機(jī)構(gòu)買票強(qiáng)勢，票據(jù)貼現(xiàn)利率又跌了！10月23日票據(jù)市場再掀“收票潮”，1M票利率暴跌35BP、買盤火熱、市場一票難求。在資金面持續(xù)寬松的推動下，機(jī)構(gòu)收票積極，非銀趁勢套利，行情熱度不減。低利率周期仍在延續(xù)，票據(jù)市場情緒已全面升溫。（貼票寶）

資金市場動態(tài)

2025年10月23日為保持銀行體系流動性充裕，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展2125億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平；同時(shí)發(fā)行1200億元國庫現(xiàn)金定存。因當(dāng)日有2360億元逆回購到期，公開市場口徑下實(shí)現(xiàn)資金凈投放965億元。Shibor方面，隔夜、7天、14天利率分別較前一交易日變動0.00BP、-0.50BP、+6.00BP，報(bào)1.3180%、1.4170%、1.5120%。整體來看，央行繼續(xù)保持流動性合理充裕，資金面整體均衡偏松，市場短端資金穩(wěn)定。資金平穩(wěn)為票據(jù)利率下探提供了充足支撐。

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場動態(tài)

2025年10月23日，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場繼續(xù)下探。早盤，標(biāo)桿大行維持降價(jià)收票節(jié)奏，月末規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，市場收票情緒高漲、各期限利率快速下行，其中11月到期票跌幅最為明顯。午后，交投轉(zhuǎn)淡，利率企穩(wěn)。截至尾盤，國股成交參考價(jià)：11月0.35%、12月0.58%、1月（跨年）0.18%、2月0.46%、3月0.42%、足月0.57%，較上一個(gè)交易日-35bp、-19bp、-2bp、-8bp、-5bp、-4bp。整體來看，市場買盤集中、供需不平衡，利率全面探底，但午后情緒趨穩(wěn)，價(jià)格逐步進(jìn)入調(diào)整區(qū)間。

直貼市場動態(tài)

2025年10月23日供給方面，票據(jù)利率下行提振企業(yè)融資貼現(xiàn)情緒，一級市場票源供給穩(wěn)步增加，企業(yè)貼現(xiàn)金額接近2000億元，賣盤出票力量較強(qiáng)。需求方面，臨近月末，買盤收票需求延續(xù)，部分國股行報(bào)價(jià)下調(diào)，疊加轉(zhuǎn)貼市場價(jià)格走弱，票據(jù)利率延續(xù)下行趨勢。整體來看，直貼市場供需兩旺、利率低位震蕩，市場活躍度保持高位。

成交數(shù)據(jù)和明日展望

上一個(gè)交易日各期限票據(jù)成交總量約1700億元，其中商票成交約95億元。在資金面持續(xù)寬松、機(jī)構(gòu)需求旺盛的背景下，預(yù)計(jì)明日票據(jù)市場仍將維持低位震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。短期票或繼續(xù)小幅下探，長端價(jià)格趨于穩(wěn)定。整體判斷：低利率區(qū)間或?qū)⒀永m(xù)至月末，票據(jù)市場短期仍偏強(qiáng)運(yùn)行。