十月中旬，一則消息在國內(nèi)糧油圈掀起波瀾：中國買家集體暫停了巴西大豆的采購。據(jù)中國大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會披露，目前巴西大豆報價比芝加哥期貨交易所11月大豆高出每蒲式耳2.8至2.9美元，而美國大豆的溢價僅為1.7美元。

巨大的價差讓國內(nèi)壓榨企業(yè)不堪重負。從今年下半年開始，國內(nèi)大豆油企業(yè)的利潤持續(xù)為負值，加工每噸巴西大豆虧損高達200多元。

價格猛漲，巴西大豆的“趁火打劫”

數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月中國進口大豆總量達到8618萬噸，同比上升5.3%。其中，從巴西進口的大豆占比高達約80%，相當于6964萬噸。這一數(shù)字背后，是中美貿(mào)易摩擦后中國進口結構的大調整。

原本價格優(yōu)于美國的巴西大豆，近期價格卻一路飆升。不僅比美國大豆高出不少，甚至比芝加哥期貨交易所基準價格高出近3美元/蒲式耳。這種溢價幅度在以往并不常見。

巴西大豆價格的暴漲背后存在明顯的投機行為。部分巴西出口商利用中國當前進口渠道相對單一的局面，抬高報價以攫取超額利潤。這種“賣方市場”的短期溢價行為，本質上是對貿(mào)易格局變動中短期供應空白的投機性填補。

除了投機因素，巴西國內(nèi)因素也包括運輸成本增加和氣候變化的影響。這場看似突然的漲價，實際上是多種因素共同作用的結果。

面對不合理的高價，中國買家沒有選擇大聲指責，而是以集體停購的方式作出回應。這種沉默背后，是多年布局積累的底氣。

國內(nèi)企業(yè)目前面臨雙重壓力。一方面原料成本攀升，另一方面下游產(chǎn)品價格難以相應調整。以某知名糧油企業(yè)為例，其廚房食品業(yè)務一半以上依賴大豆原料，但原料價格上漲后，食用油零售價卻難以隨意上調，利潤空間被嚴重擠壓。

中國大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會在10月17日發(fā)布文章確認，國內(nèi)買家尚未采購今年12月和明年1月船期的巴西大豆。這一明確的市場信號，表明了中方對當前價格的不認可。

國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)已進入“觀望模式”。有業(yè)內(nèi)工作人員透露，現(xiàn)在采購巴西大豆意味著“穩(wěn)虧不賺”，企業(yè)寧愿暫時停止進口也不愿做虧本買賣。

兩大時機，中國等待的博弈籌碼

中國買家敢于集體暫停采購，是因為手中握有兩個重要的時機作為籌碼。

第一個時機是巴西大豆的豐產(chǎn)。據(jù)巴西國家商品供應公司預測，2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量將達創(chuàng)紀錄的1.776億噸，出口潛力高達1.1億噸。新豆將于次年1月底開始裝運中國，豐收帶來的供應增量將從根本上緩解短期緊張局面。

一旦巴西新豆大量上市，而中國買家持續(xù)不買賬，巴西將面臨大豆庫存積壓的窘境。屆時巴西供應商將被迫降價銷售，市場規(guī)律將發(fā)揮作用。

第二個時機關乎中美貿(mào)易談判。當前中美貿(mào)易關系雖然緊張，但溝通渠道并未完全關閉。2024年，中國仍從美國進口2213萬噸大豆，美國的供應能力不容小覷。

美國大豆農(nóng)場主正面臨庫存積壓的壓力。2025年1-8月中國從美國僅進口了580萬噸大豆，同比下跌近80%，5月之后更是一單未下。美國大豆庫存積壓嚴重，甚至出現(xiàn)了伊利諾伊州豆倉因存儲過多而倒塌的事件。

若中美貿(mào)易談判取得突破，中國買家可轉向價格更具吸引力的美國大豆，這將有效約束巴西的定價沖動。

巴西大豆價格暴漲的背后，暴露的是國際大豆貿(mào)易定價機制的深層次問題。

目前國際大豆貿(mào)易以芝加哥期貨交易所大豆合約價格為基準，疊加升貼水形成最終進口價。這使得定價權長期集中于國際期貨市場與跨國糧商手中。

中國雖然是全球最大大豆進口國，年進口量占全球貿(mào)易量的60%以上，卻缺乏對定價體系的主導權，只能被動接受基準價格疊加區(qū)域升貼水的定價結果。

中國年大豆消費量約1.1億噸，而國內(nèi)年產(chǎn)量僅2000萬噸左右，80%以上依賴進口。這種長期剛性需求，使中國在國際大豆貿(mào)易中的議價能力受到限制。

在糧食安全戰(zhàn)略下，中國不得不優(yōu)先保障水稻、小麥等主糧作物的種植面積，導致大豆種植面積有限。與此同時，國內(nèi)大豆種植成本較高，單產(chǎn)和質量難以與巴西、美國競爭。

多元布局，中國的應對策略

面對短期價格波動，中國已有充分準備。國家糧油信息中心表示，目前中國的大豆儲備充足，可滿足國內(nèi)消費需求。在市場價格波動較大時，可適時投放儲備大豆，增加市場供應，平抑價格。

中國正在積極推進進口多元化戰(zhàn)略。除了巴西，中國還在擴大從阿根廷、烏拉圭等國進口大豆。2024年中國從16個國家進口大豆，巴西、美國、阿根廷三大主產(chǎn)國占進口總量的96%，相比以往依賴一兩個國家的情況，風險已經(jīng)得到有效分散。

技術進步也在幫助降低對進口大豆的依賴。中國正在飼料蛋白領域推進菜籽粕、棉籽粕等雜粕替代豆粕的技術。這些替代措施已初見成效，雜粕替代豆粕的比例已從10%提升到了15%。

國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)也在穩(wěn)步發(fā)展。2024年全國大豆種植面積穩(wěn)定在1.5億畝以上，黑龍江的高油大豆畝產(chǎn)超400斤，油脂含量比去年提高1-2個百分點。國內(nèi)自給能力的提升，為應對國際價格波動提供了更多回旋余地。

未來幾個月，全球大豆市場將迎來關鍵轉折點。巴西新豆將于明年1月底開始上市，中美貿(mào)易談判也在微妙進行中。美國大豆農(nóng)戶庫存積壓嚴重，甚至出現(xiàn)“爆倉”現(xiàn)象，而巴西農(nóng)民則在期待著新一波的收獲季。

這場博弈注定沒有真正的輸家，只有不斷調整的平衡。中國等待的兩個時機正在漸行漸近，而巴西大豆的“高價游戲”可能很快就要迎來終局。