最近糧油圈最受關(guān)注的消息，莫過(guò)于中國(guó)買(mǎi)家集體暫停采購(gòu)巴西大豆，10月中下旬，“中國(guó)暫不訂購(gòu)2024年12月后船期巴西大豆”的消息在行業(yè)內(nèi)迅速傳開(kāi)，背后的原因直白且堅(jiān)定：巴西大豆報(bào)價(jià)已遠(yuǎn)超市場(chǎng)承受范圍。

中國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)10月17日在官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前巴西大豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)比芝加哥期貨交易所同期11月大豆合約每蒲式耳高出2.8至2.9美元，而美國(guó)大豆同期溢價(jià)僅為1.7美元。

這1美元出頭的價(jià)差，對(duì)本就陷入虧損的國(guó)內(nèi)油廠而言，無(wú)疑是壓垮駱駝的最后一根稻草。

狂漲價(jià)巴西的“底氣”何來(lái)？

10月19日，行業(yè)內(nèi)流出的采購(gòu)數(shù)據(jù)引發(fā)嘩然：中國(guó)買(mǎi)家未簽訂任何2024年12月至2025年1月船期的巴西大豆訂單，而這一果斷舉動(dòng)的背后，是國(guó)內(nèi)油企難以承受的成本壓力。

從2024年下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)大豆加工企業(yè)便持續(xù)處于虧損狀態(tài)，豆粕、豆油價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期為負(fù)，而巴西大豆的漲價(jià)則直接擠壓了企業(yè)最后的生存空間。

有資深行業(yè)人士測(cè)算，按照當(dāng)前巴西大豆的報(bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)油廠每加工一噸大豆就要虧損200元以上。對(duì)于以盈利為目的的企業(yè)而言，暫停采購(gòu)止損成為最理性的選擇，這一操作在行業(yè)內(nèi)并不意外。

要知道大豆一直是國(guó)際貿(mào)易中的關(guān)鍵商品，而美國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)依賴度極高，2024年美國(guó)大豆產(chǎn)量的23%均出口至中國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)的需求直接影響美國(guó)豆農(nóng)的收益與生計(jì)。

為優(yōu)化進(jìn)口結(jié)構(gòu)、掌握貿(mào)易主動(dòng)權(quán)，中國(guó)近年來(lái)逐步擴(kuò)大大豆進(jìn)口來(lái)源，巴西順理成章成為第一大供應(yīng)國(guó)，2024年數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆占中國(guó)大豆進(jìn)口總量的71.07%，進(jìn)口量達(dá)7464萬(wàn)噸，成為中國(guó)大豆供應(yīng)鏈中的重要一環(huán)。

這一調(diào)整曾起到顯著效果，2024年1至8月，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口大豆僅580萬(wàn)噸，同比降幅近80%，美國(guó)農(nóng)業(yè)局聯(lián)合會(huì)公開(kāi)表示對(duì)華大豆出口“幾乎為零”，特朗普政府甚至考慮通過(guò)補(bǔ)貼豆農(nóng)穩(wěn)定選票，可見(jiàn)美國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)的焦慮。

令人意外的是，在供應(yīng)充足的背景下，巴西大豆卻開(kāi)啟了漲價(jià)模式，巴西農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報(bào)告顯示，2024/25作物季巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)下63億蒲式耳的歷史紀(jì)錄，出口預(yù)計(jì)可達(dá)1.1億噸，供應(yīng)端本應(yīng)支撐價(jià)格平穩(wěn)。

有人分析，巴西貿(mào)易商正是看準(zhǔn)了中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆進(jìn)口受限的契機(jī)，認(rèn)定中國(guó)“不得不買(mǎi)”，從而刻意抬高報(bào)價(jià)，這種趁勢(shì)漲價(jià)的行為引發(fā)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)烈抵觸。

中國(guó)手握三重底氣

中國(guó)買(mǎi)家暫停采購(gòu)巴西大豆，可不是一時(shí)沖動(dòng)的較勁，而是基于充足準(zhǔn)備的理性決策，背后暗藏著三重關(guān)鍵底氣，其中最核心的便是對(duì)兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)機(jī)的等待。

對(duì)巴西大豆豐產(chǎn)落地的期待是第一個(gè)時(shí)機(jī)，盡管巴西已公布創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，但部分產(chǎn)區(qū)受前期天氣影響，實(shí)際收割與運(yùn)輸進(jìn)度略低于預(yù)期，市場(chǎng)存在一定的供應(yīng)緊張預(yù)期。隨著11月中下旬巴西大豆收割進(jìn)入尾聲，大量新豆進(jìn)入市場(chǎng)，供應(yīng)端的充足將按市場(chǎng)規(guī)律倒逼價(jià)格回落，中國(guó)買(mǎi)家正靜待這一窗口期的到來(lái)。

中美貿(mào)易談判的進(jìn)展是第二個(gè)關(guān)鍵時(shí)機(jī)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)已公開(kāi)表態(tài)，第五輪中美貿(mào)易談判將重點(diǎn)聚焦農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)議題，本質(zhì)上是希望推動(dòng)中國(guó)恢復(fù)美國(guó)大豆進(jìn)口。

當(dāng)前美國(guó)大豆庫(kù)存壓力巨大，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2024年美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)15.2億蒲式耳，創(chuàng)近五年新高，庫(kù)存消費(fèi)比升至13.5%。明尼蘇達(dá)州大豆協(xié)會(huì)主席坦言，即便談判達(dá)成協(xié)議，美國(guó)大豆也已錯(cuò)過(guò)最佳出口窗口期，庫(kù)存積壓的損失正持續(xù)擴(kuò)大，這讓美國(guó)在談判中更具讓步動(dòng)力。

國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備的兜底能力是中國(guó)的第二重底氣，國(guó)家糧油信息中心在月度報(bào)告中明確表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆戰(zhàn)略儲(chǔ)備充足，完全能夠滿足短期市場(chǎng)需求。

一旦市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)缺口或價(jià)格異常波動(dòng)，儲(chǔ)備大豆投放市場(chǎng)即可快速平抑價(jià)格，2023年，中儲(chǔ)糧僅在東北地區(qū)就完成了200多萬(wàn)噸大豆的收儲(chǔ)，這種常態(tài)化的儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制，為市場(chǎng)穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)保障。

最后進(jìn)口來(lái)源的多元化布局構(gòu)成了第三重底氣，如今的中國(guó)早已跳出“依賴單一供應(yīng)國(guó)”的格局，2024年大豆進(jìn)口來(lái)源地已擴(kuò)展至16個(gè)國(guó)家。

除巴西、美國(guó)外，阿根廷成為重要的補(bǔ)位力量，2024年阿根廷對(duì)華大豆出口額已超70億美元，同比增長(zhǎng)12%。雖然巴西、美國(guó)、阿根廷三大主產(chǎn)國(guó)仍占據(jù)中國(guó)大豆進(jìn)口總量的96%，但相較于十年前單一依賴度超80%的情況，風(fēng)險(xiǎn)分散效果已十分顯著，巴西想形成“獨(dú)家壟斷”的企圖難以實(shí)現(xiàn)。

自給之路

面對(duì)大豆進(jìn)口的被動(dòng)局面，“為何不擴(kuò)大國(guó)內(nèi)種植”成為大眾最關(guān)心的問(wèn)題，事實(shí)上，國(guó)內(nèi)大豆種植一直在推進(jìn)，但受客觀條件限制，短期內(nèi)難以替代進(jìn)口。

耕地資源緊張是核心瓶頸，中國(guó)雖國(guó)土面積廣闊，但人均耕地面積僅為世界平均水平的40%左右，且近年來(lái)城市化進(jìn)程占用了部分優(yōu)質(zhì)耕地。更關(guān)鍵的是糧食安全的優(yōu)先級(jí)考量，有限的耕地必須優(yōu)先保障水稻、小麥等主糧的種植，這是保障民生的根本。

數(shù)據(jù)顯示，一畝大豆的產(chǎn)量?jī)H能滿足一個(gè)成年人兩個(gè)月的糧食需求，而一畝水稻的產(chǎn)量可滿足一年需求，這種產(chǎn)出效率的差距決定了耕地資源的分配邏輯。

即便如此，國(guó)內(nèi)大豆生產(chǎn)仍在穩(wěn)步提升，2024年全國(guó)大豆種植面積達(dá)到1.5億畝，東北地區(qū)通過(guò)推廣高產(chǎn)品種、優(yōu)化種植技術(shù)，全年增產(chǎn)50萬(wàn)噸。但受畝產(chǎn)限制，2024年國(guó)內(nèi)大豆總產(chǎn)量?jī)H約2000萬(wàn)噸，與超1億噸的進(jìn)口量相比，缺口依然明顯，對(duì)外依存度仍達(dá)83.57%。

小結(jié)

這場(chǎng)大豆價(jià)格戰(zhàn)的本質(zhì)，是全球供應(yīng)鏈韌性的較量，巴西貿(mào)易商看似占據(jù)短期主動(dòng)，實(shí)則在透支長(zhǎng)期信任，中國(guó)是巴西大豆的最大買(mǎi)家，2024年吸納了巴西48%的大豆出口量，巴西大豆產(chǎn)業(yè)的盈利與中國(guó)市場(chǎng)高度綁定。

若持續(xù)維持高價(jià)，一旦中國(guó)轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)國(guó)，巴西將面臨庫(kù)存積壓、價(jià)格暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，最終受損的還是本國(guó)農(nóng)戶與貿(mào)易商。

美國(guó)的處境更為緊迫，大豆種植戶是特朗普的核心票倉(cāng)，2024年大豆出口銳減已引發(fā)農(nóng)戶不滿，11月中旬中美關(guān)稅暫緩期即將到期，若無(wú)法在談判中推動(dòng)中國(guó)恢復(fù)采購(gòu)，不僅豆農(nóng)損失加劇，還可能影響選舉前景。美國(guó)農(nóng)業(yè)部近期已下調(diào)2024/25年度大豆出口預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆的消化能力普遍持悲觀態(tài)度。

反觀中國(guó)，已構(gòu)建成三重安全網(wǎng)，將對(duì)外依存轉(zhuǎn)化為“有選擇的依存”。2024年中國(guó)大豆進(jìn)口總量超1億噸，雖對(duì)外依存度達(dá)83.57%，但通過(guò)在不同供應(yīng)國(guó)之間靈活調(diào)配訂單，完全掌握了貿(mào)易主動(dòng)權(quán)。這種韌性讓中國(guó)在價(jià)格博弈中具備充足的緩沖空間，短期價(jià)格波動(dòng)難以沖擊國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定。