與今年第一季度相比，世界各國、地區(qū)的個人、企業(yè)或其他組織投放在美國境內(nèi)的資金總額增加了4.16萬億美元，使得：人類社會給美國"輸血"的總額在今年第二季度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的65.71萬億美元。

這個數(shù)字是美國2024年GDP的2倍多，是全球GDP的60%，超過了美國、中國、德國、日本、印度這五大經(jīng)濟(jì)體GDP的總和。如此龐大的資金規(guī)模涌入美國，不僅創(chuàng)下歷史新高，更凸顯出全球資本流動的驚人趨勢。

上述數(shù)據(jù)源自美國的《國際投資頭寸表》

《國際投資頭寸表》記錄著一個國家、地區(qū)對外金融資產(chǎn)與負(fù)債的存量狀況，通俗地說：就是統(tǒng)計"引進(jìn)了多少他國資產(chǎn)，同時又在海外投放了多少本國資產(chǎn)"的全局賬本。該報表每季度更新一次，被視為觀察全球資本流向的重要風(fēng)向標(biāo)。

這份最新公布的報表顯示：截至2025年第二季度末，美國的海外資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到39.56萬億美元，同樣創(chuàng)下歷史新高。然而，其他國家、地區(qū)的政府、企業(yè)、個人及機(jī)構(gòu)投放在美國境內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模更為龐大。

包括但不限于股票、債券、房地產(chǎn)、存款等各類資產(chǎn)，總金額已擴(kuò)張至65.71萬億美元。在國際投資頭寸表的統(tǒng)計規(guī)則中，這些他國、地區(qū)投放在美國境內(nèi)的資產(chǎn)被列為"美國的負(fù)債"。

將美國的39.56萬億美元海外資產(chǎn)與這些負(fù)債進(jìn)行對沖后，我們得出一個驚人的數(shù)字：美國的國際投資"凈頭寸"為負(fù)26.14萬億美元——顯示出美國作為全球最大債務(wù)國的地位正在進(jìn)一步鞏固。

對比世界其他主要經(jīng)濟(jì)體，這一現(xiàn)象顯得尤為突出

中國、日本、德國等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的海外資產(chǎn)規(guī)模都超過了本國引入的他國資產(chǎn)，均保持著債權(quán)國地位。以中國為例，長期保持經(jīng)常項目順差，積累了大量的外匯儲備和海外各類型的資產(chǎn)。

截止到今年6月末，我國引入的他國資產(chǎn)金額為72555億美元——在我國的《國際投資頭寸表》稱之為“中國的負(fù)債”。同時，投放在境外的各種資產(chǎn)合計為110645億美元。

這個賬很好算?。何覈暮Ｍ赓Y產(chǎn)超過了11萬億美元，引入的所有外資不到7.3萬億美元，即中國的國際投資"凈頭寸"為38090億美元——目前正和德國、日本爭奪全球最大債權(quán)國地位呢。

數(shù)月前，日媒撰文感嘆全球第一債權(quán)國被德國搶去了，當(dāng)時給出的數(shù)據(jù)是：截止到2024年年末，德國對外凈資產(chǎn)為569.65萬億日元，約為3.84萬億美元。6個月時間過去了，不知達(dá)到了什么水平。

按此推算，中國、日本、德國的海外凈資產(chǎn)，即：本國的海外資產(chǎn)剔除引入的外資后的數(shù)值均在3.7萬億美元至4萬億美元區(qū)間，誰是真正的全球最大債權(quán)國，需要德國與日本當(dāng)局盡快公布數(shù)據(jù)。

回到美國，這個全球最大債務(wù)國

引入的他國資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)超本國的海外資產(chǎn)，不僅是全球最大的債務(wù)國，它的凈負(fù)債規(guī)模甚至超過了許多大型經(jīng)濟(jì)體的GDP，已接近美國2024年的經(jīng)濟(jì)總規(guī)模了。

這種獨特的資本流向背后，反映的是美元霸權(quán)體系下的全球金融格局。美元作為最主要的國際儲備貨幣和結(jié)算貨幣，使得美國擁有了他國難以企及的金融特權(quán)。

各國通過貿(mào)易順差賺取的美元外匯，最終又以購買美國國債、企業(yè)股票、房地產(chǎn)等形式回流美國，形成了一個完整的資本循環(huán)。在這個過程中，美國既享受著廉價的融資成本，又獲得了充沛的資金支持。

現(xiàn)在大家知道美國GDP為什么這么高了吧，原因就是有如此之多的資產(chǎn)涌入進(jìn)來。試想一下：若我們所在的城市有如此之多的資金進(jìn)來，個人還愁找不到高薪工作嗎，企業(yè)還愁找不到融資渠道嗎？

這些涌入的資金在美國各地創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會，支撐著科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。從硅谷的科技巨頭到華爾街的金融機(jī)構(gòu)，從德州的能源企業(yè)到中西部的制造業(yè)工廠，無不享受著全球資本帶來的紅利。

然而，這種格局也潛藏著不容忽視的風(fēng)險

隨著美國凈負(fù)債規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)對美國金融市場的依賴性也在不斷增強(qiáng)。一旦國際資本流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，或者美元地位受到挑戰(zhàn)，就可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。

同時，巨額負(fù)債也意味著美國需要支付越來越多的投資收益給海外投資者，這部分資金流出將進(jìn)一步擴(kuò)大美國的經(jīng)常項目逆差。

值得注意的是，65.71萬億美元這個數(shù)字反映的是存量概念，即截至統(tǒng)計時刻時各國在美國的累計投資總額。這些資金并非均勻分布在各個領(lǐng)域，而是呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征。

其中，證券投資占據(jù)最大比重，包括各國央行持有的美國國債、機(jī)構(gòu)投資者購買的美國公司股票和債券等；直接投資也占有重要份額，表現(xiàn)為跨國企業(yè)在美國設(shè)立的子公司、合資企業(yè)以及收購的資產(chǎn)。

此外，還有相當(dāng)規(guī)模的資金進(jìn)入了美國的房地產(chǎn)市場、存款市場和其他金融領(lǐng)域。從歷史數(shù)據(jù)來看，這個數(shù)字呈現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢——在2000年時，美國的外國資產(chǎn)總額還不足10萬億美元。

隨著全球化進(jìn)程的加速，這個數(shù)字開始快速攀升。2008年金融危機(jī)后，盡管全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，但流向美國的資金規(guī)模卻不減反增，顯示出美國金融市場在全球動蕩時期的避險屬性。

新冠疫情以來，美聯(lián)儲的量化寬松政策和財政刺激措施進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢。展望未來，這種資本流向格局能否持續(xù)，將取決于多重因素，那就是：美元的國際地位、美國市場的投資回報率。

以及全球貿(mào)易格局的變化、數(shù)字貨幣的發(fā)展等，都將對資金流向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。與此同時，世界各國也在積極推動國際貨幣體系多元化，減少對美元資產(chǎn)的過度依賴。

南生認(rèn)為：這些努力在短期內(nèi)可能難以改變現(xiàn)有格局，但從長期來看，必將對全球資本流動產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。在這個充滿矛盾與悖論的全球金融體系中，美國作為最大債務(wù)國與最強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體的雙重身份將繼續(xù)并存。

各國對美國的"輸血"既是對現(xiàn)有體系的無奈接受，也是對美國市場機(jī)遇的主動選擇。這種獨特的資本流動格局，不僅塑造著當(dāng)今世界的經(jīng)濟(jì)版圖，也在悄然書寫著全球金融的未來篇章。