廣東
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向記者表示，A股時(shí)隔十年再次突破4000點(diǎn)，具有重要的里程碑意義。今天這一突破表明市場對中國經(jīng)濟(jì)的未來和資本市場改革的成果抱有極強(qiáng)的信心；此舉亦是A股進(jìn)入新一輪“牛市”的有力佐證；此外，這一突破有利于吸引更多場外資金，特別是長期資金、外資和養(yǎng)老金等進(jìn)入市場。
10月28日，A股市場迎來歷史性時(shí)刻——上證指數(shù)盤中突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，這是自2015年8月19日以來，滬指時(shí)隔十年重回4000點(diǎn)之上。
回顧歷史，2015年6月A股經(jīng)歷劇烈調(diào)整后，滬指長期徘徊在3000點(diǎn)附近。2024年9月24日，政策組合拳推動(dòng)市場啟動(dòng)牛市，上證指數(shù)從2800點(diǎn)附近起步，歷經(jīng)一年多時(shí)間實(shí)現(xiàn)”多級(jí)跳"：2025年6月接近3500點(diǎn)，8月逼近3900點(diǎn)，10月9日突破3900點(diǎn)續(xù)創(chuàng)十年新高。此次更是突破4000點(diǎn)，標(biāo)志著A股市場開啟新一輪行情。
隨著指數(shù)攀升，A股總市值也“水漲船高”。A股總市值從一年前的約68萬億元，猛增至今年8月的100萬億元，截至10月27日已達(dá)107.87萬億元，這意味著A股總市值在一年內(nèi)飆漲了39.87萬億元。其中，以科技、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)主要漲幅，寧德時(shí)代、比亞迪、寒武紀(jì)等龍頭股多次刷新歷史高點(diǎn)。
成交量和成交額也持續(xù)活躍。在“924行情”啟動(dòng)前，A股日均成交額在很長一段時(shí)間內(nèi)不足8000億元，而政策落地后，市場日成交額一度攀升至3.48萬億元，今年8月13日至10月15日，A股成交額更是連續(xù)40個(gè)交易日超2萬億元，續(xù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄，期間共有4次單日成交額突破3萬億元市場活躍度大幅提升。
對此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊記者分析，受到我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推動(dòng)，新型生產(chǎn)力得到大力發(fā)展與支持，中國資本市場也開始轉(zhuǎn)向硬科技驅(qū)動(dòng)，增量資金不斷涌入市場。多重因素共同支撐滬指成功突破4000點(diǎn)。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向記者表示，A股時(shí)隔十年再次突破4000點(diǎn)，具有重要的里程碑意義。今天這一突破表明市場對中國經(jīng)濟(jì)的未來和資本市場改革的成果抱有極強(qiáng)的信心；此舉亦是A股進(jìn)入新一輪“牛市”的有力佐證；此外，這一突破有利于吸引更多場外資金，特別是長期資金、外資和養(yǎng)老金等進(jìn)入市場。
專家研判：4000點(diǎn)有望成為起點(diǎn)
面對近期市場變化，楊德龍認(rèn)為，以滬深300為代表的主要指數(shù)，其估值水平遠(yuǎn)低于2015年的高點(diǎn)，部分指數(shù)甚至還處在歷史平均水平左右。這也說明當(dāng)前市場還在牛市的上半場。且當(dāng)前科技創(chuàng)新行業(yè)表現(xiàn)欣欣向榮，吸引了大量的資本流入，這意味著本輪科技股行情并不是短期行情，而是有望貫穿整個(gè)牛市?！皽冈谕黄?000點(diǎn)之后，有望繼續(xù)向上拓展空間，4000點(diǎn)可能成為新一輪的行情的起點(diǎn)?！?/strong>
宋清輝向強(qiáng)調(diào)，本輪行情與2015年不同。2015年，A股市場的驅(qū)動(dòng)邏輯是“杠桿牛”，主要由場外配資、融資融券規(guī)模的快速膨脹推動(dòng)，當(dāng)年市場情緒狂熱，估值泡沫化嚴(yán)重。而當(dāng)前的驅(qū)動(dòng)邏輯主要是“硬科技驅(qū)動(dòng)”，整體估值更為理性，同時(shí)結(jié)構(gòu)性分化明顯。
華安證券指出，當(dāng)前良性調(diào)整接近尾聲，歷史復(fù)盤數(shù)據(jù)顯示，成長景氣周期行情中，由估值驅(qū)動(dòng)切換至業(yè)績驅(qū)動(dòng)過程中的調(diào)整時(shí)間通常較短，而當(dāng)前良性調(diào)整期已進(jìn)入后半程或尾聲。十一月初有望成為驗(yàn)證行情是否進(jìn)入新一輪即業(yè)績支撐行情的契機(jī)。
中信證券同樣認(rèn)為，當(dāng)前，活躍趨勢性資金的減倉已基本完成，市場的成交和換手也已經(jīng)回到理性水平。這些意味著投資者近期頻繁討論的風(fēng)格切換實(shí)際上已經(jīng)基本結(jié)束，而不是開始。市場大概率重新回到業(yè)績驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)市特征。
后市展望：風(fēng)格切換存分歧
對于后續(xù)走勢，宋清輝認(rèn)為，A股在突破4000點(diǎn)后，短期內(nèi)，市場可能面臨技術(shù)性震蕩或短期調(diào)整。畢竟4000點(diǎn)作為一個(gè)重要的心理關(guān)口，部分前期獲利資金可能選擇兌現(xiàn)，從而導(dǎo)致短期波動(dòng)加大。但從中長期來看，A股未來走勢則取決于“硬科技”能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)的盈利增長。如果新一輪科技產(chǎn)業(yè)周期能夠一直持續(xù)下去，A股很有希望進(jìn)入一個(gè)更長期的“健康?！蓖ǖ?。
華西證券同樣判斷，本輪行情僅行至中段。一方面，當(dāng)前A股盈利處于周期磨底階段，供給側(cè)“反內(nèi)卷”與需求側(cè)“擴(kuò)內(nèi)需”的工作同時(shí)推進(jìn)，有望提高盈利改善的可預(yù)見性；另一方面，當(dāng)前科技行業(yè)的景氣預(yù)期在逐步強(qiáng)化，“科技敘事”邏輯將打開權(quán)益資產(chǎn)估值的上行空間。
不過，信達(dá)證券提醒，當(dāng)前單日換手率縮減到8月底高點(diǎn)的1/2左右，縮量幅度也已經(jīng)接近歷史中牛市震蕩期平均水平。但牛市震蕩期之后風(fēng)格也容易發(fā)生變化。牛市中震蕩之后，大小盤風(fēng)格有很大的概率會(huì)變化，成長價(jià)值風(fēng)格轉(zhuǎn)變概率沒有明確的規(guī)律，即使成長價(jià)值風(fēng)格不變，領(lǐng)漲板塊往往也會(huì)出現(xiàn)些變化。
而華金證券則認(rèn)為，調(diào)整結(jié)束后科技和周期可能相對占優(yōu)。一是復(fù)盤歷史，牛市中的高位小幅調(diào)整結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)，產(chǎn)業(yè)趨勢向上的行業(yè)表現(xiàn)相對占優(yōu)。二是當(dāng)前來看，以人工智能為代表的科技和漲價(jià)相關(guān)的有色金屬、化工等周期行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢短期大概率持續(xù)向上。原標(biāo)題：時(shí)隔十年，滬指重回4000點(diǎn)！專家：或?qū)⑦M(jìn)入更長期“健康?！蓖ǖ?/p>
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
（來源：21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊 作者：李益文 編輯：葉映橙）
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