出品｜公司研究室基金組

文｜雪巖

10月28日早盤，上證指數(shù)震蕩上行，10:14突破4000點(diǎn)。這是滬指最近10年來(lái)首次站上4000點(diǎn)大關(guān)，也是其歷史上第三次突破這一關(guān)鍵點(diǎn)位。

午后，受獲利盤回吐影響，大盤出現(xiàn)回調(diào)，截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3988.22點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，從大盤走勢(shì)看，股指后市大概率站上4000點(diǎn)。

回顧1990年以來(lái)的A股歷史，上證指數(shù)運(yùn)行在4000點(diǎn)上方的時(shí)間有兩段：2007.05~2008.03、2015.04~08。

兩段時(shí)間加起來(lái)將近15個(gè)月。

從歷史走勢(shì)看，上證指數(shù)一旦突破4000點(diǎn)，大盤強(qiáng)勢(shì)格局都能維持?jǐn)?shù)月，對(duì)應(yīng)著一輪牛市的中后期。

以2013-2015年行情為例，這輪牛市從2013年6月25日的1849點(diǎn)起步，2015年4月8日突破4000點(diǎn)，當(dāng)年6月15日觸及5178的頂點(diǎn)，累計(jì)上攻時(shí)間超過2個(gè)月。

至于2005-2007年那輪行情，上證指數(shù)起步于2005年5月底，2007年5月9日向上突破4000點(diǎn)，中間歷經(jīng)5.31“半夜雞叫”，市場(chǎng)大幅震蕩，但最終頑強(qiáng)向上，當(dāng)年10月16日見到6124的頂點(diǎn)，期間歷時(shí)5個(gè)月。

從市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏看，上述兩輪牛市中，上證指數(shù)突破4000點(diǎn)后，頭部左側(cè)上攻趨勢(shì)，分別維持2個(gè)月與5個(gè)月。

從主力機(jī)構(gòu)操盤分析，這段時(shí)間，主要是通過拉高，來(lái)派發(fā)手中籌碼。主力出貨 ，往往也是行情上漲速度最快時(shí)期，就像煙花凋謝前綻放的最為燦爛。

本輪牛市的起點(diǎn)，無(wú)疑是去年的9.24行情。從那時(shí)起到今天，這輪牛市已經(jīng)運(yùn)行1年零1個(gè)月。期間，上證指數(shù)上漲45%，深成指上漲67%，創(chuàng)業(yè)板指上漲111%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲131%。

顯然，這輪牛市是一輪科技主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情，雙創(chuàng)指數(shù)引領(lǐng)大盤走勢(shì)，AI產(chǎn)業(yè)鏈為行情主線。正因?yàn)槿绱耍珹股盤面上形成了兩極分化格局：老登股（券商、白酒、大消費(fèi)等）底部掙扎，小登股（電子、通信、半導(dǎo)體等）高歌猛進(jìn)。

這一點(diǎn)，從開放式基金的業(yè)績(jī)榜上可以清楚看出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025.10.27，年初至今基金漲幅TOP20中，幾乎是清一色的科技主題基金。其中，永贏科技智選、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)、紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、中航機(jī)遇領(lǐng)航、交銀優(yōu)擇回報(bào)等名列前茅。

從京滬深個(gè)股漲幅榜上，就看得更清楚了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日收盤，國(guó)內(nèi)A股漲幅前20名中（剔除當(dāng)年上市新股、股票ST個(gè)股），科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股15只，占比75%，所屬行業(yè)以電子元件、電腦軟硬件、既通信設(shè)備為主。

從這輪牛市迄今為止的走勢(shì)看，最容易賺錢的時(shí)段，應(yīng)該是今年二三季度，最遲到國(guó)慶節(jié)前。經(jīng)過節(jié)后的大幅震蕩，大盤指數(shù)逼近4000點(diǎn)。

客觀地說，這時(shí)候想重倉(cāng)投資賺錢，風(fēng)險(xiǎn)已比較大。目前，很多人忙著打聽：如果股指繼續(xù)上攻，站上4000點(diǎn)，投資者該怎么辦？

如上所述，借鑒歷史走勢(shì)，這輪科技牛行情，大概率處于中后期。

不過，由于國(guó)家隊(duì)的強(qiáng)勢(shì)介入，這輪行情始終沒有出現(xiàn)盤面過分火爆局面，顯示的是一種小牛碎步走勢(shì)，行情時(shí)間能維持多久有待觀察。

但是，不怕一萬(wàn)，就怕萬(wàn)一。

因此，有老股民反復(fù)斟酌后，提出如下建議：

1. 對(duì)于持有AI產(chǎn)業(yè)鏈等科技主線的個(gè)股及相關(guān)主題基金者，建議持倉(cāng)觀望。一旦后市指數(shù)快速上漲，那就越漲越賣，直至清倉(cāng)。

2. 對(duì)于那些持有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)特別是大消費(fèi)個(gè)股及相關(guān)主題基金者，這時(shí)候，不建議割肉換倉(cāng)。常規(guī)辦法是等到科技主線回調(diào)，老登們補(bǔ)漲時(shí)逢高減倉(cāng)。

3. 對(duì)于目前持有大量現(xiàn)金甚至還在空倉(cāng)者，這時(shí)候，切忌手忙腳亂，匆匆追漲。建議趁大盤回調(diào)時(shí)，買入一些雙創(chuàng)寬基，在后市大盤快速?zèng)_鋒時(shí)，坐一段順風(fēng)車。只要發(fā)現(xiàn)主線見頂，那就立即清倉(cāng)，小心高位被套。