商圣范蠡在兩千多年前就悟到了“務(wù)完物，無息幣”的商業(yè)哲學(xué)，資本是這個世界上嗅覺最為敏感的存在，他們的流向就是財富的方向，即便不是在當(dāng)下，也或許是未來的趨勢使然。

近日，一樁總額高達40億歐元（約合332億元人民幣）的戰(zhàn)略交易，在全球美妝與奢侈品界投下了一枚震撼彈。法國開云集團（Kering）與全球美妝巨頭歐萊雅（L'Oréal）達成協(xié)議，開云集團將旗下高端香水品牌Creed及古馳（Gucci）、葆蝶家（Bottega Veneta）、巴黎世家（Balenciaga）等核心品牌未來50年的香水美妝業(yè)務(wù)授權(quán)，一并交予歐萊雅。

這不僅可能是今年全球美妝領(lǐng)域最大規(guī)模的并購案，更是一面多棱鏡，清晰地折射出全球頂級玩家，在產(chǎn)業(yè)變革十字路口的兩種境遇；當(dāng)然，孰是孰非，誰贏誰輸，見仁見智。

其中交易的一方，開云集團，正經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型陣痛。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年其營收與凈利潤雙雙大幅下滑，凈負債額高達95億歐元。在此背景下，新任首席執(zhí)行官Luca de Meo上任后的“第一把火”，便選擇了出售剛剛起步且增長迅猛的美妝業(yè)務(wù)。這一決策，這意味著，在資源有限的情況下，開云選擇收縮戰(zhàn)線，將資本和管理精力重新聚焦于其立身之本奢侈品時裝品牌上。

頗具戲劇性的是，被出售的Creed品牌在2023年6月才被開云以約35億歐元收購，時隔僅一年多便再度易主，想必是一個巨虧的典型案例，但是在資本圈，這是一個常用的玩法，也就是典型的“歸核化”戰(zhàn)略，是商業(yè)巨頭們在復(fù)雜市場環(huán)境中對自身核心競爭力的重新確認與加固。

而交易的另一方歐萊雅，則展現(xiàn)出一貫的凌厲攻勢，當(dāng)然，這也折射出全球消費巨頭在資本寒冬下的戰(zhàn)略分化與產(chǎn)業(yè)重構(gòu)邏輯。對于這家超過半數(shù)品牌來自收購的“并購戰(zhàn)車”而言，此次交易是其完善奢侈品美妝版圖的關(guān)鍵落子。歐萊雅集團首席執(zhí)行官Nicolas Hieronimus直言，收購Creed將使其成為“快速增長的高端香水市場的主要參與者”。

這筆交易的價值遠不止于一個Creed。通過獲得古馳、葆蝶家、巴黎世家三大極具影響力的奢侈品牌長達半個世紀(jì)的美妝授權(quán)，歐萊雅幾乎鎖定了未來奢侈品香水市場最富潛力的增長極。這與其近年來的投資邏輯一脈相承，從豪擲25億美元收購Aesop，到投資中國本土香水品牌聞獻、觀夏，再到此次重磅交易，歐萊雅正系統(tǒng)性且高密度地布局高端香水這一高利潤、高增長的細分賽道。

更為深遠的是，此次合作不僅限于美妝。雙方還計劃成立一家股權(quán)各半的合資公司，共同探索奢侈品、健康與長壽領(lǐng)域的交叉機遇。這標(biāo)志著巨頭們的視野已從傳統(tǒng)的美妝護膚，延伸至更為廣闊的大健康前沿領(lǐng)域。歐萊雅正試圖將其在皮膚科學(xué)、活性成分領(lǐng)域的創(chuàng)新能力，與開云對高凈值客戶的深度洞察相結(jié)合，開創(chuàng)一個“奢侈健康”的新品類。這不再是簡單的品牌矩陣的擴張，而是對產(chǎn)業(yè)邊界與生態(tài)系統(tǒng)的重新構(gòu)建。

縱觀當(dāng)前市場，從國際巨頭到中國本土上市公司，資本運作已從戰(zhàn)術(shù)選項升級為核心戰(zhàn)略。這場圍繞資本的暗戰(zhàn)，正悄然改寫著行業(yè)競爭的格局與規(guī)則，歐萊雅與開云的這場交易，恰恰是全球美妝行業(yè)資本博弈的一個縮影和高潮。

這場40億歐元的交易，絕非簡單的資產(chǎn)易手，而是全球產(chǎn)業(yè)資本在創(chuàng)新驅(qū)動這一新共識下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。它印證了商圣范蠡的古老智慧，要讓資本像活水一樣流動，始終投向最優(yōu)質(zhì)、最能代表未來方向的資產(chǎn)。

正如著名經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·熊彼特所言：“創(chuàng)新的過程本質(zhì)上是‘創(chuàng)造性毀滅’（Creative Destruction），它不斷地從內(nèi)部革新經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，不斷地破壞舊有的，同時不斷地創(chuàng)造新的�！� 歐萊雅與開云的此次交易，正是這一過程的生動體現(xiàn)。開云通過“毀滅”其非核心的美妝業(yè)務(wù)，為創(chuàng)造其奢侈品帝國的重生釋放資源；而歐萊雅則通過創(chuàng)造性整合新品牌與新技術(shù)，在產(chǎn)品升級和品牌升維的過程中，不斷鞏固并擴張其美妝帝國的邊界。

舞臺會變，演員會變，劇本始終不會變。所以，無論從哪個視角來看，這場巨頭間的博弈都無外乎讓我們再次，看到了一個清晰的未來。那就是全球美妝行業(yè)的競爭已從產(chǎn)品端的百米沖刺，演變?yōu)橐粓隹简瀾?zhàn)略眼光、資本耐力和生態(tài)構(gòu)建能力的馬拉松賽事。而且，奢侈品美妝格局或?qū)⒁虼硕l(fā)生改變。

企業(yè)家的使命，就是打破舊的均衡，創(chuàng)造新的價值。未來的贏家，全球美妝消費產(chǎn)業(yè)的贏家，必將是那些既能洞察資本流向，又能引領(lǐng)技術(shù)變革的生態(tài)構(gòu)建者。

當(dāng)然，對于“拿下”開云美妝的歐萊雅來說，旗下多品牌之間的整合，遠非易事。此次并購是否1+1＞2，還需拭目以待。

此外，值得關(guān)注的是，10月22日，歐萊雅集團發(fā)布2025年截至9月30日的財報：同比增長持續(xù)加速，各事業(yè)部取得進展！

● 銷售額：328億歐元，同比增長3.4%（調(diào)整后增長3.7%），合并增長1.2%。

● 各事業(yè)部均實現(xiàn)增長，前三季度增長勢頭全面提速。

● 各區(qū)域均實現(xiàn)增長，北美及中國大陸市場持續(xù)復(fù)蘇提供強勁動能。

● 護發(fā)和香水品類保持強勁增長勢頭，彩妝品類繼續(xù)改善。

● 銷量和銷售額雙雙增長，產(chǎn)品組合優(yōu)化貢獻顯著。

● 線上渠道實現(xiàn)兩位數(shù)增長，遠超市場增速。

● 歐萊雅三項創(chuàng)新成果——Air Light Pro光能吹風(fēng)機, Lanc?me Rénergie Nano-Resurfacer蘭蔻塑顏美容儀和Melasyl麥色凈成分——榮登《時代》雜志“2025年度最佳發(fā)明”榜單。

“面對財年最后一個季度，我有信心我們將繼續(xù)跑贏全球美妝市場，再度實現(xiàn)銷售額和盈利能力的雙增長�！睔W萊雅集團首席執(zhí)行官葉鴻慕先生在評價業(yè)績時如此表示。

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