英國前首相丘吉爾說過，“?沒有永遠(yuǎn)的朋友，也沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的利益。?”

越南，這個不起眼的亞洲國家恰巧在當(dāng)下完美地詮釋了這句話。

越南飛美國、來中國、訪韓國、去朝鮮等。

這個人口不足億的國家在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的亂局中， 不斷左右逢源、 精準(zhǔn)踩中節(jié)奏 ； 開辟 獨特路徑，把大國博弈的壓力變成了發(fā)展的動力。

越南更是第一個正式與美國簽訂關(guān)稅談判協(xié)議的國家。

隨之而來的是，越南經(jīng)濟(jì)的狂飆。

2025年三季度，越南國家統(tǒng)計局拋出的一組數(shù)據(jù)：GDP同比增速飆升至 8.23% 。

越南經(jīng)濟(jì)增速依然穩(wěn)定發(fā)揮，再次 把中印等主要新興經(jīng)濟(jì)體甩在身后 ， 也把歐美等發(fā)達(dá)國家甩在身后 。

成績斐然 。

越南的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn) 不再 單點突破 ， 而是 工業(yè) 、 服務(wù)業(yè) “ 雙輪驅(qū)動 ” 著經(jīng)濟(jì)全方位增長。

2025年三季度，工業(yè)和建筑業(yè)以9.46%的增速貢獻(xiàn) 了 46.41%的經(jīng)濟(jì)增量，服務(wù)業(yè)更以8.56%的增速撐起48.55%的增長份額。

這意味著越南經(jīng)濟(jì)早已擺脫對農(nóng)業(yè)的依賴，徹底邁入工業(yè)化加速期。

十年前，這樣的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)簡直不敢想象 。

2013年越南電子出口額僅106億美元，到2022年已暴漲至555億美元，年復(fù)合增長率高達(dá)18%。

貿(mào)易數(shù)據(jù)更能說明問題。

2025年前9個月，越南上演了教科書級別的中轉(zhuǎn)貿(mào)易操作 ， 從中國進(jìn)口1344億美元貨物，向美國出口1128億美元商品，一進(jìn)一出之間，全年貿(mào)易順差達(dá)到168億美元。

這種 “ 中國供料、越南組裝、美國買單 ” 的模式，讓越南在中美貿(mào)易摩擦中找到了獨特的生存空間。

大國 博弈中當(dāng)中間商 ，只要不坑人，就不 丟人 。

中美博弈的大背景下，許多國家要么選邊站隊，要么被動卷入 。 但越南卻走出了第三條路 ， 選擇 做個聰明的中間商。

這絕非簡單的投機取巧，而是基于 全球現(xiàn)狀 的精準(zhǔn)定位 。

按照越南自己的說法，叫作“竹子外交”。

美國對中國商品加征關(guān)稅， 卻 成了越南的意外機遇。

比如， 同樣一件紡織品，貼上 “ 中國制造 ” 標(biāo)簽出口美 國要繳高額關(guān)稅 。 如果 運到越南組裝 ， 再出口 ， 就能享受優(yōu)惠待遇。

2024年越南對美紡織品出口額達(dá)187億美元，同比增長23% 。

這個增長數(shù)字背后全是關(guān)稅差帶來的紅利。

而， 中轉(zhuǎn)優(yōu)勢在電子產(chǎn)業(yè)體現(xiàn)得更明顯。

比如， 富士康、立訊精密把智能手機生產(chǎn)線搬到北寧省、富壽省 。 緊接著，其它產(chǎn)業(yè)鏈上下游 跟進(jìn)布局核心部件 。 勝宏科技 投資 5.2億美元建高精度PCB工廠，格林精密砸1.2億美元做消費電子精密部件 。

這些都是 蘋果 、 三星等 供應(yīng)鏈 商在越南的產(chǎn)業(yè)布局 。

2023 年越南計算機、電子及零配件出口額359億美元，手機出口338億美元，合計占出口總額的30.6% 。

這 相當(dāng)于每三塊錢出口收入就有一塊來自電子產(chǎn)業(yè)。

此外， 越南的聰明之處在于，它沒把自己變成簡單的組裝車間 ， 而是在不斷地建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

越南 早早出臺 “ 三年免稅、四年減半 ” 的稅收政策，疊加僅為中國60% ～ 70%的勞動力成本 。

這 形成 “ 政策與成本 ” 齊頭并進(jìn)的競爭優(yōu)勢。

如此，對于成本敏感的低端產(chǎn)業(yè)來了，對于政策敏感的高端產(chǎn)業(yè)也來了。產(chǎn)業(yè)多了，生態(tài)就慢慢起來了。

事實上， 提到越南制造的崛起， 就 繞不開中國資本。 這個過程，市場最大的誤解，是把 中國企業(yè)赴越投資說成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 。

真實情況是 ， 中國資本的角色 更像是 賦能者 。

幫越南搭建產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)雙贏。

中國對越投資早已不是低端產(chǎn)業(yè)的外遷，而是 逐步 向高科技、高附加值領(lǐng)域 過渡 。

2025年一季度中國在越南新注冊的251個項目中，電子制造、新能源、智能制造占比超過60%。

這種技術(shù)輸出恰好補上了越南的短板 。

越南電子出口雖強，但上游設(shè)計、材料、設(shè)備高度依賴進(jìn)口，中國企業(yè)的進(jìn)入正好打通了產(chǎn)業(yè)鏈堵點。

紡織行業(yè)的發(fā)展堪稱典范。

天虹紡織、申洲國際、華孚時尚等中國巨頭在越南構(gòu)建起 “ 原料 、 紡紗 、 染整 、 制衣 ” 的完整生態(tài)。

根據(jù)2025年最新數(shù)據(jù)，中國紡織服裝企業(yè)在越南的累計投資額已突破200億美元。

其中，以優(yōu)衣庫、耐克的核心供應(yīng)商申洲國際為例。 越南工廠實現(xiàn) “ 面料 到 成衣 ” 的 一體化生產(chǎn)，使訂單交付周期縮短至15天（行業(yè)平均60天），單位成本比同行低12%，面料利用率提升20% 。

結(jié)果就是， 申洲國際凈利率21.77%，遠(yuǎn)超優(yōu)衣庫、耐克等品牌客戶 自身的凈利率。

極為罕見地實現(xiàn)了，代工的比甲方的凈利率還高。

越南有了就業(yè)，而中國有了更高的利潤，兩者雙贏。

越南產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展也帶來了股市的繁榮發(fā)展。

越南股市一路高歌猛進(jìn)，今年 來 已上漲約40%，表現(xiàn)優(yōu)于其他地區(qū)股市。 中美為代表的國際產(chǎn)業(yè)、資本不斷涌入，帶來了就業(yè)、金錢，也帶來了當(dāng)?shù)刭Y本市場的樂觀預(yù)期。

不過，越南經(jīng)濟(jì)漂亮數(shù)據(jù) 的 背后， 這樣的 高增長能持續(xù)嗎？

這是個問號。

因為 越南的高增長面臨多重考驗， 一些問題一旦處理不慎，就會上下兩頭受夾擊。

首先， 最突出的是對外依賴度過高的問題。

越南進(jìn)出口總額占到經(jīng)濟(jì)總量的九成，相當(dāng)于這個國家的經(jīng)濟(jì)命脈完全系在國際市場上。

這種模式好比把所有雞蛋放在一個籃子里，一旦美國、歐洲這些主要市場需求萎縮，或者貿(mào)易政策變臉，越南經(jīng)濟(jì)隨時可能失速。

其次， 產(chǎn)業(yè)鏈的空心化問題也不容忽視。

別看越南制造搞得風(fēng)風(fēng)火火，但核心技術(shù)和關(guān)鍵部件 本土化率并不高， 大多 需要 依賴進(jìn)口。

電子產(chǎn)業(yè)上游材料進(jìn)口依賴度超70%，紡織行業(yè)的高端設(shè)備也多來自中國和日韓。

說白了，抗風(fēng)險能力還是很弱。

此外，越南的 基礎(chǔ)設(shè)施 也有短板。

供電不穩(wěn)、公路不多、港口太小，都在 制約 著 產(chǎn)業(yè) 的進(jìn)一步 升級。

挑戰(zhàn)還有很多。。。

無論如何都不能否定的是， 越南 經(jīng)濟(jì)正在迎來他最好的時刻。一方面他自己確實努力爭氣，另一方面則是大國博弈的自然選擇。

正如 SSI證券公司首席全球市場官阮托馬斯 所言，對于越南來說，這是一代人中難得一見的時刻，越南將成為東南亞的領(lǐng)軍人物。

但說到底，越南的故事也告訴我們，這世界 沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的 利益 。

第四季度，政策會加力刺激嗎？黃金能跟嗎？有哪些必須關(guān)注的重磅事件？資本市場還有哪些機會？大盤如何走？行情接下來調(diào)整還是繼續(xù)上攻？

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