走出去智庫（CGGT）觀察

進入10月下旬，亞洲地區(qū)迎來密集的全球性外交活動議程：10月25日至26日，中美經(jīng)貿(mào)牽頭人在馬來西亞吉隆坡舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商；馬來西亞于10月26日至28日舉辦第47屆東盟峰會及相關(guān)峰會；亞太經(jīng)合組織第三十二次領(lǐng)導人非正式會議將于10月31日至11月1日在韓國慶州市舉行。亞洲地區(qū)越來越成為全球經(jīng)貿(mào)關(guān)注的熱點地區(qū)。

牛津經(jīng)濟研究院最新的研究報告“China's export transition reorders regional supply chains”認為：

?中國持續(xù)的出口轉(zhuǎn)型，疊加美國對中國商品與其他亞洲國家商品征收關(guān)稅的差距擴大，正加速將中國利潤率較低的制造業(yè)向亞洲新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移。

?與此同時，另一項與美國關(guān)稅政策相關(guān)的長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變也在推進：中國在技術(shù)階梯上的攀升，使其在高附加值產(chǎn)業(yè)中與日本、韓國及中國臺灣地區(qū)形成更直接的競爭。

?中國“低端產(chǎn)能外遷”與“本土向高科技產(chǎn)業(yè)升級”這兩大趨勢并行，促使各國政府采取不同應對措施，以保護本土產(chǎn)業(yè)、維持競爭優(yōu)勢并從中國投資中捕捉新機遇。

今天，走出去智庫（CGGT）編譯牛津經(jīng)濟研究院亞太首席經(jīng)濟學家盧姿蕙（Louise Loo）的研究報告，供關(guān)注亞洲經(jīng)貿(mào)趨勢的讀者參閱。

正文

要點

·中國作為全球供應鏈關(guān)鍵中間產(chǎn)品供應方與高附加值產(chǎn)品主導生產(chǎn)方的雙重新興角色，仍將是支撐其巨額經(jīng)常賬戶盈余的核心力量，其影響遠超美國關(guān)稅政策的最終走向。

·這一趨勢對區(qū)域經(jīng)濟的影響呈現(xiàn)分化態(tài)勢：據(jù)我們的自上而下分析，亞洲新興經(jīng)濟體正逐步占據(jù)中國制造商轉(zhuǎn)出的中端技術(shù)組裝領(lǐng)域。作為回報，中國對這些經(jīng)濟體的投資增加，正助力其提升本土生產(chǎn)能力，盡管就業(yè)紅利的分配并不均衡。

·隨著中國出口結(jié)構(gòu)向發(fā)達經(jīng)濟體靠攏，亞洲發(fā)達經(jīng)濟體面臨更激烈的競爭與通縮壓力。日本、韓國和中國臺灣地區(qū)目前已在半導體價值鏈部分環(huán)節(jié)、電動汽車及精密機械領(lǐng)域與中國展開競爭。隨著出口重疊度不斷加深，此前的生產(chǎn)增長優(yōu)勢正逐漸被利潤壓力與就業(yè)風險所取代。

·對此，區(qū)域內(nèi)各國政府正通過產(chǎn)業(yè)政策應對與中國經(jīng)濟關(guān)系的不對稱性，在日益加劇的競爭壓力與對中國需求、投入品及投資的持續(xù)依賴之間尋求平衡。

·多數(shù)亞洲新興經(jīng)濟體采取的策略是，在歡迎中國資本流入的同時保護本土產(chǎn)業(yè)。與之相反，亞洲發(fā)達經(jīng)濟體則通過加大創(chuàng)新投入、強化戰(zhàn)略伙伴關(guān)系及推動供應鏈多元化來應對挑戰(zhàn)。

可掃上方二維碼下載牛津經(jīng)濟研究院報告原文

圖表 1：中國出口結(jié)構(gòu)與日本日益趨同

亞洲供應鏈正適應中國產(chǎn)業(yè)與出口轉(zhuǎn)型

中國持續(xù)的出口轉(zhuǎn)型，疊加美國對中國商品與其他亞洲國家商品征收關(guān)稅的差距擴大，正加速將中國利潤率較低的制造業(yè)向亞洲新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移。目前，中國生產(chǎn)商正通過兩種方式布局：一是直接投資當?shù)毓S，二是成為區(qū)域制造商的關(guān)鍵投入品供應商，將組裝與基礎(chǔ)加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至亞洲新興經(jīng)濟體。這種重組正不斷深化區(qū)域供應鏈聯(lián)系。

與此同時，另一項與美國關(guān)稅政策相關(guān)的長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變也在推進：中國在技術(shù)階梯上的攀升，使其在高附加值產(chǎn)業(yè)中與日本、韓國及中國臺灣地區(qū)形成更直接的競爭。中國龐大的產(chǎn)業(yè)集群、通縮性成本基礎(chǔ)及被低估的貨幣，使得中國內(nèi)地企業(yè)能在曾由發(fā)達鄰邦主導的領(lǐng)域展開激烈競爭。

中國“低端產(chǎn)能外遷”與“本土向高科技產(chǎn)業(yè)升級”這兩大趨勢并行，促使各國政府采取不同應對措施，以保護本土產(chǎn)業(yè)、維持競爭優(yōu)勢并從中國投資中捕捉新機遇。

亞洲新興經(jīng)濟體：填補中國轉(zhuǎn)出的市場空白

隨著中國企業(yè)自給能力與技術(shù)水平的提升，亞洲新興經(jīng)濟體制造商正找到專業(yè)化發(fā)展空間，聚焦中國轉(zhuǎn)出的中低端生產(chǎn)環(huán)節(jié)。牛津經(jīng)濟研究院 TradePrism 對 2035 年的預測顯示，未來十年區(qū)域供應鏈內(nèi)將形成更清晰的層級結(jié)構(gòu)（見圖 2）：中國處于頂端，專注于高科技資本品、電動汽車及綠色制造；馬來西亞、越南、泰國等中等收入經(jīng)濟體處于中間層級，負責組裝與中端電子產(chǎn)業(yè)；柬埔寨、孟加拉國等低收入經(jīng)濟體則聚焦勞動密集型產(chǎn)品。

圖表 2：部分亞洲經(jīng)濟體將調(diào)整出口專業(yè)化方向

然而，這種層級劃分掩蓋了深層次的相互依賴關(guān)系：亞洲新興經(jīng)濟體的制造業(yè)仍高度依賴中國的機械、零部件與原材料作為生產(chǎn)投入。由于投資流向通常跟隨貿(mào)易流向，中國企業(yè)不僅為這些經(jīng)濟體提供投入品，還直接投資其本土生產(chǎn)（見圖 3），例如寧德時代（CATL）在印度尼西亞的電池投資，以及比亞迪（BYD）在泰國新建的工廠。

圖表 3：中國對東盟投資聚焦汽車與中端電子產(chǎn)業(yè)

中國投資對東道國經(jīng)濟的影響具有兩面性：一方面，中國投資增加往往加速了技術(shù)轉(zhuǎn)移，提升了東道國的生產(chǎn)復雜度；另一方面，其創(chuàng)造就業(yè)的效果通常較為有限（見圖 4、圖 5）。

本院研究了中國對外直接投資（FDI）對亞洲東道國 “經(jīng)濟復雜度指數(shù)（ECI）”（衡量技術(shù)復雜度的指標）的歷史影響，并控制了全球與國內(nèi)需求因素。通過將制造業(yè)就業(yè)與 ECI 指數(shù)對中國對外投資（按目的地劃分）進行回歸分析，并納入國家特定指標交互項，得出以下結(jié)論：

越南與泰國的案例尤為典型。2002 年以來的數(shù)據(jù)顯示，中國資本提升了兩國在電子、太陽能電池、紡織及機械領(lǐng)域的技術(shù)能力，促進了本土知識溢出，盡管勞動力市場獲益不均衡。但需注意的是，就業(yè)增長不明顯并不一定意味著中國投資未改善東道國的勞動條件 —— 例如，中端技術(shù)崗位相對于低附加值崗位的增加，可能意味著勞動力技能得到了有益提升。

圖表 4：東道國經(jīng)濟創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)率往往會提升

圖表 5：中國投資不一定會帶來就業(yè)崗位增長

亞洲發(fā)達經(jīng)濟體：在前沿領(lǐng)域競爭

對于日本、韓國及中國臺灣地區(qū)等亞洲發(fā)達出口經(jīng)濟體而言，中國向高附加值產(chǎn)業(yè)的攀升帶來了更為嚴峻的競爭挑戰(zhàn)。

隨著中國內(nèi)地生產(chǎn)工藝的精細化，其出口結(jié)構(gòu)與東北亞發(fā)達經(jīng)濟體的重疊度不斷提高（見圖 6）。此外，當前中國的宏觀環(huán)境 —— 更顯著的通縮、人民幣貶值及針對性的國家與產(chǎn)業(yè)補貼 —— 進一步提升了中國的競爭力，使得高附加值制造業(yè)遷出中國的吸引力較五年前大幅下降。

圖表 6：中國出口結(jié)構(gòu)與亞洲發(fā)達經(jīng)濟體日益趨同

競爭壓力已逐步顯現(xiàn)：中國目前占據(jù)全球芯片封裝測試市場逾三分之一的份額，而其從韓國進口的半導體則持續(xù)下降。在電動汽車與電池領(lǐng)域，比亞迪（BYD）、蔚來（NIO）、寧德時代（CATL）等中國龍頭企業(yè)已占據(jù)可觀的全球市場份額，對日本與韓國的傳統(tǒng)生產(chǎn)商構(gòu)成擠壓。

與中國出口商直接競爭加劇對發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟影響利弊交織：本院研究顯示，與中國的出口相似度每提升一個標準差，初期會因企業(yè)擴大規(guī)模以應對競爭（可能帶動區(qū)域生產(chǎn)能力初步提升）而推動就業(yè)增長；但這一增長通常在四年內(nèi)逆轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)失業(yè)增加與價格疲軟（見圖 7）。通縮影響與學術(shù)估算基本一致：中國出口價格通脹每下降 1 個百分點，將對區(qū)域價格形成約 0.6 個百分點的下行壓力。

圖表 7：與中國出口競爭加劇往往引發(fā)通縮，抑制就業(yè)

盡管實證結(jié)果符合直覺，但本院認為，這些結(jié)果可能仍低估了亞洲發(fā)達經(jīng)濟體面臨的阻力。關(guān)鍵在于，中國進口需求對這些經(jīng)濟體的傳統(tǒng)支撐作用已大幅減弱：中國出口中的外國附加值占比已從 2000 年代中期的 19% 降至當前的約 14%。因此，中國出口增長不再能為日本、韓國或中國臺灣地區(qū)帶來同等規(guī)模的中間產(chǎn)品進口提振，這進一步放大了競爭帶來的凈拖累。

政策應對：應對轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)

亞洲各國政府正通過產(chǎn)業(yè)政策、投資激勵與技術(shù)合作相結(jié)合的方式，應對中國出口轉(zhuǎn)型帶來的影響。

亞洲新興經(jīng)濟體核心目標是吸引新的投資流入（其中大部分來自中國），同時提升本土能力：泰國推出了豐厚的電動汽車與電池產(chǎn)業(yè)激勵措施；馬來西亞與越南通過稅收優(yōu)惠及基礎(chǔ)設(shè)施支持，定位區(qū)域電子與電動汽車樞紐；印度加強了勞動力培訓，并為半導體生產(chǎn)提供制造業(yè)激勵。

亞洲發(fā)達經(jīng)濟體重點在于加大創(chuàng)新投入與強化戰(zhàn)略聯(lián)盟：日本通過《芯片法案》及與美歐的聯(lián)合項目，擴大半導體與精密機械領(lǐng)域投資；韓國汽車制造商向高端電動汽車轉(zhuǎn)型，并在美國布局生產(chǎn)以享受《通脹削減法案》的激勵政策；中國臺灣地區(qū)的臺積電（TSMC）與富士康（Foxconn）正通過多元化全球布局維持技術(shù)領(lǐng)先地位。

需重點關(guān)注的因素

多項政策與法律動態(tài)可能影響區(qū)域貿(mào)易流的短期前景：

·中美談判與《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）關(guān)稅裁決：芬太尼問題的潛在協(xié)議可能使中國關(guān)稅降低至多 20 個百分點，縮小中國的成本劣勢，并部分逆轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢；中國對關(guān)鍵礦產(chǎn)的出口管制仍是重要談判籌碼；同時，美國最高法院若作出限制《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》關(guān)稅權(quán)的裁決，可能為中國減免約 5 個百分點的關(guān)稅負擔，但政府或通過其他行政權(quán)力維持類似措施。

·轉(zhuǎn)口貿(mào)易懲罰措施：美國擬對經(jīng)低關(guān)稅經(jīng)濟體轉(zhuǎn)運的商品加征關(guān)稅，其對供應鏈多元化的影響（抑制或加速）將取決于原產(chǎn)地規(guī)則與中國成分含量規(guī)則的執(zhí)行方式。

·中國自身的管制措施：中國加強對外匯資本、技術(shù)轉(zhuǎn)移及關(guān)鍵礦產(chǎn)出口的管控，疊加選擇性反制措施，可能暫時減緩供應鏈多元化進程。

總體而言，這些政策變動表明，亞洲供應鏈重組的驅(qū)動力已從成本競爭力轉(zhuǎn)向地緣政治與中國產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。關(guān)稅、美國法院裁決及出口管制可能引發(fā)短期波動，但長期方向明確：中國在區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的核心地位將進一步鞏固。對其他亞洲經(jīng)濟體而言，各國政府需持續(xù)努力 —— 在緩沖中國主導地位風險的同時，借力這一趨勢加速自身產(chǎn)業(yè)升級。

專家簡介

Louise Loo 盧姿蕙

Head of Asia Economics, Macro Forecasting and Analysis

牛津經(jīng)濟研究院亞太首席經(jīng)濟學家

Louise Loo是牛津經(jīng)濟研究院亞太首席經(jīng)濟學家，負責大中華區(qū)的宏觀經(jīng)濟研究和預測工作。在加入牛津經(jīng)濟研究院之前，曾是摩根士丹利和高盛的高級經(jīng)濟學家。在高盛，還曾擔任中國財政部和中國亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）主權(quán)信用評級的長期顧問。

免責聲明:

本文僅代表原作者觀點，不代表走出去智庫立場。

延展閱讀

▌地緣政治風險:

▌出口管制與制裁:

▌跨境數(shù)據(jù)監(jiān)管:

▌全球科技競爭:

▌品牌聲譽管理:

《全球貿(mào)易協(xié)定、關(guān)稅籌劃與供應鏈戰(zhàn)略重構(gòu)》是一份面向企業(yè)決策者與合規(guī)負責人的深度戰(zhàn)略指南，在當前全球貿(mào)易規(guī)則加速重構(gòu)、合規(guī)風險與成本壓力交織的背景下，為企業(yè)提供從規(guī)則解讀、成本優(yōu)化到布局重塑的全鏈路解決方案。報告以“規(guī)則-成本-布局”為框架，系統(tǒng)剖析RCEP、CPTPP等關(guān)鍵協(xié)定的差異化條款與實務(wù)陷阱，聚焦原產(chǎn)地合規(guī)、碳關(guān)稅（CBAM）應對及反規(guī)避調(diào)查等現(xiàn)實挑戰(zhàn)，更融入歐盟電池法規(guī)、美國UFLPA等新興合規(guī)要求，通過光伏、新能源汽車、東南亞制造等典型案例，助力企業(yè)構(gòu)建兼具韌性、合規(guī)性和綠色競爭力的供應鏈體系。適合企業(yè)戰(zhàn)略制定者、法總與合規(guī)負責人作為全球布局與風險管控的實戰(zhàn)參考。