四川
一家連續(xù)三年?duì)I收增長(zhǎng)、上半年激增84.8%的科技型健康服務(wù)平臺(tái)，正式拿到了赴港上市的“鑰匙”。10月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，確認(rèn)輕松健康集團(tuán)境外發(fā)行上市備案材料已獲正式受理。這家以數(shù)字化健康管理和保險(xiǎn)科技為核心的綜合性健康服務(wù)企業(yè)，擬在香港聯(lián)合交易所主板發(fā)行不超過36496400股普通股。就在輕松健康集團(tuán)獲備案前后，港股IPO市場(chǎng)正迎來一波熱潮。香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波透露，目前有超過200家企業(yè)正排隊(duì)等待在港IPO，三季度募資額創(chuàng)下四年新高。
業(yè)績(jī)透視：高增長(zhǎng)背后的業(yè)務(wù)格局
輕松健康集團(tuán)在港交所更新的招股書，展示了一組令人矚目的數(shù)據(jù)：2025年上半年?duì)I收達(dá)6.56億元，同比激增84.8%，期內(nèi)利潤(rùn)8139萬(wàn)元。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，數(shù)字營(yíng)銷（科普服務(wù)）成為公司最大收入來源，達(dá)到4.44億元，占總營(yíng)收比例達(dá)67.7%。而保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)與保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)收入合計(jì)占比22.9%，凸顯了公司“健康+保險(xiǎn)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。然而，高增長(zhǎng)背后也隱藏著挑戰(zhàn)。公司毛利率由2024年的38.3%下滑至2025年上半年的32.5%，凈利增長(zhǎng)未能與營(yíng)收同步飆升，反映出成本控制與盈利優(yōu)化的挑戰(zhàn)。
縱向觀察，輕松健康集團(tuán)營(yíng)收從2022年的3.94億元增長(zhǎng)至2024年的9.45億元，呈現(xiàn)出連續(xù)三年的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
股東陣容：明星資本云集
輕松健康集團(tuán)的股東陣容堪稱豪華。創(chuàng)始人楊胤通過全資控股公司持股23.93%，成為單一最大股東，并通過投票代理安排控制公司超過30%的投票權(quán)，形成了穩(wěn)固的決策核心。
機(jī)構(gòu)投資者方面，IDG系基金合計(jì)持股17.75%，陽(yáng)光人壽持股10.56%，德同資本持股8.57%，顯示出資本市場(chǎng)對(duì)這家健康科技企業(yè)的高度認(rèn)可。
值得注意的是，騰訊通過ChineseRose Investment持股0.91%，雖然比例不高，但為未來業(yè)務(wù)合作留下了想象空間。2025年1月，公司還回購(gòu)了D系列優(yōu)先股，涉及金額超1000萬(wàn)美元，這一舉動(dòng)被市場(chǎng)解讀為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升股東價(jià)值的前奏。
技術(shù)驅(qū)動(dòng)：AI賦能健康管理
輕松健康集團(tuán)并非傳統(tǒng)的健康服務(wù)企業(yè)，而是一家以技術(shù)為支柱的科技型平臺(tái)。
公司開發(fā)了專有的AI技術(shù)棧——AIcare，將大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)深度融入日常運(yùn)營(yíng)。這一系統(tǒng)不僅提升了用戶獲取率和參與度，還推動(dòng)精準(zhǔn)銷售活動(dòng)，并應(yīng)用于對(duì)保險(xiǎn)公司合作伙伴的服務(wù)中，促進(jìn)理賠處理及動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。
截至2025年6月30日，公司已注冊(cè)58項(xiàng)發(fā)明專利及39項(xiàng)軟件著作權(quán)，完成了六個(gè)算法在網(wǎng)信辦的備案，技術(shù)實(shí)力可見一斑。招股書引用的沙利文報(bào)告顯示，2024年，按收入計(jì)，輕松健康集團(tuán)于中國(guó)數(shù)字綜合健康服務(wù)及健康保險(xiǎn)服務(wù)市場(chǎng)排名第10位，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的健康科技領(lǐng)域占據(jù)一席之地。
港股熱潮：IPO市場(chǎng)的機(jī)遇窗口
輕松健康集團(tuán)選擇此時(shí)赴港上市，正逢港股IPO市場(chǎng)活躍期。來自畢馬威的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，香港市場(chǎng)共迎來67宗新股上市，募資總額達(dá)1829億港元。與去年同期相比，上市宗數(shù)和募資額分別大幅躍升49%和229%。
更為引人注目的是，香港IPO募資總額在今年前三季度全球登頂，超過了美國(guó)兩大證券交易所。這一背景下，輕松健康集團(tuán)上市后獲得的市場(chǎng)關(guān)注度有望提升。港交所持續(xù)放寬上市門檻，特別是為特?？萍脊玖可矶ㄖ频纳鲜兄贫?，為類似輕松健康集團(tuán)這樣的科技企業(yè)提供了更為便利的融資通道。
山西證券研報(bào)分析認(rèn)為，香港IPO新規(guī)通過分配比例及分配機(jī)制的優(yōu)化，有利于提高機(jī)構(gòu)參與定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，有效平衡了個(gè)股流動(dòng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性。
行業(yè)賽道：數(shù)字健康風(fēng)口正盛
輕松健康集團(tuán)所處的數(shù)字健康賽道正處于高速發(fā)展期。隨著人口老齡化進(jìn)程加速和健康消費(fèi)升級(jí)，中國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。
公司業(yè)務(wù)涵蓋健康保險(xiǎn)、醫(yī)療救助、慢病管理和健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等領(lǐng)域，致力于為用戶提供便捷、可負(fù)擔(dān)的健康保障與服務(wù)。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，輕松健康集團(tuán)建立了龐大的用戶基礎(chǔ)，截至2025年6月30日，公司注冊(cè)用戶數(shù)量達(dá)1.68億名。龐大的用戶數(shù)據(jù)為業(yè)務(wù)拓展和精準(zhǔn)服務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在保險(xiǎn)科技方面，公司通過技術(shù)賦能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，2022年至2024年期間，所銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品的年化保費(fèi)總額分別為13億元、12億元、10億元，顯示出在保險(xiǎn)領(lǐng)域的持續(xù)布局。
未來前景：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
輕松健康集團(tuán)赴港上市后，未來發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。一方面，公司所處的健康科技賽道前景廣闊，市場(chǎng)空間巨大。隨著人們健康意識(shí)的提升和醫(yī)療支出的增加，數(shù)字化健康管理服務(wù)需求將持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面，公司面臨著毛利率下滑的挑戰(zhàn)。如何平衡增長(zhǎng)與盈利，是管理層需要解決的重要課題。此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇也可能對(duì)市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率造成壓力。
從用戶數(shù)據(jù)看，公司活躍用戶數(shù)量從2022年的7050萬(wàn)名降至2025年上半年的2270萬(wàn)名，如何提升用戶活躍度和黏性，是公司需要關(guān)注的問題。
不過，公司憑借其技術(shù)積累和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，仍有很大機(jī)會(huì)在資本市場(chǎng)獲得認(rèn)可，為業(yè)務(wù)發(fā)展注入新動(dòng)力。
輕松健康集團(tuán)此次赴港IPO，恰逢港股市場(chǎng)的活躍期與健康科技賽道的黃金發(fā)展期。在港交所迎來超過200家企業(yè)排隊(duì)上市的背景下，這家兼具健康與科技雙重屬性的企業(yè)能否脫穎而出？
隨著港股IPO市場(chǎng)熱度持續(xù)，以及國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)健康科技板塊的看好，輕松健康集團(tuán)的上市之旅備受期待。在數(shù)字健康風(fēng)口正盛的當(dāng)下，這家企業(yè)的資本故事才剛剛開始。
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