2月28日，美國和以色列襲擊伊朗。據(jù)新華社3月1日消息，一艘未經(jīng)授權(quán)的油輪試圖通過霍爾木茲海峽時被擊中。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。國際油輪交通監(jiān)測系統(tǒng)實時數(shù)據(jù)顯示，霍爾木茲海峽周邊海域油輪航行速度普遍降至零，大量船只停航避險。

這一突發(fā)地緣事件迅速席卷全球資本市場，國內(nèi)資本市場亦跟隨反映。3月2日，國內(nèi)原油期貨、歐線集運期貨漲停。A股油氣開采及服務、石油加工貿(mào)易、貴金屬等板塊漲幅明顯。

A股油氣板塊多只個股漲停，能源化工領(lǐng)漲

據(jù)中信建投證券宏觀團隊分析，霍爾木茲海峽承擔全球約30%的海運石油貿(mào)易和20%的液化天然氣運輸，其關(guān)閉意味著全球能源供應鏈面臨中斷風險。國際油輪流量監(jiān)測系統(tǒng)實時數(shù)據(jù)顯示，霍爾木茲海峽周邊海域油輪航行速度已普遍降至零，該地區(qū)航運陷入停滯狀態(tài)。

受此影響，國內(nèi)能源化工相關(guān)期貨品種今日漲幅較大，其中原油、燃油、甲醇、LPG期貨漲停，對二甲苯、合成橡膠、聚丙烯、聚乙烯、塑料等化工品種跟漲。

A股方面，同花順油氣開采及服務板塊指數(shù)漲幅超12%，板塊內(nèi)多只個股漲停。中國石油、中國海油等巨頭漲停。石油加工貿(mào)易板塊指數(shù)漲幅近5%，燃氣板塊指數(shù)漲幅超2%。

湘財證券研報顯示，國際油價上漲會引發(fā)原油、天然氣開采企業(yè)營收與利潤的上升。具體到油服與設備領(lǐng)域，鉆井、壓裂、油田工程需求上升，都將推升油氣公司擴產(chǎn)、勘探資本開支的增加。

光大證券研報顯示，2026年，“三桶油”將繼續(xù)維持高資本開支，不斷加強天然氣市場開拓，加快中下游煉化業(yè)務轉(zhuǎn)型，有望實現(xiàn)穿越油價周期的長期成長。油服方面，國內(nèi)高額上游資本開支投入將有力保障上游產(chǎn)儲量的增長，使得油服企業(yè)充分受益，疊加海外業(yè)務逐漸進入業(yè)績釋放期，主要油服企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量明顯上升。

多只油運股漲停，航道風險或推升運價

與此同時，航運板塊亦有較大漲幅。期貨方面，歐線集運期貨漲停；A股方面，港口航運板塊指數(shù)上漲3.16%，其中細分的油運板塊漲幅更是明顯，中遠海能、招商輪船、招商南油均漲停。

東興證券研報顯示，中東局勢升級前，油運已經(jīng)處于高景氣度狀態(tài)。今年以來，原油運輸景氣度持續(xù)提升。而近期受中東局勢升級的預期影響，VLCC-TCE在沖突爆發(fā)前就已經(jīng)攀升至超20萬美元/天的高水平。中東局勢升級或進一步提升油運行業(yè)風險溢價，導致油價與油運價格受恐慌情緒影響而快速上漲。

東興證券認為，即使不考慮中東局勢的影響，目前的油運行業(yè)也處于較為確定性的上升周期中。在外部催化的作用下，2026年行業(yè)運價中樞有望超預期。

而國泰海通證券對油運市場則似乎更為樂觀，據(jù)國泰海通研報，從地緣沖突到原油增產(chǎn)，有望兩階段成就油運市場超級牛市。第一階段：地緣沖突主導油運景氣上行。2022年初俄烏沖突開啟全球油運貿(mào)易重構(gòu)，俄歐“舍近求遠”驅(qū)動油運平均航距顯著拉長及噸海里需求大增超一成，油運產(chǎn)能利用率升至閾值附近，景氣實現(xiàn)跨年度上升。第二階段：全球原油增產(chǎn)將繼續(xù)驅(qū)動油運景氣超預期上升。OPEC+于2025年4月開啟增產(chǎn)，意味著全球原油供給已由減產(chǎn)周期進入增產(chǎn)周期。

避險需求支撐貴金屬走強

除了原油化工和油運板塊，今日貴金屬板塊亦漲幅居前。滬金期貨主力合約收盤上漲4.56%，滬銀期貨主力合約收盤大漲9.20%。

A股方面，同花順貴金屬板塊指數(shù)大漲10.69%，漲幅僅次于油氣開采及服務指數(shù)，有8只黃金資源股漲停，其中曉程科技、中金黃金、西部黃金、招金黃金等漲停。

對于貴金屬，東證期貨認為，如果美國陷入戰(zhàn)爭泥潭，美國的財政負擔和通脹壓力將明顯上升，貴金屬將持續(xù)受益。

中信期貨研報認為，避險情緒的走高對黃金帶來直接的上行驅(qū)動，并向白銀等其他品種外溢，但行情的持續(xù)性取決于地緣沖突的烈度和持久性。若沖突沒有持續(xù)升級，則對貴金屬價格偏向于短期影響，若沖突持續(xù)升級，后續(xù)除避險情緒的上行驅(qū)動外，也需關(guān)注對能源價格、美國通脹以及降息預期的傳導。

銀河證券研報指出，地緣風險溢價快速抬升，避險資金集中流入黃金。從中期看，黃金上行的結(jié)構(gòu)性邏輯仍在。美聯(lián)儲政策利率中樞下移、全球央行持續(xù)配置黃金，共同夯實價格底部；同時，美國債務約束與美元信用邊際弱化，疊加地緣風險常態(tài)化，持續(xù)抬升黃金的資產(chǎn)配置價值。

中信建投證券宏觀團隊認為，國際油價和貴金屬價格可能持續(xù)強勢，并加劇全球通脹壓力。