既影響保險公司的總投資收益，也影響當(dāng)期利潤。

通俗的理解，就是通過“低買高賣”實現(xiàn)投資收益的變現(xiàn)，進(jìn)入當(dāng)期凈利潤。

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持續(xù)加大權(quán)益投資

舉牌增配FVOCI股票提升股息

1.頭部壽險公司：上半年權(quán)益投資金額繼續(xù)增長！

那么，除已經(jīng)公告的國壽、新華、人保財險外，其他尚未公告的公司，凈利潤是否會大幅增長呢？

其實，身在同樣的投資環(huán)境下，對于頭部保險公司來講，都具有較強(qiáng)的投資實力，應(yīng)當(dāng)都能把握住投資機(jī)遇。

畢竟，自2024年以來，在多重支持下，保險公司都在不斷加大對資本市場的投資。

根據(jù)金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)，2025年上半年，保險公司直接投資股票的資金，已經(jīng)同比增加約1萬億，達(dá)到3萬億。

詳見《》。

從頭部壽險公司看，2025年上半年，直接投資股票的金額增加4千億，且占比也較上年同期有所上升。

2.股票投資增長：FVOCI快于FVTPL！

而且，2025年以來，以中國平安為代表的多家保險公司頻繁舉牌，也引起市場的廣泛關(guān)注。

目前，中國平安及其子公司，持續(xù)增持招商、農(nóng)行、郵儲三家銀行，H股的持股比例均已突破17%。

不過，值得注意的是，此番股票直接投資的增加背后，F(xiàn)VOCI的增速，明顯快于FVTPL，詳見上圖。

新準(zhǔn)則下，F(xiàn)VTPL和FVOCI的主要區(qū)別，就在于前者進(jìn)入當(dāng)期利潤，影響凈利潤波動，后者進(jìn)入其他綜合收益，影響凈資產(chǎn)波動。

而且，新準(zhǔn)則對于FVOCI限制嚴(yán)格，除特殊情況外，即使出售后，F(xiàn)VOCI的價差收益，也不能轉(zhuǎn)回。

因此，即使資本市場向好，這些公司的投資收益增長，還有很大一部分是不體現(xiàn)在凈利潤中。

這一點，中國平安副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官付欣表示，2025年上半年，平安舉牌了多家公司，這部分盈利相當(dāng)可觀，被計入OCI（其他綜合收益），大概有600億浮盈沒在利潤表上體現(xiàn)。

當(dāng)然，今年以來頭部險企頻繁舉牌，提升紅利收入，也是為彌補(bǔ)受利率下行影響下降的利息收入，詳見文末。

4

回顧上一輪投資收益大漲

保險公司的市值↑保單紅利↑

因此，在資本市場向好的背景下，多數(shù)公司的投資收益率都會顯著提升，大家對2025年保險公司的業(yè)績，還是可以期待一下。

畢竟，回顧2015年那一次，保險公司的買賣價差大幅增長，國壽、新華甚至實現(xiàn)超200%的增長。

其他中小公司中，也有一些投資收益率大幅提升...

而且，對于消費(fèi)者和保險從業(yè)人員來講，還有一點值得關(guān)注，就是在保險公司投資收益率提升的同時，分紅賬戶的投資收益率大概率也會上升。

以2015年為例，中國人壽的保單紅利支出，就同比增長34.7%，而主要原因就是分紅賬戶投資收益率上升。

目前，2024年分紅險紅利實現(xiàn)率已經(jīng)陸續(xù)披露完畢，截止到9月10日，“13精”已經(jīng)收錄了76家壽險公司公布的3357款分紅險產(chǎn)品的紅利實現(xiàn)率。

2024年壽險行業(yè)平均紅利實現(xiàn)率平均為61.7%，同比提高了11個百分點，反映出行業(yè)在分紅險經(jīng)營管理和預(yù)期引導(dǎo)方面正在逐步改善。

此外，資本市場總是先知先覺，對險企業(yè)績增長的預(yù)期，也會反映到公司的市值上。

因此，在DDP理論下，近兩年保險公司的市值持續(xù)增長，甚至，保險公司的穩(wěn)定盈利和分紅能力，也獲得追求穩(wěn)定紅利的投資資金的青睞。

比如，中國平安今年相繼增持了中國太保和中國人壽...

也就是說，在投資收益增長拉動公司利潤增長的背景下，對于保險公司的保單紅利提升、市值提升等都有利好。

甚至，也有利于保險公司產(chǎn)品的推廣，獲得消費(fèi)者的信賴...

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