在這里·讀懂儲(chǔ)能

短短五年，從初創(chuàng)企業(yè)到全球第二！

?圖源｜海辰儲(chǔ)能

文｜王璟 編輯｜楊倩

來(lái)源｜太瓦儲(chǔ)能

2025年10月27日，廈門海辰儲(chǔ)能科技股份有限公司（下稱“海辰儲(chǔ)能”）再度向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為華泰國(guó)際、中信證券、農(nóng)銀國(guó)際與中銀國(guó)際。

根據(jù)港交所規(guī)定，招股書(shū)有效期為6個(gè)月；若在此期間未能完成聆訊，文件將自動(dòng)失效。企業(yè)只需更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，即可重新提交申請(qǐng)。

海辰儲(chǔ)能在首次遞表滿6個(gè)月后迅速更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并重新提交申請(qǐng)，標(biāo)志其上市程序仍在積極推進(jìn)。

事實(shí)上，二次乃至多次遞表在港股市場(chǎng)已屬常態(tài)。2023年前8個(gè)月，超半數(shù)港股IPO企業(yè)為二次或以上遞表，其中包括貨拉拉、Keep等各行業(yè)頭部公司。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，AIDC第一股雙登集團(tuán)（06960.HK）2025年8月二次遞表后已順利上市；全球戶儲(chǔ)細(xì)分龍頭思格新能源在二次遞表時(shí)交出了顯著優(yōu)于首次的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，鋰電回收龍頭金晟新能源也在最近二次遞表。

本次海辰招股書(shū)亮出的2025年上半年成績(jī)單堪稱驚艷：

? 營(yíng)收達(dá)69.71億元，同比暴增224.6%；

? 凈利潤(rùn)2.13億元，年度盈利點(diǎn)大幅度提前，同期2024年上半年仍有6.08億元的凈虧損；

? 儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)30GWh，同比增長(zhǎng)252.9%。

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年海辰在全球鋰離子儲(chǔ)能電池出貨量中已躍居第三，市占率達(dá)11%；據(jù)InfoLink Consulting、SMM等第三方機(jī)構(gòu)，2025年上半年，其全球儲(chǔ)能電芯出貨量更進(jìn)一步?jīng)_至全球第二。

短短五年，從初創(chuàng)企業(yè)到全球第二，“海辰速度”正成為儲(chǔ)能行業(yè)快速崛起的標(biāo)桿樣本。

最新發(fā)布的招股書(shū)顯示，這一切的背后，是其“專注儲(chǔ)能”的戰(zhàn)略定力，以及“國(guó)內(nèi)賣電芯、海外賣系統(tǒng)”的差異化全球化打法，既避開(kāi)了內(nèi)卷紅海，又精準(zhǔn)切入高價(jià)值市場(chǎng)。

01

海外成“利潤(rùn)發(fā)動(dòng)機(jī)”毛利率超30%

如果說(shuō)2024年是海辰的蟄伏之年，那么2025年上半年就是它的爆發(fā)時(shí)刻。

而這場(chǎng)逆襲的核心引擎，正是海外市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，海辰海外收入達(dá)12.21億元，2024年同期僅0.7億元，同比飆升超16倍，其中美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)占總營(yíng)收11.8%。更關(guān)鍵的是，其海外業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)30.5%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)的9.5%。

據(jù)悉，海辰儲(chǔ)能產(chǎn)品已覆蓋全球20余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

具體來(lái)看：

海外以儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售為主，銷量達(dá)1.6GWh，均價(jià)0.77元/Wh；國(guó)內(nèi)系統(tǒng)銷量?jī)H0.1GWh，均價(jià)0.47元/Wh；

國(guó)內(nèi)則是電芯“主戰(zhàn)場(chǎng)”，雖賣出22.9GWh，但單價(jià)已從2022年的0.77元/Wh腰斬再腰斬，跌至0.24元/Wh，充分折射出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“價(jià)格血戰(zhàn)”。

高毛利的海外系統(tǒng)業(yè)務(wù)拉動(dòng)整體盈利大幅修復(fù)：

公司整體毛利率從2024年上半年的3.6%躍升至13.1%；儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率從11.2%飆升至29.7%；毛利總額達(dá)9.16億元，是去年同期（0.78億元）的近11倍。

在海外，海辰儲(chǔ)能的標(biāo)志性項(xiàng)目頻頻落地，沙特4GWh超級(jí)儲(chǔ)能項(xiàng)目為中國(guó)企業(yè)在中東最大規(guī)模的儲(chǔ)能工程之一，采用全球首款千安時(shí)級(jí)長(zhǎng)時(shí)電芯∞Cell1175Ah和“沙漠之鷹”∞Power6.25MWh系統(tǒng)，專為60℃高溫環(huán)境定制冷卻方案，彰顯其全場(chǎng)景交付能力。

訂單飽滿也推動(dòng)產(chǎn)能高效釋放，其廈門、重慶基地上半年產(chǎn)能分別達(dá)17.2GWh和13.9GWh，利用率均超96%，自3月起滿產(chǎn)運(yùn)行，訂單已排至年底。

截至2025年中，海辰儲(chǔ)能設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)64.4GWh，較2022年增長(zhǎng)近6倍，并規(guī)劃2026年突破100GWh。

海辰的全球工廠布局正在加速，已在美國(guó)得州建成10GWh系統(tǒng)工廠并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為首家在美本土化生產(chǎn)儲(chǔ)能系統(tǒng)的中國(guó)公司。國(guó)內(nèi)則形成“廈門+重慶+菏澤”三地協(xié)同落子。

據(jù)悉，其第四代產(chǎn)線優(yōu)品率超97%，第五代“海辰智造”工廠正融合工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)與機(jī)器視覺(jué)，向綠色低碳智造邁進(jìn)。

02

押注長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能，劍指萬(wàn)億藍(lán)海

海辰儲(chǔ)能此次赴港IPO，正值全球能源轉(zhuǎn)型加速之際。隨著各國(guó)對(duì)可再生能源配套儲(chǔ)能需求激增，市場(chǎng)前景廣闊。國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

尤為值得注意的是，在全球能源轉(zhuǎn)型加速、可再生能源占比持續(xù)攀升的背景下，4小時(shí)以上的長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能正從“可選項(xiàng)”變?yōu)椤氨剡x項(xiàng)”。

行業(yè)預(yù)測(cè)，到2030年，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能將占鋰電儲(chǔ)能出貨量的40%。

海辰早已布好棋局，以“長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能+鈉離子電池”雙輪驅(qū)動(dòng)，錨定下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

作為全球唯一專注儲(chǔ)能、未涉足動(dòng)力電池的GWh級(jí)企業(yè)，海辰將全部資源聚焦于儲(chǔ)能賽道，構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河：

當(dāng)前，其5MWh液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)已成為海外市場(chǎng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；全球首款超千安時(shí)電芯集成的∞Power 6.25MWh長(zhǎng)時(shí)系統(tǒng)已于2025年下半年量產(chǎn)；系統(tǒng)能效超95%，通過(guò)UL 1973、IEC 62619等國(guó)際認(rèn)證，熱安全性能行業(yè)領(lǐng)先。

截至2025年6月，海辰儲(chǔ)能全球?qū)＠暾?qǐng)4336項(xiàng)，授權(quán)2118項(xiàng)；研發(fā)團(tuán)隊(duì)超1000人，研究生及以上學(xué)歷占比31.4%；2022–2024年累計(jì)研發(fā)投入12億元，2025年上半年繼續(xù)加碼。

其技術(shù)突破聚焦兩大方向：

長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能方面，2023年發(fā)布全球首款∞Cell 1175Ah千安時(shí)電芯（循環(huán)壽命超11000次），適配4小時(shí)以上場(chǎng)景；2025年正推進(jìn)8小時(shí)及以上系統(tǒng)，并布局2000V高壓平臺(tái)，提升經(jīng)濟(jì)性。

鈉離子電池方面，2024年推出全球首款循環(huán)壽命突破20000次的電力儲(chǔ)能專用鈉電池∞Cell N162Ah（行業(yè)平均約8000次），具備高倍率、寬溫域優(yōu)勢(shì)，計(jì)劃五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，為電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等提供“鋰鈉組合”靈活方案。

據(jù)招股書(shū)披露，海辰此次IPO募資將重點(diǎn)投向三大方向，分別是：

?拓展海外產(chǎn)能，

未來(lái)三年規(guī)劃在中東建設(shè)15GWh生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2028年投產(chǎn)，以及在重慶新增28GWh產(chǎn)能；

計(jì)劃在香港設(shè)立國(guó)際研發(fā)中心，并推動(dòng)鈉離子電池和長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能等技術(shù)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化；

，在海外關(guān)鍵市場(chǎng)建立本地倉(cāng)儲(chǔ)、銷售與售后體系。

從2019年廈門一間實(shí)驗(yàn)室起步，到2025年沖刺港交所、估值300億元，海辰用六年時(shí)間走出一條“純賽道、高專注、全球化”的獨(dú)特路徑。

如今，站在2030年全球超1450GWh儲(chǔ)能市場(chǎng)的風(fēng)口，這家年輕的中國(guó)企業(yè)正加速蛻變?yōu)槭澜缂?jí)儲(chǔ)能領(lǐng)導(dǎo)者。

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