走出去智庫（CGGT）觀察

進(jìn)入10月下旬，亞洲地區(qū)迎來密集的全球性外交活動(dòng)議程：10月25日至26日，中美經(jīng)貿(mào)牽頭人在馬來西亞吉隆坡舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商；馬來西亞于10月26日至28日舉辦第47屆東盟峰會(huì)及相關(guān)峰會(huì)；亞太經(jīng)合組織第三十二次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議將于10月31日至11月1日在韓國慶州市舉行。亞洲地區(qū)越來越成為全球經(jīng)貿(mào)關(guān)注的熱點(diǎn)地區(qū)。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院最新的研究報(bào)告“China's export transition reorders regional supply chains”認(rèn)為：

?中國持續(xù)的出口轉(zhuǎn)型，疊加美國對中國商品與其他亞洲國家商品征收關(guān)稅的差距擴(kuò)大，正加速將中國利潤率較低的制造業(yè)向亞洲新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。

?與此同時(shí)，另一項(xiàng)與美國關(guān)稅政策相關(guān)的長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變也在推進(jìn)：中國在技術(shù)階梯上的攀升，使其在高附加值產(chǎn)業(yè)中與日本、韓國及中國臺(tái)灣地區(qū)形成更直接的競爭。

?中國“低端產(chǎn)能外遷”與“本土向高科技產(chǎn)業(yè)升級(jí)”這兩大趨勢并行，促使各國政府采取不同應(yīng)對措施，以保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)、維持競爭優(yōu)勢并從中國投資中捕捉新機(jī)遇。

今天，走出去智庫（CGGT）編譯牛津經(jīng)濟(jì)研究院亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧姿蕙（Louise Loo）的研究報(bào)告，供關(guān)注亞洲經(jīng)貿(mào)趨勢的讀者參閱。

正文

要點(diǎn)

·中國作為全球供應(yīng)鏈關(guān)鍵中間產(chǎn)品供應(yīng)方與高附加值產(chǎn)品主導(dǎo)生產(chǎn)方的雙重新興角色，仍將是支撐其巨額經(jīng)常賬戶盈余的核心力量，其影響遠(yuǎn)超美國關(guān)稅政策的最終走向。

·這一趨勢對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)分化態(tài)勢：據(jù)我們的自上而下分析，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體正逐步占據(jù)中國制造商轉(zhuǎn)出的中端技術(shù)組裝領(lǐng)域。作為回報(bào)，中國對這些經(jīng)濟(jì)體的投資增加，正助力其提升本土生產(chǎn)能力，盡管就業(yè)紅利的分配并不均衡。

·隨著中國出口結(jié)構(gòu)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體靠攏，亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨更激烈的競爭與通縮壓力。日本、韓國和中國臺(tái)灣地區(qū)目前已在半導(dǎo)體價(jià)值鏈部分環(huán)節(jié)、電動(dòng)汽車及精密機(jī)械領(lǐng)域與中國展開競爭。隨著出口重疊度不斷加深，此前的生產(chǎn)增長優(yōu)勢正逐漸被利潤壓力與就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所取代。

·對此，區(qū)域內(nèi)各國政府正通過產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)對與中國經(jīng)濟(jì)關(guān)系的不對稱性，在日益加劇的競爭壓力與對中國需求、投入品及投資的持續(xù)依賴之間尋求平衡。

·多數(shù)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體采取的策略是，在歡迎中國資本流入的同時(shí)保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)。與之相反，亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則通過加大創(chuàng)新投入、強(qiáng)化戰(zhàn)略伙伴關(guān)系及推動(dòng)供應(yīng)鏈多元化來應(yīng)對挑戰(zhàn)。

可掃上方二維碼下載牛津經(jīng)濟(jì)研究院報(bào)告原文

圖表 1：中國出口結(jié)構(gòu)與日本日益趨同

亞洲供應(yīng)鏈正適應(yīng)中國產(chǎn)業(yè)與出口轉(zhuǎn)型

中國持續(xù)的出口轉(zhuǎn)型，疊加美國對中國商品與其他亞洲國家商品征收關(guān)稅的差距擴(kuò)大，正加速將中國利潤率較低的制造業(yè)向亞洲新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。目前，中國生產(chǎn)商正通過兩種方式布局：一是直接投資當(dāng)?shù)毓S，二是成為區(qū)域制造商的關(guān)鍵投入品供應(yīng)商，將組裝與基礎(chǔ)加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至亞洲新興經(jīng)濟(jì)體。這種重組正不斷深化區(qū)域供應(yīng)鏈聯(lián)系。

與此同時(shí)，另一項(xiàng)與美國關(guān)稅政策相關(guān)的長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變也在推進(jìn)：中國在技術(shù)階梯上的攀升，使其在高附加值產(chǎn)業(yè)中與日本、韓國及中國臺(tái)灣地區(qū)形成更直接的競爭。中國龐大的產(chǎn)業(yè)集群、通縮性成本基礎(chǔ)及被低估的貨幣，使得中國內(nèi)地企業(yè)能在曾由發(fā)達(dá)鄰邦主導(dǎo)的領(lǐng)域展開激烈競爭。

中國“低端產(chǎn)能外遷”與“本土向高科技產(chǎn)業(yè)升級(jí)”這兩大趨勢并行，促使各國政府采取不同應(yīng)對措施，以保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)、維持競爭優(yōu)勢并從中國投資中捕捉新機(jī)遇。

亞洲新興經(jīng)濟(jì)體：填補(bǔ)中國轉(zhuǎn)出的市場空白

隨著中國企業(yè)自給能力與技術(shù)水平的提升，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體制造商正找到專業(yè)化發(fā)展空間，聚焦中國轉(zhuǎn)出的中低端生產(chǎn)環(huán)節(jié)。牛津經(jīng)濟(jì)研究院 TradePrism 對 2035 年的預(yù)測顯示，未來十年區(qū)域供應(yīng)鏈內(nèi)將形成更清晰的層級(jí)結(jié)構(gòu)（見圖 2）：中國處于頂端，專注于高科技資本品、電動(dòng)汽車及綠色制造；馬來西亞、越南、泰國等中等收入經(jīng)濟(jì)體處于中間層級(jí)，負(fù)責(zé)組裝與中端電子產(chǎn)業(yè)；柬埔寨、孟加拉國等低收入經(jīng)濟(jì)體則聚焦勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。

圖表 2：部分亞洲經(jīng)濟(jì)體將調(diào)整出口專業(yè)化方向

然而，這種層級(jí)劃分掩蓋了深層次的相互依賴關(guān)系：亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)仍高度依賴中國的機(jī)械、零部件與原材料作為生產(chǎn)投入。由于投資流向通常跟隨貿(mào)易流向，中國企業(yè)不僅為這些經(jīng)濟(jì)體提供投入品，還直接投資其本土生產(chǎn)（見圖 3），例如寧德時(shí)代（CATL）在印度尼西亞的電池投資，以及比亞迪（BYD）在泰國新建的工廠。

圖表 3：中國對東盟投資聚焦汽車與中端電子產(chǎn)業(yè)

中國投資對東道國經(jīng)濟(jì)的影響具有兩面性：一方面，中國投資增加往往加速了技術(shù)轉(zhuǎn)移，提升了東道國的生產(chǎn)復(fù)雜度；另一方面，其創(chuàng)造就業(yè)的效果通常較為有限（見圖 4、圖 5）。

本院研究了中國對外直接投資（FDI）對亞洲東道國 “經(jīng)濟(jì)復(fù)雜度指數(shù)（ECI）”（衡量技術(shù)復(fù)雜度的指標(biāo)）的歷史影響，并控制了全球與國內(nèi)需求因素。通過將制造業(yè)就業(yè)與 ECI 指數(shù)對中國對外投資（按目的地劃分）進(jìn)行回歸分析，并納入國家特定指標(biāo)交互項(xiàng)，得出以下結(jié)論：

越南與泰國的案例尤為典型。2002 年以來的數(shù)據(jù)顯示，中國資本提升了兩國在電子、太陽能電池、紡織及機(jī)械領(lǐng)域的技術(shù)能力，促進(jìn)了本土知識(shí)溢出，盡管勞動(dòng)力市場獲益不均衡。但需注意的是，就業(yè)增長不明顯并不一定意味著中國投資未改善東道國的勞動(dòng)條件 —— 例如，中端技術(shù)崗位相對于低附加值崗位的增加，可能意味著勞動(dòng)力技能得到了有益提升。

圖表 4：東道國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)率往往會(huì)提升

圖表 5：中國投資不一定會(huì)帶來就業(yè)崗位增長

亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體：在前沿領(lǐng)域競爭

對于日本、韓國及中國臺(tái)灣地區(qū)等亞洲發(fā)達(dá)出口經(jīng)濟(jì)體而言，中國向高附加值產(chǎn)業(yè)的攀升帶來了更為嚴(yán)峻的競爭挑戰(zhàn)。

隨著中國內(nèi)地生產(chǎn)工藝的精細(xì)化，其出口結(jié)構(gòu)與東北亞發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的重疊度不斷提高（見圖 6）。此外，當(dāng)前中國的宏觀環(huán)境 —— 更顯著的通縮、人民幣貶值及針對性的國家與產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼 —— 進(jìn)一步提升了中國的競爭力，使得高附加值制造業(yè)遷出中國的吸引力較五年前大幅下降。

圖表 6：中國出口結(jié)構(gòu)與亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體日益趨同

競爭壓力已逐步顯現(xiàn)：中國目前占據(jù)全球芯片封裝測試市場逾三分之一的份額，而其從韓國進(jìn)口的半導(dǎo)體則持續(xù)下降。在電動(dòng)汽車與電池領(lǐng)域，比亞迪（BYD）、蔚來（NIO）、寧德時(shí)代（CATL）等中國龍頭企業(yè)已占據(jù)可觀的全球市場份額，對日本與韓國的傳統(tǒng)生產(chǎn)商構(gòu)成擠壓。

與中國出口商直接競爭加劇對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)影響利弊交織：本院研究顯示，與中國的出口相似度每提升一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，初期會(huì)因企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模以應(yīng)對競爭（可能帶動(dòng)區(qū)域生產(chǎn)能力初步提升）而推動(dòng)就業(yè)增長；但這一增長通常在四年內(nèi)逆轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)失業(yè)增加與價(jià)格疲軟（見圖 7）。通縮影響與學(xué)術(shù)估算基本一致：中國出口價(jià)格通脹每下降 1 個(gè)百分點(diǎn)，將對區(qū)域價(jià)格形成約 0.6 個(gè)百分點(diǎn)的下行壓力。

圖表 7：與中國出口競爭加劇往往引發(fā)通縮，抑制就業(yè)

盡管實(shí)證結(jié)果符合直覺，但本院認(rèn)為，這些結(jié)果可能仍低估了亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的阻力。關(guān)鍵在于，中國進(jìn)口需求對這些經(jīng)濟(jì)體的傳統(tǒng)支撐作用已大幅減弱：中國出口中的外國附加值占比已從 2000 年代中期的 19% 降至當(dāng)前的約 14%。因此，中國出口增長不再能為日本、韓國或中國臺(tái)灣地區(qū)帶來同等規(guī)模的中間產(chǎn)品進(jìn)口提振，這進(jìn)一步放大了競爭帶來的凈拖累。

政策應(yīng)對：應(yīng)對轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)

亞洲各國政府正通過產(chǎn)業(yè)政策、投資激勵(lì)與技術(shù)合作相結(jié)合的方式，應(yīng)對中國出口轉(zhuǎn)型帶來的影響。

亞洲新興經(jīng)濟(jì)體核心目標(biāo)是吸引新的投資流入（其中大部分來自中國），同時(shí)提升本土能力：泰國推出了豐厚的電動(dòng)汽車與電池產(chǎn)業(yè)激勵(lì)措施；馬來西亞與越南通過稅收優(yōu)惠及基礎(chǔ)設(shè)施支持，定位區(qū)域電子與電動(dòng)汽車樞紐；印度加強(qiáng)了勞動(dòng)力培訓(xùn)，并為半導(dǎo)體生產(chǎn)提供制造業(yè)激勵(lì)。

亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體重點(diǎn)在于加大創(chuàng)新投入與強(qiáng)化戰(zhàn)略聯(lián)盟：日本通過《芯片法案》及與美歐的聯(lián)合項(xiàng)目，擴(kuò)大半導(dǎo)體與精密機(jī)械領(lǐng)域投資；韓國汽車制造商向高端電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型，并在美國布局生產(chǎn)以享受《通脹削減法案》的激勵(lì)政策；中國臺(tái)灣地區(qū)的臺(tái)積電（TSMC）與富士康（Foxconn）正通過多元化全球布局維持技術(shù)領(lǐng)先地位。

需重點(diǎn)關(guān)注的因素

多項(xiàng)政策與法律動(dòng)態(tài)可能影響區(qū)域貿(mào)易流的短期前景：

·中美談判與《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）關(guān)稅裁決：芬太尼問題的潛在協(xié)議可能使中國關(guān)稅降低至多 20 個(gè)百分點(diǎn)，縮小中國的成本劣勢，并部分逆轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢；中國對關(guān)鍵礦產(chǎn)的出口管制仍是重要談判籌碼；同時(shí)，美國最高法院若作出限制《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》關(guān)稅權(quán)的裁決，可能為中國減免約 5 個(gè)百分點(diǎn)的關(guān)稅負(fù)擔(dān)，但政府或通過其他行政權(quán)力維持類似措施。

·轉(zhuǎn)口貿(mào)易懲罰措施：美國擬對經(jīng)低關(guān)稅經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)運(yùn)的商品加征關(guān)稅，其對供應(yīng)鏈多元化的影響（抑制或加速）將取決于原產(chǎn)地規(guī)則與中國成分含量規(guī)則的執(zhí)行方式。

·中國自身的管制措施：中國加強(qiáng)對外匯資本、技術(shù)轉(zhuǎn)移及關(guān)鍵礦產(chǎn)出口的管控，疊加選擇性反制措施，可能暫時(shí)減緩供應(yīng)鏈多元化進(jìn)程。

總體而言，這些政策變動(dòng)表明，亞洲供應(yīng)鏈重組的驅(qū)動(dòng)力已從成本競爭力轉(zhuǎn)向地緣政治與中國產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。關(guān)稅、美國法院裁決及出口管制可能引發(fā)短期波動(dòng)，但長期方向明確：中國在區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的核心地位將進(jìn)一步鞏固。對其他亞洲經(jīng)濟(jì)體而言，各國政府需持續(xù)努力 —— 在緩沖中國主導(dǎo)地位風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，借力這一趨勢加速自身產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

專家簡介

Louise Loo 盧姿蕙

Head of Asia Economics, Macro Forecasting and Analysis

牛津經(jīng)濟(jì)研究院亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

Louise Loo是牛津經(jīng)濟(jì)研究院亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，負(fù)責(zé)大中華區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)研究和預(yù)測工作。在加入牛津經(jīng)濟(jì)研究院之前，曾是摩根士丹利和高盛的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在高盛，還曾擔(dān)任中國財(cái)政部和中國亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）主權(quán)信用評級(jí)的長期顧問。

免責(zé)聲明:

本文僅代表原作者觀點(diǎn)，不代表走出去智庫立場。

延展閱讀

▌地緣政治風(fēng)險(xiǎn):

▌出口管制與制裁:

▌跨境數(shù)據(jù)監(jiān)管:

▌全球科技競爭:

▌品牌聲譽(yù)管理:

《全球貿(mào)易協(xié)定、關(guān)稅籌劃與供應(yīng)鏈戰(zhàn)略重構(gòu)》是一份面向企業(yè)決策者與合規(guī)負(fù)責(zé)人的深度戰(zhàn)略指南，在當(dāng)前全球貿(mào)易規(guī)則加速重構(gòu)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與成本壓力交織的背景下，為企業(yè)提供從規(guī)則解讀、成本優(yōu)化到布局重塑的全鏈路解決方案。報(bào)告以“規(guī)則-成本-布局”為框架，系統(tǒng)剖析RCEP、CPTPP等關(guān)鍵協(xié)定的差異化條款與實(shí)務(wù)陷阱，聚焦原產(chǎn)地合規(guī)、碳關(guān)稅（CBAM）應(yīng)對及反規(guī)避調(diào)查等現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，更融入歐盟電池法規(guī)、美國UFLPA等新興合規(guī)要求，通過光伏、新能源汽車、東南亞制造等典型案例，助力企業(yè)構(gòu)建兼具韌性、合規(guī)性和綠色競爭力的供應(yīng)鏈體系。適合企業(yè)戰(zhàn)略制定者、法總與合規(guī)負(fù)責(zé)人作為全球布局與風(fēng)險(xiǎn)管控的實(shí)戰(zhàn)參考。