AI視頻賽道的戰(zhàn)火再次點燃。

OpenAI推出Sora2后，Sora APP不再只是一款工具，更被解讀為下一代AI社交網(wǎng)絡(luò)的雛形，AI應(yīng)用迎來新賽點。

大洋彼岸，Meta憑借AI短視頻平臺“Vibes”實現(xiàn)了用戶數(shù)據(jù)的爆發(fā)式增長；國內(nèi)賽場同樣硝煙彌漫，快手可靈2.5Turbo與阿里通義萬相Wan2.5同日發(fā)布，開啟國產(chǎn)AI視頻“2.5時代”。

然而，市場對此似乎并不買單。10月以來，快手的市值下跌超過13%。這說明市場并不看好動蕩的快手能贏下未來的AI視頻與商業(yè)化之戰(zhàn)。

盡管快手“可靈”已擁有超過2200萬全球用戶，但它的商業(yè)化成果并不能掩蓋快手近期一系列人事變動帶來的隱患。

近期，快手可靈AI技術(shù)負責(zé)人張迪轉(zhuǎn)投B站，高級副總裁、本地生活業(yè)務(wù)負責(zé)人笑古退居二線，公司卡在國慶之前宣布了又一輪內(nèi)部調(diào)整，讓市場目光重新聚焦到商業(yè)化方面，認為公司在監(jiān)管和增長壓力下，開始戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移。

那么，這個被解讀為“商業(yè)化大一統(tǒng)體系”的變動，能否讓快手商業(yè)變現(xiàn)效率優(yōu)化？承載著未來期望卻挑戰(zhàn)重重的AI業(yè)務(wù)，又能否成為一個足夠堅實的新增長故事？

負重求變的快手

資本市場正在從AI的長期敘事中回過神來，重新審視快手的基本面。這家短視頻巨頭正面臨著核心引擎失速的挑戰(zhàn)，平臺賴以生存的內(nèi)容生態(tài)與商業(yè)模式，仿佛綁上了幾根阻力帶。

9月，平臺因炒作明星個人動態(tài)和瑣事類等不良信息內(nèi)容被網(wǎng)信辦約談，不久前還收到了8910萬元的版權(quán)罰單。這種對灰色流量的依賴，本質(zhì)是快手陷入了“要短期流量增長，還是長期健康但用戶流失”的兩難抉擇。

問題在于，快手不惜犧牲“老鐵文化”獲得的流量，并沒有帶來多少商業(yè)回報，反倒是反噬來得很快。

增長乏力是快手眼下最直觀的挑戰(zhàn)。線上營銷服務(wù)作為快手的收入基本盤，顯露疲軟，2025年第一季度同比增長僅8.0%，跌破雙位數(shù)。這一切發(fā)生在平臺用戶日均使用時長創(chuàng)下133.8分鐘新高的背景下，高粘性并未有效轉(zhuǎn)化為強勁的商業(yè)增長，這本身就是一個值得警惕的信號。

除了線上營銷服務(wù)板塊，電商這一第二曲線也迎來增長放緩和風(fēng)險爆發(fā)的雙重危機。

2025年第二季度，快手電商GMV為3589億元，同比增速僅為17.6%。若將時間線拉長，疲態(tài)更為明顯：其GMV增速已從2021年的78%逐年放緩至2024年的17%。電商增速的放緩，某種意義上是平臺內(nèi)容生態(tài)與商業(yè)模式的一種反饋。

快手起家的 “白牌商品擴張模式”風(fēng)險正在集中爆發(fā)。平臺上缺乏品牌背書、品控標準模糊的白牌商品長期占據(jù)銷售主力，導(dǎo)致“低價引流-質(zhì)量下降-投訴增多-再壓價引流”的惡性循環(huán)。

9月，據(jù)市場監(jiān)管總局官網(wǎng)披露，市場監(jiān)管總局依法決定立案調(diào)查快手旗下全資子公司成都快購科技有限公司（運營“快手小店”），指出直播電商行業(yè)存在“虛假營銷、假冒偽劣”等違法違規(guī)行為。

在幾大核心收入來源陷入困境的時候，被視為新增長曲線的AI業(yè)務(wù)還沒有成長起來。

2025年第二季度，可靈AI收入為2.5億元，在快手當(dāng)季350億元的總營收中占比不足1%，反倒是同期研發(fā)開支高達34億元。業(yè)績會上，CFO金秉透露，可靈AI全年收入預(yù)計比今年初目標翻倍，但預(yù)計可靈AI相關(guān)的2025年Capex上的投入較年初預(yù)算也將翻倍。從絕對值來看，研發(fā)開支增長遠超收入，快手需要持續(xù)為AI業(yè)務(wù)造血。

內(nèi)容隱患與商業(yè)問題集中爆發(fā)，引發(fā)了快手對這一階段發(fā)展的反思。業(yè)務(wù)多元化后，平臺是否因為AI、電商、金融等分散了治理精力？被寄予厚望的新增長曲線可靈AI，商業(yè)化表現(xiàn)“遠水難解近渴”，快手要如何保持增長勢頭？

快手開始重新分配精力和資源。

戰(zhàn)略收縮：“中年人”尋找新節(jié)奏再出發(fā)

內(nèi)容治理問題頻發(fā)、電商信任建設(shè)艱難、AI商業(yè)化前路漫漫，增長壓力之下，快手的內(nèi)部組織正經(jīng)歷一場深刻的陣痛與重構(gòu)。

首當(dāng)其沖的是人事調(diào)整，繼兩年內(nèi)數(shù)據(jù)平臺負責(zé)人董西成、磁力引擎副總裁袁帥、安全合規(guī)線負責(zé)人余海波等離職后，“可靈AI”負責(zé)人張迪與本地生活掌舵者笑古在一個月內(nèi)相繼退場。

管理層的大變動，說明快手戰(zhàn)略重心正在轉(zhuǎn)移。

趕在十一前公布的那輪調(diào)整中，幾個變化尤為關(guān)鍵：本地生活事業(yè)部更名為“生活服務(wù)事業(yè)部”，并與線索廣告業(yè)務(wù)整合，轉(zhuǎn)由劉逍負責(zé)，向高級副總裁王劍偉匯報；與此同時，原負責(zé)人笑古轉(zhuǎn)任公司業(yè)務(wù)顧問。

部門整合與人事更迭，實質(zhì)上是一次戰(zhàn)略收縮與資源重置。曾經(jīng)被寄予厚望的本地生活業(yè)務(wù)，從一個直接向CEO程一笑匯報的一級部門，降格為商業(yè)化體系下的二級部門。

顯然，快手正試圖結(jié)束過去多條戰(zhàn)線并行、資源分散的“大擴張”模式，轉(zhuǎn)向由王劍偉統(tǒng)籌的“商業(yè)化大一統(tǒng)”格局。

王劍偉自2022年11月起接管商業(yè)化，2023年11月接手電商，如今生活服務(wù)也納入其麾下，這意味著快手的電商、生活服務(wù)和廣告中臺三大核心商業(yè)場景已全部由其統(tǒng)領(lǐng)。

這種權(quán)力結(jié)構(gòu)的集中，說明快手希望將有限的資源傾注到變現(xiàn)路徑更短、回報更確定的領(lǐng)域，提升公司商業(yè)變現(xiàn)效率。

毫無疑問，快手正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型節(jié)點，組織與戰(zhàn)略調(diào)整是為了尋找不確定性中的新節(jié)奏。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的流量紅利見頂，一家平臺公司應(yīng)如何分配其有限的資源？快手的答案是，從追求規(guī)模的“增量驅(qū)動”，轉(zhuǎn)向提升效率的“存量驅(qū)動”。

然而，戰(zhàn)略的聚焦必然伴隨著代價。

在增長天花板隱約可見的當(dāng)下，快手選擇了深耕存量，加速變現(xiàn)，這無疑是一種更為務(wù)實的商業(yè)邏輯，但某種程度上也意味著其戰(zhàn)略想象空間的收窄。

比如在代表未來的創(chuàng)新陣線上，AI軍備競賽白熱化，任何關(guān)鍵人才的流失都可能拖慢腳步，甚至導(dǎo)致方向上的搖擺。

核心技術(shù)領(lǐng)袖是AI這場馬拉松競賽的關(guān)鍵。國外的Meta，國內(nèi)的阿里、騰訊都在砸錢搶AI人才，而可靈AI此前技術(shù)負責(zé)人張迪的離職，以及整個公司近兩年來超過十位副總裁級別以上技術(shù)高管的變動，讓人擔(dān)憂技術(shù)路線的連貫性與戰(zhàn)略定力會受到影響。這或許也是股價下跌的關(guān)鍵原因之一。

可以理解存量時代深耕存量，是一個成熟商業(yè)體的理性選擇，但大量技術(shù)人才出走后，快手能否在聚焦當(dāng)下的同時，依然保持AI產(chǎn)品迭代與商業(yè)化的節(jié)奏？這才是市場最關(guān)心的事情：想象力。

“斷舍離”時刻，路在AI新生態(tài)

今年以來，關(guān)于AI視頻的故事是快手再次被市場追捧的核心原因。

然而，隨著全球AI視頻新一輪混戰(zhàn)開始，快手的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢正在被迅速抹平。

在眾多AI應(yīng)用賽道中，AI視頻的重要性在于它關(guān)乎未來社交、娛樂乃至信息獲取方式的塑造，視頻化是互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的重要趨勢。

因此，AI視頻生成技術(shù)正迅速成為中美AI競賽的一個關(guān)鍵賽場，OpenAI的Sora2、Meta的Vibes等產(chǎn)品都瞄準了未來的內(nèi)容與社交生態(tài)，國內(nèi)阿里云、字節(jié)跳動的即夢AI等對手也在快速跟進技術(shù)。

面對有限的資源和高度的競爭，快手必須進行艱難的“斷舍離”。實現(xiàn)AI的價值并非要在一場純粹的“技術(shù)軍備競賽”中擊敗所有對手，而是找到了自己的優(yōu)勢，將人才和資金集中投向能最快速驗證商業(yè)模式、并反哺主業(yè)的AI應(yīng)用上。

快手選擇將AI技術(shù)與自身獨特生態(tài)相結(jié)合，走出一條差異化的道路?？焓指呒壐笨偛猛鮿ピ?025年磁力大會上提出了“生成新商業(yè)”，反映了快手戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的目的：AI不應(yīng)只是獨立業(yè)務(wù)，更要成為重構(gòu)商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的核心力量。

從這個角度看，擁有2200萬用戶的可靈AI，價值不僅在于用戶規(guī)模，更在于能否成為激活快手整體生態(tài)的催化劑。

目前，AI與短視頻平臺核心業(yè)務(wù)的融合已在兩個關(guān)鍵路徑上展現(xiàn)出潛力。

在內(nèi)容創(chuàng)作端，AI正成為凈化生態(tài)、提升內(nèi)容質(zhì)量的工具。

除了可靈AI以外，AI現(xiàn)階段對快手整體業(yè)務(wù)發(fā)揮了更大作用。比如，OneRec端到端生成式推薦大模型，已在部分短視頻內(nèi)容推薦、消費場景中使用。此外，快手的磁力開創(chuàng)平臺上線了AIGC產(chǎn)品工具“Kwali”，提供智能化生產(chǎn)能力，讓用戶可以一鍵生成高質(zhì)量腳本、制作數(shù)字人視頻，以更低成本、更快速度獲得更高品質(zhì)的投放素材。

這種能力不僅提升了創(chuàng)作效率，更重要的是為內(nèi)容合規(guī)提供了技術(shù)解決方案。通過AI輔助內(nèi)容審核和質(zhì)量提升，平臺可以從源頭減少低質(zhì)、不良內(nèi)容的產(chǎn)生。

在電商經(jīng)營端，AI的價值體現(xiàn)在提升轉(zhuǎn)化效率和降低運營門檻上。

比如，AIGC 內(nèi)容生成方面，通過AI、智能裁剪、摳圖等技術(shù)優(yōu)化商品圖，相關(guān)商品的成交轉(zhuǎn)化效率提升超過 10%。數(shù)字人直播平臺“女媧”讓商家可以24小時不間斷開播，實時解答用戶提問，大幅提升了直播間的轉(zhuǎn)化率。

AI對內(nèi)容和商業(yè)生態(tài)賦能價值持續(xù)釋放，快手正通過AI重構(gòu)商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，投入以可靈AI之外的方式更快產(chǎn)生商業(yè)效益。

縮起來的拳頭，必然是為了更好地打出去。從本質(zhì)上看，快手正在經(jīng)歷的是一場商業(yè)模式的根本轉(zhuǎn)型。它不再僅僅依賴流量販賣的簡單邏輯，而是通過AI技術(shù)重塑內(nèi)容創(chuàng)作、分發(fā)、交易的全鏈條，構(gòu)建一個更高效、更可持續(xù)的智能商業(yè)系統(tǒng)。

在席卷全球的AI競賽中，這場全方位重塑的成效，將決定快手是逐漸被抹平先發(fā)優(yōu)勢的“普通”科技公司，還是在科技革命浪潮里崛起成為新巨頭。

來源：港股研究社